Управление трансляционным (консолидированным) риском

Консолидированный валютный риск возникает при сведении финансовых балансов дочерних компаний ТНК. Осуществляя международные операции, дочерние компании имеют активы и пассивы, номинированные в валютах, отличных от валюты материнской компании. В то же время акционеров в стране базирования родительской фирмы интересуют результаты их функционирования, выраженные в отечественной валюте, что требует транслирования соответствующих валютных позиций дочерних компаний в отечественную валюту.

При этом возникает валютный риск, источником которого является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если российская компания имеет дочернее предприятие в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у российской компании нет при этом достаточных пассивов в долларах США, компенсирующих стоимость этих активов, то компания будет подвержена риску. Обесценивание доллара США по отношению к рублю приведет к уменьшению балансовой оценки стоимости активов дочернего предприятия, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в рублях. Аналогично компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет подвержена риску в случае повышения курса этой валюты.

Из сказанного выше следует, что трансляционный риск как возможность неблагоприятного воздействия изменений обменных курсов валют на финансовую отчетность международной фирмы может быть измерен как разность между активами и пассивами фирмы, подверженными риску такого типа.

Консолидированная валютная позиция материнской компании будет во многом определяться выбором метода консолидации, т. е. обменного курса, по которому будет осуществляться трансляция.

Можно выделить три основных способа консолидации счетов:

• 1) метод заключительного курса;
• 2) метод различения денежных (монетарных) статей баланса от неденежных (немонетарных);
• 3) метод, учитывающий характер срочности различных позиций баланса и счета доходов экономического субъекта.

Метод заключительного курса. В соответствии с данным методом все статьи баланса за исключением собственного капитала¹ консолидируются по заключительному курсу.

Пример 10.1.

Предположим, что у российской фирмы есть дочернее предприятие в США, баланс которого на конец года представлен следующими параметрами.

¹ Акционерный капитал транслируется по историческому курсу.

За истекший год американский доллар обесценился на 5% по отношению к российскому рублю с 30,0 до 28,5 руб.

Рассчитаем разность между активами и обязательствами, подверженными трансляционному валютному риску:

(150 000 + 30 000 + 20 000) — (70 000 + 30 000) = 100 000 долл.

Понижение курса американского доллара по отношению к российскому рублю при консолидации дает убыток, равный.

100 000 • (0,05 • 30,0) = 150 000 руб.