Прогнозирование банкротства предприятия

Содержание Введение

1. Теоретические аспекты банкротства предприятия

1.1 Экономическая сущность банкротства предприятия

1.2 Виды банкротства, предпосылки его возникновения

1.3 Меры по предупреждению банкротства предприятия

2. Методические основы банкротства предприятия

2.1 Методы диагностики банкротства предприятия

2.2 Анализ потенциального банкротства по зарубежной методике

2.3 Анализ потенциального банкротства по российской методике

3. Прогнозирование банкротства ОАО «Прибор»

3.1 Анализ методов диагностики банкротства ОАО «Прибор»

3.2 Прогнозирование вероятности банкротства ОАО «Прибор»

3.3 Возможные пути выхода предприятия из кризисной ситуации Заключение Список использованных источников Приложения, А Показатели для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия"

Приложение Б Бухгалтерский баланс ОАО «Прибор» на 31.1.2008 го Приложение В Бухгалтерский баланс ОАО «Прибор» на 31.1.2009 г

Приложение Г Отчет и прибылях и убытках ОАО «Прибор» за 2007 г.

Приложение Д Отчет и прибылях и убытках ОАО «Прибор» за 2008 г.

Введение

В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т. е. при наступлении банкротства предприятия.

В соответствии с Федеральным Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)» под банкротством (несостоятельностью) предприятий понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Для того чтобы на предприятии не наступило банкротство необходим постоянный финансовый анализ состояния потенциального банкротства, в чем и заключается актуальность темы курсовой работы.

Целью данной работы является разработать мероприятия по прогнозированию банкротства предприятия.

Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:

— изучить теоретические основы банкротства предприятия;

— рассмотреть основные методы диагностики банкротства предприятия;

— провести комплексный анализ финансовой устойчивости для выявления состояния предприятия;

— разработать мероприятия по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Объектом данного исследования является банкротство предприятия, предмет исследования — факторы, влияющие на прогнозирование банкротства предприятия.

При выполнении данной работы были использованы следующие методы: метод аналогий, коэффициентный анализ, сравнительный анализ, статистический анализ.

Теоретической и методической основой послужили учебные пособия, научные статьи и формы бухгалтерской отчетности по анализируемому предприятию.

В конечном итоге были рассмотрены основные теоретические и практические основы банкротства предприятия, выявлены существующие проблемы и способы их преодоления.

1. Теоретические аспекты банкротства предприятия

1.1 Экономическая сущность банкротства предприятия банкротство финансовый прогнозирование В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т. е. при наступлении банкротства предприятия.

Экономическая несостоятельность (банкротство) — это неплатежеспособность предприятия, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленная должником в соответствии с законодательством[3, с. 47]. Суть банкротства состоит в отсутствии денег у предприятия для оплаты своих обязательств, это состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющееся причиной разорения и ликвидации предприятия.

В соответствии с Федеральным Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)» под банкротством (несостоятельностью) предприятий понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые всегда связаны с риском потерь, неопределенностью достижения поставленных целей или возможностью постановки ошибочных целей.

Рисковые ситуации могут возникнуть на всех стадиях хозяйственного процесса: от закупки и доставки сырья, материалов, комплектующих изделий до производства и продажи готовой продукции. Их причинами могут быть: неплатежеспособность потребителей, невыполнение договорных обязательств поставщиками ресурсов, длительные задержки с оплатой счетов за поставленную продукцию, некачественное по различным причинам производство продукции, некомпетентность управленческого персонала и многое другое.

Эти потери ведут к уменьшению прибыльности капитала и возникновению финансовых средств, что усугубляется, если кредиторы не возобновляют финансирование. Тогда предприятие должно выплатить не только проценты, но и сумму основного долга. В условиях же отсутствия наличных средств появляется проблема ликвидности активов. Это состояние называют технической неплатежеспособностью. Уже на этой стадии возможно обращение кредиторов в суд о признании предприятия банкротом.

Смысл банкротства состоит в том, что из хозяйственного оборота исключаются неплатежеспособные предприятия [14, с. 143]. Поскольку экономическая несостоятельность одного предприятия сказывается на финансовом положении других субъектов хозяйствования, являющихся его контрагентами, то банкротство позволяет субъектам хозяйствования улучшить свои дела и достичь финансовой стабильности.

