Оборачиваемость капитала и ее влияния на результаты хозяйственной деятельности

Необходимым условием реализации основной цели предпринимательства — получение прибыли на авансированный капитал — является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления.

Формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления и потребления составляет суть механизма финансового управления на предприятии.

Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота.

Бизнес как система функционирует и развивается в результате предшествующих вложений капитала и, прежде всего, в основные средства. Получение прибыли сегодня это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала в основные и оборотные средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. Поэтому эффективное управление капиталом предполагает ясное представление о специфике их функционирования и воспроизводства. Для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции каждая фирма должна располагать одновременно и основными фондами и оборотными фондами.

Величина прибыли зависит от производственной, снабженческой, сбытовой и финансовой деятельности предприятия. Поэтому при новых условиях хозяйствования в условиях рыночной экономики одним из важнейших показателей оценки эффективности их деятельности является прибыль — обобщающий качественный показатель эффективности хозяйствования. Прибыль является показателем, наиболее полно отражающим эффективность производства, объем и качество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости.

Ввиду того, что современная экономическая жизнь предприятий крайне сложна на такие важные показатели, как прибыль и рентабельность, влияет (прямо или косвенно) очень большое число различных факторов. Причем если влияние одних факторов буквально «лежит на поверхности» и видно даже неспециалистам, то влияние многих других не так очевидно и грамотно оценить их влияние может только тот человек, который в совершенстве владеет методикой экономического анализа.

Одним из таких факторов оказывающих наиболее значительное влияние на объем прибыли является оборачиваемость капитала. Капитал проходя все стадии производственного и финансового цикла создает определенную сумму прибыли. В связи с этим чем быстрее вложенный капитал совершает свой оборот, тем большие возможности имеет предприятие в конкурентной борьбе и тем выше в итоге полученная прибыль.

Значимость экономического анализа таких важнейших показателей, как прибыль и рентабельность предприятия трудно переоценить, ведь именно прибыль есть конечный финансовый результат деятельности предприятия, служащий источником пополнения капитала предприятия.

Тема дипломной работы является достаточно актуальной, так как именно оборачиваемость капитала является сегодня наиболее важным фактором финансовой устойчивости на рынке, фактором ускоренного роста, фактором роста прибыли.

Цель дипломной работы проведение исследования оборачиваемости капитала и ее влияния на результаты хозяйственной деятельности.

Объектом исследования выступает розничное торговое предприятие Чаплыгинского районное потребительское общество.

При достижении главной цели дипломной работы ставиться следующие задачи:

изложить экономическое содержание капитала предприятия и его оборачиваемости;

дать экономическую оценку категории прибыли и показателям ее оценки;

провести исследование зависимости результатов деятельности предприятия от оборачиваемости капитала на примере Чаплыгинского райпо;

разработать направления ускорения оборачиваемости капитала, как фактора роста прибыли предприятия.

Основными источниками информации для проведения анализа финансовых результатов деятельности рассматриваемого предприятия являлись документы бухгалтерской и финансовой отчетности.

В процессе работы по изучению темы будут использованы законодательные источники различных уровней и привлечены труды российских экономистов.

Структура дипломной работы включает введение, 3 главы, 9 пунктов, заключение, список использованных источников.

При решении поставленных задач применялись методы: сравнительного анализа, монографический, абстрактно-логический, графический, экономико-статистический и другие методы социально-экономических исследований.

Практическая значимость дипломной работы заключается в том, что содержащиеся в ней положения, выводы и практические рекомендации представляют научный и практический интерес для оптимизации и ускорения оборачиваемости капитала торгового предприятия.

1. Теоретические основы оборачиваемости капитала

1.1 Оборачиваемость как экономическая категория

Современная экономика — это постоянное движение массовых потоков благ, денег и доходов, перемещающихся навстречу друг другу. Эти потоки перемещаются с целью взаимного обмена. Если их количественные и качественные параметры совпадают и соответствуют потребностям людей — обмен состоится.

Одни участники процесса обмена получат необходимые им товары, а другие — денежный эквивалент этих товаров, доход от продажи произведенных и доставленных потребителям товаров, состоявшийся обмен не означает, что процесс завершился. Он прошел лишь одну, хотя и весьма важную стадию для того, чтобы дать импульс потоку товаров, денег и доходов. Ведь в товарных потоках перемещаются потребительские блага повседневного спроса людей и капитальные товары, ресурсы производственного назначения, необходимые для изготовления новых продуктов индивидуального спроса.

Одним из условий непрерывности производства является постоянное возобновление его материальной основы — средств производства. В свою очередь, это предопределяет непрерывность движения самих средств производства, происходящего в виде их кругооборота [24, с. 137].

Авансирование означает, что использованные средства возвращаются после завершения каждого кругооборота в виде выручки, и именно из выручки происходит возмещение авансированных ранее средств. Если торговое предприятие израсходует часть средств, предназначенных для авансирования, то оно будет испытывать финансовые затруднении.

