Основные показатели анализа хозяйственной деятельности предприятия: рентабельность капитала, производства услуг

Рентабельность (от нем. rentabel — доходный, выгодный, прибыльный) — показатель эффективности деятельности предприятия, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств. Рентабельность комплексно отражает степень использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Различают три вида рентабельности: инвестиций (капитала); производства; продукции.

Рентабельность инвестиций (капитала) — показатель эффективности инвестиций, затраченного капитала: чистая прибыль, деленная на объем инвестиций, затраченного капитала, включая и долгосрочные займы.

Рентабельность производства — экономический показатель эффективности производства, измеряемый отношением балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств. Рентабельность производства характеризует эффективность использования предприятием собственных и привлеченных производственных ресурсов.

Рентабельность продукции/услуг — отношение прибыли от реализации продукции к затратам, понесенным на ее производство и распределение.

В основе определения рентабельности лежат коэффициенты рентабельности, т. е. отношение прибыли (в расчет показателей рентабельности, как правило, включают чистую прибыль) или к затраченным средствам, или к активам предприятия, или к выручке от реализации. Для определения рентабельности как таковой коэффициенты рентабельности умножают на 100%.

Показатели рентабельности можно подразделить на несколько основных групп.

• 1. Коэффициенты рентабельности инвестиций (капитала)
• 1.1. Коэффициент отдачи на общие активы (ROA — от англ. Return on Total Assets) рассчитывается по формуле

где Y/7 — чистая прибыль; ПР— расходы по выплате процентов по займам; О, А — общие активы по балансу.

Суммирование в числителе чистой прибыли с процентными выплатами отражает тот факт, что эффективность использования ресурсов не должна зависеть от метода финансирования приобретения активов. Другими словами, процентные выплаты рассматриваются как возврат заимодателям прибыли на предоставленную ими часть активов. Чем выше значение показателя, тем лучше финансовое положение фирмы. Для Российской Федерации значение данного показателя должно быть не менее 25—30%.

1.2. Коэффициент рентабельности на вложенный капитал (ROI — от англ. Return on Investments) рассчитывается по формуле.

где Р_вк — коэффицент рентабельности на вложенный капитал; ВК — вложенный в данное производство капитал; УД_НК — уровень доходности на вложенный капитал, предусмотренный инвестиционным проектом; С_сд — себестоимость единицы продукции; ОР_на? — объем реализации в натуральном выражении.

Пример. Для производства продукции необходимо в соответствии с инвестиционным проектом вложить 800 тыс. руб. с уровнем доходности этих вложений 30%. Ожидаемая себестоимость единицы выпускаемой продукции — 100 руб., объем реализации — 6000 штук. Следовательно, рентабельность на вложенный капитал составит:

прибыль на единицу продукции: 100 руб. х 0,4 = 40 руб.; минимальная цена: 100 руб. + 40 руб. = 140 руб.

В этих условиях выручка от реализации всего объема будет равна.

• 840 тыс. руб. (140 руб. х 6000 шт.), себестоимость — 600 тыс. руб.
• (100 руб. х 6000), прибыль от реализации — 240 тыс. руб. (840 тыс. руб. —
• 600 тыс. руб.), уровень доходности на вложенный капитал — 30%
• (240 тыс. руб. / 800 тыс. руб. х 100%), что и предусмотрено проектом.
• 1.3. Коэффициент отдачи на акционерный капитал. Коэффициент ROA не измеряет отдачу на активы, внесенные в компанию в качестве уставного (акционерного) капитала. Коэффициент отдачи на акционерный капитал (ROE — от англ. Return on Equity) может быть и выше, и ниже, чем ROA. Получение банковского кредита имеет смысл только в том случае, если доходы от них (ROE) будут выше выплачиваемых по долгам процентов. Если компания способна заработать доход от взятых в долг средств больший, чем процент, выплачиваемый заимодателям и держателям привилегированных акций, то коэффициент ROE будет выше, чем ROA. В противном случае, если ROE < ROA, это свидетельствует о серьезных проблемах с управлением фирмы. ROE может быть вычислен по формуле

где ЧП — чистая прибыль; ПД— дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям; АК — величина уставного (акционерного) капитала по балансу.

Если ROE снижается с ростом размеров акционерного капитала, то это указывает на то, что дальнейший выпуск акций нецелесообразен.

1.4. Коэффициент дохода на обыкновенную акцию (EPS — от англ, earning per share) является одним из наиболее часто используемых и рассчитывается на базе данных отчета о финансовых результатах и баланса по формуле.

где ЧП — чистая прибыль; ПД — дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям; ЧА — число акций, находящихся в обращении за балансовый период.

1.5. Коэффициент цены акции к доходам (ПД) вычисляется по формуле.

где РЦ— рыночная цена акции.

