Показатель EVA рассматривается как инструмент управления компанией, которая ставит основной целью создание и увеличение своей рыночной стоимости. Следует отметить, что показатель EVA необязательно должен вести к увеличению стоимости компании. Снижение стоимости наряду с одновременным увеличением показателя EVA может произойти, если:
увеличение показателя EVA в отчетном периоде было достигнуто в качестве приоритетной цели перед достижением сверхприбыли в долгосрочной перспективе;
показатель EVA увеличивается, но при растущих капитальных затратах — например, в результате растущего риска. При пересчете будущих значений показателя EVA в текущую стоимость может произойти снижение приведенной стоимости будущих EVA и, тем самым, стоимости компании.
Из вышеизложенного следует, что при оценке компании нельзя ограничиваться приведенной стоимостью EVA. Необходимо прогнозировать ее будущую величину.
EVA — это показатель, который основан на попытке преодоления традиционных проблем бухгалтерского учета. Однако нельзя упускать из вида тот факт, что за счет этого открываются новые возможности для субъективных подходов. Речь идет:
об отличии операционных активов от активов, не принимающих участия в производственном процессе, и влиянии этого разделения на расчет операционной прибыли;
об отличии обычных и чрезвычайных статей результата хозяйствования;
о выявлении скрытых резервов, которые могут быть присоединены к собственному капиталу в форме его эквивалентов;
об оценке вероятного срока использования произведенных расходов инвестиционного характера;
об активизации предметов лизинга;
о расчете стоимости капитала.
Изменения в подходе к расчету операционной прибыли, активов и капитальных затрат могут также нарушить сравнимость показателя EVA во времени. Для этого расчеты показателя EVA, подобно иным оценкам компании, должны содержать надлежащие комментарии, которые могли бы частично сократить неблагоприятный эффект от неоднозначного подхода к определению составляющих показателя EVA.