Авансированные оборотные средства совершают непрерывный оборот, опосредуя тем самым движение товаров от производителей к покупателю. Чем быстрее оборачиваются средства, тем выше эффективность их использования. Неподвижность денежных средств и товаров противоречит самой природе, делает нецелесообразным их использование.

Кругооборот фондов предприятий начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства — первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму — из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получения денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия [21, с. 73].

Закончив один кругооборот, оборотные средства ступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения.

Анализ кругооборота фондов предприятий показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно в определенных размерах пребывает в этих формах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится в денежной, производительной, товарной формах. Кругооборот фондов предприятий может совершенствоваться только при наличии определенной авансированной стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства предприятия.

Покажем схему кругооборота оборотных активов организации на основе ее динамической модели. В ней прослеживается связь между сферами накопления, оборотных средств и внеоборотных активов.

Поступающая выручка от продажи служит общим источником покрытия издержек производства и обращения. За счет выручки пополняются оборотные активы. В сфере накопления формируется прибыль от продаж как разность между выручкой и текущими издержками. Часть прибыли вносится в бюджет в виде налога на прибыль. В распоряжении предприятия остается чистая прибыль.

Связь между сферами оборотных средств, накоплений и инвестиций осуществляется через амортизационные отчисления. На прирост внеоборотных активов также направляется часть чистой прибыли организации.

В динамической модели прослеживается нарастание затрат по стадиям хозяйственного цикла: от вложений в производственные запасы до включения в них затрат на оплату труда, амортизации, коммерческих и управленческих расходов и прибыли [26, с. 28].

На стадии производственных запасов к денежным затратам на их приобретение добавляются затраты на хранение запасов. На стадии незавершенного производства добавляются расходы на оплату труда и амортизационные отчисления. На стадии готовой продукции добавляются расходы на хранение запасов и на подготовку продукции к отгрузке (отпуску). На стадии незаконченных расчетов добавляются коммерческие расходы и прибыль.

На конечной стадии оборота реализуется вся стоимость продукции, работ, услуг. Динамический оборот совершается непрерывно, но в каждый его момент средства организации формируют определенную структуру активов.

Динамическая модель представленная носит упрощенный характер. Реальные связи в хозяйственном и финансовом обороте намного сложнее.

Под оборачиваемостью средств торговых предприятий понимают время, в течение которого оборотные средства переходят из товарной формы в денежную и наоборот. Время оборота включает в себя производственный, хозяйственный и финансовый цикл.

Производственный цикл определяется технологией и организацией производства на предприятии. Научно-технический прогресс и новые методы управления производством существенно влияют на его продолжительность. Хозяйственный цикл включает снабженческую, производственную и сбытовую деятельность предприятия. Он начинается с момента поступления материалов (товаров) в распоряжении предприятия и заканчивается отпуском (отгрузкой) продукции, работ, услуг покупателям (независимо от времени их оплаты).

Финансовый цикл определяется с момента оплаты поступивших материалов (товаров) до поступления денег в кассу, на счет в банке или зачета взаимных требований. В отличие от хозяйственного цикла финансовый цикл учитывает кредитный период. Он начинается с вложений денежных средств в производственные запасы и заканчивается поступлением денег после реализации продукции, работ, услуг и завершения хозяйственного кругооборота.

Для сферы обращения (торговли) характерен «усеченный» хозяйственный цикл, включающий лишь три стадии «деньги — товарные запасы — расчеты». Отрасль отличается быстрым оборотом средств, высокой потребностью в коммерческом и банковском кредите [22, с. 79].

Таким образом, эффективность работы торговых предприятий во многом определяется эффективностью использования оборотных средств, своевременное пополнение которых является важной задачей в управлении торговым предприятием в целях повышения эффективности хозяйственной деятельности.

1.2 Структура капитала предприятия

Одно из ключевых понятий в теории финансов — капитал. В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: личностный, частный и публичных союзов, включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства; финансовый — в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого, прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. В соответствии с этим подходом величина каптала исчисляется как итог раздела III «Каптал и резервы» бухгалтерского баланса [31, с. 203].

Учётно-аналитический подход является, по сути, некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепции капитала. Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный капиталы.

Активный капитал — это производственные мощности хозяйствующего субъекта. Активный капитал делится в свою очередь на основной и оборотный капитал. Основной капитал — капитал, затрачиваемый на машины, оборудования, здания, сооружения и т. д. Возвращается в денежной форме посредством амортизационных отчислений по мере снашивания элементов основного капитала, в течение ряда кругооборотов капитала (рисунок 1).

Рис. 1. Структурное представление активного капитала Оборотный капитал — денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Пассивный капитал — это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заёмный капитал (рисунок 2). Собственный капитал — это «чистая стоимость» компании, ее суммарные активы за вычетом всех обязательств перед кредиторами, т. е. чистые активы предприятия.

