Анализ влияния деловой активности предприятия на его финансовое состояние

Значительное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта оказывает уровень деловой активности. Деловая активность хозяйствующего субъекта в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота капитала. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, позволяющей определить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Финансовое положение хозяйствующего субъекта находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Как уже отмечалось выше, отдельные виды активов имеют различную скорость оборота, т. е. скорость превращения их в денежную форму. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных факторов внешнего и внутреннего характера. К числу первых следует отнести сферу деятельности субъекта (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевая (оборачиваемость станкостроительного завода и кондитерской фабрики будет объективно различной), масштабы субъекта (оборачиваемость средств у малых субъектов значительно выше, чем у крупных) и ряд других. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывает экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования субъекта. Так, наличие инфляционных процессов и отсутствие у большинства субъектов налаженных связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств.

Коэффициенты деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения субъекта, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность субъекта. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала.

К показателям деловой активности относятся следующие коэффициенты.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала. Он показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, и сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот показатель определяется отношением выручки (доход) от реализации работ (услуг) к общему капиталу (средней за период валюте баланса).

К о.к. = Др / Ок По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» данный коэффициент в 2002 году равнялся 0.67 ((38,584,626+899,024/(57,496 507+60,448,478):2) и в 2003 году его значение стало 0.76 ((45,880,679+3,847,668/(60,448,478+69,270,052):2).

Этот коэффициент дает обобщенное представление о деловой активности хозяйствующего субъекта. Он отражает количество оборотов всего капитала и характеризует эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения. Этот показатель варьирует в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

При сопоставлении коэффициента общей оборачиваемости для одного или разных субъектов за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой суммы активов. Этот показатель при прочих равных условиях будет тем выше, чем больше изношены основные средства субъекта.

Но, учитывая, постоянную модернизацию и замену изношенных основных средств на новые можно отметить увеличение коэффициента общей оборачиваемости капитала по рассматриваемому субъекту.

Коэффициент оборачиваемости основных средств. Этот показатель представляет собой фондоотдачу, т. е. характеризует эффективность использования основных производственных фондов субъекта за период. Рассчитывается делением дохода от реализации на среднюю за период величину основных средств по их остаточной стоимости.

К о. ос = Др / ОС По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента оборачиваемости основных средств за 2002 год равнялось 0.96 (38,584,626+899,024/(41,403,610+40,585,357):2 и за 2003 год увеличилось до 1.09 (45,880,679+3,847,668/(40,585,357 + 49,879,600):2.

Повышение этого коэффициента может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Разумеется, его величина колеблется в зависимости от отрасли и ее капиталоемкости. Однако общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном доходе от реализации продукции, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Рассматривается отношением дохода от реализации к средней за период величине собственного капитала по балансу.

К о.с.к. = Др / Ск По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала за 2002 год равнялось 1.14 (38,584,626+899,024/(30,880,690+33,378,785):2 и за 2003 год увеличилось до 1.28. (45,880,679+3,847,668/(33,378,785+38,173,302):2.

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток; с финансовой — скорость оборота вложенного собственного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискуют собственники. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственного капитала. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

Скорость оборота собственного капитала, по анализируемому субъекту, увеличилась и возрос коэффициент на 12%, привлечение кредитных ресурсов конечно увеличилось, но если учесть модернизацию основных средств и посмотреть увеличение собственного капитала в абсолютном выражении и абсолютное увеличение стоимости основных средств, то видно, что собственный капитал на 01.01.02 г. по сравнению с данными на 01.01.00 г. увеличился на 7,292,612 тыс. тенге и основные фонды соответственно на 18,272,848 тыс.тенге.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов. Он определяется отношением дохода от реализации к средней величине оборотных активов.

К о.т.а. = Др / ТА По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента оборачиваемости текущих активов за 2002 год равнялось 3.43 (38,584,626+899,024/(11,114,705+11,368,662):2 и за 2003 год увеличилось до 4.41. (45,880,679+3,847,668/(11,368,662+11,165,109):2.

Он показывает скорость оборота текущих активов, т. е. количество оборотов всех оборотных средств за период. Ускорение оборачиваемости текущих активов уменьшает потребность в них, позволяет высвобождать часть оборотных средств для дополнительного выпуска продукции.

В результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива и пр., а следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы. Высвобожденные денежные ресурсы увеличивают наиболее ликвидные активы, в результате чего улучшается его финансовое положение, укрепляется платежеспособность.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» оборачиваемость текущих активов за 2002 год равнялась 102,5 дня (360 х ((11,114,705+11,368,662):2): (38,584,626+899,024) и за 2003 год уменьшилась до 81,6 дня и текущие активы стали оборачиваться быстрее. (360 х ((11,368,662+11,165,109):2)/ (45,880,679+3,847,668).