К недостаткам банкротства можно отнести [22, с .64]:

— потерю работниками ликвидируемого предприятия рабочих мест и обострение в этой связи социальной напряженности в обществе;

— потерю кредиторами (банками, инвестиционными компаниями, фондами, государственным бюджетом и т. п.) значительных средств, вложенных в обанкротившееся предприятие;

— распыление и омертвление неликвидного имущества вследствие того, что порой ликвидаторы не могут найти для него покупателей.

Достоинствами банкротства являются:

— закрытие нерентабельных производств, что приводит к снижению издержек и повышению эффективности общественного производства;

— высвобождение ресурсов, вовлеченных в неконкурентоспособное производство;

— ротация менеджерского персонала, обеспечивающая рост квалификации, усиление предприимчивости, заинтересованности работников аппарата управления и рабочих в конечных результатах своей деятельности;

— приобретение опыта и формирование эффективной инвестиционной политики инвестиционными организациями и т. п.

В мировой практике известны два противоположных подхода к проблеме критерия банкротства[1, с. 93]. Первый подход — объективный: должник признается банкротом, если не имеет средств расплатиться с кредиторами, о чем делается вывод из неисполнения под угрозой банкротства обязательств на определенную сумму в течение определенного времени. Если должник под страхом ликвидации в результате банкротства не способен изыскать средства (например, реализовав часть дебиторской задолженности) для удовлетворения интересов кредиторов, то такой должник не в состоянии функционировать в рыночных условиях; более того, его деятельность может нанести ущерб интересам кредиторов (как реальных, так и потенциальных). Описанный критерий получил название критерия неплатежеспособности либо потока денежных средств.

Второй подход к критерию банкротства заключается в том, что банкротом может быть признан должник, стоимость имущества которого меньше общего размера его обязательств. При этом не имеет значения, насколько размер задолженности превышает установленный законом минимальный для признания банкротства, насколько просрочена эта задолженность по сравнению с установленным минимальным сроком просрочки. При использовании этого критерия (он получил название критерия неоплатности либо структуры баланса) предприятие-должник имело возможность годами не исполнять свои обязательства, для чего нужно было делать только одно — поддерживать размер задолженности на уровне чуть меньшем, чем стоимость активов. Признать такого должника банкротом было невозможно, даже если он явно пользовался в своих интересах описанной ситуацией.

1.2 Виды банкротства, предпосылки его возникновения Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий [19, с. 251]:

1. Несчастное банкротство — независим от деятельности предприятия, т. е. не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы). По такому виду банкротства государство должно оказывать поддержку таких фирм по выходу из кризисной ситуации.

2. Предномеренное (ложное) банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление, проводится с целью ухода от уплаты кредитов, обязательных платежей и т. д. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

3. Неосторожное банкротство. Оно связано с некачественной работой предприятия (убытки, неплатежеспособные клиенты, ошибки в управлении).

Неосторожное банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его слабые места и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Предпосылки банкротства многообразны — это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внутренние факторы:

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, снижение собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

К внешним факторам относятся следующие:

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2.Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Ранние признаки банкротства:

1) задержка с предоставлением финансовой отчетности (свидетельствует о плохой работе финансовых служб предприятия);

2) резкое уменьшение денег на счетах предприятия;

3) резкое увеличение денег на счетах предприятия (невозможность осуществлять эффективных инвестиций);

4) резкое увеличение дебиторской задолженности (снижение платежеспособности клиентов);

5) резкое снижение дебиторской задолженности на фоне роста запасов готовой продукции (продукция предприятия не пользуется спросом);

6) резкое увеличение кредитной задолженности;

7) резкое снижение кредитной задолженности в сочетании с ростом денежных средств (сокращение объемов деятельности);

8) падение объемов продаж;

9) массовые увольнение сотрудников;

1.3 Меры по предупреждению банкротства предприятия Процедуры банкротства, как правило, проводятся при участии государства. Его задача состоит в том, чтобы сделать эту процедуру как можно безболезненней для общества, однако при этом естественный процесс банкротства неэффективных, а порой и убыточных предприятий не должен искусственно сдерживаться через механизм дотаций.

В мировой практике процедура банкротства состоит в том, что кредиторы (физические и юридические лица, которым должно данное предприятие) добиваются санации или ликвидации банкрота [6, с. 311]. Собственники предприятия теряют право собственности на имущество предприятия-банкрота, а созываемое собрание кредиторов решает судьбу предприятия.

