Опционные сделки. 
Международные валютно-кредитные отношения

Валютный опцион — это контракт, дающий право (по не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (называемой ценой исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

Наиболее распространены опционы:

• — на покупку (опцион call) — его покупатель имеет право купить, а продавец обязан продать;
• — на продажу (опцион put) — его покупатель имеет право продать, а продавец обязан купить;
• — двойной опцион put-call (опцион «стеллаж») — его покупатель имеет право либо купить, либо продать валюту (но не одновременно)

Сторона, имеющая право, выплачивает за него премию. Премия — это цена опционного контракта.

Опцион имеет силу до заранее установленной даты, называемой датой завершения опциона, или датой экспирации, после которой опцион нс может быть использован.

Различают два стиля опциона:

• 1. Европейский стиль — опцион может быть исполнен только в фиксированную дату;
• 2. Американский стиль — опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.

В отличие от форварда опционный контракт не является обязательным для исполнения, его владелец может выполнять один из трех вариантов действий:

• — исполнить опционный контракт;
• — оставить контракт без исполнения;
• — продать его другому лицу до истечения срока опциона.

Доход от опциона на покупку можно определить как разницу между стоимостью валюты по курсу спот на момент исполнения контракта и стоимостью валюты по опционному курсу при покупке валюты за вычетом стоимости премии, уплаченной при заключении опционного контракта:

где 1_С— доход от опциона на покупку; P_s — курс спот на момент исполнения контракта; Р₀ — опционный курс на покупку валюты; п — кол-во валюты, покупаемой по опционному контракту; D_n — премия (цена опциона).

Доход от опциона на продажу:

где I — доход от опциона на продажу; Р — курс спот на момент исполнения контракта; Р₍₎ — опционный курс на продажу валюты.

Факторы, определяющие цену опциона:

• — внутренняя ценность опциона — прибыль, которую мог бы получить его владелец при немедленном исполнении;
• — срок опциона;
• — подвижность валют — размер колебаний рассматриваемых валют в прошлом и в будущем;
• — процентные издержки — изменение процентных ставок в валюте, в которой должна быть выплачена премия.

Опционными контрактами торгуют как на биржах, так и на внебиржевом рынке. Биржевые опционы — это стандартные контракты с указанием вида опциона (call или put), его цены, установленной даты исполнения, объемов контракта, величины премии.

Преимущество стандартных контрактов — легкость организации процесса торговли. Ключевую роль в организации торговли опционами на бирже играет Клиринговая палата, которая выполняет следующие функции:

• — обеспечивает финансовую целостность сделок, гарантируя выполнение сторонами контрактных обязательств;
• — обеспечивает выполнение контракта посредством проведения обратной сделки с выплатой разницы между ценой продажи и ценой покупки опциона без поставки реального актива;
• — осуществляет учет всех совершенных сделок;
• — проводит экспертизу поступающих документов, регистрирует сделки;
• — после регистрации сделки становится гарантом выполнения условий.