Эффективность инвестиционной деятельности

Инвестиционная система представляет собой сложные взаимосвязи между элементами системы в процессе динамического развития и воздействия внешней среды, поэтому ее изучение необходимо производить с помощью системного анализа. Системный анализ является методологическим средством системного подхода к решению проблем в инвестиционной сфере. Принципы, положенные в основу модели управления инвестиционной деятельностью предприятия, следующие:

• • целостность и комплексность — рассмотрение инвестиционной деятельности предприятия как целостного единства, определение всех существующих взаимосвязей внутри инвестиционной системы, а также между системой и внешней средой;
• • инвариантность — наличие различных альтернатив (средств и методов) в достижении инвестиционных целей;
• • оптимальность — рассмотрение возможных вариантов состояния, структуры инвестиционной системы, ее организации и инвестиционных процессов, в ней происходящих, в целях выбора предпочтительных решений;
• • динамичный характер — рассмотрение развития инвестиционной деятельности, динамических взаимодействий во времени, а не в статике;
• • структуризация — возможность изучения строения, внутренней формы или организации инвестиционной системы при учете единства взаимосвязей между элементами;
• • функциональность — совместное рассмотрение структуры и функций с приоритетом функций над структурой.

Основной характеристикой инвестиционной деятельности является инвестиционная активность. Смысл инвестиционной активности как экономической категории состоит в том, чтобы не только оценивать масштабы внедрения новых или улучшающих технологий по хозяйствующим субъектам в целом, но и способствовать отдельным предприятиям, организациям и учреждениям в осуществлении выбора того или иного направления инвестиционного развития и формирования на этой основе эффективной инвестиционной политики.

Под инвестиционной активностью предприятия понимается комплексная характеристика интенсивности его инвестиционной деятельности, основанная на способности к мобилизации инвестиционного потенциала, т. е. инвестиционная активность предприятия отражает интенсивность использования инвестиционного потенциала.

Под инвестиционным потенциалом предприятия понимаются возможности предприятия при выполнении задач, обеспечивающих достижение поставленных инвестиционных целей. Он отражает способность предприятия к перспективному развитию преимущественно за счет внутренних возможностей. При этом инвестиционные возможности — это средства и условия, необходимые для осуществления инвестиционной деятельности.

Как известно, инвестиционная деятельность в большей степени, чем другие виды деятельности, сопряжена с риском, так как полная гарантия положительного результата практически отсутствует. Под инвестиционным риском понимается вероятность снижения инвестиционного потенциала предприятия, возникающая в силу отсутствия стабильности в экономической, политической, социальной сферах и проявляющаяся в отрицательной динамике структурных элементов инвестиционного потенциала.

Инвестиционный потенциал, инвестиционный риск и инвестиционная активность предприятия формируют инвестиционный климат — совокупность факторов внешней и внутренней среды предприятия, прямо или косвенно влияющих на привлекательность предприятия для инвестиций, а также определяющих инвестиционную активность предприятия.

Анализ существующих методик оценки инвестиционной деятельности показал, что необходимо сформировать систему унифицированных показателей, характеризующих развитие инвестиционной деятельности предприятий, включая алгоритмы их расчета. Эти показатели должны соответствовать международным стандартам в сфере науки и инвестиций, опыту ведущих международных организаций, методологическим материалам и организационным подходам, используемым в международной статистической практике при исследовании инвестиционной деятельности.

Для оценки совокупного эффекта взаимодействия инвестиционной активности, инвестиционного потенциала и инвестиционного риска предприятия, определяющего уровень развития инвестиционной деятельности предприятия, предлагается использовать систему координат OXYZ, где по осям располагаются соответствующие показатели инвестиционной деятельности (рис. 6.12).

Рис. 6.12. Уровень развития инвестиционной деятельности предприятия

На рис. 6.12 по оси X отражен показатель инвестиционного потенциала предприятия (ИП), по оси Y — инвестиционного риска предприятия (1 — - ИР), по оси Z — инвестиционной активности предприятия (ИА).

