Повышение технического уровня производства за счёт строительства и ввода в эксплуатацию:
— на первом этапе реализации проекта — современного мобильного дробильно-сортировочного комплекса Sandvik Rock Processing и производительного оборудования для работы в карьере (погрузчик HYUNDAU 780−3 с объем ковша 6 м³, бульдозера Т-25.01),
— на втором этапе — новых, сегодня не существующих на промплощадке объектов, в т. ч. системы водоснабжения завода, локальных очистных сооружений, отдельно стоящих мехмастерских (ангара и комплекта металлорежущего и металлообрабатывающего оборудования).
На втором этапе реализации проекта предусматривается также демонтаж зданий, сооружений и оборудования старого дробильно-сортировочного цеха и других отслуживших свой срок объектов.
К сильным сторонам проекта следует отнести:
Высокую квалификацию персонала Оленегорского щебеночного завода, большой производственный опыт его руководства и специалистов, знание специфики производства щебня и особенностей региона.
Прогнозируемый на перспективу устойчивый спрос на щебень Российского рынка.
При оценке инвестиционной привлекательности предлагаемого проекта следует также принимать во внимание профилирующую роль промышленности стройматериалов в регионе и заинтересованность руководства в освоении его природных ресурсов.
Слабые стороны проекта:
Необходимость выполнения предварительных работ переходного периода, Отсутствие независимой оценки рыночной стоимости активов компании.
Социальная значимость проекта очевидна, поскольку проект предполагает:
— сохранение существующего работоспособного коллектива Оленегорского щебёночного завода и создание дополнительных рабочих мест по мере роста объёмов производства,
— увеличение налоговых отчислений предприятия в местный бюджет в связи с предусмотренным проектом ростом товарной продукции более чем в три раза.
Объемы производства щебня в Российской Федерации неуклонно растут. Темпы ежегодного роста производства щебня в последние три года составили около 2%.
Подъём производства щебня обусловлен увеличением спроса на нерудные строительные материалы и на щебень, в частности, на рынке строительных материалов. Общее оживление отечественной индустрии положительно отразилось на смежных отраслях. Выросли объёмы реконструкции и строительства автомобильных дорог, жилья и других объектов гражданского, промышленного строительства, исторических и культурных памятников. Разработана и реализуется федеральная программа строительства дорог. Приняты правительственные решения о строительстве Петербургской окружной дороги и скоростной железнодорожной магистрали Санкт-Петербург — Москва.
Примерные объёмы производства и потребления щебня в 2010 г. по Российской Федерации, Северо-Западному и Центральному федеральным округам, где расположены потенциальные потребители продукции, приведены в Таблице 2.
Таблица 2
Наименование Единица измерения Производство Потребление Российская Федерация всего, в т. ч: Млн. куб. м. 112 113 Северо — Западный федеральный округ —-***—- 17 10 Центральный федеральный округ —-***—- 25 28
До 80% потребления щебня по Центральному федеральному округу приходится на Московский рынок.
Как свидетельствуют поступающие в средства массовой информации данные из правительственных, ведомственных и региональных источников, а также оценки экспертов, общая тенденция роста производства щебня в последующие годы сохранится, появятся новые технологии, новое оборудование.
Наряду с общей тенденцией увеличения потребности, объёмов производств и существенным превышением спроса над предложением, характерными особенностями сегодняшнего рынка щебня являются постоянный рост цен и возросшие требования к качеству материала.
Уверенно прогнозируется на ближайшее время цена строительного щебня фракции 5−20 мм на Московском рынке на уровне 650 — 700 руб./м3 и выше.
Несмотря на ежегодные темпы роста выпуска щебня, объемы потребления щебня в России превышают объемы производства на 1−1,5%. Спрос на продукцию в целом превышает предложение. Но и конкуренция существует. В частности, между отечественными и украинскими производителями щебня. Последние, в основном, восполняют имеющийся на российском рынке дефицит этой продукции.
Среди отечественных производителей конкуренцию выигрывает тот, чей щебень выше качеством, а производство территориально ближе к основным потребителям щебня, рынкам г. Москвы, Московской области (с учетом меньших транспортных затрат на перевозку они имеют возможность предлагать свою продукцию более низким ценам).
Таблица 3
Потенциальные потребители и поставки щебня фракции 5−20 мм.
Потребитель Ежегодный объем поставок, тыс. куб. м. Цена без НДС, руб./куб. м. Цена с НДС, руб./ куб. м. ООО «Балтик-Пром-Сервис» 320 254,24 300,00 ФГУП «УСС № 31 при Спецстрое России» 250 254,24 300,00. .
Обоснование необходимости реконструкции Как было сказано выше, в настоящее время Оленегорский щебеночный завод нуждается в немедленной реконструкции. Максимального выпуска щебня в объёме 512 тыс. м3 завод добился в 1996 г. Затем уровень производства постоянно снижался, вплоть о 2009 года (см. Таблицу 4).
Таблица 4
Производство щебня Оленегорским щебеночным заводом в 2005;2009 гг., тыс. м3
Продукция 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. Щебень товарных фракций 456,0 368,0 369,0 411,0 332,0
В то же время, по оценке специалистов (заводских и приглашенных) состояние вскрытых и подготовленных к выемке запасов позволяют, практически, без увеличения капитальных и горно-подготовительных работ, существенно увеличить добычу исходного сырья для производства щебня.
Основной причиной снижения уровня производственной деятельности завода в течение последнего десятилетия является неудовлетворительное состояние основного технологического оборудования. Основные производственные фонды завода, прежде всего, дробильно-сортировочного цеха, крайне изношены. Величина износа значительной части технологического оборудования, зданий и сооружений цеха составляет 50 — 90%.
