Использование теории опционов для оценки рисковых инвестиций и стоимости бизнеса

При оценке рисковых решений по развитию бизнеса, в том числе рисковых инвестиций, часто очень важно определить не только особенности их реализации и прогнозируемые распределения доходов, но и ту сумму средств, которую имеет смысл заплатить за право исполнения подобных решений. Возможности реализации подобного выбора в будущем часто определяются текущими решениями; например, возможности инвестирования по различным направлениям — наличием соответствующего капитала; строительство цехов или предприятий — имеющимися в собственности участками земли под промышленное строительство; расширение объемов производства упирается в соответствующие возможности транспортной или складской логистики и т. п. Указанное право выбора решений в будущем периоде обусловливается в значительной степени текущими расходами на подготовку их осуществления. В данном разделе обратим внимание на оценку предельной стоимости рисковых активов, обеспечивающих получение тех или иных рисковых доходов или иных полезных результатов бизнеса, в том числе с учетом тех результатов, которые возникают в процессе применения методов управления рисками. Для этого воспользуемся методами, которые применяются при обосновании равновесных цен рыночных опционов, и обратим внимание на дискретные подходы, которые предполагают использование однои многопериодных биномиальных моделей цены опциона, а также на непрерывные модели цены опциона на основе формулы Блэка — Шоулза.

Одновременно рассмотрим эти модели при оценке стоимости внутренних реальных опционов, а также при обосновании предельной стоимости инвестиционных расходов по той или иной рисковой инвестиции или в более широком смысле — стоимости отдельных рисковых активов капитала или рискового бизнеса в целом.