Для определения уровня развития инвестиционной деятельности целесообразно использовать векторный анализ. Вектор OF характеризует инвестиционный потенциал с учетом инвестиционного риска, OG — инвестиционную активность предприятия при реализации инвестиционного потенциала, ОЕ— инвестиционную активность при наличии инвестиционного риска. Вектор OD учитывает все три составляющие. Для оценки уровня развития инвестиционной деятельности предприятия целесообразно воспользоваться формулой для определения длины вектора, исходящего из начала координат в трехмерном пространстве.

Совокупный показатель уровня развития инвестиционной деятельности предприятия с учетом инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и инвестиционной активности определяется по формуле.

где СПУРИД — совокупный показатель уровня развития инвестиционной деятельности предприятия, в долях единицы; ИИ — показатель инвестиционного потенциала предприятия, в долях единицы; ИР — показатель инвестиционного риска предприятия, в долях единицы; ИА — показатель инвестиционной активности предприятия, в долях единицы.

В зависимости от значения совокупного показателя уровень развития инвестиционной деятельности предприятия можно классифицировать следующим образом:

• • 0 < СПУРИД < 0,25 — низкий уровень развития инвестиционной деятельности;
• • 0,25 < СПУРИД < 0,5 — средний уровень развития инвестиционной деятельности;
• • СПУРИД > 0,5 — высокий уровень развития инвестиционной деятельности.

Основное условие для расчета уровня развития инвестиционной деятельности — единство методологии определения показателей инвестиционной деятельности.

Составляющие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и инвестиционной активности имеют разные размерности, которые приводятся в одну с помощью метода балльных оценок по десятибалльной шкале. Для каждой характеристики инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и инвестиционной активности рассчитывается весовая категория по методу расстановки приоритетов.

Сведение всех показателей, характеризующих эффективное развитие инвестиционной деятельности, производится, но формуле многомерной средней.

Инвестиционный потенциал предприятия складывается из отдельных составляющих, характеризующихся целой группой показателей:

• • производственный потенциал определяется возможностью производства тех или иных инвестиций и уровнем их внедрения. Формирование и реализация производственного потенциала осуществляются исходя из затрат на создание, приобретение или аренду опытного оборудования, технологических линий и т. д. на единицу продукции, а также этих затрат в динамике;
• • научно-технический потенциал — это затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, на приобретение прав на патенты, лицензии и т. д. на единицу продукции, а также этих затрат в динамике;
• • интеллектуально-кадровый потенциал выражается в затратах на оплату труда, оплату услуг сторонним предприятиям и организациям, возможности использования знаний людей на единицу продукции, а также этих затрат в динамике;
• • маркетинговый потенциал подразумевает возможности изучения рынков сбыта; анализа и прогнозирования предпочтений потребителей, продуктовых и технологических инноваций; отбора идей; продвижения продукции на рынок; планирования рекламной компании, но реализации продукции на единицу продукции, а также этих затрат в динамике;
• • финансовый потенциал выражается в материальной основе обеспечения динамики инвестиционного развития, количественные и качественные характеристики которого отражают упорядоченную совокупность инвестиционных возможностей на единицу продукции, а также этих затрат в динамике;
• • информационный потенциал представляет собой затраты на информационные услуги, компьютеризацию, использование коммуникационных технологий (Интернет, глобальные сети, электронная почта, выделенные каналы связи) на единицу продукции, а также этих затрат в динамике.

В основе разбиения инвестиционного потенциала на составляющие лежит принцип функциональной декомпозиции, позволяющий выявить все реализуемые возможности, исходя из его структурных компонентов.

В условиях глобализации экономики наблюдается множество инвестиционных рисков, еще больше, чем при благоприятных условиях хозяйствования. В целях постоянного мониторинга внутренней и внешней среды предприятия, своевременного выявления причин, свидетельствующих о возможном ухудшении положения предприятия на рынке, его конкурентного статуса предлагается учитывать систему факторов (финансовый, производственный, кадровый, потребительский, экологический, макроэкономический) и показателей, определяющих инвестиционный риск. Их выбор был произведен из большого многообразия в соответствии с целевыми ориентирами, достаточностью и доступностью расчета.

