Иные секторы инвестиционного права

В литературе в сфере инвестиционного права также выделяются: правовое положение специфических участников рынка ценных бумаг — предприятий коллективного инвестирования, или инвестиционных фондов (UC1TS), рейтинговых агентств и конгломератов; отдельные аспекты оказания финансовых услуг (оказание финансовых услуг потребителям и вопросы, касающиеся электронной и дистанционной торговли); вопросы финансового обеспечения и расчетов в сделках с ценными бумагами; комплекс норм, относящихся к борьбе с «отмыванием грязных денег»; законодательные предложения Комиссии в отношении менеджеров альтернативных фондов (AIFM) и специальных правил о коротких продажах {short selling), центральных контрагентах (central counterparty) и деривативах, торгуемых вне регулируемых рынков (ОГС derivatives)^[1] и др.

Например, из банковского права к теме относятся:

• — Директива Европейского парламента и Совета ЕС от 30.05.1994 № 94/19/ЕС о программах по защите банковских вкладов;
• — директивы о противодействии отмыванию денег (1991—2005 гг., например, директива Европейского парламента и Совета № 2005/60/ ЕС о предотвращении использования финансовой системы для «отмывания» денежных средств);
• — Директива № 2006/48/ЕС относительно создания и деятельности кредитных учреждений (так называемый банковский кодекс ЕС), приложением к которой утвержден перечень банковских услуг.

Директива № 2009/14/ЕС о схемах гарантирования вкладов сформировала понятийный аппарат банковского права как отрасли, пересекающейся с инвестиционным правом, и создала единый механизм защиты вкладов (депозитов) в кредитных организациях, к которым были применены процедуры банкротства.

Этот документ ввел в оборот понятия:

• — «банковский вклад» — любой кредитный остаток на счете, который должен быть возвращен кредитным институтом вкладчику в соответствии с применимым правом или существующим договором;
• — «недоступный вклад» — вклад, удовлетворяющий двум условиям:
  • 1) вклад не был возвращен в обусловленное время в нарушение применимых положений права или договора;
  • 2) в отношении такой кредитной организации было вынесено решение компетентных национальных властей о ее несостоятельности либо принято соответствующее судебное решение.

Это направление продолжает Директива Европейского парламента и Совета ЕС № 2014/49/ЕС «О программах по защите банковских вкладов», которая на сегодняшний день регулирует порядок возврата средств в случае банкротства кредитных организаций в странах ЕС. Для инвестиционного права значимы положения:

• — о возврате вкладов в евровалюте, если обанкротившийся банк находится в стране Еврозоны, или в национальной валюте, эквивалентной в сумме номинированной в евро;
• — об обязательном (под угрозой запрета этого вида деятельности) участии банков, принимающих вклады от физических лиц, в схеме ЕС по гарантированию вкладов;
• — раскрытие понятия «рыночный риск кредитной организации» — это риск открытой по какому-либо финансовому инструменту позиции, риск расчетных операций, риск контрагента, крупный кредитный риск, если таковые связаны с торговлей ценными бумагами, риск любых валютообменных операций, а также риск, связанный с торговлей товарами, и некоторые другие виды рисков;
• — порядок расчета норматива достаточности капитала банка в отношении рыночных рисков, возникающих в деятельности банка и связанных с операциями с ценными бумагами, производными ценными бумагами, другими финансовыми инструментами, а также с валютообменными операциями.

Из права корпораций можно привести в качестве примера Директиву Европейского парламента и Совета № 2004/25/ЕС о приобретении контрольных пакетов акций, где речь идет о принципах корпоративных поглощений, порядке скупки акций, раскрытии информации, определении цены, защите миноритариев, государственном контроле.

Европейское интеграционное регулирование охватывает все новые сферы общественных отношений в сфере инвестиционной деятельности, отдавая предпочтение регламентам ЕС, предполагающим безусловное прямое действие, не требующим трансформации в национальное право и обеспечивающим при необходимости немедленное, а также единообразное регулирование инвестиционных отношений.

Значимость происходящих процессов подтверждает преобразование 1 января 2011 г. консультативного Комитета европейских фондовых регуляторов (CESR) в Европейское агентство по ценным бумагам и рынкам (ESMA), которое было создано в рамках централизации надзорных функций в ЕС и получило право принимать в отдельных случаях обязательные к исполнению решения в отношении национальных регуляторов и участников рынка ценных бумаг. Это полномочие основывается на положении Учредительного договора, в соответствии с которым ЕС уполномочен принимать меры, направленные на сближение законодательства государств-членов.

Инвестиционное право ЕС, несмотря на свою молодость, сформировалось, обладает определенным понятийным аппаратом, принципами регулирования и системой.

На основе анализа нормативных и литературных источников можно выделить следующие признаки инвестиций как правовой категории: 1) это имущество (в широком смысле слова), иные права, имеющие денежную оценку; 2) подлежат вложению в объект какой-либо деятельности (связь с оборотоспособностью); 3) цель — получение прибыли или достижение иного полезного эффекта; 4) потенциальный признак рискового вложения; 5) ценности (первый признак) квалифицируются в качестве таковых с момента вовлечения в инвестиционный процесс путем заключения соответствующих гражданско-правовых договоров.

Итак, инвестиции — это имущество, а также иные права, имеющие денежную оценку, подлежащие вложению в объекты какой-либо деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Динамику явления демонстрирует инвестиционная деятельность, под которой понимают процесс вложения материальных и нематериальных благ в объекты предпринимательской и иных видов деятельности (инвестиций) и осуществление практических действий для достижения поставленных инвестором целей — получения прибыли и (или) достижения иного полезного социального эффекта^[2].

• [1] См., например: Лифшиц И. М. Правовое регулирование рынка ценных бумагв Европейском Союзе: автореф. … канд. юрид. наук. М., 2011.
• [2] См.: Долинская В. В. Предпринимательское право: учебник. М.: Академия ;Мастерство, 2002.