При возникновении признаков банкротства (до момента подачи заявления в арбитражный суд о признании предприятия банкротом) осуществляется досудебная санация, которая направлена на разработку мер по восстановлению платежеспособности. С этой целью руководитель предприятия сообщает о признаках банкротства учредителям, собственникам имущества, кредиторам, органам исполнительной власти и другим уполномоченным лицам, которые могут предоставить финансовую помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей.

В арбитражный суд с заявлением о банкротстве вправе обращаться предприятие-должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы.

В заявлении указывают сумму требований кредиторов по денежным обязательствам, размер задолженности по обязательным платежам, обоснование невозможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, сведения об имеющемся у должника имуществе, в том числе о денежных средствах, дебиторской задолженности и другие сведения, предусмотренные законодательством. В отношении должника могут быть приняты следующие процедуры [27, с. 184]:

— наблюдение;

— финансовое оздоровление;

— внешнее управление;

— конкурсное производство;

— мировое соглашение.

В зависимости от процедуры банкротства арбитражный суд назначает арбитражного управляющего:

— временного — для проведения наблюдения,

— административного — для осуществления финансового оздоровления,

— внешнего — для внешнего управления,

— конкурсного — для проведения конкурсного производства.

Органы управления предприятия-должника не могут принимать решения о реорганизации и ликвидации предприятия, о создании юридических лиц, филиалов и представительств, о выплате дивидендов или распределении прибыли должника между его учредителями (участниками), о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, за исключением акций. Вместе с тем с момента введения процедуры наблюдения руководитель предприятия должен предложить собственникам имущества, его учредителям план финансового оздоровления, который может включать проведение дополнительной эмиссии акций. Должник вправе увеличить свой уставный капитал путем размещения по закрытой подписке дополнительных обыкновенных акций за счет дополнительных вкладов своих участников и третьих лиц в порядке, установленном законодательством и учредительными документами предприятия.

Первое собрание кредиторов может принять решение с обращением в арбитражный суд о введении финансового оздоровления, внешнего управления, о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства, о заключении мирового соглашения.

Решение о введении финансового оздоровления содержит план финансового оздоровления, график погашения задолженности, срок исполнения плана.

Решения о введении внешнего управления или о признании должника банкротом содержат срок внешнего управления или конкурсного производства и могут содержать требования к кандидатуре арбитражного управляющего.

Мировое соглашение характеризует процедуру достижения договоренности между должником и кредиторами, предусматривающую отсрочку или рассрочку причитающихся кредиторам платежей, уступку прав требований должника, исполнение обязательств должника третьими лицами, скидку с долгов, прощения долга и иные способы прекращения обязательств. Оно содержит положение о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме, согласованное с требованиями кредиторов.

Процедура наблюдения завершается по истечении семи месяцев с даты поступления заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом. По результатам принятого на первом собрании кредиторов решения арбитражный суд выносит определение о введении финансового оздоровления или внешнего управления либо о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства, либо утверждает мировое соглашение и прекращает производство по делу о банкротстве.

Финансовое оздоровление — процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности [12, с. 65]. Эта процедура вводится на срок не более чем два года и осуществляется административным управляющим.

Основная задача административного управляющего — разработать план финансового оздоровления, согласованный с кредиторами, и осуществить комплекс мер по восстановлению платежеспособности.

Должник не вправе осуществлять сделки, связанные с приобретением и отчуждением имущества, балансовая стоимость которого составляет более пяти процентов стоимости активов. Он не может передавать имущество в аренду или безвозмездное пользование, выдавать кредиты, поручительства и гарантии, совершать сделки, которые влекут увеличение кредиторской задолженности более чем на пять процентов суммы требований кредиторов, включенных в реестр на дату введения финансового оздоровления.

Административный управляющий осуществляет контроль за ходом выполнения плана финансового оздоровления и своевременным перечислением денежных средств на погашение требований кредиторов. Он предоставляет заключения на рассмотрение собранию кредиторов о ходе выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности.

По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления арбитражный суд выносит решение о прекращении производства по делу о банкротстве, при условии, если обоснованные требования кредиторов удовлетворены, или о переходе к внешнему управлению.

Совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может превышать два года [17, 551].

На период процедуры внешнего управления вводится мораторий (приостановление) на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей. За это время не начисляются неустойки (штрафы, пени) и иные финансовые санкции за неисполнение денежных обязательств.