Вместе с тем следует отметить, что инвестиционную деятельность всегда сопровождает инвестиционный риск и его наличие отрицательно влияет на развитие инвестиционной деятельности. Это позволяет сделать вывод, что при анализе инвестиционной деятельности инвестиционный риск необходимо учитывать как (1 — ИР).

Показатели, характеризующие инвестиционную активность предприятий, представлены в табл. 6.7.

Таблица 6.7

Показатели инвестиционной активности предприятия.

Принципы минимальной достаточности, необходимого разнообразия и количественной определенности обусловили выбор именно этих характеристик. Данный вариант системы показателей может быть изменен в соответствии с определенным этапом развития предприятий и наличием данных.

Предлагаемая методика оценки совокупного показателя уровня развития инвестиционной деятельности отвечает требованиям системности и адекватности в условиях кризиса и включает следующие этапы:

• • выбор факторов для оценки инвестиционного потенциала, инвестиционного риска, инвестиционной активности, влияющих на развитие инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с принципами минимальной существенной достаточности, необходимого разнообразия и количественной определенности;
• • количественное измерение отдельных показателей;
• • анализ и оценка полученных результатов;
• • сведение инвестиционного потенциала, инвестиционного риска, инвестиционной активности в совокупный показатель уровня развития инвестиционной деятельности предприятия.

Если показатель — это количественная модель состояния, то критерий не обязательно является количественной категорией. Например, критерий преемственности альтернативы — это правило выбора, согласно которому решение должно обеспечивать требуемую эффективность операции. Иными словами, критерий — это оценочная модель сопоставления альтернатив, позволяющая сделать выбор. В основу системы критериев может быть положена система качественно-количественных показателей развития инвестиционной деятельности предприятия.

Учитывая, что в основе формирования дальнейших направлений развития инвестиционной деятельности предприятия лежат конкурентные преимущества предприятия, критерии выбора приоритетных направлений развития инвестиционной деятельности также должны соответствовать принципам реализации данного подхода.

Поскольку количественная идентификация уровня развития инвестиционной деятельности предприятия определяется на основе оценки инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и инвестиционной активности, то именно эти показатели следует использовать в качестве критериев выбора приоритетных направлений развития на основе конкретизации типа конкурентного поведения. Вместе с тем инвестиционный потенциал следует рассматривать с учетом инвестиционного риска, поскольку с позиций семантического подхода инвестиционный риск — это вероятность снижения инвестиционного потенциала предприятия.

Исходя из логики определения инвестиционного потенциала с учетом риска и инвестиционной активности, критерии выбора приоритетных направлений инвестиционной деятельности могут быть сформулированы следующим образом (рис. 6.13).

Рис. 6.13. Схема выбора приоритетных направлений развития инвестиционной деятельности предприятия На основе представленной схемы можно сделать выводы:

• • если инвестиционный потенциал с учетом инвестиционного риска и инвестиционная активность растут, то направление деятельности, соответствующее таким параметрам, является привлекательным для реализации и может считаться приоритетным. Таким предприятиям следует придерживаться виолентного типа поведения;
• • если инвестиционная активность сокращается и инвестиционный потенциал с учетом инвестиционного риска падает, то имеет смысл пересмотреть организационную структуру предприятия и мобилизовать резервы для преобразования предприятия, при этом приоритет следует отдать коммутантному типу поведения;
• • если инвестиционная активность снижается, а инвестиционный потенциал с учетом инвестиционного риска увеличивается, то следует реализовать патиентное поведение и укрепить позиции на рынке за счет мобилизации и активизации внутренних ресурсов развития инвестиционной деятельности предприятия;
• • если инвестиционная активность растет, а инвестиционный потенциал с учетом инвестиционного риска уменьшается, то предприятию следует акцентировать внимание на реинвестировании получаемой прибыли в обновление и укрепление материально-технической базы производства с приоритетной ориентацией на реализацию эксплерентного поведения.