Мероприятия по уклонению от рисков

Само понятие мероприятий по уклонению от рисков собирательное. В него включают все подходы к управлению проектными рисками, подразумевающие, во-первых, выявление отдельных факторов проектных рисков и, во-вторых, проработку возможных изменений в плане реализации проекта, с целью исключения угрозы, вызванной возможными рисками.

К данному методу можно отнести мероприятия, связанные:

• — с избежанием рисков;
• — с распределением (диверсификацией) рисков;
• — с локализацией рисков;
• — с лимитированием рисков;
• — с хеджированием рисков.

С точки зрения учета проектных рисков все подходы объединяет то, что любые предлагаемые мероприятия по воздействию на выявленные факторы рисков — затратные. Эти затраты, следовательно, 63'дут являться дополнительными элементами оттоков денежных потоков по проекту. Таким образом, денежные потоки по периодам своеобразным образом «очищаются» от рисков.

К основным методам уклонения от рисков, носящим универсальный характер, можно отнести:

• 1) резервирование контрагентов;
• 2) подготовку различных резервных мероприятий;
• 3) резервирование времени;
• 4) капитальные участия с контрагентами;
• 5) целенаправленную оптимизацию портфеля ценных бумаг;
• 6) синхронизацию периодов повышенных рисков по одному проекту с периодами наиболее надежных доходов, но параллельным проектам фирмы;
• 7) создание теневого менеджмента по проекту.

Как подход к управлению проектными рисками резервирование контрагентов включает мероприятия, направленные на снижение возможных рисков снабжения сырьем, материалами, компонентами, а также различного рода услугами (в том числе аутсорсингом) и возможных рисков сбыта готовой продукции.

Безусловно, цель данных мероприятий тождественна цели биржевых мероприятий по передаче рисков, описанных выше, однако надо понимать, что применение биржевых операций предполагает именно передачу последствий рисков третьему лицу или на саму биржу, а мероприятия резервирования контрагентов позволяют компании безболезненно принять на себя последствия возможных рисков непоставок и непродажи, предварительно существенно снизив опять-таки возможные последствия указанных рисков. Кроме того, биржевые операции возможны лишь с так называемыми биржевыми товарами, т. е. со стандартизированным сырьем. Во всех остальных случаях мероприятия под общим наименованием «резервирование контрагентов» в части управления рисками закупок и поставок, как правило, безальтернативны. К таким мероприятиям можно отнести следующие:

• 1) компания, созданная для реализации инновационного проекта, может заключать с контрагентами долгосрочные договоры с конкретными объемами текущих поставок и услуг, уточняемыми в специальных дополнительных протоколах, только при наличии которых окончательно вступают в силу взаимные обязательства;
• 2) компания может заранее подписывать контракты на поставки и закупки, оставляя за собой возможность уточнения в этих контрактах сроков поставок и закупок или размеров их партии;
• 3) компания может получать гарантийные письма поставщиков и покупателей на заключение соответствующих контрактов при согласии фирмы на выполнение определенных ценовых, сервисных и прочих условий поставок и услуг;
• 4) компания может иметь по тому же поводу поручительства и гарантии третьих лиц, способных оказать влияние на контрагентов и заказчиков или материально отвечать за данные ими гарантии и поручительства;
• 5) компания может заранее заключать с критичными контрагентами и заказчиками контракты на условиях, по поводу которых фирма в момент заключения договора еще не пришла к окончательному выводу об их допустимости, страхуя себя тем, что эти контракты для вступления в силу должны требовать не только простого подписания уполномоченными лицами, т. е. парафирования, но и утверждения органами коллегиального управления фирмой — ратификации. В крайнем случае контракт может быть позднее не утвержден, контрагент же за проектом в определенной мере резервируется;
• 6) компания может заключать с критичными поставщиками и покупателями соглашения, по которым на определенное время до наступления момента готовности подписать с ними окончательные контракты. Партнеры по опционным соглашениям обязуются не заключать контрактов и не вести переговоров с конкурентами;
• 7) компания может получать гарантии сбыта при заключении договоров о комиссионной реализации продукции.

