Управление рисками

1 Теоретические основы управления рисками

Риск — это неопределенность финансовых результатов деятельности предприятия в будущем, обусловленная неопределенностью самого этого будущего. Следовательно, измерение риска — это измерение неопределенности. А с точки зрения теории вероятности, это означает, что необходимо определить распределение вероятностей для соответствующего множества сценариев развития ситуации.

Существует множество классификаций рисков. Риски для предприятия бывают внутренние и внешние. Бывают риски действия, но также риски бездействия. Риски бывают прогнозируемые и непрогнозируемые, добровольные и недобровольные, допустимые и катастрофические. Что касается финансовых рисков, то из них можно выделить следующие:

1. Рыночный риск (Market Risk) — это риск изменения цены товаров или акций, процентных ставок по кредитам, взаимосвязи между различными параметрами рынка и изменчивость этих параметров.

2. Кредитный риск (Credit Risk) — это риск потерь, возникающих в результате неспособности партнера по сделке своевременно выполнить свои обязательства, т. е. риск, возникающий при частичной или полной неплатежеспособности партнера. В наибольшей степени этому виду риска подвержен банковские организации и другие финансовые институты. Общепринятой мерой оценки кредитного риска предприятия, компании или банка являются кредитные рейтинги. В России строительство таких рейтингов только начинается, но уже можно найти их в журнале Эксперт, РИД (Российский институт директоров), Институте корпоративного права и управления.

3. Риск ликвидности (Liquidity Risk) — это риск, возникающий при продаже имеющегося финансового актива. Этот вид риска означает невозможность быстрой реализации актива без существенного снижения стоимости.

4. Операционный риск (Operational Risk) — риск, связанный с недобросовестным исполнением персоналом своих служебных обязанностей (от воровства до умышленного сговора с конкурентами).

При таком количестве рисков очевидна необходимость риск — менеджмента, в основе которого лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, практика получения и увеличения прибыли в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная роль риск — менеджмента полностью соответствует целевой функции бизнеса — получении наибольшей прибыли при оптимальном соотношении прибыли и риска.

С точки зрения риск — менеджмента подходить к различным видам рисков следует по-разному. Так, при работе с операционными рисками и рисками ликвидности управление рисками носит характер проблемы, решаемой построением правильной организационной процедуры с опорой на знания экспертов. А при работе с рыночными и кредитными рисками следует понимать, что управление такими рисками — это наиболее формализуемая и регулярная задача, связанная с математическими измерениями, расчетами и процедурами.

Управление риском в целях безопасности включает в себя следующие методы:

1. Устранение или предотвращение риска. Необходимо избегать катастрофических рисков, способных вызвать потери, близкие к размеру собственных оборотных средств: риск считается критическим, если потери чистой прибыли грозят достичь 75%. Очевидно, что нужно избегать риска невыполнения обязательств, невозврата кредита и т. д.

2. Уменьшение неблагоприятного влияния тех или иных факторов на результаты производства и в целом предпринимательской деятельности. Он предполагает принятие всех возможных превентивных ме: повышение качества планирования, организации и управления производством, использование гибких технологий и создание системы резервных фондов, осуществление инновационного маркетинга и диверсификации производства и т. д.

3. Передача или перевод риска путем его страхования.

4. Овладение риском. Это наиболее действенный метод рискового менеджмента, применение которого целесообразно и даже необходимо, когда потенциальные потери незначительны, когда делается все возможное для предупреждения или снижения ущерба от воздействия непредвиденных обстоятельств, когда четко выявлены шансы на получение высокого предпринимательского дохода.

Чтобы сознательно идти на риск, предприниматель должен опираться на знание экономических, естественных и других законов и закономерностей, на экономическую ответственность, на должный фундамент информации, на теорию принятия управленческих решений и механизма их реализации.

Для разработки мер по предотвращению или минимизации негативного влияния финансовых рисков используются различные методы их анализа, оценки вероятности их наступления, масштабов финансовых последствий и компенсаций.

Рассмотрим ключевые методы оценки уровня финансового риска.

Первую группу представляют экономико-статистические методы.

А. Общий уровень финансовых рисков:

(1)

где УФРобщ общий уровень финансовых рисков (выражаемый, как правило, абсолютной суммой;

ВФРi вероятность возникновения i-го финансового риска;

ФПi размер возможных финансовых потерь при реализации i-го финансового риска.

