Оценка стоимости нематериального актива

Определение рыночной стоимости с использованием сравнительного подхода включает следующие основные процедуры:

определение элементов, по которым осуществляется сравнение объекта оценки с аналогами (далее — элементов сравнения);

определение по каждому из элементов сравнения характера и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;

определение по каждому из элементов сравнения корректировок цен аналогов, соответствующих характеру и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;

корректировка по каждому из элементов сравнения цен каждого аналога, сглаживающая их отличия от оцениваемой интеллектуальной собственности;

расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем обоснованного обобщения скорректированных цен аналогов.

К элементам сравнения относятся факторы стоимости объекта оценки (факторы, изменение которых влияет на рыночную стоимость объекта оценки) и сложившиеся на рынке характеристики сделок с интеллектуальной собственностью.

Учитывая, что у Оценщика нет сведений о продаже аналогичных объектов интеллектуальной собственности, сравнительный подход к оценке не применялся.

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА иС ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ Использование затратного подхода осуществляется при наличии возможности восстановления или замещения объекта оценки.

Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа.

Определение рыночной стоимости с использованием затратного подхода включает следующие основные процедуры:

определение суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки;

определение величины износа объекта оценки по отношению к новому аналогичному объекту оценки;

расчет рыночной стоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, величины износа объекта оценки.

Сумма затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, включает в себя прямые и косвенные затраты, связанные с созданием интеллектуальной собственности и приведением ее в состояние, пригодное к использованию, а также прибыль инвестора — величину наиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в создание интеллектуальной собственности.

Применение затратного подхода в оценке патентов возможно в связи с тем, что у Оценщиков имеется информация о затратах на создание изобретений в целом, однако достаточно сложно выделить долю затрат, приходящуюся на каждое отдельное изобретение / полезную модель. Кроме того, с нашей точки зрения, затратный подход не отражает венчурный характер высокотехнологичного производства: при сопоставимых затратах одно изобретение может вообще не иметь стоимости, в то время как ценность и полезность другого окажется в сотни раз выше затрат на его создание. Поэтому затратный подход используется в работе в качестве демонстрационного.

Стоимость объектов интеллектуальной собственности можно рассчитать по формуле:

где

i — год разработки;

n — число лет разработки НИОКР;

Ц разi = Цфi * Дi;

Цфi — фактические затраты на НИОКР в i-м году;

Дi — доля фактических затрат на изобретение в общих затратах на НИОКР в в i-м году;

Ati = (1,15)^(n-i), (1,15 — рекомендовано методикой) — изменение стоимости денег во времени;

Киi — коэффициент динамики цен, учитывающий инфляционные процессы;

Кс = 1-Тф/Тн;

Тф — фактический срок действия охранного документа;

Тн — номинальный срок действия охранного документа.

Кзн = α * (k1+k2+k3), α=1,43 для изобретений и полезных моделей.

Коэффициенты определяются по таблице.

Расчет затрат на изобретения в табл.

10:

Расчет стоимости изобретений:

Кс = 1 — 3/8* = 0,625

* срок 8 лет определен на основе экспертного мнения о целесообразности применения запатентованных решений.

Кзн = 1,43 х (1+1+1,25) = 3,2

Таким образом, стоимость, рассчитанная затратным подходом, составляет:

патентов № 38 323 и № 2 223 880 и № 2 233 758

4 075 520×0,625×3,2 = 8 145 274 рублей;

патентов № 2 223 879 и 2 236 968

710 950×0,625×3,2 = 1 420 892 рублей.

Результат, полученный затратным подходом близок к результатам доходного, что говорит о рациональности создания изобретений. Однако как уже говорилось ранее, данный случай является исключением из правил.

ТАБЛИЦА 11. Период 2005 2006 2007 2008 ИТОГО Затраты на НИОКР, руб.: 200 000 500 000 1 100 000 250 000 2 050 000 Доля изобретений, относящихся к производству КЖ 4,5-Т 40% 70% 60% 20%

Доля изобретений, относящихся к производству КЖ 4,0-Р 0% 5% 10% 50% Ati 1,52 1,32 1,15 1,00 Киi 429,4% 314,6% 261,7% 220,7% Затраты на изобретения, относящихся к производству КЖ 4,5-Т 522 480 1 456 188 1 986 511 110 340 4 075 520 Затраты на изобретения, относящихся к производству КЖ 4,0-Р 0 104 013 331 085 275 851 710 950 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЪЕКТов иС ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ Прогноз потоков доходов от производства продукции, используемых в дальнейших расчетах Прогноз доходов был составлен на основе анализа ретроспективных продаж и прогнозов, приведенных в Разделе «Анализ рынка систем кондиционирования».

