Возникновение и развитие рынка ценных бумаг

В результате изучения материалов данной главы студент должен:

знать

• • историю возникновения и развития рынка ценных бумаг в Европе и мире;
• • этапы возникновения и развития рынка ценных бумаг в Российской империи и Российской Федерации;

уметь

• • анализировать изменения, происходящие на рынке ценных бумаг, и оценивать перспективы его развития;
• • оценивать влияние развития рынка ценных бумаг на реальный сектор экономики;

владеть

• • приемами анализа оценки и развития рынка ценных бумаг;
• • навыками анализа количественных и качественных изменений на рынке ценных бумаг.

Этапы возникновения рынка ценных бумаг в мире

Ценные бумаги появились в недрах средневекового феодализма. Первое упоминание векселя и элементов вексельного обращения относится к XII в. В то время понятия ценной бумаги нс существовало, а вексель был синонимом долговой расписки, т. е. представлял собой документ, посредством которого оформлялся коммерческий кредит. Покупатель продукции в товарной форме получал отсрочку платежа и передавал поставщику товара вексель вместо денег.

Периодом появления ценных бумаг принято считать XVII—XVIII вв. Причины их появления были связаны с потребностями государств в финансировании своих растущих расходов, предоставлением межгосударственных займов и т. п. Поэтому исторически первыми принято считать именно государственные долговые обязательства, оформленные в виде государственных облигаций. Государство с помощью облигаций получило возможность привлекать временно свободные денежные ресурсы для финансирования своих потребностей.

Появление ценных бумаг потребовало создания рынка их обращения — торговой среды, где бы они продавались и покупались. Первые рынки ценных бумаг возникли в странах Западной Европы.

Вслед за государствами интерес к подобным средствам привлечения свободных денежных ресурсов стали проявлять и частные структуры. Ценные бумаги в виде акций возникли в так называемый период первоначального накопления капитала. Их появление явилось следствием создания в различных странах в XVII в. акционерных компаний. Считается, что первыми были Ост-Индская и Вест-Индская акционерные компании Голландии, занимавшиеся торговлей с колониями. Их деятельность была прибыльной и способствовала быстрому росту цен акций компаний.

Появление акций и быстрый рост цен на них потребовал создания условий для совершения торгов этими бумагами. Так возникли фондовые биржи. Первой стала фондовая биржа, учрежденная в XVII в. в голландском городе Амстердаме. Приблизительно в это же время фондовые биржи стали создаваться и в других промышленно развитых странах, в частности в Англии, Германии, Франции. Лидером в биржевой торговле ценными бумагами на многие годы стала Англия.

Рынок ценных бумаг развивался. Кроме государственных облигаций на нем появились и частные, или корпоративные, облигации. Они позволяли получать стабильный доход и поэтому быстро завоевали популярность.

В целом развитие рынка ценных бумаг в мире происходило неравномерно как по странам, так и во времени. Это связано с различными темпами развития реального сектора экономики, с периодическими кризисами перепроизводства. В отдельные периоды наблюдалось скачкообразное развитие рынков. Одним из таких периодов является конец XIX — начало XX в., который характеризуется научно-технической и промышленной революцией, в частности строительством железных дорог. В это время происходило учреждение большого количества акционерных обществ в различных отраслях деятельности человека. Внебиржевой рынок ценных бумаг тогда еще не был сформирован, поэтому оборот ценных бумаг осуществлялся преимущественно на фондовых биржах.

Бурное развитие рынков ценных бумаг было отмечено в период после окончания Великой депрессии, мирового экономического кризиса, с 1933 г. Это время также характеризовалось активным государственным регулированием рынка с целью устранить злоупотребления и мошенничество, возникшие в этой сфере, и тем самым повысить прозрачность и привлекательность рынков для инвесторов. Начали формироваться новые сегменты рынка ценных бумаг, в частности внебиржевой рынок.

После Второй мировой войны стремительное развитие национальных рынков ценных бумаг было обусловлено научно-техническим прогрессом, промышленной революцией, выходом на новый технологический уровень не только в производственной, но и в информационной сфере, усилением международной конкуренции и др. Этот период характеризовался дальнейшим развитием инфраструктуры рынка, появлением производных ценных бумаг (деривативов).

Эволюция рынков ценных бумаг в странах, пострадавших в период Второй мировой войны, происходила по-разному. Европейские страны, наиболее пострадавшие от военных действий, постепенно восстанавливали свой производственный потенциал и рынок ценных бумаг. Лидирующие позиции на мировом рынке ценных бумаг заняли США, они сохраняют их до сих пор.

Итак, можно констатировать, что научно-техническая революция, промышленный рост, расширение акционерной формы собственности и усиление роли государства в регулировании рынка явились причиной возникновения и развития рынка ценных бумаг в мире.