Пример расчета лизинговых платежей

ПРИМЕР 8.1

• 1. Стоимость предмета лизинга составляет 940 795,80 руб. с НДС или 797 284,58 руб. без НДС.
• 2. Срок лизинга 24 мес.
• 2. Удорожание за год (вознаграждение лизинговой компании) составляет 9,66%, удорожание за 24 мес. составит 19,32% (9,66% х 2).
• 3. Первый платеж составляет 50% от стоимости предмета лизинга:

Пл_х = 940 795,80×50% = 470 397,90 руб. с НДС или 398 642,28 руб. без НДС;

в том числе вознаграждение лизинговой компании:

[398 642,28 / (1 + 0,1932)] х 0,1932 = 64 554,70 руб.; в том числе стоимость предмета лизинга:

• 398 642,29 — 64 554,70 = 334 087,62 руб.
• 4. Выкупная цена предмета лизинга составляет 1% его стоимости. Последний, 24-й платеж является выкупным:

Пл₂₄ = 940 795,80×1% - 9407,96 руб. с НДС или 7972,85 руб. без НДС;

в том числе вознаграждение лизинговой компании:

[7972,85 / (1 + 0,1932)] х 0,1932 = 1291,07 руб.;

в том числе стоимость предмета лизинга:

• 7972,85 — 1291,07 = 6681,78 руб.
• 5. Остальные платежи производятся равными долями (со 2-го по 23-й платеж). Оставшаяся часть стоимости предмета лизинга равна:
• 797 284,58 — 334 087,62 — 6681,78 = 456 515,18 руб. без НДС. Оставшаяся часть стоимости предмета лизинга, погашаемая за один платеж, составляет:
• 456 518,18 / 22 = 20 750,69 руб. без НДС.

Вознаграждение лизинговой компании равно:

20 750,69×19,32% = 4009,03 руб.

Сумма лизинговых платежей 2−23 равна:

Пл₂_₂₃ = (20 750,69 + 4009,03) х 1,18 = 29 217,13 руб. с НДС.

Расчет лизинговой сделки по автотранспортному средству

Для потенциального лизингополучателя основной проблемой является выбор между различными вариантами формирования пассивов, для финансирования приобретаемых основных средств производства. Основные фонды могут быть приобретены:

• — за счет собственных финансовых средств;
• — за счет привлечения банковского кредита;
• — за счет части собственных средств и кредита;
• — при реализации механизма финансового лизинга;
• — за счет бюджетных средств при реализации определенных проектов, в которых заинтересованы органы власти различных уровней.

Рассмотрим вариант расчета лизинговой схемы. За основу возьмем сумму лизинговых платежей, а затем проведем сравнение с суммой кредита. При этом не учитываем сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования. Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведет в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

Кроме того, следует учитывать все расходы, которые предприятие будет нести при лизинговом способе финансирования. Например, при приобретении имущества за счет кредита предприятие будет нести дополнительные расходы по выплате налога на имущество, в то время как при лизинге, если выбран метод учета имущества по договору на балансе лизингодателя, предприятие данный налог в части приобретаемого имущества платить не будет. Возможны также дополнительные затраты предприятия при обоих способах финансирования, но при лизинге лизинговая компания может их учесть в лизинговых платежах. Это расходы на страхование имущества, таможенные платежи, расходы на доставку и т. д.

Таким образом, если за критерий сравнения взять просто сумму платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные дополнительные затраты, сравнение будет некорректным.

Кроме того, целесообразно учитывать, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем предприятие сможет зачесть в качестве уплаты других налогов в бюджет. Возможность предприятия возмещать НДС, уплаченного при лизинге в составе лизинговых платежей и при кредите в составе стоимости оборудования, оказывает важное влияние на результаты сравнения источников финансирования.

Сумма НДС, уплаченного лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования, поскольку база для исчисления данного налога при лизинге выше, чем при прямой покупке оборудования у поставщика. Но уплаченный налог подлежит возмещению (зачету или возврату).

При прямой покупке оборудования у поставщика за счет банковского кредита предприятие будет уплачивать НДС сразу в полном объеме в составе стоимости оборудования. Соответственно, и кредит необходимо будет привлекать на всю стоимость оборудования, включая НДС.

Таким образом, для того чтобы корректно сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая вышеизложенные факторы.

ПРИМЕР 8.2

Исходные данные приведенных ниже расчетов представляют собой условный проект на российском рынке лизинговых услуг.

