В 1992 г. на Московской товарной бирже впервые состоялись торги фьючерсным контрактом на сумму в $ 10 США с поставкой через 2 месяца.
Характеризуя в целом правовую базу рынка производных финансовых инструментов, следует отметить отсутствие какого-либо комплексного, единого основополагающего акта, регулирующего отношения на рынке производных финансовых инструментов.
Как отмечается в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 г., импульсом для качественного роста объема сделок с производными финансовыми инструментами стал принятый только в 2007 г. Федеральный закон от 27 января 2007 г. № 5-ФЗ «О внесении изменений в статью 1062 части второй Гражданского кодекса Российской Федерации».
Целью данного закона было предоставить судебную защиту срочным сделкам, которой они были лишены ранее. С момента принятия указанного федерального закона правила главы 58 ГК РФ «Проведение игр и пари» не распространяются на требования, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции или от значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных показателей, либо от наступления иного обстоятельства, которое предусмотрено законом и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит.
Несмотря на внесение изменений в Гражданский кодекс, комплексное законодательное регулирование срочного рынка вплоть до 2010 г. практически отсутствовало. Нормативное определение производного финансового инструмента было закреплено только в связи с принятием Федерального закона от 25 ноября 2009 г. № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации», вступившего в силу 1 января 2010 г.
Что касается легального определения срочного рынка, то в действующем российском законодательстве оно по-прежнему отсутствует.
В литературе, дается, например, следующее определение: срочный рынок — «совокупность сделок, на котором продаются и покупаются не реальные товары, а права и обязанности в отношении стандартных контрактов».
А.Н. Буренин рассматривает срочный рынок как место, где заключаются и обращаются срочные контракты.
Приведенные определения не раскрывают в полной мере сущности такого сложного явления, как срочный рынок. Выделение срочного рынка в качестве самостоятельного явления основывается на делении сделок на кассовые (спотовые), предусматривающие, как правило, их исполнение в течение не более трех дней, и срочные — с отсроченным сроком исполнения в течение, как правило, до одного года. Как верно отмечается в литературе, срочный рынок характеризуется не только наличием временного разрыва между заключением и исполнением сделок, но и возможностью страхования интересов участников от риска неполучения ожидаемого результата, то есть тесной связью с риском.
Представляется, что характеристика, основанная на критерии срока исполнения соответствующей сделки (обязательства), в наибольшей степени соответствует отношениям товарного, но не финансового рынка.
Применительно к финансовому рынку правильнее говорить не о срочном рынке, а о рынке производных финансовых инструментов, который представляет собой совокупность отношений, связанных с использованием фьючерсов, опционов, свопов и иных производных от них средств.
Данный рынок является производным от наличного рынка. Его отличительной чертой является то, что цены на нем отражают колебания цен на наличном рынке. Вместе с тем, как справедливо отмечается в литературе, наличие последнего критерия не исключает возможности использования понятий «срочный рынок» и «рынок производных финансовых инструментов» как взаимозаменяемых.
Заключение
Итак, подведем итог проведенного исследования.
Современной правовое регулирование банковской деятельности в России регулируется множеством актов разноуровневого характера. Правовое регулирование большей частью строится на подведомственных актах Центрального Банка России.
По действующему в стране законодательству, банковская деятельность подразделяется на сделки и операции, которые могут совершать кредитные организации в условиях строго отграниченных законодателем.
В свете продолжающегося мирового кризиса на всех видах финансовых рынков насущным вопросом является необходимость оценки неоднозначной роли срочном рынке. Срочный рынок характеризуется не только наличием временного разрыва между моментом заключения и исполнением сделок, но и возможностью страхования интересов его участников от риска неисполнения ожидаемого результата.
В Стратегии развития финансового рынка РФ на период до 2020 г. отмечается, что рынок производных финансовых инструментов позволяет при совершении сделок с базисными активами снижать риски, а также создает дополнительную возможность по справедливому ценообразованию.
Минимизация рисков является одной из основных целей банковского регулирования. При этом очевидным является тот факт, что многие проблемы, существующие в настоящий момент на данном рынке, являются производными из-за несовершенства правового регулирования. Действительно, стоит обратить внимание на достаточно фрагментарное регулирование данного рынка уполномоченными регулирующими органами.