Прогноз затрат был составлен на основе предоставленных предприятием данных о себестоимости производимой продукции, а также прогноза изменении цен на труд и материалы, представленного в Разделе «Анализ рынка систем кондиционирования».

Расчет рыночной стоимости патентов методом освобождения от роялти Так как выигрыш от перечисленных выше конкурентных преимуществ продукции в настоящий момент получает РЖД и они никак не сказываются на стоимости продукции предприятия (напротив, отпускные цены на продукцию ООО «БСК» ниже, чем у конкурентов), наиболее адекватным методом оценки нематериальных активов является метод освобождения от роялти.

Так как несколько патентов относятся к одному и тому же виду продукции, для целей оценки они были объединены в 2 группы. Предполагалось, что патенты, связанные с производством одного типа продукции будут переданы по единой лицензии.

ТАБЛИЦА 12. Период 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Расчёт выручки от продаж Количество КЖ2−4,5 Т 81 81 105 127 149 171 КЖ2−4,0Р 10 10 10 12 15 20 Цена, руб. за ед. КЖ2−4,5 Т 642 248 738 585 834 601 943 099 1 037 409 1 141 150 КЖ2−4,0Р 676 898 778 433 879 629 993 981 1 093 379 1 202 717 Темпы роста цены 115% 113% 113% 110% 110% ИТОГО выручка, руб. КЖ2−4,5 Т 52 022 088 59 825 401 87 633 134 119 773 629 154 573 999 195 136 706 КЖ2−4,0Р 6 768 983 7 784 331 8 796 294 11 927 774 16 400 689 24 054 344 ИТОГО, выручка 58 791 071 67 609 732 96 429 428 131 701 403 170 974 688 219 191 050 Расчёт себестоимости Материалы на ед. продукции

Темпы роста 1 118% 115% 113% 110% 110% КЖ2−4,5 Т 379 680 448 022 515 228 582 205 640 426 704 468 КЖ2−4,0Р 311 564 367 645 422 792 477 755 525 530 578 083 Оплата труда, включая НДФЛ на ед. продукции Темпы роста 118% 111% 111% 110% 110% КЖ2−4,5 Т 30 967 36 541 40 560 45 022 49 524 54 476 КЖ2−4,0Р 92 323 108 942 120 925 134 227 147 650 162 415 Производственная себестоимость, руб. КЖ2−4,5 Т 33 262 381 39 249 610 58 357 521 79 657 814 102 802 486 129 779 514 КЖ2−4,0Р 4 038 871 4 765 867 5 437 171 7 343 781 10 097 699 14 809 969 Накладные расходы Темпы роста 118% 111% 111% 110% 110% КЖ2−4,5 Т 3 361 970 3 967 125 5 708 251 7 663 735 9 890 443 12 485 854 КЖ2−4,0Р 415 058 489 768 543 643 724 132 995 682 1 460 334 Полная себестоимость, руб. КЖ2−4,5 Т 36 624 351 43 216 734 64 065 773 87 321 549 112 692 929 142 266 368 КЖ2−4,0Р 4 453 929 5 255 636 5 980 814 8 067 914 11 093 381 16 270 293 Прибыль до налогообложения, руб.

КЖ2−4,5 Т 15 397 737 16 608 667 23 567 361 32 452 080 41 881 070 52 871 337 КЖ2−4,0Р 2 315 055 2 528 695 2 815 480 3 859 860 5 307 308 7 784 052 Чистая прибыль, руб. КЖ2−4,5 Т 11 702 280 12 622 587 17 911 196 24 663 581 31 829 613 40 182 216 КЖ2−4,0Р 1 759 441 1 921 808 2 139 765 2 933 494 4 033 554 5 915 879 ИТОГО 13 461 722 14 544 395 20 050 959 27 597 074 35 863 167 46 098 095 Метод освобождения от роялти Расчет стоимости ОИС методом освобождения от роялти производится в несколько этапов.

На первом этапе составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты по роялти (учитывается жизненный цикл продукции).

На втором — определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.

На третьем — определяется экономический срок службы патента или лицензии. Юридический и экономический сроки службы могут не совпадать, поэтому следует составить реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.

На сведущем этапе рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.

