Это нетрудно показать, если представить процесс накопления долга в виде следующего уравнения (предполагается, что государство не использует инфляционный налог для финансирования расходов):
(*)
где:
— внутренний долг на конец периода t (в % к ВВП) ;
— усредненный реальный процент ex post в том же периоде;
— темп прироста ВВП (в %);
— доля первичного дефицита бюджета (в % к ВВП).
Первичный дефицит бюджета — дефицит бюджета за вычетом стоимости обслуживания государственного долга.
Но в этом уравнении не отражается валютная структура долга. Чтобы учесть динамику внутреннего и внешнего государственного долга, рассмотрим следующее уравнение:
(**)
где:
— внешний долг к концу периода t, оцененный по обменному курсу рубля к доллару (в % к ВВП);
— реальный процент за рубежом;
— темп прироста реального курса доллара. Определяется таким выражением:
где:
— темпы инфляции соответственно в России и США;
— номинальный курс доллара в течение периода t.
Как видно из соотношения (**), динамика реального государственного долга определяется двумя основными факторами:
долей первичного дефицита;
соотношением реального процента по внутренним и внешним обязательствам, учитывающим динамику реального курса доллара и темп роста ВВП.
На основании уравнения накопления (**) можно проводить расчеты, позволяющие оценить различные стратегии управления государственным долгом. Надо отметить, что накопление государственного долга может происходить в условиях реализации различных вариантов управления. Выигрыш от применения более экономных вариантов заключается в том, что обеспечивается дополнительное финансирование бюджетных расходов, которое двояким образом стимулирует экономический рост.
Решение проблемы государственного долга необходимо искать в расширении и уточнении положений федерального закона о государственных заимствованиях, согласно которому в стране действует единая система учета и регистрации государственных заимствований Российской Федерации, находящаяся в ведении правительства.
Современная единая система учета государственных заимствований может быть реализована в форме Государственной долговой книги. Ее создание является одним из условий общей модернизации системы управления государственным долгом. На Государственную долговую книгу Российской Федерации предполагается возложить функции ведения системы учета и регистрации всех государственных заимствований, произведенных Российской Федерацией, и их условий. Создание Государственной долговой книги РФ могло бы включать несколько этапов:
Организация системы учета прав владельцев целевых долговых обязательств. К реализации данной задачи возможно привлечение на агентских началах Сберегательного банка РФ и других кредитных учреждений;
Включение информации о всех государственных займах в систему Государственной долговой книги и выработка единой методологии учета операций с государственными долговыми обязательствами совместно с Министерством финансов РФ и федеральным казначейством;
Государственная долговая книга должна быть интегрирована с национальной депозитарной системой. Таким образом, она сможет выполнять функции хранения и учета прав владельцев всех видов государственных ценных бумаг;
Включение Государственной долговой книги в структуру казначейства.
После этого становится возможным приступить к решению всего спектра задач, связанных с управлением государственным долгом Российской Федерации.
Заключение
Государственный долг влияет на экономику страны в целом, а возможности его эффективного управления, во многом определяются общим уровнем развития экономики и затрагивают практически все элементы экономической системы. В целях бесперебойного финансирования многообразных потребностей общества государство привлекает к покрытию своих расходов свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и населения.
Для увеличения собственных доходов стране нужен экономический рост, рациональная налоговая система и полноценный сбор налогов. Необходима реконструкция основных принципов государственной бюджетной политики. Основными требованиями можно выделить:
реалистичность, т. е. нужно добиваться уменьшения, сведения к нулю (по возможности) ошибок в прогнозировании и планировании социально-экономического развития;
увеличение доходов должно происходить не за счет тяжелого налогового бремени, которое неизбежно приведет к росту теневой экономики, а за счет поддержки и легализации инициативы частных предпринимателей;
экономия государственных расходов не должна осуществляться за счет малоимущих групп населения. Требуется упорядочить систему социальных льгот;
необходимость в увеличении устойчивого профицита федерального бюджета.
