Понятие и направления использования финансового анализа

Финансовый анализ — это обширная область исследований, ориентированная на оценку текущего и перспективного финансового состояния компании.

Во многих источниках финансовый анализ определяется как совокупность процедур, позволяющих принимать решения финансового характера. Такое определение представляется достаточно общим и не дает возможности соотнести понятия «финансовый анализ» и «анализ финансовой отчетности», которые зачастую отождествляются.

Финансовый анализ — понятие более широкое и по объектам исследования, и, но количеству применяемых методов. Он позволяет определить степень достижения целевых характеристик в увязке со стратегией развития компании.

Анализ финансовой отчетности включен в процедуру финансового анализа в качестве базового элемента и ориентирован на оценку финансового состояния компании с использованием преимущественно данных ее бухгалтерской отчетности.

Целевая направленность и содержание современного финансового анализа меняются. Сегодня финансовый менеджер использует анализ не столько с целью ужесточения контроля, сколько для обоснования управленческих решений в условиях неопределенности; расширились информационная база и спектр применяемых методов, официально разрешено применение международных стандартов финансовой отчетности (что оказывает существенное влияние на качество исходной информации и методику ведения анализа). Речь идет о построении достаточно сложных финансовых моделей компании с использованием жестко формализованных математических, эконометрических методов анализа.

В данной главе рассматривается финансовый анализ как один из инструментов совершенствования финансовой модели компании. В этом случае целесообразно выделить два вида финансового анализа: внешний и внутренний.

Внешний анализ ориентирован на оценку инвестиционной привлекательности компании, ее кредитоспособности, т. е. ведется с позиции внешних пользователей (потенциального инвестора, кредитора, делового партнера). Поскольку в этом случае компания позиционируется как субъект рыночных отношений, анализ проводится на основании общедоступной информации финансового и нефинансового характера, используемой для выявления факторов роста стоимости компании.

Внутренний анализ встраивается в систему управления финансами компании и ведется с позиции внутрифирменного аналитика. Цель — обоснование решений инвестиционно-финансового характера в разработанной и принятой стратегии развития компании. Именно в этом случае ключевым блоком аналитического процесса становится анализ финансового состояния и деловой активности организации на базе данных, представленных в систематизированной финансовой отчетности. Как правило, это направление называют анализом финансовой отчетности (АФО).

Анализ финансовой отчетности представляет собой инструмент оценки финансового состояния и эффективности деятельности компании с целью прогнозирования ее дееспособности в будущем.

Занимаясь «экономическим чтением» финансовых отчетов, аналитик получает возможность оценить:

• • имущественный потенциал компании;
• • достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;
• • структуру капитала и возможность погашения долгосрочных обязательств перед третьими лицами;
• • тенденции и сравнительную эффективность деятельности компании;
• • ликвидность компании, возникновение угрозы дефолта.

Где и каким образом специалисты компании могут использовать навык экономического чтения финансовых отчетов?

Анализ финансовой отчетности необходимо рассматривать в контексте тех целей, которые ставит перед собой исследователь. Если речь идет о решении задач на уровне компании, то приобретение экономистами и менеджерами навыка чтения информации, представленной в финансовых отчетах, позволяет:

• • организовать эффективное взаимодействие финансовых и коммерческих служб компании с использованием понятного всем «общего» языка — языка финансов;
• • регулярно обсуждать возможные финансовые последствия принимаемых управленческих решений;
• • проводить анализ эффективности работы компании с последующим обсуждением полученных результатов и корректировкой прогнозов и стратегических разработок;
• • использовать финансовый анализ в качестве инструмента оценки кредитоспособности компании, а также для предварительной проверки при выборе направления инвестирования.

Результаты анализа финансовой отчетности могут использоваться не только в процессе оперативной деятельности компании, но и в рамках реализации стратегии:

• • при получении кредита;
• • привлечении инвестиций;
• • выходе на фондовую биржу;
• • сравнении собственной компании с другой (бенчмаркинг).

Если прибегнуть к хорошо известному приему — использованию медицинской терминологии — то прежде, чем приступить к процессу лечения, необходимо провести анамнез (исследование, анализ внутренней и внешней среды), поставить диагноз (дать оценку финансовому состоянию компании) и выписать рецепт лекарственных препаратов (разработать рекомендации для решения выявленных или известных проблем).

Однако обычно методы финансового и организационного диагноза описываются как самостоятельные процедуры. В действительности диагностика должна рассматриваться как одна из фаз модели планируемых организационных изменений, а также процесса консультирования.

Речь идет о необходимости комплексного анализа состояния компании во избежание ошибок менеджеров при принятии ими управленческих решений.

ПРИМЕР ИЗ ПРАКТИКИ

Компания занимается дистрибуцией продуктов глубокой заморозки. Одна из особенностей этого бизнеса — постоянное регулирование длительности оборота дебиторской задолженности как инструмента регулирования объема продаж и согласование скидок с покупателями.

Финансовый анализ необходим при построении бюджетов, для выявления отклонения фактических показателей от плановых и корректировки планов, при расчете отдельных проектов. В частности, при составлении оперативных бюджетов доходов и расходов в качестве заданных величии используются показатели ликвидности и рентабельности деятельности. Кроме того, анализируется ситуация на рынке: развитие торговых сетей, позиция конкурентов; в соответствии с этим строится политика продаж и разрабатывается финансовая стратегия.

Пользователи финансовой информации

Круг пользователей информации, представленной в финансовой отчетности, весьма широк; она потребуется как персоналу компании, так и внешним контрагентам.

Следует отметить, что к наиболее важным заинтересованным пользователям результатов анализа финансовой отчетности па уровне компании относятся собственники и менеджмент:

• • акционеры и топ-менеджмент. Отвечают за планирование и реализацию стратегии компании, что предполагает установление контроля за обеспечивающей этот процесс инвестиционной деятельностью;
• • руководители департаментов. В сферу ответственности этой группы руководителей входит принятие операционных решений по ценам, отсрочке платежей, уровню запасов, рентабельности. Необходима информация о плановых и фактических показателях операционной деятельности;
• • финансовая служба. Осуществляет поддержку принятия решений, связанных с выбором источников финансирования, оценки и контроля операционных решений, в частности управления денежными потоками, выбором направлений инвестирования.