Особенности финансирования венчурных проектов
В мировой экономике перспективной формой финансирования венчурных проектов является краудфандипг — коллективное финансирование одного проекта большим количеством непрофессиональных инвесторов. По оценкам аналитиков около 58% американцев, годовой доход которых превышает 25 тыс. долл., готовы инвестировать в стартапы на ранней стадии. В России доля потенциальных инвесторов ниже: из 700 опрошенных… Читать ещё >
Особенности финансирования венчурных проектов (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Вопросы реализации венчурных проектов в рамках холдингов будут рассматриваться в гл. 5. Здесь же хотелось остановиться только на одном аспекте данной проблемы — возможности (и целесообразности) использования заемных средств для целей финансирования венчурных проектов (т.е. проектов, связанных с созданием и продвижением новых продуктов, технологий, услуг и т. д.).
Известным является подход, в соответствии с которым финансирование венчурных проектов за счет заемных средств является нежелательным, так как в этом случае реализация проектных рисков повлечет за собой (в случае провала проекта и невозврата долга) и реализацию рисков снижения финансовой устойчивости компании-заемщика.
Однако, когда речь идет о холдинге, казалось бы, какая разница — финансируется проект за счет долга, привлекаемого холдингом, или из его собственных средств?
Отвечая на этот вопрос, следует подчеркнуть, что разница все же есть, и достаточно существенная, связанная с влиянием механизма финансирования проекта как на финансовую устойчивость холдинга, так и на его инвестиционную привлекательность.
Например, венчурный проект реализуется в форме вложений в создание определенного нематериального актива с целью его последующей коммерциализации.
В случае если финансирование проекта осуществлялось за счет заемных средств и проект оказался неудачным, то компания-заемщик может понести двойные потери с точки зрения влияния на показатель финансового рычага, величина которого является одной из характеристик финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности компании. К увеличению финансового рычага (если исходить из его расчета как отношения заемного капитала к собственным средствам) в этом случае будет приводить:
- а) рост долга;
- б) не только отсутствие будущей прибыли по проекту, но и уменьшение текущей прибыли компании в результате списания неэффективных нематериальных активов на убытки, что, уменьшая прибыль, снижает величину собственного капитала компании.
При финансировании же проекта, оказавшегося неудачным, из собственных средств компании влияние на финансовый рычаг окажет только списание убытков.
Наименее рискованным (с точки зрения возможного влияния на финансовую устойчивость холдинга) является создание специальных проектных компаний с привлечением к участию в их капитале (наряду с холдингом) венчурных фондов и других специализированных институтов. При этом следует учитывать одно существенное обстоятельство, о котором мы упоминали выше, — переизбыток долга в мировой экономике.
Мнение специалиста
Тим Прайс, директор по инвестициям британской PFP Wealth Management, отмечает, что «…в мировой системе слишком много долга… нельзя решить проблему избытка долга, попросту манипулируя его ценой… нужно избавляться от долга путем списания его части и обмена на акции…»[1]
В целом, сопоставляя долговое финансирование венчурных проектов с финансированием за счет капитала, следует отметить, что, как правило, финансирование из капитала дороже (в большинстве случае стоимость капитала выше стоимости заемных средств), однако сопряжено с меньшими рисками и с меньшим снижением финансовой устойчивости инвестора (при неудаче проекта) по сравнению с долговым финансированием.
Зарубежный опыт
В мировой экономике перспективной формой финансирования венчурных проектов является краудфандипг — коллективное финансирование одного проекта большим количеством непрофессиональных инвесторов. По оценкам аналитиков около 58% американцев, годовой доход которых превышает 25 тыс. долл., готовы инвестировать в стартапы на ранней стадии. В России доля потенциальных инвесторов ниже: из 700 опрошенных инвесторов более половины не хотят рисковать суммой свыше 1 тыс. долл. В качестве одной из причин этого указывается более высокий уровень недоверия друг к другу, что приводит к более медленным темпам распространения краудфандинга в нашей стране[2].
Контрольные вопросы
- 1. Каковы основные подходы к проведению согласованной заемной политики в рамках холдинга?
- 2. Каковы преимущества и недостатки централизации денежных потоков дочерних компаний холдинга?
- 3. Какие элементы включают стандарты финансового управления холдинга?
- 4. Каковы основные способы внутригруппового финансирования?
- 5. В чем опасность льготных кредитов?
- 6. Из каких источников целесообразнее финансировать венчурные проекты?
- 7. Что такое краудфандинг?