С момента введения внешнего управления руководитель предприятия-должника отстраняется от выполнения своих обязанностей. Все полномочия юридического лица переходят к внешнему управляющему.

Внешний управляющий обязан разработать план внешнего управления и представить его собранию кредиторов на утверждение.

Планом внешнего управления могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника:

— перепрофилирование производства и закрытие нерентабельных производств;

— взыскание дебиторской задолженности;

— продажа части имущества и уступка прав требования должника;

— увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц, а также размещение дополнительных обыкновенных акций на этом предприятии;

— замещение активов должника;

— продажа предприятия должника;

— иные меры по восстановлению платежеспособности предприятия.

Крупные сделки, связанные с приобретением или отчуждением имущества, балансовая стоимость которого составляет более чем десять процентов балансовой стоимости активов должника, внешний управляющий может заключать только с согласия собрания (комитета) кредиторов [9, с. 112]. Такое же согласие требуется при получении или выдаче займов, поручительств, гарантий, уступку прав требований, перевод долга, если эти сделки не предусмотрены планом внешнего управления.

Продажа предприятия осуществляется путем проведения открытых торгов внешним управляющим в форме аукциона после проведения инвентаризации и оценки имущества должника с целью получения денежных средств. В особых случаях (когда имеется ограниченно оборотоспособное имущество) продажа имущества осуществляется путем проведения закрытых торгов.

Собрание кредиторов по результатам рассмотрения отчета внешнего управляющего принимает решение об обращении в арбитражный суд [4, с. 311]:

— о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;

— о прекращении производства по делу в связи с удовлетворением всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований;

— о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;

— о заключении мирового соглашения.

Если арбитражный суд выносит решение о признании должника банкротом, вводится конкурсное производство сроком на один год, назначается конкурсный управляющий.

Основная задача конкурсного управляющего состоит в формировании конкурсной массы, то есть имущества должника с целью его продажи для расчетов с кредиторами. Для этого он осуществляет инвентаризацию и оценку имущества должника и ведет реестр требований кредиторов. Распределение конкурсной массы между кредиторами осуществляется в порядке очередности, предусмотренной Гражданским кодексом. Предпочтение отдается требованиям работников должника о выплате им задолженности по заработной плате перед требованиями кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом.

По завершении конкурсного производства конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд документы, подтверждающие продажу имущества должника и погашение требований кредиторов.

Для того чтобы избежать банкротства предприятия, необходимо систематически анализировать финансовое состояние и на его основе прогнозировать вероятность наступления признаков несостоятельности хозяйствующего субъекта.

Закон обязывает должника обратиться в суд с иском о признании его банкротом в случаях: принятия общим собранием учредителей или собственником решения об обращении в суд с заявлением должника; когда удовлетворение требований одного или нескольких кредите ров приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами; если стоимость имущества ликвидируемого по решению учредителей или собственника должника — юридического лица недостаточна для удовлетворения требований кредиторов, а также б иных установленных законом случаях.

Арбитражные суды возбуждают дело о банкротстве на основании надлежаще оформленного искового заявления прокурора, кредитора или должника при наличии установленных законом признаков банкротства. причем кредиторы имеют право объединить свои требования и подать одно заявление, подписанное кредиторами.

Очередность удовлетворения требований кредиторов при банкротстве:

1. Требования по возмещению вреда здоровью и жизни граждан;

2. Заработная плата, выходные пособия, авторские гонорары;

3. Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом;

4. Обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

5. Требования иных кредиторов.

Закон предоставляет должнику возможность добровольно объявить себя банкротом на основании решения учредителей или собственника при условии получения письменного согласия всех кредиторов должника, при этом руководитель должника формирует реестр кредиторов (при ликвидации — председатель ликвидационной комиссии), при наличии, хотя бы одного письменного возражения должник должен обратиться в суд с заявлением о признании его банкротом, как и любой из кредиторов.

Если должник имел возможность удовлетворить требования кредиторов, но обратился в суд с заявлением о признании его банкротом (фиктивное банкротство), он должен возместить ущерб, причиненный кредиторам подачей такого заявления.

Если должник стал банкротом по вине его учредителей или лиц, которые могут давать обязательные для исполнения указания (преднамеренное банкротство), то эти лица несут субсидиарную ответственность по обязательствам должника при недостаточности его имущества .

