Роль банковской системы в валютном регулировании

Валютная политика тесно связана с процессами, протекающими внутри банковской системы. Представляется возможным выделить как минимум четыре основных фактора, которые определяют развитие банковского сектора в стране.

• 1. Динамика широкой денежной базы представляет собой совокупное денежное предложение со стороны денежных властей (база денежного мультипликатора); валютный банк центральный
• 2. Уровень доверия к банковскому сектору со стороны населения и нефинансового сектора, их ожидания относительно перспектив развития бизнеса, оценка ими вероятности возникновения кризиса ликвидности, резких колебаний процентных ставок (в том числе на рынке межбанковского кредитования (МБК)).
• 3. Качественные и количественные характеристики экономического роста, в том числе: изменение предельной склонности к потреблению, темп роста реальных располагаемых и номинальных доходов, значение показателей уровня жизни в стране и т. д.
• 4. Существующая система банковского регулирования и надзора: нормы резервных требований по активно-пассивным операциям, правила риск-менеджмента, специальные законодательные нормы.

Наибольший интерес представляют первые два фактора валютной политики, реализуемой денежными властями, однако, переходя к их анализу, следует охарактеризовать основные черты развития банковской системы в целом, сложившиеся в последние годы.

Обзор банковского сектора свидетельствует о полученном убытке в целом по системе (в размере 71,7 млрд руб.) в последнем месяце прошлого года (против прибыли 71,5 млрд руб. в ноябре), что, скорее всего, является следствием возросших отчислений в резервы (231,6 млрд руб. против 101,5 млрд руб. в ноябре) как по причине доначисления резервов по валютным кредитам из-за ослабления рубля, так и ухудшения качества заемщиков. Отметим незначительное увеличение просроченной задолженности (+55 млрд руб.), которое указывает на произведенные в конце года списания/продажу коллекторам плохих кредитов.

Несмотря на то, что кредитно-депозитные операции вместе с погашением внешнего долга перед иностранными банками создали дефицит валютной ликвидности в размере 2,5 млрд долл., банки продолжили сокращать свою валютную задолженность перед ЦБ (еще на 1,9 млрд долл. до 29,2 млрд долл.) за счет использования ликвидных валютных активов (с корсчетов и депозитов в иностранных банках было выведено 9,6 млрд долл.). По-видимому, как мы и предполагали, банки РФ сочли годовое рефинансирование ЦБ и использовали свои ликвидные активы, размещенные в иностранных банках под ставку, близкой к нулю, для погашения подорожавшего долга перед ЦБ. Кроме того, банки, несмотря на удешевление нефти, продолжили наращивать позицию в евробондах (+1,9 млрд долл.), которая в случае острой необходимости может быть использована для получения фондирования от ЦБ. Также довольно большая часть ликвидных активов (~3,4 млрд долл.) была сконвертирована в рубли и/или переведена в наличность (для поддержания банкоматов на длинные новогодние каникулы).

Тот факт, что банки постепенно снижают свой запас высоколиквидных активов (с начала 2015 г. с корсчетов и депозитов иностранных банков было выведено 13,2 млрд долл., и их объем сократился до 72 млрд долл.), является следствием наличия широкого канала валютного рефинансирования от ЦБ, к которому банки могут обратиться в случае острой необходимости. Отметим, что часть валюты, размещенной в банках-нерезидентах, получена банками в результате операций валютного свопа (с другим банком или компанией), поэтому это условно обремененная ликвидность.

В рублевой части баланса наблюдавшийся в предшествующем месяце прирост кредитования перерос в спад (корпоративные кредиты сократились на 197 млрд руб., розничные — на 9 млрд руб.), что, скорее всего, стало следствием ухудшающейся ситуации в экономике на фоне падения цен на нефть. Кроме того, обесценение рубля давит на достаточность капитала, что снижает кредитную активность. В розничном сегменте, вероятно, население не готово брать кредиты из-за опасений относительно своего дохода, а банки не могут выдавать кредиты с высокой процентной ставкой (для покрытия стоимости риска). Приток рублевых средств на счета как юрлиц, так и физлиц составил 1,3 трлн руб., при этом основной объем поступил на депозиты физлиц (+1 трлн руб.), что, возможно, отражает получение 13-ой зарплаты и нежелание населения тратить в текущих экономических условиях. Отметим, что обесценение рубля не привело к бегству населения в иностранную валюту (скорее всего, отпугивает волатильность курса). Столь большой приток рублевых средств позволил банкам погасить задолженность перед Минфином на 727 млрд руб. Однако из-за того, что основная часть депозитов пришла в крупные банки, и присутствует проблема лимитов на МБК, ЦБ пришлось увеличить лимиты рефинансирования (на 365 млрд руб.) для фондирования малых и средних банков (ставки o/n МБК с 8 по 22 декабря на 60−90 б.п. превышали ключевую ставку). В ближайшие месяцы политика ЦБ по стерилизации бюджетной ликвидности из банковской системы посредством урезания лимитов, скорее всего, продолжится, ключевым вопросом является политика регулятора после того как рублевая задолженность перед ЦБ сократится до нуля (исходя из темпа 2015 г., это может произойти уже к середине этого года).

В РФ существует три основных схемы рефинансирования банковского института: прямой краткосрочный кредит, специальный стабилизационный кредит, а также операции РЕПО. Прямой кредит является, по существу самым дорогим способом рефинансирования, так как предоставляется непосредственно по ставке рефинансирования, и банки к нему практически не прибегают. Стабилизационный кредит ЦБ — это крайняя мера (антикризисная), которая применяется в кризисных ситуациях и требует специального законодательного оформления. Остаются операции РЕПО, за счет которых могут привлекать средства только крупнейшие (в первую очередь государственные) банки (Сбербанк, Внешторгбанк), так как именно они являются основными держателями государственных облигаций. Более того, эта особенность создает для них возможность извлечения дополнительной прибыли за счет перераспределения полученных средств на рынке МБК. Мера первостепенной значимости в данном случае — расширение списка залоговых активов.