Рис. 2. Структурное представление пассивного капитала Чистые активы компании указывают не только на собственность акционеров, но также и на то, каков инвестиционный риск, который акционеры берут на себя. Инвестиционный риск для акционеров ограничен их долей в капитале компании при условии, что номинальная стоимость акций полностью выплачена.

Собственный капитал подразделяется на постоянную часть — уставный капитал и переменную, величина которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия.

В состав переменного капитал входят: добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и специальные фонды.

Ряд фондов денежных средств образуется предприятиями в силу требований законов, другие зависят от решения учредителей и учетной политики предприятия. Учредительными документами хозяйственных обществ и товариществ в обязательном порядке предусматривается образование уставного фонда (капитала) и резервного фонда [46, с. 113].

Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно-правовой формы. При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В дальнейшем, по мере развития предпринимательской деятельности, собственные оборотные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бумаг и операций на финансовом рынке, дополнительно поступающих средств.

Наличие уставного капитала позволяет определять основную зависимость между объемом денежных средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и собственным капиталом предприятия. Однако в последнее время уставный капитал все больше приобретает самостоятельное значение, находится в значительном отрыве от совокупной стоимостной оценки внеоборотных и оборотных активов и не отражает реальных масштабов денежного оборота. Во многом это связано с процессом инфляции и периодической переоценки основных средств, которая отражается в составе добавочного капитала.

Сохранение оптимальной величины уставного капитал актуально для регулирования эмиссионной деятельности предприятий и коммерческих организаций. Резервный капитал это капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, то есть является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами. Формирование резервного капитала возможно за счет валовой и чистой прибыли.

Резервный капитал, создаваемый за счет валовой прибыли, должен иметь строго целевое назначение, контролируемое налоговыми органами. Направлений его использования в основном два: покрытие убытков и выплата дивидендов по привилегированным акциям и облигациям при отсутствии других источников финансирования. Резервный фонд, создаваемый за счет чистой прибыли, может использоваться на любые цели, финансирование которых предусмотрено сметой. Резервный капитал увеличивает собственный капитал, в том числе и за счет налоговых льгот.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.

Дополнительно поступающие средства по существу не принадлежат предприятию, поэтому их нельзя отнести к собственным. Однако эти средства постоянно находятся в обороте предприятия и в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования собственных оборотных средств [16, с. 33].

К этим средствам относятся следующие виды: минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам предприятия; резерв предстоящих платежей; минимальная переходящая задолженность бюджету и внебюджетным фондам; минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару; средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за продукцию (товары, услуги); переходящие остатки фонда потребления и др.

Дополнительно поступающие средства являются источником покрытия собственных оборотных средств только в сумме прироста, то есть разницы между их величиной на конец и начало предстоящего года.

Минимальная переходящая задолженность бюджету и внебюджетным фондам определяется исходя из конца расчетного периода, за который производятся платежи, и конкретных сроков уплаты. Платежи в бюджет производятся в порядке уплаты определенных налогов и сборов на основании действующего законодательства. Минимальная сумма задолженности бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и потому учитывается в составе дополнительно поступающих средств.

Взносы во внебюджетные фонды (Фонд государственного социального страхования, Пенсионный фонд, Государственный фонд занятости, Фонд медицинского страхования) производятся в установленных процентах от фонда оплаты труда. Минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару возникает при отгрузке готовой продукции в возвратной таре.

Предприятия — поставщики такой продукции получают от покупателя залог в счет возврата тары. При регулярной отгрузке готовой продукции в возвратной таре предприятия постоянно имеют остаток залогов за тару. Учитывая встречный процесс возврата залогов покупателям при получении от них возвратной тары, поставщики исчисляют минимальную сумму залогов, которая включается в состав дополнительных ресурсов.

Недостаток собственных оборотных средств возникает в том случае, если величина действующего норматива превышает сумму собственных средств. Недостаток собственных оборотных средств является, как правило, результатом недополучения запланированной прибыли или неправомерного, нерационального ее использования, «проедания» оборотных средств (использования их не по назначению) и других негативных факторов, возникших в процессе коммерческой деятельности предприятия. Недостаток собственных оборотных средств покрывается исключительно за счет средств самого предприятия, допустившего такое положение. Прежде всего на покрытие недостатка направляется часть чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Кроме того, у хозяйствующего субъекта в процессе распределения прибыли могут быть образованы резервные фонды, часть которых используется на покрытие недостатка собственных оборотных средств.

Динамика изменения собственного капитала оказывает определяющее воздействие на объем привлеченного и заемного капитал. Основная проблема — это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема остается нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала у большинства предприятий. Опережающий темп роста собственного оборотного капитала по сравнению с совокупным денежным капиталом является показателем повышения устойчивости финансового состояния и значительного потенциала роста объемов реализации.

