Первые шаги по продвижению маркерных сортов российской нефти на международный рынок

В настоящее время реализованы следующие мероприятия:

• — разработана дорожная карта проекта создания российского бенчмарка экспортной нефти;
• — согласованы с представителями ведущих российских нефтяных компаний общие условия поставки российской нефти на экспорт через продажу на бирже;
• — утверждены и зарегистрированы Правила проведения организованных торгов биржи, предусматривающие торги поставочными фьючерсами на российскую экспортную нефть;
• — утверждены и зарегистрированы в Банке России спецификации поставочных фьючерсов на российскую экспортную нефть;
• — вступил в силу Федеральный закон от 3 июля 2016 г. № 292-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», предусматривающий допуск юридических лиц-нерезидентов, к участию в организованных торгах, на которых заключаются договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар;
• — запущены тестовые торги поставочными фьючерсами на российскую экспортную нефть;
• — ведется обучение будущих участников торгов.

Продолжением этих мер является осуществление комплекса мер по укреплению биржевой инфраструктуры и ее международному позиционированию, в частности:

• 1) совершенствование программно-технического комплекса биржи и клиринговой организации, соответствие международным стандартам;
• 2) продвижение и маркетинг новых биржевых инструментов на международном уровне;
• 3) приведение системы риск-менеджмента к уровню передовых международных стандартов;
• 4) повышение уровня капитализации биржевого холдинга и его признание международными участниками торгов и регуляторами.

Для успеха проекта необходимо скоординированное взаимодействие федеральных органов исполнительной власти, Банка России, производителей нефти, расчетных банков и широкого круга иностранных и российских участников торгов. Это потребует решения следующих вопросов:

• • стабилизации качества нефти в системе магистральных нефтепроводов;
• • синхронизации порядка формирования и публикации экспортных позиционных графиков с процедурами поставки биржевого товара по результатам биржевых торгов;
• • перехода к использованию федеральными органами исполнительной власти ценовой информации (биржевых котировок) российской товарно-сырьевой биржи для расчета пошлин, налогов и других обязательных платежей;
• • внесения необходимых изменений в действующую нормативную правовую базу в сфере биржевой торговли нефтью, налоговое и таможенное законодательство;
• • внедрения в коммерческую практику российских нефтяных компаний общих условий поставки, подготовка к работе на срочном рынке биржи;
• • реализации программы стимулирования участников рынка к обеспечению ликвидности на биржевом рынке нефти для создания нового ценового эталона.

В этой связи дальнейшими шагами по проекту представляются:

• 1) активное маркетинговое продвижение российского бенчмарка нефти среди отечественных и зарубежных участников рынка, а также среди представителей финансового рынка;
• 2) модернизация биржевой и клиринговой инфраструктуры и нормативной базы под требования проекта;
• 3) выполнение «дорожной карты» проекта, в первую очередь достижение необходимого уровня ликвидности.

Для успеха проекта необходимо повышение заинтересованности российских нефтяных компаний в развитии биржевой торговли, а также их участие в проекте. Конкретные меры вовлечения российских нефтяных компаний в развитие биржевой торговли представлены на рисунке 45.

Рис. 45. Меры привлечения российских нефтяных компаний в проекте создания российского нефтяного бенчмарка

Источник: составлено И. Гулиевым и И. Литвинюком.

Также представляется критически важным отказ от практики делегирования для участия в проекте исключительно подразделений, занимающихся торговлей физической нефтью: необходимо формирование внутри компаний рабочих групп/проектных офисов по подготовке к выходу на рынок поставочных фьючерсов в составе специалистов с разным функционалом — трейдеры, риск-менеджеры, специалисты по учету, сотрудники казначейства.

В области нормативно-правовой поддержки проекта необходимо решить следующие вопросы:

• — Разработать регламент доступа иностранных нефтетрейдеров к товарно-сырьевым биржам (на данный момент участвуют только российские брокеры). Данное участие усилит конкуренцию и в результате поспособствует росту цены за счет сжатия существующей маржи крупных нефтетрейдеров.
• — Разработать контракт поставки на общих условиях с учетом международного частного права, где подробно будут изложены условия фрахта, транспортировки, посредничества, что сделает ценообразование более прозрачным и затруднит манипуляцию с ценой. Поставочный фьючерсный контракт должен обеспечивать:
• • возможности для физических поставок нефти и прозрачное ценообразование с гибкими возможностями для продавцов по определению контрагентов по поставкам;
• • участие российских нефтяных компаний в ценообразовании на основе продажи фьючерсов.

Помимо соблюдения всех требований биржевой торговли, формирования прозрачного механизма ценообразования и других реализуемых мер для создания российского нефтяного бенчмарка, необходимо уделить внимание следующим вопросам продвижения маркерных российских сортов нефти^[1].

