ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ
Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»Ρ, ΡΠ΅ΠΊΠΈ, Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅Π³Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΡ, Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅Π³Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠ½ΠΈΠΆΠΊΠΈ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»Ρ, ΠΏΡΠΎΡΡΡΠ΅ ΠΈ Π΄Π²ΠΎΠΉΠ½ΡΠ΅ ΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°, ΠΊΠΎΠ½ΠΎΡΠ°ΠΌΠ΅Π½ΡΡ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π°ΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ. ΠΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π²ΠΈΠ΄ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΈΠΌ Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π‘ΡΡΡ Π΅Π΅ ΡΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ²Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠΌ Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ»Π΅Π½ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅ΠΊΡΠΈΠ²Π°. Π¦Π΅Π»ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π±ΡΡΡΡΡΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ
ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ, ΠΈ ΡΠ»Π΅Π½Ρ ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅ΠΊΡΠΈΠ²Π° Π²ΡΠ½ΡΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ ΡΠΌΠΈΡΡΡΡΡΡ Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ Π² ΡΠΈΠ»Ρ ΠΈΡ
Π½Π΅ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠΌ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΈΠ»ΡΠ½Π°Ρ Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ°, Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π°Π²ΠΈΡΡ ΡΠΎΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅ΠΊΡΠΈΠ²Π°…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎ Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π°Π½ΠΎΠΌΠ°Π»ΠΈΠΈ «Π΄Π½Ρ Π½Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈ» Π΅ΡΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²Π½ΠΈΠΊΠΈ. Π ΠΎΠ±Π΅ΡΡ ΠΠΎΠ½ΠΎΠ»Π»ΠΈ (Connolly, 1989) ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΌ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» ΠΏΠΎΠ΄ ΡΠΎΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π² Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΎΡΠΈΠ±ΠΎΠΊ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΈΠ³Π½ΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π³Π΅ΡΠ΅ΡΠΎΡΠΊΠ΅Π΄Π°ΡΡΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΠΠ- ΠΈ GARCH-ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΠ±Π½Π°ΡΡΠΆΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ «ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΏΠΎΠ½Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΈΠΊΠ°» ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π» ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π΄ΠΈΠ½Ρ 1970;Ρ
Π³Π³. ΠΠ°ΠΌΠ°ΡΠ° (Kamara, 1997) ΠΎΠ±ΡΡΡΠ½ΡΠ΅Ρ ΠΈΡΡΠ΅Π·Π½ΠΎΠ²Π΅Π½ΠΈΠ΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΡΠ΅ ΡΡΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ Π½Π°ΠΌ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΡΠΌ ΠΈΠ· ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ
Π³Π»Π°Π². ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½Π° ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ°: Π»ΠΈΠ½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΌΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π»ΠΈ Π΄ΠΎ ΡΠΈΡ
ΠΏΠΎΡ Π±ΡΠ»Π° ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ, Π±Π°Π·ΠΈΡΡΡΡΠ΅ΠΉΡΡ Π½Π° Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ Π½Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°. ΠΠ½Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ»Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ
ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ. Π ΡΠΈΠ»Ρ Π²ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΎΡΡΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ. Π Π΅ΡΡΡΡΡ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ Π½Π° ΠΈΡ
ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅, Π° Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ (opportunity cost). ΠΠ»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ Π½Π°ΠΈΠ»ΡΡΡΠΈΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ
ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ². Π Π°Π½Π΅Π΅ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ ΠΉ/Π Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ ΠΈΠ½ΠΈΡΠΈΠ°ΡΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΡΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΈ ΡΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ². Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, W4. CC ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ΅Π³ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ ΠΠΠΠΠ, ΠΏΠΎ ΡΠΈΠΏΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π½Π° Π³Π΅ΠΎΠ³ΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΠ΅ΠΌΠ°Π½ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅. ΠΠ»Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ Ρ ΡΠ΅ΠΌΠ°Π½ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ Π±Π°Π·Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ
ΠΈ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π±Π°Π·Π°ΠΌΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ
. ΠΠ΅ΠΎΠ³ΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π³Π΅ΠΎΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ (ΠΠΠ‘). ΠΠΠ‘ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ Π³ΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ, Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π‘ΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ° ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ
ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π·Π°ΡΡΠ°Ρ. ΠΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΏΠ΅Π²Π°Π΅Ρ ΠΌΠΈΠ½ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°Π·Ρ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΡΡΠ°ΡΡΠΉ ΡΠΎΠ²Π°Ρ Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ Π·ΡΠ΅Π»ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ° Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠΊΠΎΡΠΈΡΡ ΡΠΏΠ°Π΄ΠΎΠΊ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ. Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ Π·Π°Π΄Π°ΡΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΈ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π΅Π³ΠΎ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΡΠ°Π½ΠΈΡΠ° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ΅ΡΡΠ²Ρ ΠΠ] — ΠΠ‘]. ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π·Π΄Π΅ΡΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (Π) ΠΏΡΠΈ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ ΡΠΈΡΠΊΠ° (Π±). ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ, Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΡΠΊΠ΅, ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊ Π, Π΄Π»Ρ ΡΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° — ΠΊ ΡΠΎΡΠΊΠ΅ Π ΠΈ Π΄Π»Ρ Π°Π³ΡΠ΅ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° — ΠΊ ΡΠΎΡΠΊΠ΅ Π‘…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΠ΅ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°: ΡΠ΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², Π±ΡΠ΄ΠΆΠ΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π»ΠΈΠ·ΠΈΠ½Π³Ρ, ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π² Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΈ, Π²Π΅Π½ΡΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π² ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ Π³Π»Π°Π²Ρ ΠΊΠ°ΡΠ°Π»ΠΈΡΡ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π‘ΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ² Π½Π° ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. Π ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ, Π²ΡΠ·Π²Π°Π½Π½Π°Ρ Π²Π½Π΅Π΄ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΉ. Π’Π°ΠΊΠ°Ρ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ (ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ). ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π° ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ «ΠΠ°Π½ΡΡΡΠΎΠΉΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ» ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°ΠΌΠΈ, Π½ΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ΅ΠΌΠΊΠΎΡΡΡΡ Π΄ΠΎ 10 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘Π¨Π. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π½ΠΎΠΌ Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ Π³ΠΈΠ»ΡΠ΄ΠΈΠΈ ΡΠΈΡΠ»ΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ
ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΠΠ‘Π) ΠΈ ΠΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π°ΡΡΠΎΡΠΈΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠΈΡΠ»ΡΠΎΡΠΎΠ² (Π‘Π¨Π). Π Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Π² ΡΠ΅Π»ΡΡ
Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΡ
ΡΡ Π½Π° Π΅Π³ΠΎ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ ΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠΊΠΈΡ
ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ — Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΡΠΎΠ²ΠΊΠ΅ ΡΠ°Ρ
Π°ΡΠ° ΠΈ ΠΌΡΠΊΠΈ. ΠΠΎ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠΎΠ², ΡΠ°Π·ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°, ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Ρ, ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠΌΡΡΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈ Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅Ρ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅Ρ-ΠΌΠ΅ΠΉΠΊΠ΅ΡΡ. ΠΠΠ, ΡΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²ΡΠΈΠ΅ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π»Π΅Ρ Π½Π°Π·Π°Π΄ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡΠΎΠ² NYSE, — ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ, Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡΠΈΠ΅ Π΄Π²Π΅ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ: ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅Ρ-ΠΌΠ΅ΠΉΠΊΠΈΠ½Π³ ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΠ²ΠΎΠΊ. ΠΠ°ΠΊ Π΄ΠΈΠ»Π΅ΡΡ Π² ΡΠΎΠ»ΠΈ ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅Ρ-ΠΌΠ΅ΠΉΠΊΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΡΠΉ ΠΈ ΡΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΎΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΄Π»Ρ Π·Π°ΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ
Π·Π° Π½ΠΈΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³, ΡΠΎΡΠ³ΡΡ ΠΈΠΌΠΈ «Π·Π° ΡΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠ΅Ρ ΠΈ ΡΠΈΡΠΊ». ΠΠ° NYSE ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΉ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π·Π°ΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»Π΅Π½…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ·Π±ΡΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π»ΠΈΡΠ°, ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ³Π°Π½Π°, ΡΠ»Π΅Π½ΠΎΠ² ΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΠ»Π΅Π½ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅Π³ΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ³Π°Π½Π°, ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ»ΡΠΆΠ±Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ, Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΡ
Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΠ°, ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ»ΠΈΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ»ΠΈΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Ρ ΠΈΠ½ΡΠΌΠΈ Π²ΠΈΠ΄Π°ΠΌΠΈ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