Проект: приобретение автотранспортного средства ГАЗ-2752 «Соболь» семиместный.

Стоимость автомобиля (включая НДС) — 140 000 руб.

Срок полезного использования автомобиля — 7 лет (84 мес.).

Ежемесячная норма амортизации при линейном методе — 1,19% (1/84).

Условия лизинга:

• — лизинговые платежи ежемесячные, равномерные;
• — размер комиссионного вознаграждения лизингодателя — 5% стоимости оборудования;
• — коэффициент ускорения амортизационных отчислений — 3;
• — срок лизинга — 28 мес. (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга при использовании линейного метода начисления амортизации с коэффициентом ускорения 3);
• — оборудование учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 руб.

Условия кредита:

• — срок кредита — 24 мес. для лизинговой компании и лизингополучателя;
• — стоимость кредитных ресурсов — 16% годовых;
• — сумма долга — 140 000 руб.

Предприятие и при лизинге, и при кредите имеет возможность возмещать уплаченный НДС ежемесячно в размере налога, начисленного в составе лизинговых платежей.

Поток денежных средств CFlease, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

при i = {1, п},.

где ЛПг —лизинговый платеж с НДС в i-м периоде; знак минус отражает произведенную лизингополучателем выплату и рассматривается как отток денежной наличности; НДС1 возмещенный — величина налога на добавленную стоимость, возмещенная в i-м пе-риоде; ЭНПр! — экономия налога на прибыль в i-м периоде; t — порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год и т. д.); п — количество временных периодов.^[1][2][3]

где КЗ — сумма привлекаемого кредита; Т — срок кредита, лет.

Таким образом, формула для определения процентных выплат в i-м периоде за банковский кредит, взятый лизингодателем для финансирования приобретения лизингового актива, будет выглядеть следующим образом:

Соответственно, ежемесячная плата за пользование кредита рассчитывается следующим образом:

Величина 0,012, есть ежемесячная процентная ставка по кредиту, эквивалентная годовой ставке в 16% (П_год = 0,16):

Поскольку срок кредита — 24 мес., проценты за использование кредитных средств за последние 4 мес. лизингового договора не платятся.

3. KBi — комиссионные выплаты лизингодателю в i-м периоде, лизинговая маржа, обычно рассчитываемая как процент от стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от стоимости оборудования (включая НДС) в год:

где КЗ — стоимость проекта; П_ц — ставка комиссионного вознаграждения, % в год; N — число выплат комиссионного вознаграждения в год.

Суммарный размер лизинговой маржи за период лизинга составит 16 333,30 руб.

4. ДУi — плата за дополнительные услуги, оказываемые лизинговой компанией за i-й период, рассчитывается по формуле:

где ДУ — плата за дополнительные услуги, руб.; Р_к — командировочные расходы лизингодателя, руб.; Р_у — расходы на юридические консультации, информацию и другие услуги по эксплуатации оборудования, руб.; Р_р — расходы на рекламу, руб.; Р_д — другие расходы на услуги, руб.

Таким образом, общий объем лизинговых платежей за пе-риод лизингового договора должен составить 213 458,90 руб. (без НДС). Следовательно, ежемесячный размер лизин-говых платежей (без НДС) составит 7623,50 руб. (213 458,90 руб. / 28 мес.).

Таблица 8.3 ^5[4]

Платежи процентов по кредиту, руб.

Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчете экономии по налогу на прибыль лизинговый платеж берется без НДС. Если реализация предприятия не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесен лизинговый платеж с НДС, экономия по налогу на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

В графе «Дисконтированный отток денежных средств» PV представлены значения текущих приведенных денежных потоков при лизинге, суммарная величина которых и является искомой и сравнивается с суммой PV потоков денежных средств при кредите.

При расчете дисконтированных оттоков денежных средств используется ставка дисконтирования:

где г_год — годовая процентная ставка по полученным кредитам, в нашем случае равная 16%.

Следовательно, значение месячной ставки дисконтирования равно:

Величина месячного потока (оттока) денежных средств умножается на соответствующее значение дисконтного множителя, значение которого зависит от месяца очередного платежа:

где г — месячная ставка дисконтирования, равная 1,2% (постоянная величина); i — порядковый номер месяца, в котором производится лизинговый платеж.

В результате сумма дисконтированных лизинговых платежей равна 136 271,9 руб.

Данное значение является оценочным при выборе источника финансирования приобретения оборудования.