Длительность периода составляет 360 дней при расчете значения показателя за год, 90 дней — за квартал, и 30 дней — за месяц.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости текущих активов показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост его характеризуется положительно, если сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, и отрицательно, если последний уменьшается.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств. Отражает число оборотов товарно-материальных запасов за анализируемый период, т. е. скорость их реализации. В целом, чем выше значение этого коэффициента, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое положение. И, наоборот, затоваривание при прочих равных условиях отрицательно отражается на деловой активности. Расчет коэффициента производится отношением себестоимости реализованной продукции (услуг) к средней за период величине стоимости товарно-материальных запасов.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента оборачиваемости материальных запасов за 2002 год равнялось 9.4 (25,177,088/(2,702,681+2,555,312):2 и за 2003 год увеличилось до 10.14. (26,823,392/(2,555,312+2,732,756):2.

Чем выше показатель, тем быстрее запасы превращаются в наличные средства. Снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» оборачиваемость материальных запасов за 2002 год равнялось 38,3 дня (360 х ((2,702,681+2,555,312):2)/ 25,177,088) и за 2003 год снизилось до 35,5 дней. 360 х ((2,555,312+2,732,756):2)/26,823,392.

Показывает число дней, необходимое на один оборот запасов. Качество запасов характеризует способность предприятия использовать их и ликвидировать без потерь. Уровень оборачиваемости ниже уровня за прошлые годы может привести к предварительному выводу о том, что в запасы включены элементы, которые медленно оборачиваются из-за того, что устарели, почти не пользуются спросом. Либо замедление оборачиваемости произошло из-за создания запасов в соответствии с будущими контрактными обязательствами.

Надо знать о подходе к управлению запасами «точно в срок», поддержание запасов на как можно более низком уровне посредством тщательного совмещения функций снабжения, производства, продажи и распределения. Реализация этого подхода приведет к ускорению оборачиваемости запасов.

И как видно из расчетов по обществу количество дней на оборот ТМЗ снизилось, что является положительным моментом.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Определяется отношением дохода от реализации к средней за период величине дебиторской задолженности.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности за 2002 год равнялось 5.32 (38,584,626+899,024/(7,476,716+7,368,215):2 и за 2003 год увеличилось до 6,35. (45,880,679+3,847,668/(7,368,215+8,288,519):2.

Он используется для оценки качества дебиторской задолженности и ее объема, показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого субъектом.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» оборачиваемость дебиторской задолженности за 2002 год равнялось 67,7 дня (360 х (7,476,716+7,368,215):2)/(38,584,626+899,024) и за 2003 год снизилось до 56,7 дней. (360 х (7,368,215+8,288,519):2)/ (45,880,679+3,847,668).

Показывает количество дней, необходимых в среднем для инкассирования дебиторской задолженности. Период инкассирования сравнивают с периодом, предусмотренным условиями реализации. Снижение периода инкассирования дебиторской задолженности по обществу является положительным фактором, и показывает, что денежные средства из оборота отвлекаются на меньший период времени по сравнению с 2002 годом.

Если есть превышение, то это обусловлено следующими причинами:

• — неэффективное взыскание задолженности;
• — трудности в получении платежа в срок, несмотря на усилия, затрачиваемые на инкассирование;
• — финансовые затруднения у покупателей.

Всегда существует вероятность того, что среднее значение не является представительным для всей дебиторской задолженности. Вполне возможно, что средний срок инкассирования не отражает просрочку платежей частью покупателей, а обусловлен скорее нарушениями платежной дисциплины одним или двумя наиболее весомыми покупателями.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Определяется отношением дохода от реализации к средней за период величине кредиторской задолженности.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности за 2002 год равнялось 7.06 (38,584,626+899,024/(5,005,850+6,174,849):2 и за 2003 год увеличилось до 7.512 (45,880,679+3,847,668/(6,174,849+7,056,919):2.

Он показывает расширение или снижение коммерческого кредита по аналогии с коэффициентом оборачиваемости дебиторской задолженности. Отличие состоит в том, что коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого субъекту, а не субъектом. Рост этого коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности субъекта, снижение — рост закупок в кредит.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» оборачиваемость кредиторской задолженности за 2002 год равнялось 50,9 дня (360 х (5,005,850+6,174,849):2)/(38,584,626+899,024) и за 2003 год снизилось до 47,9 дней. (360 х (6,174,849+7,056,919):2)/ (45,880,679+3,847,668).

Этот показатель отражает средний срок возврата долгов субъекта (за исключением обязательств перед банком и по прочим займам), и так как по обществу период оборота кредиторской задолженности снизился это является положительным фактором.

Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала показывает скорость оборота долгосрочных и краткосрочных инвестиций хозяйствующего субъекта, включая инвестиции в собственное развитие. Определяется отношением дохода от реализации к средней за период величине инвестированного капитала (собственный капитал и долгосрочные обязательства).

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента оборачиваемости инвестированного капитала за 2002 год равнялось 0.91 (38,584,626+899,024/(30,880,690+12,237,486 + 33,378,785+ 10,100,553):2 и за 2003 год увеличилось до 1.07. (45,880,679+3,847,668/(33,378,785+10,100,553+38,173,02+11,247,326):2. Увеличение данного коэффициента говорит о том, что скорость оборота инвестированного капитала увеличилась.

