Разработка инвестиционной стратегии предприятия

Контрольная работа

Разработка инвестиционной стратегии предприятия

Задание

1 Необходимо разработать инвестиционную стратегию предприятия на десять лет, если известно:

1) Исходя из прогноза финансового положения за счёт собственных средств (прибыли) предприятие сможет осуществлять инвестирование на сумму:

2) Исходя из прогноза стоимости своих активов, предприятие имеет возможность получить кредиты на сумму:

3) Банки представляют кредит под 20−22% годовых сроком на пять лет.

4) Минимальная потребность предприятия в инвестициях на развитие производства, обеспечивающая стабильное существование:

5) На предприятии имеются следующие предложения для инвестирования средств на развитие производства (коэффициент — 0,92):

6) Экспертная оценка вероятности (NPV):

Наихудшая (х) 0,3

Наиболее реальная (y) 0,6

Оптимистическая (z) 0,1

2 Требуется сформировать оптимальный инвестиционный портфель. Для этого:

1) произвести сравнительную оценку эффективности инвестиционных проектов;

2) ранжировать отобранные проекты по степени риска, если известно, что максимально и минимально возможные значения интегральных эффектов инвестиционных проектов составляют ±10% от наиболее вероятного.

Решение

инвестиционный финансовый портфель стратегия

1. Рассчитаем объём инвестиций, которые предприятие сможет привлечь в данном десятилетии. Для этого суммируем собственные средства предприятия и размер потенциальных максимально возможных кредитов с учётом настоящего финансового состояния (см. табл. 1).

Таблица 1 — Максимально возможный объём инвестиций

2. На основе полученных данных произведём отбор инвестиционных проектов:

— проект, А не может быть осуществлён, так как на второй год потребуется вложить 15 млн. р., тогда как возможно привлечь только 13 млн.р. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.

— проект Б не покрывает потребностей предприятия в инвестициях. Но возможно реализовать данный проект совместно с другими, прошедшими отбор.

— проект В не покрывает потребностей предприятия в инвестициях. Но возможно реализовать данный проект совместно с другими, прошедшими отбор.

— проект Г не может быть осуществлён. Реализация данного проекта позволит получить значительные прибыли, но в первый год потребуется вложить 50 млн.р., что не возможно. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.

— проект Д не покрывает потребностей предприятия в инвестициях. Но возможно реализовать данный проект совместно с другими, прошедшими отбор. Таким образом, для дальнейшей реализации отобраны проекты Б+В, Б+Д и В+Д (при условии совместной реализации).

3. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта Б и В. Основные характеристики проектов Б и Д представлены в таблице 2.

Таблица 2 — Основные характеристики проектов Б и Д

Проект Б и В невозможно осуществить одновременно, так как в сумме на первый год необходимо вложить 13,8 млн.р., а удастся задействовать только 12 млн.р.

4. Расмотрим возможность совместной реализации проекта Б и Д (см. табл. 3).

Таблица 3 — Основные характеристики проектов Б и Д

Проекты Б и Д возможно реализовать совместно.

5. Расмотрим возможность совместной реализации проекта В и Д (см. табл. 4).

Таблица 4 — Основные характеристики проектов В и Д

Проекты В и Д возможно реализовать совместно.

6. Рассмотрим эффективность реализации проектов, с целью отбора их для финансирования.

6.1. Рассмотрим целеобразоность реализации проекта Б+Д (вариант инвестирования 1). Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

Для реализации данного проекта предприятию придётся воспользоваться банковским кредитом:

в 1-й год 4,9 млн руб.

во 2-й год 4,86 млн руб.

С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счёт полученной прибыли).

Основные платежи по проекту 1 представлены в таблице 5.

Таблица 5 — Основные платежи по проекту 1

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) по формуле:

(1)

гдеД_t — (доход) прибыль в прогнозном периоде;

t — продолжительность проекта;

E — коэффициент дисконтирования, E=0,22.

Результаты расчётов представлены в таблице 6.

Таблица 6 — Результаты расчётов общей суммы дисконтированных чистых денежных поступлений, млн.р.

Итак, PV=69,72 млн.р.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

(2)

где K_t — капиталовложения в t-м периоде;

t — продолжительность проекта;

E — коэффициент дисконтирования, E=0,22.

