Тему должен предложить автор

Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств, свидетельствует об их дефиците. Нехватка средств, для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интервалов, фактически означает или необходимость в привлечении дополнительных заемных средств или банкротство проекта. Анализ таблицы 10 показывает, что проект имеет положительное значение накопленной суммы денежных средств на всем периоде реализации, что говорит о его финансовой состоятельности.

Обоснование эффективности инновационного проекта, расчет его финансовых показателей Важное значение при определении экономической эффективности проекта имеет выбор нормы дисконта, которая определяется следующими условиями.

С одной стороны, каждый участник проекта действует в условиях внешней среды, его интересы и цели формируются под воздействием других субъектов рынка. С другой стороны, норма дисконта определяется каждым участником проекта, и только им. Никто не может предписать инвестору, как ему установить свою норму дисконта.

Норма дисконта нередко отождествляется со сложившимся на финансовом рынке банковским процентом. Однако полностью отождествлять норму дисконта с процентной ставкой нельзя, поскольку по каждой кредитной или депозитной операции устанавливается свой процент и какого-то единого для всех заемщиков или кредиторов процента просто не существует.

Таким образом, дать однозначное определение нормы дисконта в терминах «должна быть равна …» и тем более предложить какую-либо формулу для ее практического установления не удается — слишком много факторов при этом необходимо учитывать.

Сложность экономического содержания нормы дисконта и многообразие отражаемых ею факторов не позволяют предложить какое-то универсальное правило, пользуясь которым каждая фирма могла бы безошибочно рассчитать свою собственную норму дисконта.

Средняя норма прибыльности альтернативных вложений для фирмы составляет 22%. Принимаем ставку дисконтирования для проекта 22%.

Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в квартал:

Kr =

kr — пересчитанный дисконт;

kисходный дисконт, % годовых;

n — количество периодов пересчета в году (k = 4 для периода, равного 1 кварталу). Ставка дисконтирования в квартал составляет 5,10%.

В таблице 11 приведен расчет чистой текущей стоимости проекта.

Чистая текущая стоимость проекта равна 3 764 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. На рисунке 5приведен график изменения NPV и дисконтированного суммарного денежного потока в процессе реализации инвестиционного проекта.

Рис. 5. Динамика изменения NPV, дисконтированного CF

Таблица 11

Расчет чистой текущей стоимости

Индекс доходности равен 1,43.

Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций. При значении коэффициента дисконтирования 80,5% NPV равно 0.

На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).

Ток t- - NPV (t-) / (NPV (t+) — NPV (t-));

где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;

NPV (t-) — последнее отрицательное значение NPV;

NPV (t+) — первое положительное значение NPV.

Срок окупаемости проекта равен 2,3 года.

Критерием экономической эффективности инвестиционного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.

Экономическая экспертиза проекта. Оценка рисков инновационного проекта и разработка механизма управления рисками Анализ чувствительности и устойчивости проекта к рискам проведем в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание.»

Проект рекомендуется оценить как устойчивый только при наличии определенного финансового резерва. Учитывая, что свободные финансовые средства предприятия включают не только накопленное сальдо денежного потока от всех видов деятельности, но и резерв денежных средств в составе активов предприятия, условие устойчивости проекта может быть сформулировано следующим образом:

На каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть неотрицательной. Анализ динамики денежных потоков показывает, что сальдо накопленным потоком больше нуля, что говорит об устойчивости проекта.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта, как объемы производства, цены производимой продукции и пр. Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю. При определении этого показателя принимается, что на шаге t:

объем производства равен объему продаж;

объем выручки меняется пропорционально объему продаж;

полные текущие издержки производства могут быть разделены на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объемам производства.

Безубыточный объем реализации определяется по формуле:

Тб = Пост расходы / (Цена 1 изделия — Переменные затраты на 1 изделие) Значение точки безубыточности для 3 квартала рассчитанное по формуле равно 1540 тыс. руб. На рисунке 6 показан график иллюстрирующий определение точки безубыточности для 3 квартала.

Рис. 6. Определение точки безубыточности Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров. Рекомендуется проверять реализуемость и оценивать эффективность проекта в зависимости от изменения входных параметров.

Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях показана на рисунке 7.

Рис. 7. Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях Значение NPV при 10% неблагоприятных воздействиях показано на рисунке 5.

5.

Рис. 8. Значение NPV при 10% неблагоприятных воздействиях Результаты изменение NPV в результате реализации пессимистических вариантов сведены в таблицу 12. Наибольшее влияние на значение NPV оказывает цена изделия.

Таблица 12

Изменение NPV при неблагоприятных воздействиях Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т. е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю.

