Финансирование за счет выпуска акций

В предыдущем параграфе были рассмотрены вопросы привлечения в компанию заемных средств в виде кредитов и эмиссии облигаций. Далее будут раскрыты проблемы другого класса активов: акций как долевых ценных бумаг, позволяющих компании за счет их выпуска увеличивать собственный капитал. Исследуем фундаментальные свойства и виды акций, особенности их функционирования и объем прав, предоставляемых акционерам. При анализе акций следует учитывать, что есть определенные различия в характеристиках и свойствах акций, выпускаемых за рубежом и в России. В нашей стране, в частности, запрещен выпуск ограниченных акций. Поэтому здесь освещается мировой опыт функционирования акций и указываются особенности российской практики, которая базируется на Федеральном законе «Об акционерных обществах» (далее — Закон об акционерных обществах).

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации^[1].

Выпускать в обращение акции имеют право предприятия, созданные в форме акционерных обществ. Особенность акционерных обществ состоит в том, что их уставный капитал разделен на части и одна акция соответствует одной части уставного капитала.

Количество акций, которыми владеет инвестор, характеризует его вклад в уставный капитал и показывает его долю в имуществе фирмы. Приобретая акции, инвестор становится совладельцем предприятия, разделяет с ним успехи роста и несет риски в случае неудовлетворительной работы компании.

За счет эмиссии акций формируется уставный капитал компании. При учреждении акционерного общества определяются величина уставного капитала, количество выпускаемых акций и их номинальная стоимость.

В нашей стране законодательство определяет уставный капитал акционерного общества как сумму номинальных стоимостей размещенных акций, т. е. акций, приобретенных акционерами.

чивать акции в рассрочку, составляющую год. Таким образом, акции размещены, приобретены учредителями, но полностью могут быть не оплачены.

В отличие от облигаций акции — титулы собственности, дающие их владельцам права, связанные с управлением собственностью. Акционер имеет право на участие в управлении акционерным обществом. Это право акционеры реализуют через систему голосования на собрании акционеров, где принимаются важнейшие решения по развитию компании, формированию органов управления, начислению дивидендов и др. Акционер может быть избран в совет директоров, ревизионную комиссию и непосредственно участвовать в управлении акционерным обществом. Владельцы акций имеют право на получение части прибыли в виде дивидендов на основании решения общего собрания акционеров.

Получая право на управление компанией, акционеры одновременно берут на себя и ответственность за результаты ее деятельности. Это проявляется в том, что размер выплат акционерам определяется конечными результатами деятельности акционерного общества.

Во-первых, дивиденды выплачиваются за счет чистой прибыли компании, т. е. предприятие, получив средства от реализации продукции, должно покрыть все свои затраты, включая и выплаты процентов по облигациям, уплатить налоги и только после этого выплачивать дивиденды. Таким образом, размер оставшейся прибыли во многом определяет величину дивидендов.

Во-вторых, при ликвидации компании продаются все ее активы (здания, машины, оборудование и др.), а полученные средства направляются на выплаты кредиторам и акционерам. При этом первоначально рассчитываются со всеми кредиторами, акционеры получают только ту часть имущества, которая осталась после удовлетворения требований кредиторов.

• [1] Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее —Закон о рынке ценных бумаг).