Рассмотрим подготовку различных резервных мероприятий как метод уклонения от рисков.

Как правило, резервные мероприятия, стоимость которых закладывается в бюджет инновационного проекта, охватывают в хронологическом порядке научно-техническое, инвестиционное, снабженческое, производственное и сбытовое направления, т. е. представляют собой своеобразный стержень деятельности компании. Остановимся на них подробнее.

Резервные научно-технические мероприятия подразумевают:

• — планы параллельных исследований, в том числе и патентных (минимизация исследовательских рисков на этапе поисковых исследований);
• — организацию конкурсов на лучшие конструкторские и технологические решения (по-существу — скупку идей);
• — создание конкурирующих за ассигнования из бюджета проекта творческих исследовательских коллективов и проектных групп (минимизация исследовательских рисков на этапе опытно-конструкторских разработок);
• — дублирующие друг друга испытания и экспертизы (минимизация риска повышенных временных затрат).

Резервные инвестиционные мероприятия включают:

• — резервное планирование запасных источников финансирования (например, подготовка работы с кредитными источниками вместо использования венчурной схемы финансирования);
• — резервное планирование дублирующих направлений вложения временно свободных средств (приобретение ликвидных акций российских компаний вместо приобретения облигаций с соответствующей датой погашения);
• — резервные варианты последовательности и состава инвестиций по иивестиционному проекту (в том числе минимизация валютных рисков).

Резервные снабженческие мероприятия объединяют:

• — подготовку резервных вариантов номенклатуры используемых взаимозаменяемых сырья, материалов, комплектующих изделий, полуфабрикатов (минимизация риска повышенных временных затрат);
• — проработку запасных редакций контрактов по закупке нужных производственных ресурсов, допустимых для фирмы, но в большей мере идущих навстречу интересам поставщиков (минимизация риска повышенных временных затрат);
• — обеспечение участия в параллельных торгах на закупки (минимизация риска потери снабжения критичным ресурсом);
• — подготовку организации снабжения на базе принципиально иных альтернативных его схем (например, аренда вместо покупки, бартерная схема вместо традиционных расчетов и т. д.).

Резервные производственные мероприятия подразумевают:

• — предусматривание временных технологий (минимизация последствий риска производственных аварий);
• — обеспечение взаимозаменяемости работающих (минимизация рисков персонала и минимизация последствий риска производственных аварий);
• — оперативного перехода на производство других продуктов (минимизация риска повышенных временных затрат и риска конъюнктуры спроса);
• — срочного сворачивания производства (минимизация риска повышенных временных затрат и риска конъюнктуры спроса);
• — консервации строящихся объектов или их перепрофилирования (минимизация риска повышенных временных затрат и риска конъюнктуры спроса).

Резервные сбытовые мероприятия включают:

• — предусматривание альтернативных каналов сбыта (через другие типы посредников, в другие отрасли, регионы, на другие сегменты рынка);
• — предусматривание альтернативных систем стимулирования сбыта (запасных рекламных инструментов, планирование дублирующих распродаж, выкуп ранее реализованных и изношенных продуктов того же назначения собственного и стороннего производства, условия ценовых льгот, льготный прокат с собственным обслуживающим персоналом, демонстрация на выставках и ярмарках, передача в пробное пользование с условием получения экспертных заключений и т. д.);
• — предусматривание альтернативных схем сбыта (например, не по договорам купли-продажи, а по контрактам лизинга, подряда, в кредит, в рассрочку, в порядке трансферта материнской компании и т. д.).

Резервирование времени как метод уклонения от рисков применяется по отношению к проектным мероприятиям, задержка по которым приводит к равному ей или еще большему по времени откладыванию завершения всего проекта.

Выделение критичных для сроков проекта мероприятий производится посредством формирования перечня мероприятий, от реализации которых зависит максимальное число других мероприятий (работ), предусмотренных инновационным проектом (планами научно-технических, производственных, сбытовых и иных работ).

Среди выделенных критичных для проекта операций резервирование времени осуществляется применительно к тем, которые имеют наивысшие оценки вероятности технической либо коммерческой неудачи.