Закон устанавливает упрощенные процедуры банкротства [24, с. 169]:

— банкротство ликвидируемого должника — упрощенная процедура банкротства, при котором сразу открывается конкурсное производство причем, конкурсным управляющим может быть назначен председатель ликвидационной комиссии, а кредиторам предоставляется 1 месяц для предъявления своих требований к ликвидируемому должнику;

— банкротство отсутствующего должника — суд в 2-х недельный срок принимает решение о признании его банкротом и об открытии конкурсного производства; при обнаружении имущества такого предприятия в ходе конкурсного производства сумма от его реализации направляется на покрытие судебных расходов, выплату вознаграждения конкурсному управляющему и на удовлетворение требований кредиторов.

2. Методические основы банкротства предприятия

2.1 Методы диагностики банкротства предприятия На современном этапе развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбором метода оценки банкротства. Однако методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.

Вопросы организации и методологии проведения анализа процедур банкротства недостаточно изучены. Практически отсутствуют и нормативные документы, регламентирующие порядок проведения и ответственность за достоверность результатов анализа. Проблемы использования методик диагностики (несостоятельности) банкротства предприятия относятся к числу наиболее актуальных вопросов экономической теории и современной хозяйственной практики.

Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые с их помощью, нередко столь сильно различаются. Все эти методики можно было бы назвать кризиспрогнозными.

Для диагностики банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

1) анализа обширной системы критериев и признаков;

2) ограниченного круга показателей;

3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

— скоринговых моделей;

— многомерного рейтингового анализа;

— мультипликативного дискриминантного анализа [28, с. 618].

При использовании первого метода признаки банкротства обычно делят на 2 группы. Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

1) повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

2) наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

3) низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

4) увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

5) дефицит собственного оборотного капитала;

6) наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

7) снижение производственного потенциала.

Вторая группа — это показатели, неблагоприятное значение которых не дает основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

1) чрезмерная зависимость предприятия от одного конкретного проекта, рынка сырья или рынка сбыта;

2) потеря опытных сотрудников аппарата управления;

3) неэффективные долгосрочные соглашения;

4) недооценка обновления техники и технологии. Достоинством этой системы индикаторов прогнозирования банкротства можно отнести системные и комплексные подходы. Но данная система представляет высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи.

В соответствии с методическими указаниями Федеральной службы РФ по финансовому оздоровлению и банкротству для оценки и прогнозирования финансового состояния организаций используется следующий перечень показателей (приложение А, табл. 1).

Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов часто применяют наиболее существенные ключевые показатели (второй метод):

1. коэффициент текущей ликвидности, К_лт;

2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, К_сос;

3. коэффициент финансовой устойчивости;

4. доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия.

Многие экономисты рекомендуют использовать третий метод диагностики вероятности банкротства — интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа [15, с. 255]. Сущность этой методики — классификация предприятий, по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Простая скоринговая модель с тремя балансовыми показателями представлена в таблице 2.

Таблица 1 — Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Первый класс — предприятие с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств; второй класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные; третий класс — проблемные предприятия; четвертый класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению (кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты); пятый класспредприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

После проведения анализа финансового состояния организации, определения класса предприятия по уровню платежеспособности обобщаются и уточняются выводы, дается общая оценка финансового состояния организации, его изменение за анализируемый период. Констатируется финансовое состояние, изменение структуры активов и пассивов организации, зависимость от заемного капитала, финансовый результат деятельности, рентабельность и инвестиционная активность.

Затем необходимо дать рекомендации по улучшению финансового состояния организации, принятию мер по оздоровлению финансовой деятельности, совершенствованию финансовой стратегии организации.

2.2 Анализ потенциального банкротства по зарубежной методике В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства организаций. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа [28, 628].

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z= 0,717x₁+0.847x₂+3.107x₃+0.42x₄+0.995x₅ (1)

гдеx₁-собственный оборотный капитал / сумма активов;

x₂ — нераспределенная прибыль / сумма активов;

x₃— прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

x₄— балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

x₅— объем продаж (выручка) / сумма активов.

Если значение Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23, и более свидетельствует о малой его вероятности.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:

Z= 0.063x₁+0.092x₂+0.057x₃+0.001x₄ (2)

где x₁ — оборотный капитал / сумма активов;

x₂ — прибыль от реализации / сумма активов;

x₃ — нераспределенная прибыль / сумма активов;

x₄ — собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Таффлер разработал следующую модель:

Z=0.53x₁+0.13x₂+0.18x₃+0.16x₄ (3)

где х₁ — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

х₂ — оборотные активы / сумму обязательств;

х₃ — краткосрочные обязательства / сумма активов;

х₄ — выручка / сумма активов.

