Инвестирование в условиях отсутствия налогообложения

Рассмотрим на формализованном уровне с использованием графических моделей^[1] экономические последствия международной миграции капитала как для стран-экспортеров, так и для принимающих стран.

Предположим, что мирохозяйственная система состоит из двух стран, двух национальных экономик, которые мы обозначим буквами А и В.

Считая главной и единственной причиной международного движения капитала различную прибыльность его вложения в разных странах, предположим, что в стране А наблюдается относительный избыток капитала при ограниченных возможностях инвестирования вследствие отсутствия, например, природных ресурсов, научно-технического потенциала и т. п.

В стране В, наоборот, капиталов мало, но она располагает значительными природными ресурсами.

Допустим, что по каким-то причинам движение капиталов между странами отсутствует. Данная ситуация может быть наглядно проиллюстрирована с помощью графической модели (рис. 10.2).

В рассматриваемой модели страна А располагает капиталом в объеме К_л, страна В — К_в; общий объем капитала в мировой экономической системе составляет величину (К_л + К_в). В случае отсутствия международного движения капитала относительно избыточный объем в стране А будет полностью инвестироваться в национальное производство.

В соответствии с функцией предельного продукта (предельной производительности) капитала МР? ставка процента на капитал в стране А установится на уровне, соответствующем точке С, и составит для рассматриваемого примера 2%. Что касается страны В, то относительный дефицит капитала в условиях его ограниченного предложения повлечет за собой формирование более высокой ставки процента, соответствующей точке D (8%).

Заштрихованная фигура, находящаяся ниже линии МР? (O_aGCM), обозначает стоимостной объем национального продукта, произведенного в стране А с использованием капитала в объеме К_л. При этом прибыль владельцев капитала составляет величину, соответствующую площади прямоугольника O_aFCM, а площадь треугольника FGC соответствует доходам владельцев других факторов производства, таких как земля и труд.

Рис. 10.2. Совокупный объем производства при отсутствии возможности для зарубежного инвестирования.

Аналогично заштрихованная фигура, расположенная ниже линии MPfi (MDHO_B), отражает стоимость национального продукта, произведенного в стране В с использованием капитала в объеме К_в. Прибыль владельцев капитала составляет величину, соответствующую площади фигуры MDLO_B, а остальное {DHL) представляет собой доход владельцев других факторов производства.

Вся заштрихованная площадь рассматриваемой модели характеризует, таким образом, совокупный стоимостной объем выпуска продукции в обеих странах при отсутствии возможности инвестирования за рубежом.

Теперь предположим, что все ограничения и запрещения на международные финансовые потоки полностью упраздняются.

У владельцев капитала в стране А и потенциальных заемщиков страны В появляются сильные стимулы к объединению своих предпринимательских способностей. Кредиторы страны А будут стремиться предоставить кредиты предпринимателям страны В, где выше ставки процента. Конкуренция их между собой приведет к установлению нового равновесия в точке F (рис. 10.3), где ставка процента будет равна, к примеру, 5%. При этом владельцы капитала в стране А инвестируют в предпринимательские структуры страны В W капиталовложений.

Что касается с траны В, то приток капитала в нее из страны А (в объеме W) привел к снижению прибыльности вложения капитала в стране В с 8 до 5%. Однако в то же время за счет инвестирования как своего капитала, так и заимствованного из страны А, в стране В наблюдалось расширение объемов национального производства с (6 + 7 + 8) до (б + 7 + 8 + 9 + 10 + 4 + 5). Правда, сегменты (4+5 + 10) являются продуктом, произведенным за счет иностранного капитала, и его надо отдать стране А в виде прибыли инвесторов из страны А. Таким образом, чистый рост внутреннего объема производства в стране составит величину, эквивалентную площади сегмента 9.

Рис. 103. Совокупный объем производства в условиях зарубежного инвестирования.

Из-за падения прибыльности вложения капитала в стране В доходы владельцев капитала в этой стране сократятся с (6 + 7) до 6, а доходы владельцев других факторов производства увеличатся с 8 до (7 + 8 + 9).

В стране А объем производства с использованием оставшегося там капитала (К_А — W) будет соответствовать сумме площадей фигур /, 2, 3. Кроме того, стране А будет передано вознаграждение за заемный капитал в объеме, соответствующем площади прямоугольника (4 + 5 + 10).

Таким образом, в стране А в результате более продуктивного использования капитала за счет его инвестирования в экономику страны В совокупный продукт, произведенный с помощью того же объема капитала, оказался больше, чем изначальный, на величину сегмента 10. Доход владельцев капитала возрастает до величины, соответствующей площади фигуры (1+ 2+ 4 + 5+ 10), тогда как доходы владельцев остальных факторов производства сокращаются до сегмента 3.

С позиции всей мировой экономики в целом в результате перемещения капитала из страны Л в страну В совокупный объем производства вырос на величину, соответствующую площади фигуры (9 + 10), из которой сегмент 10 принадлежит стране А, а сегмент 9 — стране В. Выигрыш страны А обусловливается более эффективным использованием капитала этой страны в результате его инвестирования в страну В, а выигрыш страны В — увеличением объемов капиталовложений в национальную экономику.

Таким образом, международное передвижение капитала, как и международное движение товаров, приводит к увеличению объема совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства.

Отметим, что структура выгод и потерь здесь оказывается идентичной структуре выгод и потерь, установленной нами в анализе международной торговли и миграции рабочей силы: устранение барьеров приносит выигрыш мировому хозяйству в целом и тем группам, для которых свобода означает дополнительные возможности, но наносит ущерб группам, для которых свобода означает более жесткую конкуренцию.

Однако этим не исчерпывается значение миграции капиталов как для стран-экспортеров, так и для стран-импортеров.

Помимо прямого эффекта наблюдается и вторичный (косвенный) эффект, проявляющийся в развитии сопряженных производств. Размер этого эффекта в соответствии с теорией мультипликатора Дж. Кейнса может в несколько раз превысить размеры прямого непосредственного эффекта.

В то же время, осуществляя импорт капитала, стране приходится решать множество непростых проблем его эффективного использования. Эффективность его использования очень тесно связана со структурой и специализацией производства, состоянием финансовых рынков, уровнем конкуренции, положением в социальной сфере, движением курса национальной валюты и т. д.

В зависимости от тех или иных условий импорт капитала может быть или действенной формой международного сотрудничества, или фактором обострения экономических противоречий между государствами, особенно такими, которые находятся на разных ступенях экономического развития. Поэтому возможность эффективного использования иностранного капитала в национальной экономике зависит от предварительного ответа на целый ряд принципиальных вопросов:

• • В каких масштабах целесообразно использовать зарубежные инвестиции?
• • В какие отрасли и в каких формах привлекать иностранные фирмы?
• • Как направить деятельность этих компаний на решение внутренних социальных проблем?
• • Как оптимально сочетать формы экономического и административного регулирования финансовых потоков?

• [1] См. также: Шимко П. Д. Международная экономика: учебник. М.: Высшая школа, 2006.