Отказ от реконструкции производства приведет к закрытию завода органами государственного технического надзора.
В рамках инвестиционного проекта предусматривается:
Демонтаж оборудования, зданий и сооружений дробильно-сортировочного цеха.
Приобретение и ввод в эксплуатацию мобильного дробильно-сортировочного комплекса.
Приобретение нового, передового горно-транспортного оборудования, в т. ч. импортного.
Строительство и ввод в эксплуатацию новых сооружений и объектов, необходимых для обеспечения бесперебойного функционирования завода при выходе на полную проектную мощность.
Предусматривается два этапа реализации проекта:
Первый — приобретение в 2010 г. и ввод в эксплуатацию в первом квартале 2011 г. дробильно-сортировочного комплекса, горно-транспортного и вспомогательного оборудования. В течение 2011 г. в работе будут находиться дробильно-сортировочный цех (старый) и дробильно-сортировочный комплекс (новый). Капитальные вложения по первому этапу (основной капитал) составляют 94 663 тыс. руб.
Второй — строительство и ввод в эксплуатацию во втором-четвертом кварталах 2011 г объектов и сооружений производственной инфраструктуры предприятия, горно-транспортной и вспомогательной техники. Капитальные вложения по второму этапу (основной капитал) — 98 014 тыс. руб.
В инвестиционном проекте сохраняется (предусматривается) режим, по которому в настоящее время работает щебёночный завод:
Основные переделы предприятия, карьер и дробильно — сортировочный комплекс, работают по непрерывной рабочей неделе, три смены в сутки, продолжительность смены 8 часов, 365 рабочих дней в году, вспомогательные цеха, службы и администрация завода — по пятидневной рабочей неделе.
Объёмы производства товарной продукции, предусмотренные инвестиционным проектом, рассчитаны исходя из выполнения условия, поставленного инициатором проекта перед инвестором: выпуск 1.
000.
000 м³ щебня фракций 25−69 и 5−20 мм в год.
По расчетам объем производства щебня в 2011 г. составит 570 тыс. м3.
Со второго года от начала строительства предприятие выйдет на расчётные объёмы выпуска 1 000 000 м3 щебня в год.
Расчёт исходного сырья приведен в Приложении 2 «Баланс сырья и товарной продукции». Результаты расчёта сведены в следующую Таблицу.
Таблица 5
№
п/п Наименование показателей Объёмы, тыс. м3 2011 г 2012 г. и далее 1 Добыча горной массы (г/м) в плотном теле 375 655 2 Добыча г/м в разрыхленном состоянии 565 985 3 Товарная продукция всего, в т. ч. 720 1257 3.
1. Щебень всего, в т. ч.: 570 1000 3.
1.1 фракции 25−60 мм 400 700 3.
1.2 фракции 5−20 мм 170 300 3.2 Отсев 150 255
Проектом предусматривается, что 300 тыс. м3 щебня фракции 25−60 мм, 130 тыс. м3 фракции 5−20 мм и 40 тыс. м3 отсева поставляются ОАО «РЖД» по себестоимости. Остальная товарная продукция реализуется по рыночной цене (без НДС):
щебень фракции 5−20 мм — 254,24 руб. куб.
м.,
отсев -40 куб.
м.
В Таблице показана реализация товарной продукции по годам развития проекта.
Таблица 6
Реализация товарной продукции, тыс. руб.
№
п/п Наименование продукции 2011 г. 2012 г. Объём, тыс. м
3 Объём, тыс. м 3 поставки продажа всего поставки продажа всего 1 Щебень всего, в т. ч.: 430 140 570 430 570 1000 1.2 фракции 25−60 мм 300 — 300 300 — 300 1.3 фракции 5−20 мм 130 140 270 130 570 700 2 Отсев 40 70 110 40 70 110 Всего товарная продукция по проекту без НДС, в т. ч.: 90 757 200 080 поставки РЖД 52 363 52 363 продажа 38 394 147 717
Всего товарная продукции с НДС 107 093 236 094 поставки РЖД 61 788 61 788 продажа 45 305 174 306
Необходимый объем инвестиций для осуществления проекта представлен в таблице 7.
Таблица 7
Сводная ведомость инвестиционных затрат
.
№
п/п Наименование оборудования, видов работ, объектов Кол-во, един. Стоимость, тыс. руб. единицы парка, вида работ без НДС с НДС без НДС Первый этап реализации проекта 1. Дробильно-сортировочный комплекс 1 57 590 57 590 2 Погрузочное и горно-транспортное оборудование 2 12 492 3 Электрооборудование 544 4 Строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы 5777
Итого затраты по первому этапу реализации проекта без НДС 76 403
Резерв 5% 3820
Итого инвестиционные затраты по первому этапу реализации проекта без НДС 80 223
Инвестиционные затраты по первому этапу реализации проекта с НДС 94 663
Второй этап реализации проекта 1. Погрузочное и горно-транспортное оборудование 28 349 2 Технологический и хозяйственный транспорт 5 22 708 3 Станки металлорежущие и металлообрабатывающие: 5 1712 4 Здания и сооружения 18 203 5 Строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы 8136
Итого затраты по второму этапу реализации проекта с без НДС 79 108
Резерв 5% 3955
Итого инвестиционные затраты по второму этапу реализации проекта без НДС 83 063
Инвестиционные затраты по второму этапу реализации проекта с НДС 98 014
Итого инвестиционные затраты по проекту без НДС 155 511
Резерв 5% 7775
Всего инвестиционные затраты по проекту без НДС 163 286
Всего инвестиционные затраты по проекту с НДС 192 677
Расчёт производственных затрат
Расчёт эксплуатационных затрат произведён по удельным затратам на 1 куб. м щебня в рублях, которые откорректированы с учётом уменьшения до 26% отчислений на социальные нужды и повышения тарифов на электрическую энергию с 1,03 рубля кВт/час, до 1,1 рубля кВт/час.
