ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² написании студСнчСских Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚
АнтистрСссовый сСрвис

Π Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ° условного срочного ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°

Π Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² Π½Π°ΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΠΈΠ£Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΠΌΠΎΠ΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹

ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π° (Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Ρ‹, Π·Π΅Ρ€Π½Π°, ΠΌΠ΅Ρ‚Π°Π»Π»Π° ΠΈ Π΄Ρ€.), ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΌ. ΠŸΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ условия, Ρ‚. Π΅. ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Ρ‚Ρ€Π°Π½Π·Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. Говорят, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ… Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ >

Π Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ° условного срочного ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° (Ρ€Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚, курсовая, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Π°Ρ)

Основная ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ условного срочного ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° состоит Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π΅Π³ΠΎ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π½Π° Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ условий этого ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π΄Π°Ρ‚Ρƒ (ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ СвропСйского Ρ‚ΠΈΠΏΠ°) ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π»ΡŽΠ±ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²ΠΎΠΉ дСнь Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° (ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ амСриканского Ρ‚ΠΈΠΏΠ°).

ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π° (Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Ρ‹, Π·Π΅Ρ€Π½Π°, ΠΌΠ΅Ρ‚Π°Π»Π»Π° ΠΈ Π΄Ρ€.), ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΌ. ΠŸΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ условия, Ρ‚. Π΅. ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Ρ‚Ρ€Π°Π½Π·Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. Говорят, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», Ρ‚. Π΅. ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ условия ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ‚. БоотвСтствСнно, вторая сторона, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²ΡˆΠ°Ρ это ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ²ΡˆΠ°Ρ Π·Π° ΡΡ‚ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ сумму срСдств (ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°), Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», Ρ‚. Π΅. Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ условия ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°, Ссли Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Π΅Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ исполнСниС. Π‘Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ½Π° ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰Π°Ρ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», называСтся надписатСлСм (Π°Π½Π³Π», writer). Π Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ покупатСля (Π°Π½Π³Π», call option), Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… условиСм Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Π° являСтся ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π΅ΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π° (Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°) ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ исполнСния, Ссли Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Π΅Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ исполнСниС; ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Ρ†Π° (Π°Π½Π³Π», put option), Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… условиСм Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Π° являСтся ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π° (ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°) ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ исполнСния Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, Ссли собствСнник ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Π΅Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ исполнСниС.

ИсполнСниС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚, Π° Π½Π°Π΄ΠΏΠΈΡΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° обязан ΠΏΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅ΠΌΡƒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΏΠΎ ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅ Ρ†Π΅Π½Π΅, которая называСтся Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния.

ИсполнСниС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π΅Ρ‚, Π½ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌΡƒ ТСланию Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΏΠΎ ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Ρ†Π΅Π½Π΅ исполнСния, Π° Π²Ρ‚орая сторона обязана Π΅Π³ΠΎ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ. ЀактичСски ΠΎΠ½ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ‚Ρ€Π°Π½Π·Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ Π»ΠΈ влоТСния Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, Π° Π½Π°Π΄ΠΏΠΈΡΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ обязан ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ) ΠΈΡ… ΠΏΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° Π² ΡΠΎΠΎΡ‚вСтствии с Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ установлСнными условиями ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°.

Π¦Π΅Π½Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ сторонС Π·Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π·Π°Π½ΡΡ‚ΡŒ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», фактичСски прСдставляСт собой ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ Π·Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π° исполнСния Π΅Π³ΠΎ условий, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π΅ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ принСсСт Π΅Π³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρƒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄. ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ участник ΠΈΠ»ΠΈ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ» ΠΈΠ»ΠΈ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ» ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ.

РасчСты ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρƒ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ участники Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства Π½Π° ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π΅ Π½Π΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ уровня, Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ся сдСлки. ОбС стороны ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π΄Π΅Π»ΠΎ Π½Π΅ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌ, Π° Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ с ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚ΠΎΠΉ, которая сводит ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚вляСт всС расчСты ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ участниками сдСлки. Она ΠΆΠ΅ слСдит Π·Π° Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ условий ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠ².

ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π° содСрТит ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π΅Π³ΠΎ исполнСния Π² ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΈ Ρ…арактСризуСтся Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ Π΅Π³ΠΎ приобрСтСния. Рассмотрим ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ покупатСля Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ — это срочный ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚, Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ фиксированноС количСство ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΈΠ΄Π° ΠΏΠΎ Ρ„иксированной Ρ†Π΅Π½Π΅ Π² Π»ΡŽΠ±ΠΎΠ΅ врСмя Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° исполнСния ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅. Π’ ΡΡ‚ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Ρ‹ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅:

  • β€’ Π²ΠΈΠ΄ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ;
  • β€’ количСство Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ;
  • β€’ Ρ†Π΅Π½Π° исполнСния, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ приобрСсти Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ;
  • β€’ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ исполнСния;
  • β€’ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ исполнСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° исполнСния ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π»ΡŽΠ±ΠΎΠ΅ врСмя Π²ΠΏΠ»ΠΎΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎ Π΅Π³ΠΎ окончания;
  • β€’ участники ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°.

Когда Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ исполняСт ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½, ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ся ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΡƒΡŽΡΡ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅, которая прСдставляСт собой Ρ†Π΅Π½Ρƒ исполнСния Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° исполнСния. Π¦Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° формируСтся Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ влияниСм спроса ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. МодСль опрСдСлСния равновСсной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ рассмотрСна Π½ΠΈΠΆΠ΅ (см. ΠΏΠ°Ρ€Π°Π³Ρ€Π°Ρ„ 3.2).

ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΈΠ³Ρ€Π°ΡŽΡ‚ вСсьма Π²Π°ΠΆΠ½ΡƒΡŽ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ рисками измСнСния Ρ†Π΅Π½, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‚ Π½Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈ нСблагоприятном Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρ‹.

ΠŸΡ€ΠΎΠ°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌ особСнности опрСдСлСния доходности ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ с Π°ΠΊΡ†ΠΈΡΠΌΠΈ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ кассовой сдСлки ΠΈΠ»ΠΈ Π² ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… использования Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ². Для этого сравним ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌΡƒ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²ΠΎΠΌΡƒ курсу с Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ исполнСниС Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ установлСнного ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°. ΠžΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΠΌ возмоТности управлСния рисками измСнСния курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

Рассмотрим условия ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ для ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅ 200 Ρ€ΡƒΠ±. Он Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ приобрСсти Π·Π° 30 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ СвропСйского Ρ‚ΠΈΠΏΠ° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ с Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· мСсяц эту Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π·Π° 210 Ρ€ΡƒΠ±. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Ссли ΠΎΠ½ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ. Если Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ» ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρƒ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Ρ‚ΠΎ Π΅Π³ΠΎ дСйствия Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· мСсяц зависят ΠΎΡ‚ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Если этот курс Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ мСньшС Ρ†Π΅Π½Ρ‹ исполнСния ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρƒ, Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠΉ 210 Ρ€ΡƒΠ±., Ρ‚ΠΎ Π΅ΠΌΡƒ Π½Π΅ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ, ΠΊΡƒΠΏΠΈΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π·Π° 210 Ρ€ΡƒΠ±., ΠΎΠ½, продавая Π΅Π΅ Π·Π° ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ сумму, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΊ. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ любом ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ курса ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° составят Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ 30 Ρ€ΡƒΠ±., Π² Ρ‚ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈ кассовой сдСлкС Π΅Π³ΠΎ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ с ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ курса. Запятая позиция позволяСт ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ° падСния курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° становится ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, Ссли Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΉ кассовый курс Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ большС 240 Ρ€ΡƒΠ±. (Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ курс + Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°) (рис. 3.1)[1].