Если величина Zсчета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования по следующим обстоятельствам:

1. Данные модели разработаны очень давно (1960;1970гг.)

2. Не может быть универсальных моделей, которые бы подходили для всех отраслей даже отдельно взятой страны.

Вместе с тем следует отметить, что недостатком дискриминантных моделей является отсутствие четких границ для отнесения предприятий к классу банкротов или не банкротов. Если предприятие по модели набирает значение Z-счета, близкое или равное константе дискриминации, то трудно его квалифицировать на предмет финансовой устойчивости или неустойчивости.

2.3 Анализ потенциального банкротства по российской методике Перед началом процедуры банкротства проводят анализ бухгалтерского баланса, при этом в соответствии с методикой анализа банкротства рассчитывают два коэффициента [23, с. 128]:

1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К сос н. г. = = (5)

гдеСОСсобственные оборотные средства;

СКсобственный капитал;

ВнАвнеоборотные активы предприятия;

ОСосновные средства.

В 2007 г. С. Кучеренко на базе отечественных организаций был разработан коэффициент прогнозирования банкротства.

Эта дискриминантная модель позволяет прогнозировать непосредственно процедуру банкротства, характеризуя предрасположенность организации к процедуре на перспективу до двух лет.

В модели при Z < 10,3 — организация подвержена банкротству в течение ближайшего периода. Значения Z, находящиеся в промежутке 10,3 — 11,6 — являются зоной неопределенности, в этом случае имеется одинаковая вероятность обоих результатов исхода. При Z > 11,6 в организации в течение ближайших двух лет не будет инициирована процедура банкротства. Модель способна с точностью до 89,3% информировать о наступлении процедуры банкротства организации в течение ближайшего года и с точностью до 92,9% - в течение двухлетнего периода.

Z_ПРБ = -0,748х₁ + 15,288х₂ + 15,435х₃ — 17,667х₄ + 9,378х₅— 0,375х₆ (6)

гдех₁ — коэффициент абсолютной ликвидности;

х₂ — коэффициент рентабельности оборотных активов;

х₃ — коэффициент рентабельности продаж;

х₄ — коэффициент рентабельности производства;

х₅ — коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

х₆ — коэффициент фондоотдачи.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

*K1+K2+0.054*K3+0.63*K4 (7)

где К1 — оборотный капитал/актив; К2 — чистая прибыль/собственный капитал; К3 — выручка от реализации/актив; К4 — чистая прибыль/затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:

Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса.

Можно также использовать в качестве механизма предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.

Цена предприятия (V) определяется капитализацией прибыли по формуле:

(9)

где P — ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

K — средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).

Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств (требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок. Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу Российские ученые Р. С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель Zсчета Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий число:

R= 2*К₀+0,1*К_ТЛ+0,08*К_И+0,45*К_М+К_ПР (10)

где К₀ — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К_ТЛ — коэффициент текущей ликвидности;

К_И — коэффициент оборачиваемости активов;

К_М — рентабельность реализации продукции;

К_ПР — рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, организация будет иметь удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом меньше единицы характеризуется как удовлетворительное.

Подводя итог по разделу можно сказать, что для оценки банкротства предприятий используются модели, разработанные такими отечественными экономистами как: Кучеренко, Р. С. Сайфуллиным и Г. Г. Кадыковым, а так же учеными Иркутского экономической академии.

3. Прогнозирование банкротства ОАО «Прибор»

3.1 Анализ методов диагностики банкротства ОАО «Прибор»

Рассчитаем показатели для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия. Изучение динамики этих показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Отразим все показатели в таблице.

Таблица2- Динамика основных индикаторов финансового состояния предприятия ОАО «Прибор».

Среднемесячная выручка за 2007 год выросла на 25 341,55 тыс. руб, за 2008 год на 8747,95 тыс. руб., это свидетельствует о ежегодном расширении масштабов бизнеса предприятия.

Финансовый ресурс предприятия «Прибор», возможность исполнения им своих обязательств характеризует доля денежных средств в выручке, за три года этот коэффициент увеличивался как в 2007, так и в 2008 году на 0,077 и на 0,007 соответственно.

Степень платежеспособности характеризует сроки возможного погашения всей кредиторской задолженности, если всю выручку направить на расчеты с кредиторами, из таблицы 1 видно, что этот коэффициент снизился к 2008 году на 0,15, это означает, что сроки погашения кредитной задолженности на предприятии увеличатся.

Уменьшение коэффициента задолженности по кредитам в 2007и в 2008 годах на 0,56 и 0,16 соответственно характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оценивается отрицательно.

Коэффициент задолженности другим организациям за рассматриваемый период увеличился на 2,84, что говорит об увеличении удельного веса товарных кредитов в общей сумме долгов.

На предприятии «Прибор» коэффициент задолженности фискальной системе тоже вырос в 2007 году на 0,06, в 2008 году на 0,03, что свидетельствует об увеличении удельного веса задолженности бюджету в общей сумме долгов.

Коэффициент внутреннего долга на предприятии в за 2006 год увеличился на 0,008, что увеличило удельный вес внутреннего долга в общей сумме долгов, но за 2007 год этот коэффициент не изменился.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам за 2006 год выросла на 0,77, но к концу 2008 года она снизилась на 0,06, это говорит о том, что сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами в 2008 году увеличились.

В 2007 году на 0,02 единицы увеличилось покрытие текущего обязательства оборотными активами, а 2008 году этот показатель снизился на 0,17, что неблагоприятно.

Собственный капитал в обороте за 2007 год увеличился на 210 672 тыс. руб., в 2008 году на 16 911 тыс. руб, это говорит о том что, оборотные активы с каждым годом все больше увеличиваются именно за счет собственных средств, вместо заемных.

Доля собственного капитала в оборотных активах за 2006 год увеличилась на 0,13, за 2007 год снизилась на 0,02, т. е. снизилась степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами.

Часть активов сформированных за счет собственных средств организации в 2007 году увеличилась, а уже в 2008 году снизилась, но незначительно (всего лишь на 0,01).

Оборачиваемость оборотных активов, показывающий, за сколько месяцев оборачиваются оборотные активы за три года на предприятии увеличилась на 2.

Скорость оборачиваемости капитала в запасах к 2008 году снизилась на 0,28. Так же скорость погашения дебиторской задолженности на предприятии снизилась на 0,17, что оценивается отрицательно.

Снижение рентабельности оборотного капитала характеризует снижение эффективности использования оборотного капитала, а рентабельность продаж, возросшая за 2006 год на 0,06 единиц и не изменившаяся за 2007 год показывает, сколько предприятие получило прибыли на рубль выручки. Интенсивность использования основных средств к 2008 году увеличилась на 0,02.

В целом на предприятии финансовая ситуация за анализируемый период несколько ухудшилась судя по коэффициентам задолженности, деловой активности и рентабельности. Однако прямой угрозы банкротства нет, поскольку финансовый ресурс предприятия и уровень рентабельности позволяет хотя и медленнее, чем в 2007 году, но вовремя и в полном объеме погашать свои обязательства перед государством, кредиторами и персоналом предприятия.

3.2 Прогнозирование вероятности банкротства по российской и зарубежной методикам на предприятии ОАО «Прибор»

Сначала рассчитаем вероятности банкротства по российской методике, для этого рассчитаем следующие коэффициенты:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К сос 2006 = = 0,49 > 0,1

К сос 2007. = = 0,62 > 0,1

К сос 2008. = = > 0,1

Представим полученные данные в таблице и рассмотрим их изменения (таблица 2).

Таблица 3 — Динамика показателей вероятности банкротства

Как видно из таблицы возрастающий до 2007 года коэффициент текущей ликвидности в 2008 году снизился на 0,28 единиц, но не достиг критической значения.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также в 2008 году снизился, но незначительно, всего лишь на 0,01 единицу.

По результатам рассчитанных коэффициентов российским методом можно сделать вывод, что на предприятии угрозы банкротства существует, которая может наступить в ближайшие три месяца.

Рассчитаем коэффициент прогнозирования банкротства разработанный С. Кучеренко.