Удельные затраты на 1 м³ щебня и эксплуатационные затраты по предприятию, принятые в проекте, приведены, соответственно, в Таблицах «Удельные затраты на 1 м³ щебня» и «Сводная ведомость эксплуатационных затрат».
Таблица 8
Удельные затраты на 1 м³ щебня
№ п/п Статьи затрат Затраты на
1 м³, руб. 1 Зарплата 33,54 2 Социальные отчисления (26%) 8,72 3 Страхование от несчастных случаев (7%) 2,35 4 Материалы (В.М., буровой инструмент, запчасти и прочие материалы) 30,29 5 Топливо 10,88 6 Электроэнергия 7,17 7 Услуги сторонних организаций по ремонту зданий, сооружений, техники, по контролю за технологическим процессом и др. 2,63 8 Амортизация 19,60 9 Общезаводские расходы 2,06+2.35 10 Налоги, относимые на себестоимость 2,83
ИТОГО СЕБЕСТОИМОСТЬ 120,1
Сводная ведомость эксплуатационных затрат, рассчитанных на основании реальных результатов оперативной деятельности завода за 2009 год с учетом инфляции .
Таблица 9
Сводная ведомость эксплуатационных затрат
Статьи затрат Годы 2011 г 2012 и последующие годы без НДС с НДС без НДС с НДС На персонал всего, в т. ч.: Зарплата 20 157 20 157 33 540 33 540
Единый социальный налог (26%) 5241 5241 8720 8720
Материалы 18 174 21 445 30 290 35 742
Топливо 6528 7703 10 880 12 838
Электроэнергия 4302 5076 7170 8461
Прочие материальные затраты 1578 1862 2630 3103
Прочие затраты (аренда земли, выбросы, страхование основных средств, канцелярские расходы, страхование от несчастных случаев) 2646 3122 4410 5204
Итого эксплуатационные затраты 58 626 64 606 97 640 107 608
Амортизационные отчисления 11 760 11 760 19 600 19 600
Налоги относимые на себестоимость (налог на добычу, налог на транспорт) 1698 1698 2830 2830
Полная себестоимость 72 084 78 064 120 070 130 038
Финансовый раздел
Представлен тремя основными документами, позволяющими анализировать и контролировать проект.
Отчёт о прибыли.
Отчёт о движении денежных средств.
Балансовый отчёт.
Подробно эти документы представлены в Приложении Excel: расчёт по программе Альт-Инвест ТМ 4.0
Налоговые платежи рассчитаны исходя из законов и положений, действующих в настоящее время (февраль 2010 года):
Налог на добавленную стоимость — 18%
Налоговые платежи, относимые на себестоимость:
отчисления на социальные нужды — 26% (от фонда зарплаты);
транспортный налог — рассчитывается по отдельным видам транспортных средств налог на добычу — 5,5% от стоимости добытых минеральных ресурсов Налоговые платежи, относимые на финансовые результаты:
налог на имущество — 2,2% от стоимости имущества;
Налог на прибыль — 24% от налогооблагаемой прибыли.
Таблица 10
Источники финансирования, тыс. руб.
Наименование 1 год
2010 г. 2 год
2011 г. Потребность в финансировании постоянных активов с НДС 94 663 98 014
Потребность в финансировании чистого оборотного капитала 3876 -5128
Потребность в финансировании инвестиционных издержек 98 539 92 887
Источники финансирования: Акционерный капитал 56 000 — Привлечение кредитов 42 539 72 454
Потребность в финансировании чистого оборотного капитала во втором году складывается из прироста нормируемых текущих активов (оборотных средств, направляемых на приобретение материальных ресурсов), составляющих 11 005 тыс. руб. за минусом НДС к постоянным активам (капитальным вложениям) за 2 года и за минусом прироста нормируемых текущих пассивов (накапливаемый налог на прибыль и др.) = 11 005 — 1180−14 951 = 5128.
Во втором году предприятие получает чистую прибыль и амортизационные отчисления. Сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений образуют свободные денежные средства предприятия, которые направляются на финансирование работ по реализации проекта с целью уменьшения инвестиционных издержек.
Подробный расчёт оборотных средств и источников финансирования приведен в расчёте по программе Альт-Инвест ТМ 4.0
Таблица 11
Расчет кредита, (ставка кредитования — 13%)
Наименование 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. Привлечение кредитов 42 539 72 454 0 0 Погашение задолженности 0 0 -85 497 -29 496
Выплаченные проценты 0 -5530 -14 949 -3834
Задолженность на конец периода 42 539 114 993 29 496 0
Оценка эффективности инвестиционного проекта
При оценке эффективности проекта используем метод дисконтирования денежных потоков. При этом произведем расчет таких критериев оценки как: срок окупаемости (простой и дисконтированный), чистая текущая стоимость проекта, внутренняя норма доходности и норма доходности на инвестированный капитал.
Принимаем ставку дисконтирования — 15%.
Показатели эффективности проекта рассчитываем в программе Excel и представляем в Таблице 12.