На пятом — из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии.

На шестом — рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.

На седьмом — определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Формула стоимости патента или лицензии на базе роялти имеет следующий вид:

РЕ =, где

Vi — объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году (шт., кг, м3);

Рi — цена продукции

Ri — размер роялти в i-м году, %;

Zi — продажная цена продукции по лицензии в i-ом году, усл.

ед.;

n — срок действия лицензионного договора, лет;

i — порядковый номер рассматриваемого периода действия лицензионного договора;

r — ставка дисконтирования.

Расчет выручки от производства «больших» систем кондиционирования и систем кондиционирования для вагонов ресторанов представлен в Отчете в Разделе «Доходный подход».

Несмотря на то, что патенты на изобретения сохраняют охраноспособность в течение 20 лет, высокотехнологичная продукция, как правило, устаревает гораздо быстрее. Появляется новая более совершенная продукция. Тем более уже сейчас отмечаются некоторые недостатки продукции, связанные, в том числе, и с несовершенством требований заказчика — ОАО «РЖД» (холодопроизводительность в 28 кВт в условиях России реально никогда не требовалась: достаточно было 14−15 кВт). В связи с этим использование патентованных изобретений может оказаться нецелесообразным задолго до наступления окончания срока патентования. Поэтому в расчетах был использован прогнозный период 5 лет, в течение которого по нашему мнению может сохраниться спрос на продукцию, производимую на основе патентованных решений.

Расчет ставки роялти. Стандартные ставки роялти для воздушных кондиционеров составляет 3−4% выручки от реализации. Так как по лицензии было бы передано не один, а 2 или 3 патента, в расчетах принимается максимальная ставка роялти — 4%.

Затраты на поддержание охраноспособности. Затраты на поддержание охраноспособности рассчитываются на основании Положения «О пошлинах за патентование изобретений, полезных моделей, промышленных образцов, регистрацию товарных знаков, знаков обслуживания, наименований мест происхождения товаров, предоставление права пользования наименованиями мест происхождения товаров».

Выбор ставки дисконтирования Объекты интеллектуальной собственности являются высокорискованным активом и в связи с этим ставки дисконтирования применяемые для ОИС лежат в диапазоне 30−40%.

Так как конкуренция в отрасли достаточно жесткая (на рынок выходят все новые фирмы, предлагающие наукоемкие технологии), ставка дисконтирования принимается на максимальном уровне — 40%.

Расчет рыночной стоимости патентов методом дисконтирования прибыли от использования изобретения Данный метод оценки изложен в «Рекомендации по определению стоимости промышленной собственности» Бромберг Г. В., Хин В. Ю., Лынник Н.В.

При реализации продукта, содержащего изобретение, прибыль от использования изобретения определяется в зависимости от объема правовой охраны, предоставляемой патентом.

Прибыль от использования изобретения рассчитывается по формуле:

где

∆П — прибыль от использования изобретения;

П — суммарная прибыль от объекта техники с использованием изобретения;

К1 — коэффициент достигнутого результата;

К3 — коэффициент сложности решенной технической задачи;

К4 — коэффициент новизны Коэффициенты приведены в Приложении к методике. Для оцениваемых патентов применены следующие коэффициенты:

К1 = 0,6 (Достижение качественно новых основных технических характеристик продукции (технологического процесса), зафиксированные документом).

К3 = 0,9 (Конструкция машины, станка, прибора, аппарата, сооружения со сложной кинематикой, аппаратурой контроля, с радиоэлектронной схемой, конструкция силовых машин, двигателей, агрегатов, комплексные технологические процессы, сложные рецептуры и т. п.)

К4 = 0,5 (Изобретение, имеющее прототип, совпадающий с половиной основных признаков нового решения).

Таким образом, стоимость, рассчитанная методом дисконтирования прибыли, полученной от изобретения составляет:

стоимость патентов № 38 323 и № 2 223 880 и № 2 233 758 — 10 530 334 рублей;

стоимость патентов № 2 223 879 и 2 236 968 — 1 435 410 рублей.

Так как данный метод оценки основан на аналитических коэффициентах, не учитывающих специфику отдельно взятого производства, считаем результат, полученный методом освобождения от роялти более достоверным. Результат, полученный методом дисконтирования прибыли от использования изобретения, может быть использован в качестве поверочного.

