Дополнительная потенциальная выгода от международной диверсификации заключается в том, что часть портфеля деноминирована в зарубежных валютах. Диверсификация по валютам сама по себе совершенно в духе СПТ, но она еще может принести дополнительный доход в форме положительной курсовой разницы. Обменные курсы разных валют движутся несинхронно, и когда, например, рубль «падает» относительно доллара США, вложения в ценные бумаги американских компаний повышают доходность портфеля. Конечно, верно и обратное: когда рубль «крепнет», американские активы срабатывают хуже. Колебания валютных курсов — важная причина того, что почти каждый год роль самого многообещающего рынка переходит к другой стране1.
Как далеко зашла международная диверсификация? Если судить по доле акций зарубежных эмитентов в портфеле акций резидентов некоторых стран, то наиболее продвинутыми по части международной диверсификации являются резиденты стран — участниц Европейского союза (ЕС), в первую очередь Нидерландов, Австрии и Бельгии, затем Германии, Португалии и Франции и затем Венгрии, Греции, Испании. Поскольку барьеры для международной диверсификации в ЕС минимальны, доля акций зарубежных эмитентов в тамошних портфелях самая высокая — от 80% у резидентов Нидерландов до 40% у резидентов Испании. У резидентов США и Японии — 25%. Хуже всего международная диверсификация получается у резидентов Индии, Филиппин, Турции, России, Индонезии, Египта и Китая. Свыше 90% их инвестиций — внутренние[1][2].
- [1] Среди исполнителей этой роли Швейцария (1997, 2000 гг.), Финляндия (1998,1999,2007 гг.), Новая Зеландия (2001, 2002 гг.), Греция (2003 г.), Австрия (2004 г.), Канада (2005 г.), Испания (2006 г.), Япония (2008 г.), Норвегия (2009 г.), Швеция (2010 г.), Ирландия (2011 г.) …
- [2] См.: Kleintop J. Your portfolio may be less diversified than you think. August 22, 2016. URL: http://www.schwab.com/public/schwab/nn/articles/Your-portfolio-may-be-less-diversified-than-you-think.