Таблица 12
№№
п/п Наименование показателей Ед. изм. Показатели. 1. Срок окупаемости:
Простой Дисконтированный Лет
—**-;
4,1
4,6 2. NPV (чистая текущая стоимость проекта) Млн.руб. 169,2 3. IRR (внутренняя норма доходности) % 50 4. Норма доходности на инвестированный капитал —**— 83
Полученные результаты показывают достаточно высокую эффективность проекта:
простой срок окупаемости с начала строительства — 4,1 года, дисконтированный — 4,6 года.
Чистая текущая стоимость проекта — накопленные денежные средства после момента окупаемости проекта определились в 169,2 млн руб. и имеют положительное значение.
Внутренняя норма доходности — 50% для полных инвестиционных затрат означает, что предприятие будет иметь нулевую рентабельность только при ставке кредита 50%.
Представленные в таблице показатели эффективности проекта получены при условии реализации части продукции по себестоимости (поставки для ОАО «РЖД»).
Для сравнения: показатели эффективности проекта значительно улучшаются при реализации всей товарной продукции по отпускным ценам. Эти показатели представлены в таблице.
Таблица 13
№№
п/п Наименование показателей Ед. изм. Значение 1. Срок окупаемости:
Простой Дисконтированный Лет
-
3,4
3,6 2. NPV (чистая текущая стоимость проекта) Млн.руб. 272,4 3. IRR (внутренняя норма доходности) % 69 4. Норма доходности на инвестированный капитал % 137
Выведем технико-экономические показатели проекта на основании произведенных расчетов:
Таблица 14
№№
п/п Наименование Ед. изм. Проектные показатели 1. Добыча горной массы в плотном теле (г/м) тыс.
куб.м/год 655 2. Добыча горной массы в разрыхленном состоянии * 985 3.
3.
1.
3.
1.1.
3.
1.2.
3.
2. Производство продукции Щебень — всего В том числе:
фракции 25 — 60 мм фракции 5 -20 мм Отсев
*
*
*
*
255 4. Стоимость товарной продукции в стоимостном выражении с НДС без НДС млн.
руб.
год
236,1
200,1 5. Полная себестоимость продукции с НДС без НДС
-
130,0
120,1 6. Капитальные вложения на строительство Всего с НДС в т. ч.: 1-ый этап строительства
2-й этап строительства Всего без НДС в т. ч.: 1-ый этап строительства
2-й этап строительства млн.
руб.
-
-
-
-
-
192,7
94,7
98,0
163,3
80,2
83,1 7. Потребность в финансировании инвестиционных издержек с НДС (с учётом использования прибыли второго года)
1-ый год
2-й год
-
-
98,5
92,8 8. Источники финансирования:
1-ый год, всего в том числе:
акционерный капитал кредит
2-й год кредит
-
-
-
-
98,5
56,0
42,5
72,5 9. Ставка кредита % 13 10. Сроки погашения кредита лет 2 (3-й и 4-й годы) 11. Сумма выплаченных процентов млн.
руб. 24,3 12. Прибыль от продаж годовая за рассматриваемый период —
— 80
658,7 13. Чистая прибыль годовая (после выплат % за кредит)
за рассматриваемый период —
— 58
470,3 15.
15.
1. Показатели эффективности (при норме дисконта — 15%)
инвестирование собственных средств Срок окупаемости простой дисконтированный лет
-
4,1
4,6 15.
2. NPV (чистая текущая стоимость проекта) млн.
руб. 169,2 15.
3. IRR (внутренняя норма доходности) % 50 15.
4. Норма доходности полных инвестиционных затрат — 83
В результате расчетов мы получили достаточно высокий уровень IRR, который встречается чаще всего в венчурных проектах. Однако при более глубоком рассмотрении данного инвестиционного проекта мы увидим, что в проекте имеются существенные риски, касающиеся, прежде всего, изменения цены продажи производимой продукции и увеличении эксплуатационных затрат предприятия. Первое связано с наличием значительного числа конкурентов в республике Карелия и Ленинградской области, второе — с тем, что при выходе оборудования из строя существенно увеличивается доля постоянных издержек в себестоимости продукции при фактически нулевом выпуске щебня.
Для формирования корректных выводов по эффективности проекта проведем анализ чувствительности и качественный анализ рисков инвестиционного проекта.
Анализ чувствительности проведен по изменению простого срока окупаемости и IRR (внутренней нормы доходности) при изменении цены на товарную продукцию, эксплуатационных затрат и капиталовложений.
При снижении цен на готовую продукцию на 30% простой срок окупаемости с начала строительства составит 7, 1 года, IRR — 10%.
При увеличении эксплуатационных затрат на 60% простой срок окупаемости составит 6,9%, IRR 11%.
При увеличении объема капиталовложений в 2,5 раза простой срок окупаемости составит 6,8 года, а IRR — 11%.
Таким образом, наибольшую степень риска представляет снижение цен на реализуемую продукцию. В то же время прогнозируемый устойчивый рост стоимости щебня, а также детальная проработка базовых цен на продукцию проекта смягчает степень риска, связанного с реализацией проекта.
Анализ рисков данного инвестиционного проекта предполагает подход к риску не как к статическому, неизменному, а как к управляемому параметру, на уровень которого возможно и нужно оказывать воздействие.
Отсюда следует вывод о необходимости влияния на выявленные риски с целью их минимизации или компенсации.
В группе основных факторов риска можно выделить следующие:
Политические риски связаны с нестабильной и противоречивой системой законодательства в России, относительно высокие темпы инфляции (12−18% в год), частое введение новых требований к порядку налогообложения и предоставления лицензий, что влияет на себестоимость продукции.
Технико-технологические риски связаны с возможностью выхода их строя технологического оборудования. Для минимизации данного риска можно предложить рабочим-технологам вести строгий контроль производственного процесса для своевременного обнаружения неполадок.
Производственные риски связаны с различными нарушениями в производственном процессе или в процессе поставок сырья, материалов, комплектующих изделий (цены на сырье повысились за счет влияния внешних неконтролируемых факторов). Мерами по снижению производственных рисков являются действенный контроль за ходом производственного процесса и усиление влияния на поставщиков путем диверсификации и дублирования поставщиков, применение импортозамещающих комплектующих.
Коммерческие риски связаны с реализацией продукции на товарном рынке (уменьшение размеров и емкости рынков, снижение платежеспособного спроса, появление новых конкурентов).
Мерами по снижению коммерческих рисков могут быть:
Систематическое изучение конъюнктуры рынка;
Создание своего фирменного стиля и общественного мнения в СМИ, а также в Интернете на своем сайте Финансовые риски вызываются инфляционными процессами, неплатежами потребителей, колебаниями валютных курсов. Они могут быть снижены к минимуму благодаря созданию системы финансового менеджмента на предприятии, работе с дилерами и конечными потребителями на условиях предоплаты. Если же какой-либо клиент не согласится с такой системой оплаты, нужно искать компромисс: либо в виде частичной предоплаты, либо в виде оплаты по факту получения продукции (предварительно тщательно проверив финансовое положение клиента, его платежеспособность и деловую репутацию).
Риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами, обусловлены непредвиденными обстоятельствами (от смены политического курса страны до забастовок и землетрясений).
Мерой по их снижению служит работа предприятия с достаточным запасом финансовой прочности, а также создание специальных резервных фондов на непредвиденные обстоятельства.
Для снижения общего влияния рисков на эффективность предприятия необходимо предусмотреть коммерческое страхование по действующим системам страхования (страхование имущества, транспортных перевозок, рисков, заложенных в контрактах на заключаемые сделки, перестрахование).
7. Маркетинговые риски обусловлены риском выхода продукции на новые рынки сбыта и связаны главным образом с такими элементами рынка, как конкуренты, поставщики, потребители, посредники, а также с такими элементами маркетинговой политики, как ценообразование и продвижение товара на рынок.
Мерой по снижению маркетинговых рисков является углубление маркетинговых исследований на новых сегментах рынка сбыта.
На основании проведенной оценки эффективности инвестиционного проекта и рассчитанных критериев оценки, как-то чистая текущая стоимость проекта, внутренняя норма доходности, дисконтированный срок окупаемости, а также с учетом анализа чувствительности мы можем сделать вывод о высокой эффективности проекта и необходимости дальнейшей реализации этого проекта компанией «New Russia Growth».
Заключение
В данной работе исследованы вопросы эффективности использования существующих методов и сразу следует отметить, что едино признанных лучших методов не существует. Разные авторы называют свой выбор, но в целом, подавляющее большинство сходятся на мнении, что именно методы дисконтирования — самые эффективные методы. К сожалению, многие из них очень неудобны в использовании. Зачастую информация, на которую опираются методы, очень расплывчата, имеет большие погрешности, а иногда и попросту отсутствует.
Использование же простых методов оправдывается лишь легкостью их подсчета, но они никак не могут быть использованы в качестве существенных аргументов в пользу утверждения проекта, хотя они могут использоваться как фильтр на начальном этапе, когда необходимо сразу отсеять заведомо убыточные проекты.
В исследуемой сфере много проблем не методологического характера. Они связаны прежде всего с общей нестабильной обстановкой в стране, недостатками в правовой базе, монополизмом государства на рынке инвестиций.
При работе над дипломным проектом было выявлено, что эффективно организованный механизм управления инвестиционным процессом выполняет основную роль в деятельности экономических субъектов в целом. В этом контексте такой механизм выступает в качестве объекта финансового менеджмента и финансового анализа.
В основе управления инвестициями на предприятии в современных рыночных условиях лежат осмысление положений, выработанных мировой финансовой теорией, выявление возможностей их применения в конкретных экономических условиях, обобщение отечественной инвестиционной практики. Немаловажную роль играет изучение современных методов оценки и прогнозирования инвестиционного рынка и отдельных его сегментов, освоение новых подходов к оценке инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов, формирование современного представления об инвестиционной стратегии предприятия, понимание стратегии и тактики управления инвестиционной деятельностью в рыночной экономике. Поскольку успех в бизнесе решающим образом зависит от правильности и обоснованности выбранной стратегии хозяйственной и инвестиционной деятельности, центральное место в познании механизма принятия управленческих решений в этой области принадлежит изучению современных подходов к комплексному анализу экономической оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций, методологических приемов формирования и управления инвестиционным портфелем предприятия.
Необходимость комплексного подхода к изложению вопросов теории и практики разработки и реализации инвестиционной стратегии предприятия изложена в данном дипломном проекте. В нем достаточно полно раскрывается содержание узловых проблем формирования и реализации инвестиционной стратегии предприятия: сущность инвестиций и инвестиционной деятельности; содержание инвестиционного процесса, реализуемого посредством механизма инвестиционного рынка; оценка и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка; анализ инвестиционной привлекательности предприятий; инвестиционное бизнес-планирование.
В дипломном проекте были решены поставленные задачи:
— исследованы сущности финансово-кредитного механизма и его роли в эффективной деятельности организации;
— изучены методики финансового анализа предприятия;
— изучены методы оценки инвестиционного проекта и выбрать наиболее приемлемую методику;
— определено значение бизнес-плана для формирования инвестиционного решения по проектам;
— исследован механизм инвестиционной деятельности инвестиционной компании «New Russia Growth» на примере бизнес-плана предприятия ОАО «Спецстрой» — Оленегорского щебеночного завода.
— проведены исследования сущности денежных потоков и их роли в эффективной деятельности организации; изучены методики анализа эффективности инвестиционных проектов.
В процессе работы над дипломным проектом сделаны следующие выводы:
Государственное регулирование частных инвестиций должно быть направлено в первую очередь на обеспечение бизнесменами достаточной нормы прибыли. При этом для комплексного эффективного развития экономики должна быть обеспечена социальная направленность государственной налоговой политики, которая может способствовать повышению инвестиционной привлекательности страны и повышению инвестиционной активности компаний в целом.
Инвестиционная политика определяет наиболее приоритетные направления вложения капитала, от которых зависит эффективность хозяйственной деятельности компании, обеспечение наибольшего прироста продукции и дохода на каждый рубль затрат, что в свою очередь влияет на уровень общей экономической ситуации в стране.
Бизнес-план играет определяющую роль в разработке и дальнейшей реализации инвестиционного проекта, поскольку включает в себя расчет критериев эффективности проекта на основании методик анализа инвестиционных проектов, анализ чувствительности проекта, расчет рисков, возникающих как на начальном этапе разработки проекта, так и в ходе всего процесса его реализации.
Существует обоснованная необходимость выполнения оценки степени риска во всех случаях, когда есть основания сомневаться в точности подготовленных исходных данных. В первую очередь это должно относиться к проектам, осуществление которых предполагается в условиях общей нестабильности — как внутри компании, так и внешней по отношению к компании.
Каждый из методов оценки инвестиционных проектов, применяемых в современной теории оценки, обладает как некоторыми преимуществами, так и определенными недостатками. В этой связи следует констатировать, что в современной теории оценок преобладают группировки методов оценки по формальным признакам, но недостаточное внимание уделяется методам оценки по временному признаку, который является важным критерием в определении изменений стоимости и цены объекта, находящегося в процессе перенесения своей стоимости на функционирование капитала.
На основании проведенной оценки эффективности инвестиционного проекта по методу дисконтированных денежных потоков и рассчитанных критериев оценки, как-то чистая текущая стоимость проекта, внутренняя норма доходности, дисконтированный срок окупаемости, а также с учетом анализа чувствительности мы можем сделать вывод о высокой эффективности проекта и необходимости дальнейшей реализации этого проекта компанией.
Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч.1,2. Приняты Государственной Думой 21 октября 1994 г.; 22 декабря 1995 г. с изм. и допол. От 20.
02.1996г., 12.
08.1996 г., 24.
10.1997 г., 08.
07.1999 г., 17.
12.1999г.
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ.
Закон РСФСР от 2 июня 1991 г. (с изменениями, внесенными Федеральным законом от 19 июня 1995 г. № 89-ФЗ; Федеральным Законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности».
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Госкомитет РФ по строительству и жилищно-коммунальному комплексу, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, утв. 31.
03.1994.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования / Госстрой России, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, Госкомпром России 31 марта 1994 г. № 7−12/47 [Электронный ресурс] // Информационно-правовая система «Консультант
Плюс". — М., 2006.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, Государственный комитет РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.
06.1999 N ВК 477 [Электронный ресурс] // Информационно-правовая система «Консультант
Плюс". — М., 2006.
Андреев, Д. М. Вероятностная модель ставки дисконтирования денежных потоков /Д. М. Андреев // Аудиторские ведомости. — 2002. — № 9. — C. 74−77.
Анискин Ю. П. Управление инвестициями. Наука, 2006. — 323с.
Бочаров В. В. Инвестиции. — СПб.: Питер, 2004. — 160с.
Веснин В. Р. Стратегическое управление: Учебник. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. — 328 с.
Водянов А., Гаврилова О. Налоговые инструменты восстановления инвестиций в реальный сектор экономики //Управление инвестиционной и инновационной деятельностью. М.-2001.-№ 6. — с.
25.
Волков И.М., Грачева М. В., Алексанов Д. С. Критерии оценки проектов /Институт экономического развития Всемирного банка [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http://smsr-senclub.ru/about/rating/kriterii.doc
Волков И. Анализ проектных рисков / И. Волков, М. Грачева [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
Волков И. Вероятностные методы анализа рисков / И. Волков, М. Грачева [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / А. В. Воронцовский. — СПб.
: Изд-во С.-Петербургского ун-та, 1998. — 528 с.
Дмитриев М. Н. Количественный анализ риска инвестиционных проектов / М. Н. Дмитриев, С. А. Кошечкин [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
Доладов К. Ю. Экономическая оценка инвестиционного риска при принятии управленческих решений: На примере промышленных предприятий Самарской области: дис. … канд. экон. наук: 08.
00.05 / К. Ю. Доладов. — Самара, 2002. — 187 с.
Десмонд Гленн М., Келли Ричард Э. Руководство по оценке бизнеса. — М.: РОО, 2007. — 265 с.
Игонина Л. Л. Инвестиции: учеб. пособие / Л.
Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. -
М.: Экономистъ, 2004. — 478 с.
Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: учебник для вузов / Н. В. Игошин.
— М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. — 413 с.
Инвестиции. Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. — М.: ООО «ТК-Велби», 2003. — 305с.
Клиффорд Ф. Грей, Эрик У. Ларсон Управление проектами. Практическое руководство Дело и Сервис, 2002. — 390с.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выборы инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 346 с.
Колчина Н. В. Финансы предприятий / Учебник. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002. — 279 с.
Колотынюк, Б. А. Инвестиционные проекты: учебник / Б. А. Колотынюк. — СПб.: Изд-во Михайлова В. А., 2000. — 422 с.
Кошечкин, С. А. Концепция риска инвестиционного проекта / С. А. Кошечкин [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
Красс М. С. Математика для экономистов / М. С. Красс, Б. П.
Чупрынов. — СПб.: Питер, 2005. — 464 с.
Крутик А.Б., Никольская Е. Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. — Серия «Учебники для вузов. Специальная литература». — СПб.: Издательство «Лань», 2000. — 544 с.
Кузьмина Л. Анализ производственных инвестиций / Л. Кузьмина // Финансовая газета. — 2001. — № 10−13.
Курс экономики: Учебник. — 2-е издание, доп./ Под ред. Б. А. Райзберга. — М.: Инфра М, 2001. — 471с.
Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие. — 2е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2006. — 184 c.
Лебедев В. М. Система комплексного стимулирования инвестиций // Финансы. 2002. — № 5. — с.19
Левина Л. Ф. Теория инвестиционных решений // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. — № 5. — с. 95.
Липсиц И. В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие/ И.
В. Липсиц, В. В. Коссов. — М.: Экономистъ, 2004.
— 347 с.
Лукасевич И. Я. Имитационное моделирование инвестиционных рисков / И. Я. Лукасевич [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
Лященко В. П. Инвестиционная деятельность акционерного общества. — М.: «Издательский дом «Новый век», 2001. — 120 с.
Малышев А. Л. Роль государства в регулировании инвестиционного процесса. // Вестник ТИСБИ. — № 1, 2003. — с.
25.
Маховиков В.В., Кантор В. Т., Инвестиционный процесс на предприятии, Издательский дом «Питер», 2006; 109с.
Морозов А.Е. Финансово-правовое регулирование инвестиционной деятельности кредитных организаций: Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук. М., 2005.
Недосекин А. Новый показатель оценки риска инвестиций / А. Недосекин, К. Воронов [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
Орлова, Е. Р. Инвестиции: курс лекций / Е. Р. Орлова. -
М.: Омега-Л, 2003. — 192 с.
Парамонов А. В. Методы оценки капитала / Аудит и финансовый анализ. — № 4. — 2002. — С. 12 — 18.
Переходов В.Н., Управление и планирование инновационной деятельностью организаций: автореф. дис. канд. экон. наук. — М., 2003 г. — 24с.
Поляк Г. Б. Финансовый менеджмент. Учебник. — М.: ЮНИТИ. 2004. — 311 с.
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — Учебник — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Инфра — М, 2004. — 348 с.
Самсонов Н. Ф Финансы, денежное обращение и кредит. — М.: Инфра-М., 2002. — 471 с.
Самуэльсон П. Экономика, Т. 1, М. — 2006. — 429 с.
Сорокина Е. М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. — 2-е изд., перераб. и доп. — М., 2005. — 243 с.
Станиславчик Е. Основы инвестиционного анализа / Е. Станиславчик // Финансовая газета. — 2004. — № 11. — C. 7−12.
Стратегии бизнеса: аналитический справочник / Под общей ред. акад. РАЕН д.э.н. Г. Б. Клейнера. М.: «КОНСЭКО», 2001. — 454 с.
Теплова Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учеб. пособие / Т.
В. Теплова. — М.
: ИЧП «Издательство Магистр», 1998. — 264 с.
Уткин Э. А. Финансовое управление. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 220 с.
Хелферт Э. Техника финансового анализа. — М.: Юнити, 1999. — 186с.
Хорн Ван Дж. К. Основы управления финансами / Гл. ред. Серии Я. В. Соколов. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 402 с.
Чернов В. А. Инвестиционная стратегия. — М.: Юнити-Дана, 2003. 236с.
Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е. М. Четыркин.
— М.: Дело, 1998. — 256 с.
Чухланцев Д. О. Управление финансовыми потоками компании. — М.: Благовест-В, 2003. 153с.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2001. — 332 с.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. — М.: ИНФРА-М., 2002. — 340 с.
Шишкин А.К., Вартанян С. С., Микрюков В. А. Бухгалтерский учет и анализ на коммерческих предприятиях. — М.: ИНФРА-М, 2004. — 259с.
J.Clarc. Capital Budgeting and Control of Capital Expenditures. 1980. — 486 с.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1.
Состояние основных производственных фондов Оленегорского щебеночного завода (тыс. руб.)
Основные фонды На начало
2007 г. Вве-дено Вы —
было На конец
2007 г. На начало
2008 г. Введено Вы-было На 01.
07.08г 1. Первоначальная
(восстановительная) стоимость: Здания 30 138 30 138 35 880 35 880 Сооружения 4 995 4 995 7 775 7 775 Машины, оборудование 13 349 416 609 13 156 19 135 50 19 185 Транспортные ср -ва 2 220 161 291 2 090 9 216 9 216 Др. виды осн. ср — в 184 13 66 131 135 135 Итого 50 886 590 966 50 510 72 141 72 191 2. Амортизация амортизируемых основных средств, всего: 29 840 30 856 46 693 47 643 В т. ч. зданий 15 488 15 973 19 027 19 316 Сооружений 4 138 4211 6 817 6 856 Машин, оборудования 8 668 9 143 12 943 13 454 Транспортных средств 1 438 1 435 7 809 7 915 Других 108 94 97 102 3. Результаты по индексации в связи с переоценкой основных средств: Первоначальной
(восстановительной) стоимости 15 730 21 631 Амортизации 12 058 15 837 Остаточная стоимость основных фондов, всего 21 046 19 654 25 448 24 548 В т.ч. здания, машины и оборудование 19 331 18 178 23 045 22 295 Сооружения 857 784 958 919 Стоимость полностью амортизированных основных средств 6 597 7 830 18 313 18 790
ПРИЛОЖЕНИЕ 2.
Баланс сырья и товарной продукции
№
п/п Наименование показателей Един.
измер. Объёмный вес, т/куб.
м Объёмы 20 011 г 20 012 г. и далее 1 Добыча горной массы (г/м) в плотном теле Тыс. куб.
м. 2,62 375 655 1.1 Коэффициент разрыхления 1,5 1.2 Добыча г/м в разрыхленном состоянии Тыс. куб.
м. 1,75 565,0 985 2 Товарная продукция всего
(щебень+отсев), в т. ч. Тыс. куб.
м. 1,37 2.1 Щебень всего, в т. ч.: —**— 570 1000 2.
1. 1 фракции 25−60 мм —**— 1,38 2.
1.2. Отсев —**— 1,43 2.3 Выход продукции из 1 *куб м. г/м в плотном теле всего, в т. ч. Тыс. куб.
м. 1,92 1,92 щебня — 80% —**— 1,53 1,53 отсева — 20% —**— 0,39 0,39 Выход продукции из 1 **куб м. г/м в разрыхленном состоянии всего, в т. ч. Куб. м 1,28 1,28 щебня — 80% —**— 1,02 1,02 отсева — 20% —**— 0,26 0,26
Игонина, Л. Л. Инвестиции: учеб. пособие / Л. Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф.
В. А. Слепова. — М.: Экономистъ, 2004.
— 478 с.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выборы инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2000. — стр.
46.
Колчина Н. В. Финансы предприятий / Учебник. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002. — стр.
79.
Малышев А. Л. Роль государства в регулировании инвестиционного процесса. // Вестник ТИСБИ. — № 1, 2003. — с.
25.
Морозов А.Е. Финансово-правовое регулирование инвестиционной деятельности кредитных организаций: Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук. М., 2005.
Самсонов Н. Ф. Финансы, денежное обращение и кредит. — М.: Инфра-М., 2002. — с.
271.
Водянов А., Гаврилова О. Налоговые инструменты восстановления инвестиций в реальный сектор экономики //Управление инвестиционной и инновационной деятельностью. М.-2001. — № 6. — с.25
Сорокина Е. М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. — 2-е изд., перераб. и доп. — М., 2005. — 243 с.
Левина Л. Ф. Теория инвестиционных решений // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. — № 5. — с. 95
Лебедев В. М. Система комплексного стимулирования инвестиций // Финансы. 2002. — № 5. — с.19
Маховиков В.В., Кантор В. Т., Инвестиционный процесс на предприятии, Издательский дом «Питер», 2006.
Маховиков В.В., Кантор В. Т., Инвестиционный процесс на предприятии, Издательский дом «Питер», 2006.
Стратегии бизнеса: аналитический справочник / Под общей ред. акад РАЕН Г. Б. Клейнера. М.: «КОНСЭКО», 2001. — 454 с.
Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие. — 2е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2006. — с. 55.
Парамонов А. В. Методы оценки капитала / Аудит и финансовый анализ. — № 4. — 2002. — С.12−18.
Парамонов А. В. Методы оценки капитала / Аудит и финансовый анализ. — № 4. — 2002. — С.12−18.
Клиффорд Ф. Грей, Эрик У. Ларсон Управление проектами. Практическое руководство Дело и Сервис, 2002
Крутик А.Б., Никольская Е. Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. — Серия «Учебники для вузов. Специальная литература». — СПб.: Издательство «Лань», 2000
Лященко В. П. Инвестиционная деятельность акционерного общества. — М.: «Издательский дом «Новый век», 2001.
Парамонов А. В. Методы оценки капитала / Аудит и финансовый анализ. — № 4. — 2002. — С.12−18.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выборы инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 346 с.
Игошин, Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: учебник для вузов / Н. В. Игошин. -
М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. — 413с.
Инвестиции. Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. — М.: ООО «ТК-Велби», 2003. — 305с.
Инвестиции. Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. — М.: ООО «ТК-Велби», 2003. — 305с.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выборы инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 346 с.
Волков И.М., Грачева М. В., Алексанов Д. С. Критерии оценки проектов /Институт экономического развития Всемирного банка [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http://smsr-senclub.ru/about/rating/kriterii.doc
Волков И.М., Грачева М. В., Алексанов Д. С. Критерии оценки проектов /Институт экономического развития Всемирного банка [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http://smsr-senclub.ru/about/rating/kriterii.doc
Инвестиции. Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. — М.: ООО «ТК-Велби», 2003. — 305с.
Инвестиции. Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. — М.: ООО «ТК-Велби», 2003. — 305с.
Клиффорд Ф. Грей, Эрик У. Ларсон Управление проектами. Практическое руководство Дело и Сервис, 2002. — 390с.; Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом.
Выборы инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 346 с. ;
Чернов В. А. Инвестиционная стратегия. — М.: Юнити-Дана, 2003. 236с.
Чернов В. А. Инвестиционная стратегия. — М.: Юнити-Дана, 2003.
Дмитриев М. Н. Количественный анализ риска инвестиционных проектов / М. Н. Дмитриев, С. А. Кошечкин [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
