Рублевая ликвидность. 
Оценка дефицита валютной ликвидности на российском денежном рынке

Прежде чем анализировать ситуацию с валютной ликвидностью, целесообразно рассмотреть подход Банка России к управлению рублевой ликвидностью и связанные с этим понятия.

Место ликвидности в балансе ЦБ

Согласно материалам официального сайта Банка России под объемом рублевой ликвидности банковского сектора «понимается сумма остатков средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России как наиболее ликвидных средств кредитных организаций, к которым они могут быстро получить доступ и которые используются ими для осуществления банковской деятельности». То есть ликвидность — это статья баланса центрального банка, который можно представить в следующем виде:

банк ликвидность валютный кредит

Таблица 1.

Весь баланс центрального банка можно разделить на три части: автономные факторы формирования ликвидности, корреспондентские счета кредитных организаций (ликвидность) и операции центрального банка по предоставлению и абсорбированию ликвидности. Автономные факторы формирования ликвидности — это статьи баланса центрального банка, которые находятся вне прямого контроля системы управления ликвидностью центрального банка, то есть не являются результатом операций центрального банка по управлению ликвидности Доклад о Денежно-кредитной политике. Декабрь 2014. № 4. С. 73. К ним относятся чистые иностранные активы (в случае отсутствия валютных интервенций в целях регулирования уровня ликвидности банковского сектора), чистый кредит расширенному правительству и наличные деньги в обращении. В широком смысле к автономным факторам также относится (если такая имеет место быть) блокируемая часть обязательных резервов в том случае, если центральный банк не использует обязательные резервы для регулирования уровня ликвидности банковского сектора.

Ликвидность банковского сектора — это остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в центральном банке, используемые ими для осуществления банковской деятельности, включая проведение расчетов и платежей.

Спрос на ликвидность формируется следующими факторами:

• — платежные потребности банков — транзакционный спрос для проведения расчетов с контрагентами, уплаты налогов, таможенных платежей и пр.
• — необходимость выполнения резервных требований центрального банка в части использования кредитными организациями механизма усреднения обязательных резервов
• — спекулятивный спрос, который может быть обусловлен, например, стремлением банков заранее выполнить норматив усреднения обязательных резервов (в период низких ставок) в целях минимизации собственных издержек.

При оценивания спроса на ликвидность целесообразно принимать во внимание только первые два фактора, которые являются фундаментальными.

Предложение ликвидности в случае отсутствия операций центрального банка по предоставлению или абсорбированию ликвидности определяется исключительно автономными факторами формирования ликвидности, что следует из равенства активов и пассивов баланса центрального банка:

где — структурное предложение ликвидности (в отсутствие операций ЦБ), — автономные факторы формирования ликвидности, рассчитываемые как сумма соответствующих статей баланса ЦБ, при этом пассивы берутся со знаком минус, — величина блокируемой части обязательных резервов. Таким образом, операции центрального банка по предоставлению/абсорбированию ликвидности на чистой основе равны:

где — операции по предоставлению ликвидности, — операции по абсорбированию ликвидности, — совокупный объем корреспондентских счетов кредитных организаций в центральном банке.