Б. Дисперсия (характеризует степень колеблемости изучаемого показателя по отношению к его средней величине):

(2)

где — дисперсия;

Ri конкретное значение возможных вариантов ожидаемых показателей;

— среднее ожидаемое значение по всей совокупности показателей;

Pi возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемых значений показателей;

n количество наблюдений.

В. Среднеквадратическое (стандартное) отклонение.

2 Политика управления рисками в ОАО «ЮТК»

2.1 Описание бизнеса

ОАО «Южная телекоммуникационная компания» (ЮТК) крупнейшая телекоммуникационная компания, осуществляющая свою деятельность на территории Южного Федерального округа (ЮФО), на территории которого проживает около 23 млн. человек (15,8% от общей численности населения РФ). По данным ГКС РФ, ВРП региона составляет порядка 9,7% от ВВП РФ. При этом на долю отрасли транспорта и связи приходится порядка 13,5% ВРП СФО.

ЮТК предоставляет населению и организациям широкий спектр телекоммуникационных услуг, в том числе услуги местной и внутризоновой телефонной связи, высокоскоростного доступа в Интернет с использованием технологии xDSL, передачи данных, проводного и эфирного радиовещания, обеспечивает трансляцию программ кабельного телевидения, а также оказывает услуги присоединения и услуги по пропуску трафика другим операторам связи.

В настоящий момент компания обслуживает порядка 4,1 млн абонентов фиксированной связи и более 200 тыс. абонентов ШПД.

Таблица 1. Доля ЮТК на телекоммуникационном рынке ЮФО в различных сегментах

Сегмент Доля, %

Местная связь 90,9

Внутризоновая связь 97,4

Интернет услуги 72,5

Источник: годовой отчет компании за 2007 г.

По итогам 2007 года уровень цифровизации сетей местной телефонной связи составляет до 68,8%. Ввод новых электронных телефонных станций и замена квазиэлектронных и аналоговых телефонных станций на электронные позволяют Обществу улучшить качество предоставляемых услуг, расширить их спектр, а также выполнять требования приказа Мининформсвязи Российской Федерации от 17.11.2006 № 142 «Об утверждении и введении в действие Российской системы и плана нумерации».

В целом достаточно позитивно оценивается кредитное качество ЮТК. Несмотря на низкие темпы роста доходов от традиционных услуг связи и достаточно высокие темпы роста операционных расходов, компания генерирует денежный поток, достаточный не только для обслуживания своих долговых обязательств, но и для реализации масштабной инвестиционной программы.

Активное развитие «новых услуг» — в первую очередь предоставление ШПД-доступа в Интернет, а также увеличение внутризонового F2M трафика будут являться главными драйверами роста денежных потоков ЮТК в среднесрочной перспективе.

Доходы ЮТК от предоставления услуг местной телефонной связи увеличились в 2007 году всего на 6,7% - до 9,0 млрд. рублей по сравнению с 8,4 млрд. рублей в 2006 году. Рост доходов произошел вследствие повышения тарифов на услуги местной телефонной связи с 1 февраля 2007 года. В настоящее время большая часть абонентов ЮТК (60%) выбрали повременный тарифный план, 27% - безлимитный, 13% - комбинированный. При этом количество «безлимитчиков» выросло по сравнению с прошлым годом более чем в 2 раза и превысило 1 млн. абонентов.

Растущая популярность безлимитного плана связана с вводом пакетного предложения «Полный Unlim», которое позволяет получать дешевле сразу несколько услуг. Пакет «Полный Unlim» дает возможность абонентам, выбравшим безлимитный тарифный план и пользующимся услугой высокоскоростного Интернет «Disel», экономить до 298 руб в месяц в зависимости от региона и тарифного плана на услугу «Disel». Это хороший пример того, как пакетирование услуг может стимулировать спрос клиентов в различных сегментах телекоммуникационного рынка, что в конечном счете положительно сказывается на доходах ЮТК.

Между тем, потенциал дальнейшего роста тарифов на фиксированную связь в РФ существенно ограничен в начале апреля 2008 года Федеральная служба по тарифам (ФСТ) заявила, что предельные тарифы на услуги фиксированной связи в ближайшие три года вырастут не более чем на 7,0−7,5% в 2009 и 6% в 2010 и 2011 годах (а сами МРК одновременно с этим решением разом отказались от ранее анонсированного повышения безлимитного тарифа). Тем не менее, менеджмент ЮТК планирует в течение ближайших нескольких месяцев увеличить безлимитный тариф на 10−15 руб., а повременный и комбинированный тарифы, вероятно, будут увеличены в следующем году.