Для собствСнника Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ» Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ мСсто прямо ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ². ΠŸΡ€ΠΈ любом ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ 210 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΎΠ½ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ 30 Ρ€ΡƒΠ±., Π² Ρ‚ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈ прямой ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ этой Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· мСсяц ΠΎΠ½ ΠΈΠΌΠ΅Π» Π±Ρ‹ Π²ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ падСния курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ. Π£Π±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ для Π½Π΅Π³ΠΎ, ΠΈ Ρ‚ΠΎ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°ΡŽΡ‚ΡΡ с Ρ€ΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌ курса большС 240 Ρ€ΡƒΠ±. И Ρ‚Π° ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³Π°Ρ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Ρƒ ΠΎΡ‚ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ авансированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌΡƒ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²ΠΎΠΌΡƒ курсу. Π¦Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ мСньшС Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

Π”Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ условии, Ρ‡Ρ‚ΠΎ будущая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ исполнСнии ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ мСньшС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ кассовой сдСлкС, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΡ€ΠΈ исполнСнии ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅. Допустим, Π² ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π° курс Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· мСсяц составит 260 Ρ€ΡƒΠ±. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌΡƒ курсу ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΏΠΎ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌΡƒ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ мСсяц составит:

ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ для ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ, Ρ€ΡƒΠ±.aside class="viderzhka__img" itemscope itemtype="http://schema.org/ImageObject">Π Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ° условного срочного ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°.
Рис. 3.1. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ для ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ, Ρ€ΡƒΠ±.

Рис. 3.1. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ для ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ, Ρ€ΡƒΠ±.

Если ΠΆΠ΅ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π·Π° 30 Ρ€ΡƒΠ±., Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ исполняСт, Ρ‚ΠΎ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° составят 30 Ρ€ΡƒΠ±. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, %, ΠΏΡ€ΠΈ исполнСнии ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, Ρ‚. Π΅. ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ 210 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΈ Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ Π·Π° 260 Ρ€ΡƒΠ±., опрСдСляСтся Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ:

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ возросла Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π² Π΄Π²Π° Ρ€Π°Π·Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°Ρ… авансированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π‘Π½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ риска ΠΏΡ€ΠΈ исполнСнии ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠΎΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΆΠ΄Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ростом доходности ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Π½ΠΈΠΌ.

Рассмотрим особСнности ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ тСкущая Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π²Π½Π° 200 Ρ€ΡƒΠ±., Ρ†Π΅Π½Π° исполнСния ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρƒ составляСт 240 Ρ€ΡƒΠ±., ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° — 30 Ρ€ΡƒΠ±., срок исполнСния — ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ мСсяц; рассматриваСтся ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ СвропСйского Ρ‚ΠΈΠΏΠ°. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠΌ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ» ΠΈΠ»ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ-Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ самоС, ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° Π΅Π³ΠΎ дСйствия Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· мСсяц зависят ΠΎΡ‚ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Если этот курс Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ мСньшС ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ исполнСния 240 Ρ€ΡƒΠ±., Ρ‚ΠΎ Π΅ΠΌΡƒ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π·Π° 240 Ρ€ΡƒΠ±., ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ эту Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π·Π° ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ этой ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ курса Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ исполнСния Π΅ΠΌΡƒ Π½Π΅ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ мСньшС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ простой ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. ΠŸΡ€ΠΈ любом ростС Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ исполнСния Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ этого Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° составят Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ 30 Ρ€ΡƒΠ±. ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ курса Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ падСния этого курса, Π² Ρ‚ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈ кассовой сдСлкС Π΅Π³ΠΎ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π²ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ с ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ курса. Π’Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», защищаСтся ΠΎΡ‚ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ° роста курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π•Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ становится ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, Ссли Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΉ кассовый курс Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ мСньшС 210 Ρ€ΡƒΠ±. (Ρ†Π΅Π½Π° исполнСния — Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°) (рис. 3.2).

ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ для ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ, Ρ€ΡƒΠ±.

Рис. 3.2. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ для ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ, Ρ€ΡƒΠ±.

Для Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π°, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ мСсто прямо ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ². ΠŸΡ€ΠΈ ростС Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ 240 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΎΠ½ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 30 Ρ€ΡƒΠ±., ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅Ρ‚ся ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ, Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚, Π² Ρ‚ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈ прямой ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ этой Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· мСсяц ΠΎΠ½ Π±Ρ‹ ΠΈΠΌΠ΅Π» Π²ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ роста курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄. ΠŸΡ€ΠΈ ростС курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Ρƒ Π½Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ возмоТности ΠΈΠ·Π²Π»Π΅Ρ‡ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π·Π° ΡΡ‡Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ курсов, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ сторона, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰Π°Ρ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½. Π’ ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ ΠΆΠ΅ исполнСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚кая позиция» обСспСчиваСт лишь ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ тСкущая Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΊΠ°ΡΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ мСньшС, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π° исполнСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°. Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.2, ΠΏΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½Ρ‹ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ°ΠΌ Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.1. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ привСсти ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ сущСствСнным измСнСниям Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ².

Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.1 ΠΈ 3.2, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ для ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ² Π»ΠΈΡ†, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΈ, соотвСтствСнно, Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ.

Рассмотрим ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ возмоТности, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ стратСгии управлСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈ опСрациях с ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ» ΠΈ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ» ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Ρ…. Π­Ρ‚ΠΎ позволяСт сущСствСнно ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ. На Ρ€ΠΈΡ. 3.3 прСдставлСн Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ спрСда, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ прСдставляСт собой ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 30 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 180 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΈ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ» Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 20 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 200 Ρ€ΡƒΠ±.

ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ спрСд ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ роста курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ (ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ), Ρ€ΡƒΠ±.

Рис. 3.3. ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ спрСд ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ роста курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ (ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ), Ρ€ΡƒΠ±.

Подобная комбинация ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² называСтся ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ спрСдом. Буммарная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ (ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ) ΠΏΠΎ ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Ρƒ Ρ€Π°Π²Π½Π° суммС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ занятой ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ. ΠžΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹ΠΉ спрСд позволяСт ΡΡƒΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ колСбания Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π΅Π³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π»ΡŽΠ±Ρ‹Ρ… колСбаниях Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

Π’Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ спрСда ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.4. Он Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ прСдставляСт собой ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΡŽ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ» Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 50 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 200 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΈ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ» Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 30 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 240 Ρ€ΡƒΠ±.

Π’ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ случаС (см. Ρ€ΠΈΡ. 3.3) построСнная комбинация ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² позволяСт ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ ростС курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Ρ‚. Π΅. Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‰Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ‚ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ° возрастания Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, Π° Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ случаС (см. Ρ€ΠΈΡ. 3.4) ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ 200 Ρ€ΡƒΠ±. прСдставлСнная комбинация ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… позволяСт ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ;

ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ спрСд ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ падСния курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ (ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ), Ρ€ΡƒΠ±.

Рис. 3.4. ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ спрСд ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ падСния курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ (ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ), Ρ€ΡƒΠ±.

Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. Π’Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΈ зависит ΠΎΡ‚ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΉ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ измСнСния Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°. Π’ Π»ΡŽΠ±ΠΎΠΌ случаС использованиС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… спрСдов суТаСт распрСдСлСниС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ°, ΠΏΡ€ΠΈ этом говорят ΠΎ Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ риска измСнСния курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ΠœΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ…. На Ρ€ΠΈΡ. 3.5 прСдставлСна комбинация «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ» Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 30 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 220 Ρ€ΡƒΠ±. ΠΈ «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ» Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ, Π½ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 20 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 220 Ρ€ΡƒΠ±. ΠŸΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Π°Ρ комбинация носит Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ стрэдла. Из Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ°, ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.5, слСдуСт, Ρ‡Ρ‚ΠΎ данная комбинированная стратСгия обСспСчиваСт ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, Ссли будущая Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π½Π΅Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ отклоняСтся ΠΎΡ‚ 220 Ρ€ΡƒΠ±.

ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ стратСгии ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ стрэдла, Ρ€ΡƒΠ±.

Рис. 3.5. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ стрэдла, Ρ€ΡƒΠ±.

Π­Ρ‚Π° комбинация ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² оказываСтся Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ рисковой, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ спрСд, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ростС курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π²Π°Π»Ρ‹ измСнСния этого курса, Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Ρƒ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π²ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ. Π’ ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ спрСда ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡŽΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ростС ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΈ Π½ΠΎΡΡΡ‚ фиксированный Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€.

Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΈ прямого стрэдла для Ρ‚Π΅Ρ… ΠΆΠ΅ самых ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°, Π½ΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρƒ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ, Π½ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 30 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 220 Ρ€ΡƒΠ±. Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», Π°, Π½ΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρƒ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ, Π½ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 50 Ρ€ΡƒΠ±. с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ исполнСния 220 Ρ€ΡƒΠ±. — «ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ», ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.6.

ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ стратСгии прямого стрэдла, Ρ€ΡƒΠ±.

Рис. 3.6. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ стратСгии прямого стрэдла, Ρ€ΡƒΠ±.

Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ стратСгии ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, Ссли будущая Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ‚ мСньшС 180 Ρ€ΡƒΠ±., Π»ΠΈΠ±ΠΎ возрастаСт Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ 260 Ρ€ΡƒΠ±. ΠŸΡ€ΠΈ колСбаниях Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π² ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π²Π°Π»Π΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ 180 ΠΈ 260 Ρ€ΡƒΠ±. Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ.

Π’ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ построСния Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ· Ρ€Π°ΡΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ стрэдлов ΠΈ ΡΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΠ². Π˜Π·Π²Π΅ΡΡ‚Π½Π° комбинированная стратСгия ΠΈΠ· Π΄Π²ΡƒΡ… Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² спрСдов, которая ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»Π° Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ «Π±Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΊΠ°». На Ρ€ΠΈΡ. 3.7 ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ спрСда «Π±Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΊΠ°», ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ ΠΈΠ· Π΄Π²ΡƒΡ… спрСдов, Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… прСдставлСны Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.3 ΠΈ 3.4 соотвСтствСнно.

ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ спрСду Β«Π±Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΊΠ°Β», Ρ€ΡƒΠ±.

Рис. 3.7. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Ρƒ «Π±Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΊΠ°», Ρ€ΡƒΠ±.

Для Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ этой стратСгии Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π·Π°Π½ΡΡ‚ΡŒ всС ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ описаны ΠΏΡ€ΠΈ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… спрСдов. Π‘ΠΏΡ€Π΅Π΄ «Π±Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΊΠ°» Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ стрэдл, позволяСт Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΡ‡ΡŒ максимума ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π² ΠΎΠΊΡ€Π΅ΡΡ‚ности ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Π² Π½Π°ΡˆΠ΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠΌ 200 Ρ€ΡƒΠ±., Π½ΠΎ Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ ΡΡ‚рэдла спрСд «Π±Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΊΠ°» обСспСчиваСт ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ курсов Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ΠŸΡ€ΠΈ ростС курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΡΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅ 240 Ρ€ΡƒΠ±. данная стратСгия ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Ρ„иксированным ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ нСбольшим ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ°ΠΌ.

ΠœΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ стратСгии управлСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌΠΈ приобрСтСния ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌΠΈ исполнСния. Π’Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ довольно ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ[2]. ΠŸΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ интСрСс ΠΊΠ°ΠΊ для спСкулянтов, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ для получСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ рисками измСнСния Ρ†Π΅Π½ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄Π°Ρ‡ΠΈ. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ стратСгии управлСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‚ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹.