В настоящее время в России восстановлен рынок ГО. Но в его развитии важно не повторить прошлых ошибок, не допустить снова ситуации, когда создание внутреннего долга путем продаж государственных ценных бумаг приобрело характер финансовой пирамиды. В этом вопросе очень важно взять во внимание и воспользоваться опытом развитых западных стран, где государственные ценные бумаги выпускаются на длительный срок и пользуются большой популярностью у населения не смотря на небольшой ежегодный доход, так как имеют низкую степень риска. Рынок российских государственных ценных бумаг станет цивилизованным только при увеличении доли долгосрочных бумаг со сроками обращения от 5 до 30 лет.
Для управления внутренним долгом важно поддерживать высокотехнологичную систему торгов ГКО-ОФЗ, что позволит в режиме реального времени получать информацию об объеме долга и платежах по каждому выпуску. В Концепции единой системы управления долгом отмечено, что активные операции на рынке ГКО-ОФЗ будут способствовать улучшению структуры долга и снижению стоимости его обслуживания. Однако игра государства на долговом рынке должна носить ограниченный характер, поскольку в противном случае можно подорвать доверие участников рынка.
Список использованной литературы Федеральный Закон от 13 декабря 2010 г. № 357-ФЗ «О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов»
Аверкин П. Долг платежом красен // ЭКО. — 2009. — № 10. — С. 31−49.
Большой экономический словарь / Под ред. А. Н. Азрилияна. — М.: Фонд «Правовая культура», 2004.
Борисов Е.Ф., Петров А. А., Стерликов Ф. Ф. Экономика: Справочник. — М.: Финансы и статистика, 2010.
Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2010.
Вавилов А., Трофимов Г. Стабилизация и управление государственным долгом России // Вопросы экономики. — 2007. — № 12. — С. 64−81.
Ельцин Б. О бюджетной политике на 2000 год. Послание Президента РФ Б. Н. Ельцина Правительству РФ // Росс.
газ. — 1999. — 13 апреля. — С. 4.
Институт экономических проблем переходного периода Кризис финансовой системы России: основные факторы и экономическая политика // Вопросы экономики. — 2010. — № 11. — С. 36−64.
Ирзун О., Суетин И. На МВФ надейся … // Экономика и жизнь. — 2009. — №
18. — С. 1.
Кафиев Ю. Рынок ГКО-ОФЗ в цифрах и размышлениях // ЭКО. — 2007. — № 11. — С. 97−112.
Костин А. Банкротство России уже не грозит, но в должниках мы будем ходить еще четверть века // Известия. — 2007.
— № 104. — 5 июня.
— С. 4.
Кто и сколько должен России (статистика) // АиФ. — 2010. — № 11. — С. 9.
Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: Принципы, проблемы политики. В 2-х т. / Пер. с англ. — Бишкек.: Туран, 1996. -
Т. 1.
Медведев А. Осень в России // Сов. Сиб. — 2010. -
6 ноября. — С. 7.
Медведев Ж. Причины и последствия финансового кризиса в России // ЭКО. — 2010. — № 3. — С. 11−27.
Мещерский А. Тяжкий крест долгов наших // АиФ. — 2005. — № 48. — С. 8.
Российский статистический ежегодник: Стат. сб. / Госкомстат России. — М., 2009.
Россия рискует пролететь, как фанера над Парижем // Комс.
пр. — 2009. — 29 февраля. — С. 5.
Россия сегодня: реальный шанс / специальный выпуск. — М.: Обозреватель, 2009.
Саркисянц А. Россия в системе мирового долга // Вопросы экономики. — 2007. — № 5. — С. 99−108.
Семенкова Е., Алексанян В. Развитие рынка ГКО-ОФЗ: уроки и перспективы // Вопросы экономики. — 2010. — № 5. — С. 120−126.
Сидоров М. Без устали мотает счетчик долга // Экономика и жизнь. — 2009. — № 22. — С. 3.
Сидоров М. Бюджетный кризис — «первый звонок» долговой экономики // Экономика и жизнь. — 2007. — № 17. — С. 1.
Симонов В., Кухарев А. Перспективы развития внутреннего государственного долга России // Вопросы экономики. — 2006. — № 11. — С. 65−77.
Современная экономика. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2009.
Хакамада И. Государственный долг: структура и управление // Вопросы экономики. — 2007. — № 4. — С. 67−79.
Хейфец Б. Отдаст ли Россия свои долги? // Экономика и жизнь.
— 2006. — № 43. — С. 4.
Шохин А. Как не попасть в долговую «петлю» // Вопросы экономики. — 2009. — № 5. — С. 4−15.
Экономическая теория: Курс лекций. В 2-х ч. / Под ред. А. Ю. Шарипова и Л. Ю. Руди. / НГАЭиУ. -
Новосибирск, 2006. — Ч.
2.
Ясин Е. Управление внешним и внутренним государственным долгом в России // МЭ и МО. — 2009. — № 2. — С. 26−36.
Министерство финансов РФ. — Официальный сайт: www.minfin.ru
Федеральная служба государственной статистики. — Официальный сайт: www.gks.ru
Приложения Таблица 1 — Основные макроэкономические показатели бюджета РФ
2006 2007 2008 2009
Доходы консолидированного бюджета: млрд. руб. 10 626 13 368 16 004 13 600 в процентах к валовому внутреннему продукту 39,5 40,2 38,6 34,8 в процентах к предыдущему году в 1,2 р. в 1,3 р. в 1,2 р. 85,0 Расходы консолидированного бюджета: млрд.
руб. 8375 11 379 13 992 16 048 в процентах к валовому внутреннему продукту 31,1 34,2 33,8 41,0 в процентах к предыдущему году в 1,2 р. в 1,4 р. в 1,2 р. в
1,1 р. Профицит, дефицит (-) консолидированного бюджета2): млрд. руб. 2251 1990 2012 — 2449 в процентах к валовому внутреннему продукту 8,4 6,0 4,9 — 6,3 в процентах к предыдущему году в 1,3 р. 88,4 в 1,01 р.
Таблица 2 — Структура и объем государственного внутреннего долга (млн. руб. на начало года)
2007 2008 2009 2010
Всего 1 064 875,2 1 301 151,9 1 499 824,4 2 094 730,6 из него: облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) 205 622,7 288 415,1 328 169,4 706 371,5 облигации федеральных займов с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК) 94 834,4 51 428,0 33 828,0 — облигации федеральных займов с амортизаций долга (ОФЗ-АД) 675 164,4 807 590,1 882 026,2 863 377,4 государственные сберегательные облигации (ГСО) 52 415,1 101 415,1 177 415,1 267 415,1
Таблица 3 — Структура государственного внешнего долга РФ (на начало года; миллиардов долларов США)
2007 2008 2009 2010
Государственный внешний долг (включая обязательства бывш. СССР, принятые Российской Федерацией) 52,0 44,9 40,5 37,6 в том числе: задолженность странам-участницам Парижского клуба 3,1 1,8 1,4 1,0 задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб 5,2 3,7 3,3 3,1 коммерческая задолженность 0,8 0,7 1,2 0,8 задолженность перед международными финансовыми организациями 5,5 5,0 4,5 3,8 задолженность по еврооблигационным займам 31,9 28,6 27,7 26,2 задолженность по облигациям внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) 4,9 4,5 1,8 1,8 предоставление гарантий РФ в иностранной валюте 0,6 0,6 0,6 0,9
Таблица 4 — Внешний долг РФ (на начало года; миллиардов долларов США)
2007 2008 2009 2010
Всего 313,2 463,9 480,5 467,2 Краткосрочные долговые обязательства 56,6 99,7 73,5 52,7 Долгосрочные долговые обязательства 256,6 364,2 407,0 414,5 Органы государственного управления 44,7 37,4 29,5 31,3 Краткосрочные обязательства 2,4 1,7 1,7 0,5 Долгосрочные обязательства 42,3 35,7 27,8 30,8 Из долга органов государственного управления: Новый российский долг 33,8 28,7 23,6 26,3 Долг бывшего СССР 9,4 7,1 4,6 3,2 Долг субъектов Российской Федерации 1,5 1,5 1,3 1,8 Органы денежно-кредитного регулирования 3,9 1,9 2,8 14,6 Краткосрочные обязательства 3,9 1,9 2,8 5,7 Долгосрочные обязательства … … … 8,9 Банки (без участия в капитале) 101,2 163,6 166,3 127,2 Краткосрочные обязательства 39,5 53,6 42,8 27,3 Долгосрочные обязательства 61,7 110,0 123,5 99,9 Прочие секторы (без участия в капитале) 163,4 261,0 282,0 294,1 Краткосрочные обязательства 10,9 42,4 26,3 19,3 Долгосрочные обязательства 152,5 218,6 255,7 274,8
Большой экономический словарь / Под ред. А. Н. Азрилияна. — М.: Фонд «Правовая культура», 2004. — c. 528
Хакамада И. Государственный долг: структура и управление // Вопросы экономики. — 2007. — № 4. — С. 68−71.
Экономическая теория: Курс лекций. В 2-х ч. / Под ред. А. Ю. Шарипова и Л. Ю. Руди. / НГАЭиУ.
— Новосибирск, 2006. — Ч.
2. — c. 139.
Хакамада И. Государственный долг: структура и управление // Вопросы экономики. — 2007. — № 4. — С. 71.
Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: Принципы, проблемы политики. В 2-х т. / Пер. с англ. — Бишкек.: Туран, 1996. — с. 266.
Шохин А. Как не попасть в долговую «петлю» // Вопросы экономики. — 2005. — № 5. — С. 6
Современная экономика. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2009. — с. 275.
Россия сегодня: реальный шанс / специальный выпуск. — М.: Обозреватель, 2009. — с. 252−253.
Шохин А. Как не попасть в долговую «петлю» // Вопросы экономики. — 2005. — № 5. — С. 5.
Хакамада И. Государственный долг: структура и управление // Вопросы экономики. — 2002. — № 4. — С. 76.
Кафиев Ю. Рынок ГКО-ОФЗ в цифрах и размышлениях // ЭКО. — 2007. — № 11. — С. 102.
Медведев А. Осень в России // Сов. Сиб. — 2010. -
6 ноября. — С. 7.
Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2010. — с. 86−89.
Хакамада И. Государственный долг: структура и управление // Вопросы экономики. — 2007. — № 4. — С. 67.
Институт экономических проблем переходного периода Кризис финансовой системы России: основные факторы и экономическая политика // Вопросы экономики. — 2010. — № 11. — С. 38.
Семенкова Е., Алексанян В. Развитие рынка ГКО-ОФЗ: уроки и перспективы // Вопросы экономики. — 2010. — № 5. — С. 121−122.
Вавилов А., Трофимов Г. Стабилизация и управление государственным долгом России // Вопросы экономики. — 2007. — № 12. — С. 63.
Симонов В., Кухарев А. Перспективы развития внутреннего государственного долга России // Вопросы экономики. — 2006. — № 11. — С. 68−69.
Семенкова Е., Алексанян В. Развитие рынка ГКО-ОФЗ: уроки и перспективы // Вопросы экономики. — 2010. — № 5. — С. 126
Вавилов А., Трофимов Г. Стабилизация и управление государственным долгом России // Вопросы экономики. — 2007. — № 12. — С. 68.
Вавилов А., Трофимов Г. Стабилизация и управление государственным долгом России // Вопросы экономики. — 2007. — № 12. — С. 69−73.
Федеральная служба государственной статистики // www.gks.ru
Там же
Федеральная служба государственной статистики // www.gks.ru
Там же