Таблица 13

Анализ чувствительности и устойчивости проекта Рис. 9. Предельные значения параметров проекта Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на NPV оказывают цена.

Таблица 14

Интегральные показатели эффективности проекта

Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта (14) характеризует его как приемлемый для реализации.

Организация реализации инновационного проекта Реализация инновационного проекта включает в себя следующие этапы:

Таблица 15

Основные этапы реализации инновационного проекта

№ Название Длитель-ность Дата начала Дата окончания 1 Предпроектные и проектные работы 1мес. 1.

1.2011 31.

1.2011 2 Заключение договоров с поставщиками оборудования 1мес. 1.

2.2011 28.

2.2011 3 Заключение договоров с монтажно-наладочными организациями 1мес. 1.

2.2011 28.

2.2011 4 Заключение договора с банком о финансировании 1мес. 1.

2.2011 28.

2.2011 7 Поставка оборудования 1мес. 1.

2.2011 28.

2.2011 8 Монтаж оборудования 2 мес. 1.

3.2011 30.

4.2011 9 Пусконаладочные работы, ввод оборудования в эксплуатацию 2 мес. 1.

5.2011 30.

6.2011 10 Организация производственной деятельности 30% годовой мощности полугодие 1.

7.2011 30.

12.2011 11 Выпуск продукции 80% мощности 1 год 1.

1.2012 31.

12.2012 12 Выпуск продукции 100% мощности 1 год 1.

1.2013 31.

12.2018

Заключение

Среди пяти приоритетных направлений российской модернизации, озвученных Президентом РФ, значатся энергетика и энергосбережение.

ОАО «Мосэнерго» — самая крупная из региональных генерирующих компаний Российской Федерации и технологически неотъемлемая часть Единой энергетической системы России. Основными видами деятельности ОАО «Мосэнерго» являются производство электрической энергии и мощности с поставкой на оптовый рынок, производство тепловой энергии, сбыт тепловой энергии для конечных потребителей Москвы и Московской области. Техническое развитие — один из приоритетов деятельности компании.

Предприятия энергетики сталкиваются со следующими проблемами:

Неопределённость регламентов обслуживания оборудования, срок службы которого продлен по сравнению с назначенным изготовителем;

Необоснованное завышение цен и затягивание ремонтных работ подрядчиками;

Неполная загрузка части мощностей при сохранении полной стоимости их обслуживания;

Затраты на обслуживание основных фондов не приносят желаемой отдачи.

Для эффективной и бесперебойной работы энергетического комплекса ОАО «Мосэнерго» необходима комплексная система мониторинга, планирования и контроля над выполнением профилактических и ремонтных работ.

Предлагается внедрить на предприятии автоматизированную систему управления активами и фондами.

Внедрение автоматизированной системы управления активами и фондами позволит:

перейти от плановых ремонтов к ремонтам на основе оценки технического состояния оборудования;

сократить издержки на эксплуатацию, ремонты и развитие оборудования;

оптимизировать методы проведения ремонтных работ и их обеспечения материалами и оборудованием;

уменьшить время простоя оборудования и количество ресурсов, необходимых для ремонта (людей и техники);

использовать актуальную, структурированную и максимально детализированную информационную базу основных средств.

Общая потребность в инвестициях определена в 9 371 тыс. руб.

В качестве источников финансирования приняты собственные средства и кредит банка в сумме 3500 исходя из годовой процентной ставки — 20% сроком на 2 года.

Чистая текущая стоимость проекта равна 3 764 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. Индекс доходности равен 1,43. Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций, она равна 80,5%. Дисконтированный срок окупаемости проекта равен 2,12 года.

Проект имеет 10% запас устойчивости к неблагоприятным внешним воздействиям.

Гунин В. Н., Баранчеев В. П., Устинов В. А., Ляпина С. Ю. Управление инновациями: 17-модульная программа для менеджеров. т. 7. — М.: ИНФРА-М, 2000.

Инновационный менеджмент /Под ред. Ильенковой С. Д. — М.: Юнити, 2008.

Инновационный менеджмент: Учеб. пособие /В.П. Баранчеев, В. Н. Гунин и др. — ГУУ. — ЗАО «Финстатинформа», 2000

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Утверждено Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ № ВК 477 от 21.

06.99). Вторая редакция. — М.: Экономика, 2000

Основы инновационного менеджмента: Теория и практика / Под ред. Завлина П. Н., Казанцева А. К., Мендели Л. Э. и др. — М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2004

Управление организацией. Учебник / Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А.

Саломатина. — М.: ИНФРА-М, 2009.

Управление проектами /И.И.Мазур, В. Д. Шапиро и др. -М.: Омега-Л, 2007.