Превышение более чем в два раза темпов роста собственного оборотного капитала по сравнению с совокупным денежным капиталом позволяет иметь избыток собственного оборотного капитала, тогда как незначительная разница в соотношении между указанными показателями приводит к росту недостатка собственного оборотного капитала. Следствие этого — низкое соотношение собственного оборотного капитала и стоимостной оценки запасов и затрат. Имеется прямо пропорциональная зависимость между рассмотренными показателями и долей уставного капитала в совокупном денежном капитале предприятий [12, с. 74].

Состояние собственного оборотного капитала отражается на обобщающем коэффициенте ликвидности, характеризующем соотношение стоимостной оценки оборотных активов и привлеченного капитала акционерных обществ.

Заемный капитал — денежные средства, переданные предприятию в долг сторонними организациями для осуществления его деятельности и извлечения прибыли. Заемные средства в источниках формирования оборотных средств в современных условиях приобретают все более важное и перспективное значение. Заемные средства, основную форму которых представляют краткосрочные кредиты банка, покрывают временную дополнительную потребность предприятия в средствах.

Привлечение заемных средств обусловлено характером производства, сложными расчетно-платежными отношениями, возникшими при переходе к рыночной экономике, необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств и другими объективными причинами.

Заемные средства в виде кредитов используются более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более быстрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровождаются взиманием банковского процента.

Всё это побуждает предприятие постоянно следить за движением заемных средств и результативностью их использования. Условия поступления и возврата заемных средств регламентируются соответствующим договором, заключаемым между кредитором и заемщиком капитала. В договоре определяется его объем, форма предоставления, направления расходования средств, размер и способ установления материального обеспечения, сроки возврата, цена заемных средств и некоторые другие условия.

Формы и методы привлечения заемного капитал для осуществления непрерывной хозяйственной деятельности предприятий и их развитие постоянно совершенствуются. На современном этапе экономического развития к наиболее распространенным в мировой практике формам заемных средств относятся кредиты, ссуды, лизинг, факторинг, франчайзинг, облигации.

Наиболее распространенным видом денежных средств, которым постоянно пользуются многие предприятия, являются банковские кредиты. Их целевое назначение определяет сам заемщик, но банк учитывает его при установлении конкретных условий выдачи кредитов: сроки погашения, размер платы, материальную обеспеченность и др. В зависимости от сроков их использования кредиты бывают краткосрочные и долгосрочные [11, с. 64].

Краткосрочные кредиты выдаются на покрытие текущих потребностей предприятия и обеспечивают непрерывность кругооборота оборотных средств (формирование производственных запасов, покрытие сезонных затрат, оплату товарных счетов и т. д.). Сроки их погашения ограничиваются годовым периодом.

Долгосрочные кредиты направляются в основном на финансирование инвестиционных проектов, связанных с развитием и модернизацией производства, расширением хозяйственной деятельности субъекта. Поэтому и сроки их погашения являются более отдаленными, и, как правило, плата за пользование ими устанавливается более высокой, чем для краткосрочных кредитов.

Целесообразность привлечения кредитных ресурсов во многом обусловливает его цена, определяемая в виде годовой процентной ставки. Ее уровень влияет на размер понесенных предприятием затрат, соответственно и на его конечные результаты. Поэтому прежде чем брать кредит необходимо определить выгодно ли брать кредит и на каких условиях его принять.

Заемные средства привлекаются не только в форме краткосрочного и долгосрочного кредита банка, но и в виде кредиторской задолженности, а также прочих привлеченных средств, т. е. остатков фондов и резервов самого предприятия, временно не используемых по целевому назначению.

Государственный кредит на пополнение оборотных средств предоставляется предприятиям в соответствии с постановлением Президиума Верховного Совета Российской Федерации и Правительства Российской Федерации «О неотложных мерах по улучшению расчетов в народном хозяйстве и повышении ответственности предприятий за их финансовое состояние» от 25 мая 1992 г. № 2837−1. Государственный кредит на пополнение оборотных средств имеет целевой характер и предоставляется финансовыми органами из целевого внебюджетного фонда на основании соглашений с предприятиями.

Государственный кредит на пополнение оборотных средств предоставляется государственным предприятиям и организациям, акционерным обществам, у которых доля государства в уставном капитале более 50%, а также приватизированным предприятиям и организациям независимо от их организационно-правовой формы. При реорганизации предприятия и изменении его статуса задолженность по целевому государственному кредиту на пополнение оборотных средств передается правопреемникам.