Наряду с анализом этих показателей необходимо рассмотреть еще такие показатели как, доход на акцию и балансовая стоимость одной акции.

Коэффициент доходности на акцию рассчитывается как отношение чистого дохода за минусом дивидендов по привилегированным акциям к общему числу выпущенных и имеющихся обыкновенных (простых) акций по формуле:

Д, а = Дч — Дпр.ак. / Аобыкн.

Доход на одну акцию показывает, какая доля чистого дохода (за вычетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям) приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных акций и собственными акциями в портфеле.

Акционерный капитал ТОО «КазМунайГаз — Тельф» состоит из обыкновенных акций, имеющих право голоса и привилегированных акций, не имеющих права голоса. Номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций 1,000 тенге. Все обыкновенные акции имеют одинаковое право голоса. Привилегированные акции имеют преимущества при получении дивидендов и ликвидации, но не имеют право голоса. По привилегированным акциям выплачиваются дивиденды в размере не менее 30% от номинальной стоимости.

Привилегированные акции, не имеющие права голоса, по Обществу составляют 1,213,653 акции, зарегистрированные, выпущенные и полностью оплаченные (номинальная стоимость 1,000 тенге); обыкновенные акции, имеющие права голоса 10,922,876 акций, зарегистрированные, выпущенные и полностью оплаченные (номинальная стоимость 1,000 тенге).

В 2003 году в ТОО «КазМунайГаз — Тельф» изъято привилегированных акций 810,232 штуки.

Доход на акцию — это выплачиваемый по ней ежегодный доход. Этот показатель косвенно характеризует финансовые возможности субъекта, но находится под большим воздействием финансовой стратегии, ибо необходимость дополнительного реинвестирования субъектом своего дохода в производство приводит к уменьшению размера дохода, выплачиваемого по акции.

Необходимо отметить, что доход на одну акцию в условиях развитой рыночной экономики является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную цену одной акции компании.

Основной его недостаток в аналитическом плане — пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

Балансовая стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов (собственного капитала) хозяйствующего субъекта, которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности. Этот показатель рассчитывается отношением разницы в стоимости акционерного капитала и стоимости привилегированных акций к числу обыкновенных акций в обращении.

Исходя из данных по акциям ТОО «КазМунайГаз — Тельф», приведенным в примере выше, рассчитаем балансовую стоимость одной акции.

Как видно балансовая стоимость одной акции возросла на 17% по отношению к 2002 году или 513.12 тенге в абсолютном выражении.

Для оценки деловой активности также используются показатели оценки рентабельности предприятия. Они являются наиболее обобщенными в характеристике эффективности хозяйственной деятельности. На них оказывает влияние показатель рентабельности продукции и показатель капиталоотдачи.

Общая рентабельность рассчитывается отношением валового дохода к средней стоимости имущества за период (активов баланса).

Р общая = Валовой доход / Ср.стоим.имущ. х 100.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» общая рентабельность за 2002 год составила 22.7% ((13,407,538 / (57,496,507+60,448 478):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 29,4%. ((19,057,287 / (60,448,478+ 69,270,052):2)х100.

Увеличение рентабельности оценивается как положительный фактор в деятельности общества, имущество используется более активно.

Чистая рентабельность рассчитывается отношением чистого дохода к средней стоимости имущества за период (активов баланса).

Р чистая = Чистый доход / Ср.стоим.имущ. х 100.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф», чистая рентабельность за 2002 год составила 4,8% ((2,858,679 / (57,496,507+60,448 478):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 18,0%. ((11,697,765 / (60,448,478+ 69,270,052):2)х100.

Этот показатель характеризует экономическую рентабельность всего используемого капитала и она значительно увеличилась за анализируемый период.

Чистая рентабельность собственного капитала рассчитывается отношением чистого дохода к средней величине собственного капитала.

Р чистая СК = Чистый доход / Ср.стоим.СК х 100.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф», рентабельность собственного капитала за 2002 год составила 8,9% ((2,858,679 / (30,880,690+33,378,785):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 32,7%.((11,697,765 / (33,378,785+ 38,173,302):2)х100.

Этот показатель характеризует финансовую рентабельность, и такой рост за анализируемый период данного показателя свидетельствует об увеличении доходности вложенного акционерного капитала.

Общая рентабельность производственных фондов рассчитывается отношением валового дохода к средней стоимости основных производственных и текущих материальных активов.

Р общ.пр.фон. = Валовой доход / Ср.ст.осн.фонд.+ ТМЗ х 100.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз — Тельф» рентабельность производственных фондов за 2002 год составила 30.7% ((13,407,538 /(41,403,610+2,702,681+40,585,357+2,555,312):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 39.8%. ((19,057,287 / (40,585,357+2,555,312+49,879,600+2,732,756):2)х100.

Рентабельность производственных фондов резко возрасла и это говорит о том, что производственные фонды используются эффективнее по сравнению с предыдущим периодом.