Практически резервирование времени означает планирование по соответствующим операциям (мероприятиям, работам) сроков, превышающих обычные нормы, т. е. соответственно вероятностям рисков увеличиваются временные нормативы.

Капитальные участия с контрагентами позволяют либо прямо или косвенно контролировать контрагента, либо финансово заинтересовать его в успехе реализации инновационного проекта. Они могут принимать следующие формы (рис. 4.7):

• — компания, созданная для реализации инновационного проекта приобретает ценные бумаги (акции, облигации, векселя) ключевых поставщиков или покупателей, дающие ей возможность так или иначе контролировать их;
• — компания вступает в прямое паевое участие в капитале ключевых контрагентов, что также дает ей возможность контролировать их;
• — компания предоставляет, т. е. продает (в том числе на льготных началах, с дисконтом), собственные ценные бумаги ключевым контрагентам, заинтересовывая их в дивидендах от собственной прибыли и надежном выполнении прочих своих обязательств;
• — компания предоставляет контрагентам прямое паевое участие в своем капитале, что также способно заинтересовать их в реализации проекта;

компания вступает в косвенные капитальные участия с ключевыми контрагентами посредством учреждения вместе с ними совместных предприятий для реализации инновационного проекта.

Предоставление собственных ценных бумаг ключевым контрагентам также допустимо, но это способ, к которому прибегают в более острых ситуациях.

При предоставлении собственных ценных бумаг (или участия в собственном капитале) компания может столкнуться с необходимостью продажи достаточно большого пакета ценных бумаг или долей в уставном капитале, который только и способен сделать реализацию проекта, т. е. участие в его доходах, настолько приоритетным для контрагентов, чтобы они предоставили льготный договорной режим.

Когда речь идет о достаточно крупных инновационных проектах, их бюджет может предусматривать формирование портфеля сторонних ценных бумаг. Целенаправленная оптимизация портфеля ценных бумаг ориентирована на обеспечение максимума доходов в периоды наибольших вероятных потерь и непредвиденных расходов (чреватое дополнительными расходами освоение нового производства либо сомнительное с точки зрения выручки освоение рынка новым продуктом).

Страхование проекта данным методом заключается в прогнозировании календарных периодов, когда вследствие всех проектных рисков вероятны потери и непредвиденные расходы, и приобретении тех ценных бумаг, по которым максимум доходов придется на эти периоды. Таким образом, у компании, реализующей инновационный проект, могут появиться дополнительные средства именно в моменты острой необходимости.

В качестве плановых максимизируемых доходов могут рассматриваться дивиденды с акций, купонные платежи по облигациям, депозитным сертификатам, выручка от срочной продажи акций и облигаций, от погашения облигаций, от ретриктивных (т.е. выкупаемых их эмитентами) акций, от учета векселей и т. д.

Синхронизация периодов повышенных рисков по одному проекту с периодами наиболее надежных доходов по параллельным проектам фирмы применяется крупными компаниями, реализующими несколько внутренних инвестиционных, в том числе инновационных проектов. Метод предполагает, что периоды наибольших вероятных потерь и непредвиденных расходов, но одному внутреннему проекту фирмы («Проект 1» на рис. 4.8) планируют на то время, когда по другим более ранним проектам фирмы («Проект 0» на рис. 4.8) должна наступить стадия наиболее надежных доходов.

Периоды наиболее надежных доходов проекта, как правило, относятся к фазе реализации.

Крупными компаниями, реализующими внутренние инновационные проекты, положительные научно-технические, финансовые либо другие результаты которых воспринимаются как критичные, применяется также в качестве метода уклонения от рисков создание и функционирование «теневого» менеджмента по проекту. Обычно по подобным проектам диверсифицированная фирма имеет целевые группы управления, выделяет проекты в отдельные целевые подразделения или структурные единицы.

Все это предполагает обычный целевой менеджмент по проекту, который обеспечивает проект, отвечает за его результаты, распоряжается бюджетом по проекту.

Однако, помимо него, в ряде случаев целесообразно создать очень компактную параллельную группу управления, чьей задачей были бы независимый анализ проекта, разработка и защита перед руководством фирмы альтернативных отдельных вариантов бизнес-решений.