Погашается данный кредит за счет прибыли предприятия. Если кредит погашается в пределах установленных сроков погашения, то эта прибыль освобождается от налогообложения. Что касается уплаты процентов за кредит, то в пределах установленных сроков погашения эти расходы относятся на себестоимость продукции. Это связано с тем, что кредит на пополнение оборотных средств предоставляется за счет кредитной линии, открытой Министерству финансов РФ Центральным банком РФ по плавающей кредитной ставке, не превышающей учетную ставку Центрального банка РФ. При возникновении просроченного кредита его суммы, а также проценты по кредиту уплачиваются за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, то есть чистой прибыли [36, с. 104].

Кредиторская задолженность относится, как правило, к внеплановому привлечению в хозяйственный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств носит закономерный характер.

Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины. В связи с этим у предприятия возникает кредиторская задолженность поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-материальные ценности. При нарушении сроков уплаты налоговых платежей возникает просроченная задолженность налоговым органам.

Несвоевременные взносы во внебюджетные фонды и другие неплатежи также приводят к возникновению незаконной кредиторской задолженности. Кредиторская задолженность сопряжена с образованием дебиторской задолженности, являясь основным источником ее покрытия. В обороте предприятия кроме банковских кредитов и кредиторской задолженности могут находиться прочие привлеченные средства.

Это остатки фондов, резервов и целевых средств самого предприятия, временно не используемых по прямому назначению. Целевые фонды и резервы предприятия образуются за счет себестоимости, прибыли и других целевых поступлений.

К этой группе средств относятся амортизационный фонд, ремонтный фонд, резерв предстоящих платежей, финансовый резерв, премиальный и благотворительный фонды и др. Все эти фонды и резервы предприятия в установленные сроки используются по целевому назначению. Вовлекаться в оборот в качестве источников покрытия оборотных средств могут лишь остатки этих фондов на период времени, предшествующий их целевому использованию.

Структура капитала — это состав и соотношение отдельных элементов капитала в их общем объеме. В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в:

основные фонды;

оборотные средства;

нематериальные активы.

Основные средства — совокупная стоимость движимого и недвижимого имущества с длительным сроком функционирования. Процесс переноса стоимости основных средств по мере их износа на стоимость продукции (услуги) называется амортизацией. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде с целью последующего воспроизводства основных фондов.

Оборотные средства — это совокупность авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

По характеру участия в производственно-торговом процессе оборотные производственные фонды и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот, т. е. из одних фондов переходят в другие. Поэтому они учитываются как единые оборотные средства.

Нематериальные активы — не имеют вещественной, материальной формы, но предназначены для обеспечения прибыли или условий для ее получения. Как и основные средства они используются в течение длительного периода времени (свыше одного года) и постепенно амортизируются, т. е. переносят свою стоимость на стоимость вновь созданного готового продукта по частям.

В состав нематериальных активов входят: организационные расходы, связанные с созданием организации, программное обеспечение, промышленные образцы, товарные знаки, торговые марки, «ноу-хау», права пользования земельными участками, природными ресурсами, условная стоимость деловых связей фирмы.

1.3 Методические подходы к оценке оборачиваемости капитала предприятия и его основных элементов

Источники финансирования состоят из собственного и заемного капитала, каждый из которых требует своих подходов к оценке. Практически величина собственного капитала определяется как разница общей суммы активов и долгов предприятия. Собственный капитал включает в себя акционерный капитал, добавочный капитал, нераспределенную прибыль, различные фонды и резервы, формируемые предприятием для разных целей.

Наиболее распространенным показателем, оценивающим эффективность использования собственного капитала, является рентабельность, рассчитываемая как процентное отношение чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала. Поскольку собственный капитал — это лишь часть источников финансирования активов, он несопоставим с общей прибылью предприятия. Общая прибыль предприятия сопоставима только с суммарной величиной источников финансирования, но мы уже рассмотрели вопрос о рентабельности активов [47, с. 211].

Однако чистая прибыль — это отвлеченные средства и нераспределенная прибыль, то есть тоже результат деятельности предприятия в целом, с применением не только собственного, но и заемного капитала. Тем не менее оценка эффективности использования собственного капитала с применением показателя чистой прибыли правомерна. Чистая прибыль является источником пополнения собственного капитала, и рентабельность собственного капитала, рассчитанная по чистой прибыли — измеритель максимально возможного прироста собственного капитала за счет использования прибыли.

Чистая прибыль является источником выплаты дивидендов и процентов акционерам и инвесторам, и процентное отношение чистой прибыли к акционерному капиталу показывает максимально возможный уровень выплаты дивидендов (процентов).

Однако не следует забывать, что из чистой прибыли уплачиваются проценты по ссудам банков на восполнение недостатка оборотных средств, на приобретение основных средств, нематериальных и других активов и процентов по средствам, взятым взаймы у других организаций и предприятий. С этой точки зрения чистая прибыль определяет возможности предприятия оплачивать проценты за заемные средства, т. е., по существу, необходимые размеры собственного капитала при условии тех или иных пределов привлечения заемных средств.