Так, в нашей стране практически отсутствуют нормативные акты, которыми регулируется данная сфера деятельности. Центробанк РФ каких-либо комплексных нормативных актов не принимал. Вместе с тем, Банком России дается нормативное определение производных финансовых ресурсов.
Нормативно-правовые акты:
1. Гражданский кодекс РФ. Части 1−4. Норма-М. М., 2012.
2. Налоговый кодекс РФ. Норма-М. М., 2012
3. Федеральный закон от 21.
11.2011 г. № 325-ФЗ «Об организованных торгах» // СЗ РФ. 2011. № 48. Ст. 6726.
4. Федеральный закон от 07.
02.2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» // СЗ РФ. 2011. № 7. Ст. 904.
5. Федеральный закон от 25.
11.2009 г. № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации» // СЗ РФ. 2009. № 48. Ст. 5731.
6. Закон о товарных биржах от 20.
02.1992 г. № 2383−1"О товарных биржах и биржевой торговле" // ВСНД. 1992. № 18. Ст. 961.
7. Положение о видах производных финансовых инструментов (утв. приказом ФСФР от 4 марта 2010 г. № 10−13/пз-н) // БНА. 2010. № 17.
8. Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг (утв. Приказом ФСФР от 28.
12.2010 г. № 10−78/пз-н) БНА. 2011. № 18.
9. Положение о порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов) (утв. приказом ФСФР от 24 августа 2006 г. № 06−95/ пз-н) // БНА. 2006. № 43.
Специальная и публицистическая литература:
1. А. Н. Буренин. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М., 2011.
2. Р. С. Куракин. Правовое регулирование биржевого срочного рынка. М., 2010.
3. Н. Г. Семилютина. Российский рынок финансовых услуг (формирование правовой модели). 2005.
4. В. П. Бикеева. Развитие производных финансовых инструментов в России и за рубежом: исторический аспект // Законодательство и экономика. 2006. № 9.
5. Дж. К. Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 2008.
6. А. О. Приступко. Фондовый рынок в системе финансово-правовых отношений // Банковское право. 2006. № 2.
7. С. В. Ротко. Тимошенко Д. А. Эволюционное развитие рынка производных финансовых инструментов: проблемы законодательного регулирования // Журнал российского права. 2008. № 9.
С.В. Ротко. Тимошенко Д. А. Эволюционное развитие рынка производных финансовых инструментов: проблемы законодательного регулирования // Журнал российского права. 2008. № 9. С. 46.
Налоговый кодекс Российской Федерации. Норма-М., 2012.
Закон РФ от 20.
02.1992 г. № 2383−1 «О товарных биржах и биржевой торговле»
Налоговый кодекс Российской Федерации. Норма-М., 2012.
Налоговый кодекс Российской Федерации. Норма-М., 2012.
Грачева Е.Ю., Соколова Э. Д. Финансовое право: Учебное пособие. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Юриспруденция, 2000.
Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // Вестник Банка России. -31 июля 2002 г. — № 43.
«Федеральный закон О банках и банковской деятельности (с изменениями от 31 июля 1998 г., 5, 8 июля 1999 г., 19 июня, 7 августа 2001 г., 21 марта 2002 г.
утв. Приказом ФСФР от 24 августа 2006 г. N 06−95/пз-н) <4>; Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг (утв. Приказом ФСФР от 9 октября 2007 г. N 07−102/пз-н.
Постановлениями ФКЦБ и Минфина РФ от 11.
12.2001 N 33, 109н.
Постановлением ФКЦБ и Минфина РФ от 11 декабря 2001 г. N 32/108н
с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами (утв. Приказом Банка России от 1 ноября 1996 г. N 02−400) // Вестник Банка России. 1996. N 61 например: Положение Банка России о совершении кредитными организациями операций; указание Банка России от 18 марта 2002 г.
N 1123-У «О форме Договора об общих условиях осуществления сделок купли-продажи долларов США на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» // Текст указания официально опубликован не был. СПС «Гарант» .