1. Учет географического аспекта По оценкам различных независимых экспертов, сорт нефти REBCO, по которому у России имеется негативный опыт, потерпел провал в том и числе и в связи с выбором порта и условий поставки FOB Приморск. Единственным источником нефти в порту является трубопровод Транснефти, что, несмотря на надежность российской системы магистральных трубопроводов, не обеспечивает должной диверсификации средств доставки. Путей решения проблемы доставки может быть несколько:

• а) Можно взять на вооружение опыт совместного проекта нидерландско-малазийского консорциума VTTI и российской группы «Сумма» по реализации строительства нового нефтеналивного терминала в Роттердаме, который является крупнейшим портом Европы. Россию связывал бы с ним флот танкеров ледового класса для преодоления условий Балтийского моря, действующий как «плавучий трубопровод», что позволило бы приобретать европейским потребителям нефть Urals на условиях FOB. Однако в связи с переориентацией на восток и потерей интереса в данном проекте со стороны России было объявлено о расторжении договора. Возобновление работы по данному проекту с учетом ориентаций Urals на западных потребителей с одновременным увеличением объемов добычи, переработки и поставок ESPO для восточных потребителей могло бы успокоить опасения западных потенциальных покупателей и подогреть их интерес.
• б) Другим возможным решением данной проблемы является предоставление гарантий на государственном уровне по поставкам, однако, учитывая долю нефтяного сектора в доходах бюджета, и без гарантий сложно представить ситуацию, когда российская сторона резко оборвала бы поставки нефти.
• 2. Повышение качества российской нефти. Речь идет, в основном, о сорте Urals, и у данной проблемы также есть несколько путей решения, а именно:
  • — обновление основных фондов и НПЗ с целью улучшения качества производимых сортов нефти;
  • — выделение сорта Urals Heavy и «облегчение» Urals;
  • — увеличение объема перерабатываемой на территории РФ нефти из Башкирии и Татарстана для того, чтобы она не поступала в экспортные нефтепроводы и, как следствие, не увеличивала уровень содержания серы.
• 3. Разработка программы взаимодействия российских нефтяных компаний с целью перераспределения части добычи сверх нормы между теми, кто не выполняет свои квоты по продаже нефти на СПбМТСБ. Во-первых, более высокое число различных игроков привлечет за собой еще больше игроков, а также подогреет трейдеров, хеджеров и спекулянтов. Во-вторых, это позволит снизить возможную долю крупных игроков и олигополизацию рынка, которая, возможно, оттолкнет потенциальных потребителей.
• 4. Проведение комплекса мероприятий с участием представителей СПбМТСБ, клиринговой организации, заинтересованных федеральных органов исполнительной власти, нефтяных компаний, финансовых институтов, хедж-фондов и других участников международного нефтяного рынка с целью создания условий для успешного старта торгов поставочными фьючерсными контрактами на экспортируемую нефть. Это будет способствовать формированию позитивного восприятия предлагаемого инструментария среди иностранных участников нефтяного рынка и ускорения их прямого выхода на торги. Мероприятия с участием всех рассматриваемых заинтересованных представителей должны охватывать следующие вопросы для обсуждения:
  • — надежность инфраструктуры поставок и стабильность качества российской нефти;
  • — конкуренция и биржевая торговля — основы прозрачного ценообразования на нефть;
  • — прозрачное ценообразование как фактор макроэкономической стабильности и инвестиционной привлекательности;
  • — практические аспекты организации торгов поставочными фьючерсными контрактами СПбМТСБ на нефть, перспективы его использования производителями, трейдерами, нефтепереработчиками и аналитиками;
  • — порядок прямого допуска иностранных компаний к торгам и клирингу;
  • — система риск-менеджмента и расчетов;
  • — возможности использования поставочного фьючерсного контракта СПбМТСБ на нефть финансовыми институтами и хедж-фондами.

Выводы

• 1. Если котировки нефти становятся для РФ инструментом пополнения бюджета и повышения доходности нефтяных компаний, то наиболее простой и безрисковой стратегией участия на рынке нефти является перепривязка нефтяных контрактов к более сернистым бенчмаркам и индексам, таким как Dubai или ASCI. Если Россия планирует играть ключевую роль на мировом нефтяном рынке и участвовать в формировании глобальных цен, то целесообразно создание собственной спотовой, а затем и биржевой торговой площадки с собственным бенчмарком.
• 2. Россия с ее высокими показателями производства нефти и фактически единой транспортной системой может создать сразу два маркерных сорта: ESPO, поставляемый в АТР, и Urals, поступающий на европейские рынки. При этом в настоящее время для обеспечения ликвидности рынка целесообразно использование одной биржи — уже существующей СПбМТСБ. В то же время статус России как ведущего производителя и экспортера нефти создает условия для открытия и второй биржи в недалеком будущем с базисом физической поставки через порт Козьмино.

• [1] Грушевенко Е. В. Перспективы и риски формирования российского маркера и российской биржи [Материалы круглого стола «Может ли Россия влиять на мировые ценына нефть?"] // ТПП РФ. 2012.