Учитывая это, эффективность использования собственного капитала точнее было бы оценивать, принимая в расчет чистую прибыль, уменьшенную на сумму уплачиваемых процентов по кредитам и займам. Чем больше сумма процентов (при неизменных ставках процентов за кредит), тем больше заемных средств привлекает предприятие, и следовательно, тем меньше необходимый ему собственный капитал. В принципе привлечение дополнительных заемных средств — это и есть один из способов повышения рентабельности собственного капитала: чем меньше собственный капитал, тем выше может быть его рентабельность. Однако эта зависимость не всегда имеет место, если учитывать необходимость уплаты процентов за заемный капитал. Примем также во внимание, что проценты за краткосрочные кредиты частично включаются в себестоимость — если их уровень не превышает ставку рефинансирования ЦБ, увеличенную на 3 пункта [32, с. 106].

Рассмотрим зависимость в общем виде в случае, если проценты за кредит уплачиваются за счет чистой прибыли. Для того, чтобы замена собственных источников заемными приводила к повышению рентабельности собственного капитала, должно соблюдаться следующее неравенство:

(ЧП — ПК)/КС > ПК / Кз, (1)

где ЧП — чистая прибыль в размере, соответствующем «Отчету о финансовых результатах»;

ПК — проценты за кредиты и займы;

Кс — собственный капитал;

Кз — заемный капитал.

Неравенство означает, что собственный капитал целесообразно заменять заемным до тех пор, пока уровень рентабельности собственного капитала (по чистой прибыли, уменьшенной на сумму процентов за кредит) будет выше среднего уровня процентов за кредиты и займы по отношению к заемному капиталу.

Если заменить в неравенстве ПК на ту же величину, но оцененную как доля чистой прибыли (Дчп), а заемные средства представить как величину активов (А), уменьшенную на собственный капитал, то неравенство примет следующий вид, поддающийся преобразованиям:

(ЧП-Д_чп)/Кс>Д_чпх(А-К_с), (2)

К_с> Д_чп х, А х К_з/А-> Д_чп. (3)

Преобразования приводят к другому неравенству:

(ЧП-Д_чп) х (А — К_с) > К_схД_чп. (4)

Это означает, что привлечение заемных средств целесообразно, пока доля их в составе источников превышает долю процентов за кредиты и займы в величине чистой прибыли.

Если в составе заемных средств есть бесплатные (например, кредиторская задолженность), то понятно, что объемы их привлечения не ограничиваются с точки зрения рентабельности собственного капитала. Однако надо учитывать, что если в составе кредиторской задолженности есть просроченная, это может повлечь за собой необходимость уплаты штрафных санкций за нарушения условий договора. Но такие штрафы уплачиваются не из чистой прибыли, а за счет внереализационных расходов, т. е. до налогообложения прибыли.

Если рентабельность собственного капитала выше ставок банковских процентов, предприятие может привлекать кредиты и иметь в результате этого еще более высокую рентабельность собственного капитала.

Если бы, допустим, рентабельность собственного капитала составила 25%, а ставка процентов за кредит — 20%, то замена части собственного капитала заемным, если есть практическая возможность получить кредиты, была бы экономически оправдана. Но для ответа на вопрос, какую часть собственного капитала можно заменить заемным, важно еще, за счет какого источника уплачиваются проценты за кредит — за счет себестоимости или чистой прибыли.

Пользуясь критериями целесообразности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственного капитала, можно решать ряд задач, связанных с улучшением структуры источников финансирования. Но при этом надо иметь в виду два обстоятельства, не связанных с рентабельностью капитала, однако ограничивающих использование заемных источников. Во-первых, уровень кредитоспособности предприятия. От него зависит, будут ли вообще банки и другие кредиторы предоставлять предприятию кредиты. Во-вторых, уровень общего коэффициента покрытия или коэффициента текущей ликвидности. Может быть, что предприятие имеет уже такие суммы заемных средств, которые не покрываются в достаточной степени его оборотными активами. Если ни одно из этих обстоятельств на данном предприятии практически не ограничивает использование заемных средств, единственным ориентиром его целесообразности является рентабельность собственного капитала.

Однако чем большую сумму кредита предполагает взять предприятие, тем тщательнее должны быть расчеты, т.к. ошибка может привести к значительному снижению рентабельности собственного капитала.

Следовательно, уменьшение собственного капитала за счет привлечения заемных средств как один из путей повышения рентабельности собственного капитала — это путь с большими ограничениями: он требует относительно высокой рентабельности последнего и относительно низких ставок процентов за кредиты [44, с. 69].

Другой путь — повышение суммы прибыли предприятия за счет роста выручки от реализации, снижения затрат и прочих факторов, которые будут специально рассматриваться в других разделах.

Таким образом, границы рационального соотношения собственного и заемного капитала, зависящие от рентабельности собственного капитала и цены заемного капитала, т. е. процентных ставок.

