Проблемы и перспективы развития рынка драгоценных металлов

На данном этапе мы можем выделить следующие основные причины, препятствующие развитию рынка драгоценных металлов:

• -несовершенство правовой базы;
• -неразвитость отдельных сегментов вторичного рынка;
• -низкая ликвидность финансовых активов в металлах;
• -отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металлах или обеспеченных ими;
• -ограниченность использования обезличенных металлических счетов;
• -наличие НДС на слитки и памятные монеты;
• -отсутствие полностью сформированной рыночной инфракструктуры и биржевого оборота металлов;
• -сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне ограниченного внутреннего спроса.

Как было указанно выше, основная проблема препятствующая более динамичному развитию рынка, — несовершенство нормативно-правовой базы. Первоочередная задача в этой области — разработка и принятие новой редакции Закона «О драгоценных металлах и драгоценных камнях». В ней должны устанавливаться только специфические правовые основы регулирования отношений, возникающие в области добычи, производства, использования и обращения драгоценных металлов.

Отсутствие в Гражданском кодексе понятия «обезличенный металлический счет» создает определенные трудности, прежде всего, в установлении правоотношений между банками и владельцами данных счетов и соответствующим образом требует также его разрешения.

Также, определенные затруднения вызывает применение закона к страхованию металлических счетов. Если рассматривать металлические счета ответственного хранения, то на них действие закона не распространяется. Однако есть еще обезличенные металлические счета, открытие которых возможно двумя способами: путем внесения денежных средств и путем внесения определенного слитка. Если руководствоваться законом, то получается, что на счета, открытые денежными средствами, будет распространяться гарантия, а на счета, открытые металлом, — нет. На мой взгляд, такое разграничение не правомерно, закон необходимо дополнить положением, предусматривающим гарантию лицам, открывшим металлический счет и путем внесения металла в слитках.

В целях государственной поддержки развития рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в Российской Федерации, для пополнения доходной части бюджета правительство, Министерство финансов и Гохран России осуществляют деятельность по выработке единой государственной политики в области добычи, производства, хранения, использования и обращения драгоценных металлов и драгоценных камней, а также регулирования и развития этого рынка.

В рамках указанной деятельности и в соответствии с законом «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» правительственная комиссия готовит ряд нормативных документов, непосредственно касающихся указанного рынка. К ним относятся: порядок ввоза на территорию Российской Федерации и вывоза с ее территории драгоценных металлов и драгоценных камней; порядок деятельности бирж драгоценных металлов и центров по организации торговли драгоценными камнями; порядок лицензирования деятельности на рынке драгоценных металлов и многие другие документы, регламентирующие деятельность, определяемую Правительством РФ. Принятие этих документов принципиально важно, так как позволит реализовать единую государственную политику на рынке драгоценных металлов и драгоценных камней.

Министерство финансов и Гохран России, принимают непосредственное участие в разработке указанных правительственных документов. Кроме того, они ведут активную работу по внедрению на рынок новых перспективных финансовых инструментов, номинированных и обеспеченных драгоценными металлами и драгоценными камнями. В этих целях разрабатывается нормативно-правовая база, обеспечивающая обращение указанных инструментов, создаются условия для организации их выпуска и вторичного обращения.

Во исполнение принятого Государственной Думой постановления «О компенсациях потерь граждан Российской Федерации от обесценения их денежных доходов и сбережений, государственном гарантировании их вкладов в банках и об обеспечении стабильности банковской системы Российской Федерации» (№ 2965-И ГД от 11.09.98 г.), Гохран России подготовил проект указа Президента РФ «О проведении эксперимента по финансированию бюджетных расходов золотыми, серебряными и платиновыми монетами». В нем предлагается в качестве эксперимента использовать для чеканки монет аффинированное золото, серебро и платину из резервов Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней Российской Федерации. Чтобы придать выпущенным монетам статус платежных средств, Центральному банку РФ предлагается принять участие в проведении эксперимента и совместно с правительством определить условия выпуска, порядок обращения и цели использования указанных монет, а также обеспечить их ликвидность.

Эксперимент предполагает инициативу правительства по использованию собственных резервов драгоценных металлов для чеканки монет исключительно в бюджетных целях и целях улучшения ликвидности на рынке драгоценных металлов на территории Российской Федерации. Создание нового высоконадежного государственного финансового инструмента позволит повысить доверие к правительству, а также привлечь дополнительные инвестиции в добывающую отрасль.

Организация обращения золотых и серебряных монет не требует значительных дополнительных расходов, так как механизм выпуска и оборота монет из драгоценных металлов достаточно подробно разработан ЦБ РФ. Существуют нормативные правовые акты, регламентирующие порядок выпуска, продажи коммерческим банкам, учета, транспортировки, а также порядок реализации и приобретения коммерческими банками памятных монет из драгоценных металлов, выпущенных Банком России в нумизматических целях. Банки уже более четырех лет активно работают с памятными монетами в рамках указанных нормативных документов и хорошо наладили механизмы их обращения. Поэтому серьезных технических проблем в этой области при проведении указанного эксперимента не предвидится.

Затраты на хранение, инкассацию и проверку качества монет из драгоценных металлов также невелики по сравнению с аналогичными затратами на слитки драгоценных металлов. Это связано с тем, что себестоимость подделки монет значительно превышает стоимость ее чеканки на монетном дворе. Поэтому хорошие подделки производить экономически невыгодно, а плохие легко отличить.

Проведение эксперимента по выпуску монет позволяет за счет внутренних резервов обеспечить дополнительные доходы бюджету, снять социальную напряженность, сохранить валютные резервы и бюджетные средства путем погашения задолженности по ГКО и заработной плате указанными монетами, повысить ликвидность рынка драгоценных металлов внутри страны. Кроме того, появление дополнительных ликвидных и надежных финансовых инструментов, выпущенных правительством, будет способствовать возрождению у населения доверия к национальной денежной единице и частичному изъятию из наличного оборота долларов США. В результате этого может произойти постепенная стабилизация валютного рынка (за счет оттока части средств на рынок драгоценных металлов и увеличения валютных поступлений без внешних заимствований). В результате улучшения ликвидности рынка драгоценных металлов ожидается снижение объемов «теневого» сектора, развитие золотодобывающей отрасли и увеличение объемов ее финансирования.

Министерство финансов РФ и Гохран России совместно с ЦБ РФ планируют принять участие в организации биржевой и внебиржевой торговли стандартными и мерными слитками драгоценных металлов, монетами из драгоценных металлов, ценными бумагами, номинированными в золоте, простыми и двойными складскими расписками на драгоценные металлы в хранилище Гохрана России, сертифицированным вторичным сырьем, содержащим драгоценные металлы. Организация указанного биржевого рынка позволит правительству, обеспечить как высокую ликвидность этих инструментов, а значит привлечь дополнительные средства в золотодобычу, так и проведение единой государственной политики в области контроля за порядком производства, использования и обращения драгоценных металлов, а также в области ценообразования на рынке драгоценных металлов.

Дальнейшая либерализация рынка драгоценных металлов и драгоценных камней требует упрощения системы лицензирования деятельности субъектов рынка при одновременном сохранении государственного контроля в этом секторе экономики. Одной из основных функций Минфина и Гохрана России является контроль за извлечением, переработкой, учетом, хранением, обращением и реализацией на внешнем рынке драгоценных металлов и драгоценных камней. Сосредоточение всех контрольных и разрешительных функций в Гохране России позволит ему замкнуть на себя все необходимые информационные потоки, чтобы максимально эффективно выполнять эти функции.

Для облегчения проведения операций с драгоценными металлами в мировой практике, наряду с операциями с наличным металлом, широкое распространение получили ценные бумаги, номинированные в золоте. К таким документам относятся и так называемые складские расписки (документы, подтверждающие депонирование металла в каком-либо лицензированном хранилище). На базе Гохрана России с привлечением региональных хранилищ можно организовать депозитарную сеть для депонирования драгоценных металлов. После депонирования металла в регионах оттуда вместо металла (перевозка которого весьма сложна и дорогостояща) можно доставлять депозитарные расписки, которые и станут предметом биржевых торгов. Для обеспечения безопасности и удобства металл можно получить по депозитной расписке из любого хранилища данной депозитарной сети, независимо от того, в какое из них было произведено депонирование. В этом случае транспортировка будет осуществляться Службой специальных перевозок, имеющей многолетний опыт в данной области.

Все это позволит объединить в единую систему добычу, транспортировку, переработку и реализацию драгоценных металлов по всей России, а также не потерять государственный контроль над этим сектором экономики. Кроме того, впоследствии под эти депозитарные расписки можно будет получать кредиты.

Министерство финансов РФ планирует создать на базе Гохрана России Ассоциацию участников рынка драгоценных металлов (Московский Золотой Клуб). Данная организация объединит в совещательный орган профессиональных участников рынка драгоценных металлов в целях выработки единой политики на рынке, а также защиты их интересов. В дальнейшем при Московском Золотом Клубе будет создан механизм для ежедневного определения основными операторами рынка российских рублевых котировок на драгоценные металлы аналогично Лондонскому фиксингу (Московский фиксинг).

Минфин и Гохран России совместно с фондом «Гильдия ювелиров России» работают над созданием в Москве Центра организованной торговли высокохудожественными изделиями из драгоценных металлов и драгоценных камней (Коллекционной Биржи). Проведение торговли указанными ценностями планируется аналогично аукционной торговле «Содби» или в форме выставки-продажи. Организация указанного Центра поможет Министерству финансов решить ряд проблем:

Разработать единую государственную политику в области контроля и регулирования обращения высокохудожественных изделий из драгоценных металлов и драгоценных камней.

Осуществлять закупку уникальных ценностей в Государственный фонд РФ.

• 3. Осуществлять продажу из Государственного фонда РФ ювелирных изделий, включая созданные на базе Гохрана России, чтобы пополнить доходную часть бюджета Российской Федерации.
• 4. Создать современную систему оценки высокохудожественных изделий из драгоценных металлов и драгоценных камней и обеспечить контроль за их обращением в целях повышения ликвидности рынка высокохудожественных произведений.
• 5. Организовать проведение выставок ценностей Госфонда России. Указанные задачи и цели планируется реализовать в 2002;2007 гг., согласуясь с потребностями государства и состоянием нормативно-правовой базы.

Более подробно хочу остановиться на роли золота в золотовалютных резервах страны. Существует две противоположные точки зрения на вопрос о роли золота как части государственных запасов и резервов. Ряд ведущих экономистов нашей страны, считают, что постоянное снижение цен на золото за последнее десятилетие свидетельствует о том, что золото как средство резервирования неэффективно и низколиквидно. Причем в обоснование своей позиции ссылаются именно на опыт Банка Англии, который принял решение избавиться от большей части своего золотого запаса.

Другая точка зрения — роль золота трудно переоценить. Оно всегда является национальным активом, не зависящим от валютной политики государства, темпов инфляции, валютного контроля и тех факторов, которые могут оказывать влияние на резервы в иностранной валюте. К числу других аргументов в пользу важных качеств золота как резервного монетарного актива экономики стран можно отнести:

• — золото помогает диверсифицировать официальные резервы центральных банков
• — золото обеспечивает политическую безопасность стран, оно не зависит от валютного контроля или замораживания активов, при необходимости оно всегда может быть переведено в ликвидность золото обеспечивает экономическую безопасность стран как уникальный актив, который не обременяется международными кредитными отношениями золото обеспечивает финансовую безопасность экономики стран, являясь своего рода «страховым инвестиционным полисом» на случай крайне неблагоприятных событий, таких как кризис или разрушение валютно-кредитной системы

Касательно золотодобывающей отрасли, как важнейшего элемента развития рынка драгоценных металлов, можно отметить некоторую стабильность. Золотодобывающая отрасль сохранила тенденции развития, сложившиеся в последние годы:

• — постепенное увеличение добычи золота по сравнению с предыдущими годами;
• — дальнейшее увеличение доли рудного золота в его добычи; реструктуризацию отрасли с уменьшением количества мелких компаний и предприятий и дальнейшим повышением роли крупных в результате слияний и поглощений;
• — увеличение объема геологоразведочных работ за счет средств недропользователей, что особенно важно в связи с запретом финансирования ГРР за счет дотационных субъектов федерации; повышение активности зарубежных золотодобывающих компаний на российском рынке золота.

Медленное увеличение добычи золота связано с проблемой недостаточности минерально-сырьевой базы, что уже в ближайшее время может лишить отрасль возможности устойчивого развития. Сложность в оформлении лицензий — еще одна причина сдерживающая развитие отрасли. Если раньше лицензию на разведку и разработку небольшого месторождения можно было получить на месте, то сегодня этот вопрос решается в Министерстве Природных Ресурсов. Еще сложнее ситуация с крупными объектами недропользования, проблема освоения которых решается годами. В частности, месторождение Сухой Лог в Иркутской области с запасами 1029 т золота и стоимостью около 13 млрд. долларов МПР не может передать в пользование с 2000 года. Претенденты на его освоение до сих пор ждут условий аукционирования, которые должны предложить чиновники и политики.

Правда ситуация может стабилизироваться, если недропользователям позволят за счет собственных средств организовывать поиск и разведку новых золоторудных объектов, а также ввести дополнительные мощности на уже имеющихся месторождениях.

Основной тенденцией последнего времени в золотодобывающей отрасли является появление крупных игроков. Безусловным лидером в России является золотодобывающая компания «Полюс» (Приложение 2) — дочернее предприятие ГМК «Норильский Никель». По итогам 2005 года суммарный объем производства золота холдингом составил 34,2 тоны. Кроме компании «Полюс» ряд других более мелких предприятий ведут переговоры с иностранными компаниями о привлечении инвестиций и вхождения в «золотой бизнес» России. Такое укрупнение компаний приводит к тому, что они в меньшей степени будет зависеть от привлеченных ресурсов на внутреннем рынке (в первую очередь кредиты банков) и все больше будут справляться собственными средствами. Если же они будут испытывать потребность в денежных ресурсах — всегда смогут обратиться к западу, провести IPO, получить синдицированный кредит или использовать другие механизмы привлечения инвестиций. Таким образом, возникает ситуация при которой российским банкам придется всерьез пересмотреть кредитную политику предприятий золотодобывающей отрасли.

Еще одним фактором, сдерживающим дальнейшее развитие внутреннего рынка драгоценных металлов в России является слабая ликвидность золота для реальных инвесторов (юридических и физических лиц). Это объясняется тем, что при продаже им банковских слитков из драгоценных металлов взимается НДС, размер которого делает эту операцию экономически нерентабельной.

Поработав в течение некоторого времени с мерными слитками драгоценных металлов, банки пришли к выводу, что у населения не возникнет серьезного интереса к инвестициям в драгоценные металлы и золото не составит конкуренцию доллару в нашей стране, пока с продажи мерных слитков населению не будет снят НДС.

Во всем мире драгоценные металлы это валютная ценность, аналогичная свободно конвертируемым валютам, которые продаются и покупаются без дополнительного налогообложения. В нашей стране золото имеет как бы двойную сущность. С одной стороны, когда оно продается старателями коммерческим банкам, на межбанковском рынке или Центральному банку и не покидает сертифицированных хранилищ, оно считается валютной ценностью и обращается без НДС. Как только золото покидает сертифицированные хранилища, оно становится товаром, и тут же возникает НДС. Складывается одиозная ситуация. Если инвестор покупает слиток и хочет его забрать из банка, он должен заплатить за него на 18% больше. Если же он захочет продать слиток, банк купит его без НДС. Таким образом, инвестор теряет 18% стоимости слитка. Никакие положительные колебания цен на рынке не сделают эту операцию доходной для инвестора. Следовательно, пока с операций с мерными слитками не будет снят НДС, ни о какой дедолларизации нашей экономики не может быть и речи.

Единственным продвижением, которое было сделано в этом направлении, остается отмена НДС с некоторых видов драгоценных монет (например «Золотой червонец» или серебряная монета «Соболь»). Эти монеты обладают статусом и техническими характеристиками монет из драгоценных металлов, операции с которыми в соответствии с положениями Налогового кодекса России не подлежат обложению НДС. Относительно невысокая себестоимость данных монет обеспечивает возможность их обращения по ценам, приближенным к стоимости содержащегося в нем золота. В своей перспективе монеты могут стать в России серьезной альтернативой наличному обращению иностранной валюты (доллару США, Евро).

Но даже после отмены НДС по операциям с инвестиционными монетами население по-прежнему продолжает активно покупать иностранную валюту, не задумываясь о возможностях инвестирования в драгоценные металлы. Этому во многом способствует слабое освещение данного вопроса в средствах массовой информации. Вместе с тем у драгоценных металлов есть определенные преимущества перед любой валютой. Для населения они могут выступить, во-первых, как надежное средство сбережения, защищающее от обесценения не только рубля, но и доллара, во-вторых, как источник инвестиционного дохода, так как в долгосрочной перспективе многие драгоценные металлы могут сохранить тенденцию к росту.

Что касается межбанковского рынка драгоценных металлов, то стоит отметить, что впервые за последние годы на нем наметился серьезный кризис. Вызвано это тем, что за последнее время участились случаи предъявления претензий налоговых органов к банкам по уплате НДС и штрафов за реализацию драгоценных металлов конечным производителям.

Все дело заключается в несовершенстве российского законодательства, касающегося операций с драгоценными металлами, двойного толкования отдельных статей налогового кодекса, размытых правилах игры и др. Серьезный скандал разразился вокруг операций банка «Российский Капитал» с драгоценными металлами, в которой оказались вовлечены практически все банки, активно работающие на рынке драгоценных металлов. Неизвестно, чем закончится данный скандал, но ясно то, что настало время законодательным органам внести соответствующие изменения в нормативно-правовую базу и определить четкие правила игры на рынке.

Отдельно стоит отметить текущую ситуацию, сложившуюся в ювелирной промышленности в части налогообложения.

На данный момент большая часть финансовых оборотов ювелирной промышленности остается в тени. Это связано с чрезвычайно тяжелым налоговым прессингом в этой отрасли. Кроме того, существующий принцип налогообложения приводит к значительному снижению конкурентоспособности на рынке ювелирных изделий российского производства и доминированию изделий иностранного производства. Действительно, если грамм чистого золота в наших ювелирных изделиях стоит около 40 долл., то в ювелирных изделиях производства Италии он стоит около 24 долл. Цена складывается следующим образом: 16 долл. (цена грамма золота в Лондоне) + 2−6 долл. (стоимость работы за грамм металла) + НДС. Разница в два раза весьма существенна. Италия, не добывая ни грамма золота на своей территории, перерабатывает в ювелирные изделия около 400 т золота ежегодно.

Поэтому кажется весьма целесообразным некоторое снижение налогов в ювелирной промышленности. Во-первых, это будет способствовать выводу этого сектора экономики из теневой области и, как следствие, увеличению собираемости налогов и значительному пополнению доходной части бюджета. Во-вторых, снижение налогового бремени поможет развитию русского ювелирного искусства, столь богатого уникальными традициями. Клейма лучших ее представителей до сих пор волнуют сердца коллекционеров всего мира (Фаберже, Ювелиры Урала и т. д.).

Развитие ювелирной промышленности автоматически повлечет за собой увеличение потребления драгоценных металлов и общее оживление процессов в золотодобывающей отрасли.

Как показала российская практика, государственная политика в области регулирования денежного обращения обеспечила условия для быстрого развития операций с иностранной валютой. Можно предположить, что создание государством благоприятных условий для совершения операций с драгоценными металлами также будет способствовать быстрому развитию рынка драгоценных металлов. Отмена НДС на покупку слитков из драгоценных металлов стимулировало бы не только быстрый рост физических операций на рынке, но и обеспечила бы развитие его смежных сегментов: обезличенных металлических операций по счетам, бумажных сертификатов с металлическим обеспечением, металлических паев в инвестиционных фондах и т. д. Возник бы новый, перспективный сегмент финансового рынка, на который пришли бы средства населения. В результате отмены НДС на продажу драгоценных металлов в слитках начала бы интенсивно развиваться инфраструктура рынка. Рост активно-пассивных операций банков на первичном рынке способствовал бы развитию как вторичного, так и биржевого рынков.

Государство могло бы также снизить до 10% НДС на изделия ювелирной промышленности. Рост продаж ювелирных изделий позволит компенсировать сокращающиеся от снижения НДС доходы бюджета. В итоге заметно увеличится физический объем металла, который будет оставаться в стороне, превращаясь в реальный и ликвидный актив для населения. Не следует также забывать, что банки и другие участники рынка, способствуя более активному инвестированию средств населения в драгоценные металлы вместо иностранной валюты, будут содействовать дедолларизации российской экономики и укреплению национальной валюты.