Он показывает, сколько инвестор должен заплатить за каждый доллар полученной прибыли. Это позволяет сравнить рыночную стоимость акций и получаемых от них доходов с такими же показателями других компаний, чтобы принять решение, куда вкладывать средства. Коэффициенты ЦД значительно различаются по отраслям, так как представляют собой ожидания инвесторов, связанные с данной компанией. Высокие ЦД обычно имеют быстро растущие компании, более низкие значения — стабильные зрелые фирмы. Финансово устойчивые компании, имеющие потенциал для сохранения высоких доходов и в будущем, как правило, имеют более высокие значения ЦД, чем их конкуренты, и среднее ЦДпо отрасли.

• 2. Коэффициенты рентабельности производства
• 2.1. Коэффициент оборота общих активов (ООА) показывает число оборотов общих активов для достижения величины объема продаж:

где ВР — выручка от реализации; О А — общие активы по балансу.

В условиях Российской Федерации значение этого показателя должно быть не ниже 3. Его снижение с течением времени означает увеличение вероятности (только вероятности) банкротства бизнеса.

2.2. Коэффициент кредиторской задолженности к общим активам (ЗОА). Он рассчитывается по формуле.

где 03 — общая кредиторская задолженность по пассивам; ОА — общие активы.

Кредиторская задолженность отражает стоимостную оценку финансовых обязательств предприятия перед различными субъектами экономических отношений. Текущее благополучие предприятия в значительной мере зависит от того, насколько своевременно оно отвечает по своим финансовым обязательствам. Кредиторская задолженность, как правило, составляет заметную долю текущих активов, и сокращение сроков оборачиваемости кредиторской задолженности положительно отражается на динамике показателей платежеспособности и ликвидности предприятия.

Так как этот коэффициент отражает степень защищенности кредиторов корпорации в случае ее ликвидации, то чем ниже ЗОА, тем выше безопасность кредиторов.

2.3. Коэффициент процентных выплат по займам (ПВ). Текущие выплаты процентов по займам обычно производятся из фондов, образованных текущими операциями. Коэффициент ПВ отражает связь между доходами и процентными выплатами и рассчитывается по формуле.

где ЧП — чистая прибыль; ПР — расходы по выплате процентов за кредит; HP — расходы по уплате налогов.

Коэффициент ПВ отражает способность предприятия производить выплаты процентов из текущих доходов. Нормальным значением для П В считается величина от 3 до 4.

Результаты анализа показателей рентабельности и использования оборотных средств в сочетании с анализом других вышеперечисленных факторов позволят выявить резервы и пути укрепления финансовой состоятельности предприятия ИГиТ.

• 3. Коэффициенты рентабельности продукции/услуг
• 3.1. Коэффициент рентабельности продаж (ROS — от англ. Return on Sales) называется также маржей прибыли, вычисляется в процессе анализа отчета о финансовых результатах.

где ЧП — чистая прибыль; ВР — выручка от реализации.

Рост этого показателя может отражать рост цен на продукцию при постоянных затратах или увеличение спроса и соответственно снижение затрат на единицу продукции. Уменьшение данного показателя отражает обратные тенденции. Кроме того, он показывает долю прибыли в выручке от реализации, следовательно, соотношение в ней прибыли и полной себестоимости реализуемой продукции. Именно с помощью этого показателя предприятие может принять решение по поводу выбора пути увеличения прибыли: или снижать себестоимость, или увеличивать объем производства. Данный показатель, рассчитанный на основе чистой прибыли, называют коэффициентом чистой прибыли.

Он показывает долю чистой прибыли в выручке от реализации. Чем выше этот коэффициент, тем лучше финансовое положение компании. Обычно отслеживается динамика данного показателя и его сравнение со среднеотраслевым уровнем.

3.2. Коэффициент рентабельности отдельных видов продукции/услуг (РОЛ) вычисляется по формуле.

где ЧП — чистая прибыль; СП — себестоимость единицы продукции/услуг.

Роль этого показателя состоит в том, что с его помощью дается оценка затрат предприятия на единицу выпускаемой продукции. Так, если прибыль — 20 руб., а себестоимость — 100 руб., то рентабельность составит 20%. Это означает, что цена на эту продукцию при данных условиях не должна быть меньше 120 руб. (20 + 100).

Вопросы для самоподготовки

• 1. В чем заключается анализ хозяйственной деятельности (основные понятия, виды и методы анализа)?
• 2. Перечислите основные направления использования результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности и цели его проведения.
• 3. Объясните структуру агрегированного баланса.
• 4. Объясните понятия вертикального и горизонтального анализа.
• 5. Коэффициенты рентабельности капитала.
• 6. Коэффициенты рентабельности продукции/услуг.
• 7. Коэффициенты эффективности труда.
• 8. Коэффициенты анализа дебиторской задолженности.
• 9. Коэффициенты анализа кредиторской задолженности.
• 10. Коэффициент анализа оборота товарно-материальных запасов.
• 11. Коэффициент анализа оборота общих активов.
• 12. Коэффициент анализа процентных выплат по займам.