2. Исследование оборачиваемости капитала на предприятии

2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности Чаплыгинского райпо

В Гражданском Кодексе Российской Федерации юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде и арбитраже.

В ГК введено деление предприятий по следующим организационно-правовым формам: общества, товарищества, унитарные предприятия и т. д. Большинство из них являются коммерческими предприятиями, цель которых — получение прибыли.

Наряду с коммерческими предприятиями выделяются и некоммерческие, к которым относятся и потребительские общества. Целью их деятельности является выполнение уставных задач, а именно, наиболее полное удовлетворение потребностей пайщиков в товарах и услугах.

Чаплыгинское районное потребительское общество создано в соответствии с Законом РФ «О потребительской кооперации» как добровольное объединение граждан и юридических лиц по территориальному признаку на основе членства путем объединения его членами имущественных, паевых взносов для торговой, заготовительной, производственной и иной деятельности в целях удовлетворения материальных и иных потребностей его членов.

Чаплыгинское райпо является некоммерческой организацией. Полное официальное наименование — Чаплыгинское районное потребительское общество. Чаплыгинское райпо действует на основании Устава, имеет собственное имущество, самостоятельный баланс, расчетные и другие счета в банках и иных кредитных организациях, печать со своим наименованием, штампы, фирменные бланки и иные реквизиты.

В своей деятельности Чаплыгинское райпо руководствуется Гражданским кодексом Российской Федерации, Законом «О потребительской кооперации (потребительских обществах, их союзах) в Российской Федерации», другими законами и иными нормативно-правовыми актами Российской Федерации, Уставом, международными принципами кооперации.

В соответствии с уставными целями и задачами Чаплыгинское райпо обладает следующими правомочиями:

заниматься деятельностью, направленной на удовлетворение потребностей пайщиков;

осуществлять предпринимательскую деятельность, поскольку, постольку это служит достижению целей, ради которых оно создано;

открывать свои филиалы, представительства, создавать и быть участником хозяйственных обществ и других юридических лиц;

создавать фонды, предусмотренные законодательством Российской Федерации и Уставом Чаплыгинского райпо;

распределять доходы между пайщиками;

привлекать заемные средства от пайщиков и других граждан;

осуществлять кредитование и авансирование пайщиков в порядке определенном общим собранием уполномоченных;

осуществлять внешнеэкономическую деятельность в порядке, установленном законодательством Российской Федерации;

заключать договоры, контракты и другие сделки, в т. ч. внешнеторговые, приобретать имущественные и неимущественные права;

владеть, пользоваться и распоряжаться своим имуществом и денежными средствами в соответствии с целями и задачами деятельности общества;

в установленном законом порядке владеть, пользоваться землей и другими природными ресурсами;

добровольно объединяться в союзы, а также выходить из них;

обжаловать в судебном порядке акты государственных органов, акты органов местного самоуправления, действия их должностных лиц, нарушающие права потребительского общества;

осуществлять иные права юридического лица, необходимые для достижения целей, предусмотренных Уставом Чаплыгинского райпо;

информировать пайщиков общества о деятельности Чаплыгинского райпо через средства массовой информации, в том числе через газету «Российская кооперация».

Основной экономической деятельностью Чаплыгинского райпо является его имущество, которое принадлежит ему на праве собственности как юридическому лицу. При осуществлении своей деятельности Общество формирует следующие фонды (рисунок 3).

Рис. 3. Фонды Чаплыгинского райпо

Объектами права собственности Чаплыгинского райпо являются имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, сырье и материалы, деньги, ценные бумаги, другое имущество, производственного, потребительского, социального, культурного и иного назначения, продукты интеллектуального и творческого труда, числящиеся на балансе потребительского общества созданных им организаций.

Для выполнения уставных задач общество может осуществлять:

строительную, производственную, посредническую, маркетинговую, фармацевтическую, предпринимательскую, внешнеэкономическую, благотворительную и иную деятельность, не запрещенную законом;

капитальное строительство и ремонтно-строительные работы;

материально-техническое обеспечение своей деятельности путем приобретения необходимых ресурсов и товаров;

закупку у граждан и юридических лиц сельскохозяйственной продукции и сырья, изделий и продукции личных подсобных хозяйств и промыслов;

развитие оптовой и розничной торговли, в том числе путем создания торговых баз, магазинов, коммерческих центров, ларьков, киосков;

производство и реализацию продукции промышленного, культурно-оздоровительного, сельскохозяйственного назначения, продовольственных и промышленных товаров;

заготовительную деятельность, в том числе сбор и реализацию сырья дикорастущих лекарственных растений;

транспортные и транспортно-экспедиционные услуги;

деятельность по оказанию бытовых услуг;

деятельность по оказанию ритуальных услуг;

другие виды деятельности, не запрещенные действующим законодательством.

Организационная структура Чаплыгинского райпо представлена на рисунке 4.