Результаты расчётов представлены в таблице 7.

Таблица 7 — Результаты расчётов суммы дисконтированных капиталовложений, млн.р.

Сумма дисконтированных капиталовложений составила 36,76 млн.р.

в) Теперь рассчитаем первый показатель эффективности инвестиционного проекта — NPV (Net Present Value) — чистая приведенная стоимость проекта, определяемый как разница между приведёнными доходами и инвестициями составит:

NPV = PV — K = 69,72 — 36,76 = 32,96 млн.р.

По общему правилу, если NPV > 0, то проект принимается. Положительное значение NPV значит, что денежный поток проекта за рассматриваемый срок при установленной ставке дисконтирования покрыл своими поступлениями инвестиции и текущие затраты, то есть обеспечил минимальный доход заданный ставкой дисконтирования (E), равный доходу от альтернативных безрисковых вложений и доход равный значению NPV. В нашем случае показатель NPV>0, то есть проект должен быть принят, но прежде чем делать выводы об эффективности рассматриваемого проекта следует рассчитать остальные показатели и рассматривать их в совокупности.

г) индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Индекс прибыльности (IР) — это относительная прибыльность проекта, или дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта, в расчете на единицу вложений. Так как P > 0 — проект является рентабельным.

д) рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования ®, при котором NPV проекта равен нулю:

Для того, чтобы найти ВНД, решим данное уравнение с применением возможностей редактора MsExcel методом подбора.

Получаем:

ВНД = 0,89 или 89% >E=22%

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, следует полагать, что проект эффективен.

Рассмотрим целесообразность реализации проектов В и Д (вариант инвестирования 2).

Для реализации данного проекта предприятию придётся воспользоваться банковским кредитом:

в 1-й год 9,5 млн руб.

во 2-й год 6,24 млн руб.

С 3-го по 10-й года предприятие также сможет финансировать проект самостоятельно (за счёт полученной прибыли).

Основные платежи по проекту представлены в таблице 8.

Таблица 8 — Основные платежи по проекту

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений. Результаты расчётов представлены в таблице 9.

Таблица 9 — Результаты расчётов общей суммы дисконтированных чистых денежных поступлений, млн.р.

PV=49,98 млн.р.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений Таблица 10 — Результаты расчётов суммы дисконтированных капиталовложений, млн.р.

K = 33,87 млн.р.

в) Чистый приведённый эффект NPV рассчитанный как разница между приведёнными доходами и инвестициями составит:

49,98 — 33,87 = 16,11 млн.р.

NPV>0, то есть проект должен быть принят.

г) определим индекс рентабельности по проекту В+Д:

Р=47,6%, то есть 47,6% денежных поступлений принесет каждая единица вложений в проект. Так как P > 0 — проект является рентабельным.

д)Рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций, решив уравнение:

И с помощью подбора параметра Microsoft Excel получаем ВНД = 0,52 или 52%, которая больше ставки дисконтирования 22%.Проект эффективен.

7. Сравним основные характеристики двух вариантов инвестирования (см. табл. 11).

Таблица 11 — Сравнительная характеристика двух вариантов инвестирования

По всем параметрам эффективность первого варианта инвестирования выше, поэтому следует принять именно его.

8. Рассчитаем показатели эффективности проектов В и Д, учитывая следующие параметры (вариант 2):

9. Сравним проекты по степени риска (см. табл. 8).

Таблица 12 — Сравнение проектов по степени риска

а) Для каждого варианта определим среднеквадратичное отклонение по формуле:

где NPV_i — приведённая чистая стоимость каждого из рассматриваемых вариантов;

— средневзвешенное значение по вероятностям (P_i).

б) Рассчитаем средневзвешенное значение для каждого варианта:

в) Определим среднеквадратичное отклонение проектов:

Наиболее рисковым является первый вариант инвестиционного проекта.

Вывод: Несмотря на высокие показатели эффективности, первый проект имеет высокий уровень риска, поэтому следует принять к реализации второй проект. Так как он требует меньшего уровня рентабельности и внутренней нормы доходности, проект это имеет хороший запас прочности, то есть даже при увеличении ставки дисконтирования до 52% мы все равно имеем положительный NPV.