  • 1. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡΡ‹Π»ΠΊΠ° ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΈΠ· ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ½ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ «Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ», Ρ‚. Π΅. ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ условия ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°, ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ формирования ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… стратСгий управлСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ.
  • 2. ΠšΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ стратСгии управлСния ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‚ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ рисками Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ использования Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ. Они ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ возмоТности получСния ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Ссли Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ курсы Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΌ, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΡΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π² ΡΠΎΠΎΡ‚вСтствии с ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… эти стратСгии.
  • 3. ΠšΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ стратСгии Ρ‚ΠΈΠΏΠ° спрСдов, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡƒΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ колСбания ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌΠΈ измСнСниями Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π°Ρ‚Π°ΠΊΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ стратСгии Ρ‚ΠΈΠΏΠ° стрэдлов ΠΈΠ»ΠΈ спрСда «Π±Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΊΠ°», ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΡΡŽΡ‚ΡΡ колСбания ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ².

Π’ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ довольно ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ. УспСх ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π° ΠΏΡ€ΠΈ использовании ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌ сущСствСнно зависят ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, насколько оТидания ΠΏΠΎΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΠ²ΡˆΠΈΡ… ΠΈΡ… Π»ΠΈΡ† ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΌ фактичСским Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ Π½Π° Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ‹ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, Π² Π½Π°ΡˆΠ΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅ — ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ Π½Π΅ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΠΎ спСцифика ΠΈ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ формирования составных стратСгий управлСния рисками Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²[3].

  • [1] ΠŸΠΎΡΡ‚Ρ€ΠΎΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΎΠ², прСдставлСнных Π½Π° Ρ€ΠΈΡ. 3.1—3.7, ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ возмоТности ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π° Microsoft Excel (см. Π·Π°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ 1 ΠΊ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π³Π»Π°Π²Π΅).
  • [2] ΠŸΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ ΠΎ ΡΡ‚ратСгиях управлСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ см.: Π‘Ρ€Π΅ΠΉΠ»ΠΈ Π ., ΠœΠ°ΠΉΠ΅Ρ€Ρ Π‘. ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… финансов: ΠΏΠ΅Ρ€. Ρ Π°Π½Π³Π». М.: Олимп-БизнСс, 1997; ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚Π΅Π½Ρ. А. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ: курс Π»Π΅ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ финансов. КиСв: КиСвскоС инвСстиционноС агСнтство, 1997. Π‘. 332—345; Copeland Π’. Ρƒ Weston J. y Shastri К. Financial theory and corporate policy. 4th ed. Boston, Mass, [u.a.] Pearson: Addison-Wesley, 2005. P. 199—256; Π₯Π°Π»Π»Π”ΠΆ. ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹, Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΡ‹ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ финансовыС инструмСнты: ΠΏΠ΅Ρ€. Ρ Π°Π½Π³Π». 6-Π΅ ΠΈΠ·Π΄. М.: Π’ΠΈΠ»ΡŒΡΠΌΡ, 2007.Π‘. 323—342; Ross St. y Westerfield R., Jaffe J. Corporate finance: fundamentals. 9th cd. New York: McGraw-Hill, 2010. P. 763−794.
  • [3] ΠŸΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ ΠΎΠ± ΡΡ‚ΠΎΠΌ см.: Аныиин Π’. М. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·. М.: Π”Π΅Π»ΠΎ, 2000. Π‘. 207—214; ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚Π΅ΠΈΡ А. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ: курс Π»Π΅ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ финансовой Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ. КиСв: КиСвскоС инвСстиционноС агСнтство, 1997. Π‘. 332—344.
ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ вСсь тСкст
Π—Π°ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΎΠΉ