Формы и методы снижения риска финансовых решений

Управление риском (или риск-менеджмент) определяет пути и возможности устойчивости предприятия, его способности противостоять неблагоприятным ситуациям.

Управление риском — синтетическая научная дисциплина, которая изучает влияние на различные сферы деятельности человека случайных событий, наносящих физический и материальный ущерб.

Риск как отдельное событие обладает двумя наиболее важными с точки зрения риск-менеджмента свойствами — вероятностью и ущербом.

Ущерб — ухудшение или потеря свойств объекта. Вероятность события — это его математический признак, означающий возможность рассчитать частоту наступления события при наличии достаточного количества статистических данных (наблюдений).

Риск как совокупность событий обладает набором (дискретным или непрерывным) его реализаций, каждая из которых обладает своей вероятностью и размером ущерба.

Основные этапы процесса управления риском следующие.

• 1. Анализ риска.
• 2. Выбор методов воздействия на риск при оценке их сравнительной эффективности.
• 3. Принятие решения.
• 4. Непосредственное воздействие на риск. Процесс непосредственного воздействия на риск представлен тремя основными способами: снижением, сохранением и передачей риска.
• 5. Контроль и корректировка результатов процесса управления с учетом новой информации.

Анализ риска. Анализ риска включает в себя две основные стадии: собственно анализ в узком понимании этого слова как процесс разложения явления на отдельные слагаемые и количественной оценки каждого из них; синтез полученных результатов и интегральная оценка.

Интегральная оценка риска — это получение из совокупности главных событий некоторых количественных параметров, которые могут охарактеризовать рассматриваемый риск в целом, не оперируя отдельными ситуациями.

Для того чтобы оценить риск и принять соответствующее решение, необходимо собрать исходную информацию об объекте — носителе риска. Эта первичная стадия носит название «выявление риска» и включает два основных этапа: сбор информации о структуре объекта и выявление опасностей или инцидентов.

Методы оценки риска. Оценка риска — это этап анализа риска, имеющий целью определить его количественные характеристики: вероятность наступления неблагоприятных событий и возможный размер ущерба.

Все способы воздействия на риск можно разделить на три основные группы — снижение, сохранение и передача риска (рис. 10.2). Кроме того, можно выделить такой способ, как избежание риска или простое уклонение от мероприятия, связанного с риском.

Рис. 10.1. Основные группы методов воздействия на риск.

Понятие «финансирование риска» подразумевает поиск и мобилизацию денежных ресурсов для осуществления превентивных мероприятий и предотвращения убытков при наступлении неблагоприятных событий. Существуют различные пути финансирования риска. Прежде всего это текущий бюджет предприятий, в который закладываются расходы на мероприятия по повышению безопасности, будущие затраты на компенсацию убытков, затраты на уплату страховой премии и т. п. Затем это резервные фонды самострахования, которые также были сформированы ранее из собственных средств предприятия.

Финансирование риска включает в себя три главные статьи расходов.

• 1. Дособытийное финансирование.
• 2. Затраты на компенсацию убытков для сохраненных рисков (послесобытийное финансирование).
• 3. Административные расходы на управление риском (текущее финансирование).

Финансирование мероприятий по снижению риска уменьшает вероятность неблагоприятных ситуаций или ограничивает ущерб в случае их наступления, однако если такая ситуация возникла, все убытки предприятие вынуждено компенсировать из своих средств.

В современной практике можно выделить несколько основных способов (методов) снижения и страхования рисков.

• 1. Избежание риска, т. е. просто уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако отказ от совершения какого-либо мероприятия в сфере туризма означает недополучение (отказ) туристским предприятием порой значительной массы прибыли.
• 2. Приобретение дополнительной информации. Приобретение данной информации о выборе и результатах дает возможность осуществить более точный прогноз, поскольку финансовому менеджеру туристского предприятия часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения не определены и основаны на крайне ограниченной информации. Поэтому, чем полнее будет информационное обеспечение по рассматриваемым проектам (мероприятиям), гем больше возможности будет сделать лучший прогноз и снизить величину возможного риска.
• 3. Диверсификация деятельности туристского предприятия. Данный метод снижения риска представляет собой процесс распределения капитала между различными вариантами (объектами) вложения, которые изолированы друг от друга и не имеют общих точек соприкосновения. Иными словами, диверсификация — это рассеивание риска и один из наиболее обоснованных и относительно менее издержкоемких способов снижения степени финансового риска. Однако она не может свести риск до нуля. Это обусловлено тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность туристского предприятия оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация. В сфере туризма диверсификация как метод снижения риска в последнее время наглядно прослеживается в ресторанном бизнесе. Так, появляется большое число ресторанов, ориентированных не на одну национальную кухню, а на их совокупность, таким образом, появляются рестораны европейской, смешанной кухни, рестораны с элементами выездного обслуживания (кейтеринг) и т. д.
• 4. Лимитирование — это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, кредита и т. д. Туристскими предприятиями он применяется при определении сумм вложения капитала, реже в продаже туристского продукта в кредит. Лимит, устанавливаемый туристскими предприятиями по тем или иным операциям, для каждого свой, и зависит от целого ряда факторов: масштабности туристского предприятия, его финансовой устойчивости и т. д. Данный лимит устанавливается финансовым менеджером предприятия самостоятельно с учетом отмеченных факторов.
• 5. Страхование в страховых компаниях. Это один из наиболее важных и самых распространенных приемов снижения степени риска. Его содержательная часть заключается в том, что туристское предприятие готово отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т. е. оно готово заплатить за снижение степени риска до нуля. Следует отметить, что в сфере туризма страхуется не только предпринимательская (финансовая) деятельность туристского предприятия, но и сам турист, отправляющийся в туристскую поездку, поскольку турист, посещающий иную местность или страну, более местных жителей подвержен воздействию неблагоприятных факторов риска.
• 6. Самострахование. Данный метод предполагает, что туристское предприятие предпочитает подстраховаться само, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым оно экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно на туристском предприятии, особенно тех, чья деятельность подвержена наибольшему риску. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности туристского предприятия. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. В гостиницах (если это АО с участием иностранного капитала) в соответствии с законодательством создается резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.
• 7. Хеджирование. Данный метод используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Хеджирование — система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж». Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существуют две операции хеджирования:

• — хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) — представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем;
• — хеджирование на понижение (хеджирование продажей) — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через три месяца снижается, а товар нужно будет продавать через три месяца. Для компенсации предполагаемых потерь от снижения цены хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти на столько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

Спекулянты на рынке срочных контрактов играют большую роль. Принимая на себя риск в надежде на получение прибыли при игре на разнице цен, они выполняют роль стабилизатора цен. При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит гарантийный взнос, которым и определяется величина риска спекулянта. Если цена товара (курс валюты, ценных бумаг) снизилась, то спекулянт, купивший ранее контракт, теряет сумму, равную гарантийному взносу. Если цена товара возросла, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийному взносу, и получает дополнительный доход от разницы в ценах товара и купленного контракта.