В результате по поводу всех предложений по проекту возникает конкурсная ситуация, появляется возможность выбрать лучшие из них. Таким образом, минимизируется риск неудовлетворительного управления проектом.

Практикум

Вопросы и задания для самоконтроля

• 1. Какие именно способы управления проектными рисками относятся к так называемым мероприятиям по уклонению от рисков?
• 2. Какие именно мероприятия можно отнести к резервированию контрагентов?
• 3. Что можно отнести к резервным научно-техническим мероприятиям?
• 4. Что можно отнести к резервным инвестиционным мероприятиям?
• 5. Что можно отнести к резервным производственным мероприятиям?

Аналитические вопросы и задания.

• 1. В чем смысл отнесения того или иного метода управления проектными рисками к мероприятиям по уклонению от рисков?
• 2. Какие именно проектные риски минимизируются при применении мероприятий резервирования контрагентов?
• 3. В чем логика капитальных участий компании, созданной для реализации инновационного проекта с ключевыми контрагентами?
• 4. Как именно оптимизируют портфель сторонних ценных бумаг, приобретенных за счет бюджета проекта?
• 5. В чем смысл создания теневого менеджмента для ключевых подразделений компании, реализующих инновационный проект?

Тесты.

• 1. Что из нижеперечисленного нс относится к страхующим производственным мероприятиям?
• а) консервация строящихся объектов или их перепрофилирование;
• б) обеспечение взаимозаменяемости сотрудников;
• в) оперативный переход на производство других продуктов;
• г) организация конкурсов на лучшие конструкторские и технологические решения;
• д) разработка планов действий на случай производственных аварий;
• е) разработка планов действий на случай срочного сворачивания производства.
• 2. Что из ниже еречислеиного не относится к биржевым операциям, страхующим сбыт?
• а) приобретение учтенных на бирже переводных гарантий и поручительств на реализацию;
• б) приобретение опционов на закупку дефицитных и растущих в цене товаров и услуг;
• в) приобретение обращающихся на рынке фьючерсных контрактов на реализацию;
• г) заключение срочных фьючерсных контрактов на сбыт;
• д) относится все вышеперечисленное.
• 3. Что из нижеперечисленного является биржевыми операциями, страхующими снабжение?
• а) заключение срочных фьючерсных контрактов на сбыт;
• б) приобретение обращающихся на рынке фьючерсных контрактов на реализацию;
• в) приобретение опционов на закупку дефицитных и растущих в цене товаров и услуг;
• г) приобретение учтенных на бирже переводных гарантий и поручительств на реализацию.
• 4. Какие методы из нижеперечисленных является мероприятиями по уклонению от рисков?
• а) кумулятивное построение ставки дисконта;
• б) метод определения цены риска;
• в) метод сценариев;
• г) модель арбитражной теории стоимости капитальных активов (APT);
• д) модель оценки капитальных активов (САРМ);
• е) целенаправленная оптимизация портфеля ценных бумаг;
• ж) ничего.
• 5.

  Заключение

  контракта на продажу пакета собственных акций ключевому покупателю — это:

  • а) прямое капитальное участие с контрагентами;
  • б) косвенное капитальное участие с контрагентами.

Рекомендуемая литература.

• 1. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса: учебник / С. В. Валдайцев. — 4-е изд., иерераб. и доп. — М.: ТК Велби; Проспект, 2009.
• 2. Валдайцеву С. В. Оценка интеллектуальной собственности: учебник / С. В. Валдайцев. — М.: Экономика, 2009.
• 3. Валдагщеву С. В. Управление инновационным бизнесом / С. В. Валдайцев. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
• 4. Экономика предприятия: учебник / под ред. В. Я. Горфинкеля, В. А. Швандара. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
• 5. Лукашову Н. В. Управление рисками: рабочая тетрадь-конспект / Н. В. Лукашов. — СПб.: Изд-во СПбГУ, 2010.
• 6. Чернова, Г. В. Управление рисками: учеб, пособие / Г. В. Чернова, А. А. Кудрявцев. — М.: ТК Велби; Проспект, 2003.