Хотелось бы отметить, что на результаты расчетов серьезное влияние оказывает возможность предприятий быстро и в полном объеме возмещать уплаченный НДС.

Важным моментом при сравнении является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки при каждом источнике финансирования.

Горизонт планирования должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и все налоговые выгоды предприятия-лизингополучателя от использования того или иного источника финансирования. Поэтому некорректным является сравнение денежных потоков за срок лизинга с денежными потоками за срок кредита. Действительно, по окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако если при лизинге за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется за счет применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счет кредита по окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведет к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию на налоге на прибыль, но при этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество. Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды.

Таким образом, период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества.

Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при выборе лизинга как инвестирования необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т. е. расходы, приведенные к начальному моменту времени.

Итак, перечислим основные принципы выбора лизинга в качестве источника финансирования:

• — учитываются все возможные расходы;
• — учитывается размер налоговых выгод;
• — период рассмотрения денежных потоков выбирается равным сроку полной амортизации имущества и не ограничивается сроком лизинга и сроком кредитования;
• — все денежные потоки приводятся к одному моменту времени путем дисконтирования.

Таким образом, критерием сравнения будут суммарные дисконтированные потоки денежных средств, учитывающие все налоговые выгоды и возможные расходы:

Критерием выбора источника финансирования капитальных вложений является величина суммарных приведенных затрат предприятиялизингополучателя за период полной амортизации приобретаемого оборудования с учетом налоговых выгод.

Приведенный расчет позволяет сравнить два источника финансирования: банковский кредит и лизинг (табл. 8.4).

Таблица 8.4

Преимущества и недостатки использования финансового лизинга и банковского кредита при приобретении основных фондов, руб.

Проведенный анализ конкретной ситуации позволяет сделать вывод, что в данном случае применение лизинга экономически более целесообразно.

В реальности нет прочих равных условий при выборе источников, поскольку есть ряд преимуществ лизинга над кредитом, которые не поддаются экономико-математической оценке. Например, благодаря ускоренной амортизации предприятие может осуществить более динамичное обновление основных фондов (модернизацию производства), т. е. приобрести вдвое-втрое больше оборудования за тот же период.

Для некоторых компаний такой источник финансирования, как банковское кредитование, недоступен. Основная причина — наличие жестких нормативов деятельности коммерческих банков. Например, ряд банков не финансирует проекты, «реализуемые с нуля», или проекты, не имеющие достаточного обеспечения, т. е. высокорискованные проекты. Многие банки отказываются кредитовать небольшие по объему финансирования сделки. Российские банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю.

• [1] Сумма данных показателей CFi дает значение потока денежныхсредств, возникающих у предприятия-лизингополучателя в i-м периоде. Величина лизингового платежа в i-м периоде представляет собойследующую сумму;
• [2] АОi — погашение стоимости лизингового имущества, равноев нашем случае амортизации. Амортизационные отчисления на используемый объект начисляются двумя методами: обычным и ускоренным. В случае применениялизинга возможно ускоренное списание имущества на себестоимостьпродукции с использованием коэффициента ускорения, равного 3. Таким образом, удастся амортизировать предмет лизинга, имеющийсрок полезного использования, скажем 10 лет, в 3 раза быстрее: где Спи — срок полезного использования объекта лизинга; СИ — стоимость имущества без НДС; N — количество лизинговых платежейза период (год). Таким образом, лизингодатель погашает равными долямипо 4237,29 руб. стоимость оборудования в течение договора лизинга (28 мес.), применяя коэффициент ускоренной амортизации, равный 3.
• [3] ПШ — плата за кредитные ресурсы в i-м периоде: где, Bi* — непогашенная часть кредитных ресурсов, рассчитаннаяв i-м периоде; Па — проценты по выданному кредиту (годовые); N —количество платежей в год по выплате процентов за кредитные ресурсы.
• [4] НДС1 — налог на добавленную стоимость, уплачиваемыйс 1-го лизингового платежа: где Ст — ставка налога на добавленную стоимость (базовая ставка —18%). При вычислениях сумма НДС не берется в расчет лизинговых платежей, поскольку все торговые операции компании-лизингополучателяподлежат обложению НДС. Экономия по налогу на прибыль возникает при лизинге за счет отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговыхплатежей в полном объеме. Сумму экономии ЭНПр можно рассчитатьследующим образом: где ЛП — лизинговый платеж; Нпр — ставка налога на прибыль.