Рис. 4. Организационная структура Чаплыгинского райпо В районе все розничные и торговые предприятия принимают заказы на строительные материалы, мебель и бытовую технику. Организованна доставка крупногабаритных товаров на дом, населению предоставляется возможность приобретения товаров в кредит.

Рассмотрим деятельность Чаплыгинского райпо. Потребительское общество обслуживает население района с численностью 27 126 чел., из них численность населения райцентра — 14,5 тыс. человек.

Паевой фонд на 1 января 2008 года равен 104 тыс. руб. Среднесписочная численность работающих за 2007 год составила 506 человек, в том числе: в торговле — 311 человек, в общественном питании — 49 человек, на производстве — 88 человек, работников прилавка — 138 человека. На оплату труда в отчетном периоде направлено 22 454,1 тыс. руб., что выше уровня прошлого года на 30%.

За 2007 год розничный товарооборот составил 229 567,3 тыс. руб., что выше уровня 2006 года на 12,1%, в сопоставимых ценах — на 3%. Нагрузка на одного работника прилавка составила 117,1 тыс. руб., в 2006 году — 108,1 тыс. руб.

За 2007 год продано продовольственных товаров на 182 030 тыс. руб. (удельный вес составил 83,3%), непродовольственных товаров — на 36 572 тыс. руб. (удельный вес — 16,7%).

Товарные запасы на 01.01.2008 г. составили 37 626,7 тыс. руб., увеличившись с начала года на 5851 тыс. руб.

В настоящее время большое внимание уделяется развитию заготовок, ведь именно эта отрасль способствует формированию и расширению базы товарных ресурсов для кооперативной торговли и промышленности, росту доходов обслуживаемого населения и его покупательной способности.

Чаплыгинское райпо закупает у населения мясо, яйцо, плоды, кожи, молоко, овощи, макулатуру, что способствует развитию личных подсобных хозяйств граждан.

Показатели финансово-экономической деятельности Чаплыгинского райпо за 2006;2007 гг. представлены в таблице 1. Данные таблицы показали, что в целом 2007 г. по сравнению с 2006 г. можно назвать положительным, о чем свидетельствуют следующие экономические показатели.

Валовая прибыль в 2007 году превышает показатель 2006 года на 14,3% или 6692 тыс. руб.

Таблица 1. Показатели финансово-экономической деятельности Чаплыгинского райпо за 2006;2007 гг., (тыс. руб.)

Показатель выручки в 2007 году вырос на 29,3%, а издержки обращения только на 0,1%. Данные изменения привели к снижению удельного веса издержек обращения в общем объеме товарооборота на 3,9%.

Балансовая прибыль в 2007 году составила 14 890 тыс. руб., что больше прошлого года в 2,1 раза. В связи с сокращением текущего налога на прибыль величина чистой прибыли райпо составила 11 964 тыс. руб., что больше прошлого года в 2,7 раза.

Распределение выручки по видам деятельности в 2007 г. представлено на рис. 5.

Рис. 5. Распределение выручки по видам деятельности в 2007 г.

Анализ показал, что наибольшую выручку предприятие получает в результате производства собственной продукции — 47,9% или 31 219 тыс. руб. и осуществления торговой деятельности — 44,8% или 29 240 тыс. руб. Также, важно заметить, что оказание бытовых услуг населению в 2007 г. для Чаплыгинское райпо, является новым видом деятельности, но выручка по этому направлению уже составила 250 тыс. руб. Выручка по торговле в 2007 г. выросла на 29,3% или 65 219 тыс. руб. по сравнению с 2006 г.

Рассмотрим тенденцию роста (спада) выручки Чаплыгинского райпо в 2006;2007 гг. по остальным видам деятельности (рисунок 6).

Исследование показало, что наибольшего роста 2007 г. достигла доля выручки по производству собственной продукции, она увеличилась на 31 219 тыс. руб. по сравнению с 2006 г., в связи с чем, данному направлению стоит уделят особое внимание. Также, значительно выросла доля выручки по другим видам деятельности (123,5% или 3572 тыс. руб.) и составила 5170 тыс. руб.

Рис. 6. Распределение выручки по видам деятельности Чаплыгинского райпо в 2006;2007 гг.

Себестоимость проданных товаров и оказанных услуг по торговле возросла в 2007 г. на 33,3% или 58 527 тыс. руб.

На рисунке 7 показаны тенденции в себестоимости проданных товаров и оказанных услуг за последние 2 года по остальным видам деятельности Чаплыгинского райпо. По данным рисунка видим, что себестоимость имеет постоянную тенденцию к росту. Так наибольший размер приходиться на производство собственной продукции, себестоимость по которой в 2007 году выросла до 28 571 тыс. руб. Также, на 2989 тыс. руб. возросла себестоимость по другим видам деятельности и составила в 2007 г. 3420 тыс. руб.