Z_{ПРБ 2006} = -0,748* 1,5+ 15,288* 1,28 + 15,435*0,1 — 17,667*0,8 + 0,378*8- 0,375*0,2 = -1,122+19,49+1,5435−14,1336+7,5024 +0,075= 13,3

х₁ 2006 = (105 881+293077)/ 265 329 = 1,5

х₂ 2006=137 504/ 1 074 421= 12,8

х₃2006= 165 955/ 1 597 576= 0,1

х₄2006 = 165 955/197481= 0,8

х₅2006 = 8

х₆2006 = 0,2

Z_{ПРБ 2007} = -0,748*1,1+ 15,288* 11,1 + 15,435* 0,16- 17,667*0,9 + 9,378*11- 0,375*0,19 = 15,9

х₁ 2007 =(185 534+149965)/ 292 102 = 1,1

х₂ 2007= 132 371/ 1 188 856= 1,11

х₃2007= 204 420/ 1 293 477 = 0,16

х₄2007 = 204 420/239512= 0,9

х₅2007 = 1,1

х₆2007 = 0,19

Z_{ПРБ 2008} = -0,748*1,05+ 15,288* 10,8 + 15,435*0,16 — 17,667*0,9 + 9,378*11 0,375*0,21 = 22,1

х₁ 2008 =(209 579+ 118 760)/ 312 184 = 1,05

х₂ 2008=138 910 / 1 225 121= 1,08

х₃2008= 217 018/ 1 398 452= 0,16

х₄2008 = 217 018/250757= 0,9

х₅2008 = 1,1

х₆2008 = 0,21

За все анализируемые три года коэффициент прогнозирования банкротства больше значения11,6, это в свою очередь означает, что в течении ближайших двух лет на предприятии не наступит банкротство.

Рассмотрим четырехфакторную модель прогноза риска банкротства (модель R) для анализированного предприятия.

R2006 = 0,838*0,62+0,11+0.054*0,91+0.63*0,15= 0,76

K1 2006 = 1 074 421/1746034= 0, 62

K2 2006= 137 504/1193367= 0, 11

K3 2006= 1 597 576/1746034=0, 91

K4 2006= 137 504/1188856=0, 15

R 2007 = 0,838*0,67+0,1+0,054*0,7+0,63*0,08 = 0,75

K1 2007= 1 188 856/1757038 = 0, 67

K2 2007= 132 371/1300608= 0, 1

K3 2007= 1 293 477/1757038 =0, 7

K4 2007= 132 371/1757038=0, 08

R 2008= 0,838*0,7+0,01+0,054*0,8+0,63*0,07= 0,68

K1 2008= 1 225 121/1776418=0, 7

K2 2008= 138 910/11300634= 0, 01

K3 2008= 1 398 452/1776418=0, 8

K4 2008= 138 910/17767418= 0, 07

Представим полученные значения в таблицу.

Таблица 4 — Показатели четырехфакторной модели

Как видно из таблицы все значения выше 0,42 значит на анализируемом предприятии минимальная вероятность банкротства (10%), хоть и хоть коэффициент с каждым годом снижался.

Рассчитаем вероятность наступления банкротства по методике Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова.

R 2006= 2*0,49+0, 1*4,0+0, 08*0,9+0, 45*0,12+0,12= 1,6

К_{0 =} (11 933 367−671 613)/ 1 074 421= 0,49

К_{ТЛ =} 1 074 421/265329= 4,0

К_И= 1 597 576/ 1 746 034=0,9

К_М = 165 955/ 1 424 539=0,12

К_ПР= 137 504/ 1 193 367= 0,12

R 2007= 2*0,62+0, 1*4,07+0, 08*0,74+0, 45*0,19+0,1= 1,9

К₀ = (1 300 608−568 182)/1 188 856= 0,62

К_ТЛ = 1 188 856/292102=4,07

К_И= 1 293 477/ 1 757 038= 0,74

К_М= 204 420/ 1 083 788= 0,19

К_ПР= 132 371/ 1 300 608= 0,1

R 2008= 2*0,61+0, 1*3,8+0, 08*0,78+0, 45*0,18+0,01= 1,8

К₀ = (1 300 634−551 297)/ 1 225 121 = 0,61

К_ТЛ= 1 225 121/ 322 184= 3,8

К_И= 1 398 452/ 1 776 418= 0,78

К_М= 217 018/ 1 178 235= 0,18

К_ПР= 138 910/ 11 300 634= 0,01

В период с 2006 по 2008 год на предприятии «Прибор» значение показателя по методике Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова больше единицы, это означает, что ОАО имеет удовлетворительное состояние экономики.