ТАБЛИЦА 13. Расчет стоимости Статья 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Чистая прибыль от производства и продажи продукции КЖ2−4,5 Т 11 702 280 12 622 587 17 911 195 24 663 581 31 829 613 40 182 216 КЖ2−4,0Р 1 759 441 1 921 808 2 139 765 2 933 494 4 033 554 5 915 879 Коэффициенты К1 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 К3 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 К4 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 Расчет стоимости изобретения КЖ2−4,5 Т Чистый доход 3 159 616 3 408 098 4 836 023 6 659 167 8 593 996 10 849 198 Фактор дисконта (R=40%) 0,71 0,51 0,36 0,26 0,19 0,13 Чистый дисконтированный доход 2 256 868 1 738 826 1 762 399 1 733 436 1 597 920 1 440 885 Стоимость патента 10 530 334 рублей Расчет стоимости изобретения КЖ2−4,0Р Чистый доход 475 049 518 888 577 736 792 043 1 089 060 1 597 287 Фактор дисконта (R=40%) 0,71 0,51 0,36 0,26 0,19 0,13 Чистый дисконтированный доход 339 321 264 739 210 545 206 175 202 494 212 136 Стоимость патента 1 435 410 рублей Согласование результатов оценки Заключительным элементом аналитического исследования ценностных характеристик объекта оценки является сопоставление расчетных стоимостей, полученных при помощи использованных в Отчете подходов. Целью сопоставления стоимостей или согласования результатов является определение итоговой величины рыночной стоимости, как наиболее вероятной стоимости прав на объект оценки, через взвешивание преимуществ и недостатков применяемых подходов.

В оценке применены два классических подхода: затратный и доходный. Ниже приведены результаты, полученные каждым из этих подходов.

Результаты, полученные различными методами:

ТАБЛИЦА 14.

КЖ-4,5 Т КЖ-4,0Р ИТОГО Доходный подход Метод освобождения от роялти 7 040 174 805 295 7 845 469 Метод дисконтирования прибыли от использования 10 530 334 1 435 410 11 965 744 Затратный подход 8 145 264 1 420 892 9 566 155

Вывод об итоговой стоимости основывается на следующих предпосылках:

Так как выигрыш от перечисленных выше конкурентных преимуществ продукции в настоящий момент получает РЖД и они никак не сказываются на стоимости продукции предприятия (напротив, отпускные цены на продукцию ООО «БСК» ниже, чем у конкурентов), наиболее адекватным методом оценки нематериальных активов является метод освобождения от роялти;

Метод оценки на основе дисконтирования прибыли от использования изобретений основан на аналитических коэффициентах, не учитывающих специфику отдельно взятого производства. Результат, полученный методом дисконтирования прибыли от использования изобретения, может быть использован в качестве демонстрационного.

Применение затратного подхода в оценке патентов стало возможно в связи с тем, что у Оценщиков имеется информация о затратах на создание изобретений в целом, однако достаточно сложно выделить долю затрат, приходящуюся на каждое отдельное изобретение / полезную модель. Кроме того, с нашей точки зрения, затратный подход не отражает венчурный характер высокотехнологичного производства: при сопоставимых затратах одно изобретение может вообще не иметь стоимости, в то время как ценность и полезность другого окажется в сотни раз выше затрат на его создание. Поэтому затратный подход используется в работе в качестве демонстрационного.

Таким образом, рыночная стоимость:

патентов № 38 323 и № 2 223 880 и № 2 233 758 округленно составляет 7 040 000 рублей;

патентов № 2 223 879 и 2 236 968 округленно составляет — 805 000 рублей.

СПИСОК нормативных документов и источников Гражданский кодекс Российской Федерации;

Налоговый кодекс Российской Федерации;

Закон РФ № 135-ФЗ от 29.

07.1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской федерации»;

Федеральный Стандарт Оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России № 256 от 20.

07.2007 г.;

Федеральный Стандарт Оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России № 255 от 20.

07.2007 г.;

Федеральный Стандарт Оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России № 254 от 20.

07.2007 г.;

Ковалев А. П. Оценка машин, оборудования и транспортных средств. — М.: Академия оценки, 1996 г.;

Попеско А. И. Износ технологических машин и оборудования при оценке их рыночной стоимости. — М., 2002 г.;

Рутгайзер В. М. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. Учебно-практическое пособие. — М.: Дело, 1998 г.;

Федотова М. А. Основы оценки стоимости машин и оборудования. — М. «Финансы и статистика», 2007 г.

Журналы «Вопросы оценки»;

Данные сети Интернет.