С другой стороны, брокеры, не являющиеся гражданами США и предлагающие свои услуги лицам также не являющимся гражданами США, не обязаны регистрироваться в CFTC и следовать этим правилам. Наличие регистрации так же позволяет проверить наличие опыта.
Отсутствие регистрационного статуса не позволяет проверить профессиональную компетентность брокера и создает возможность обмана и злоупотребления.
2.
1.Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC)
Комиссия по Торговле Товарными Фьючерсами (CFTC) была создана Конгрессом в 1974 году как независимое агентство с задачей регулирования рынков фьючерсов и опционов в Соединенных Штатах. С момента учреждения Комиссии, её Устав неоднократно обновлялся и расширялся (самой недавней добавкой является Закон о Модернизации Товарных Фьючерсов 2000 года (CFMA)). CFTC защищает экономическую ценность фьючерсных рынков США, усиливает их конкурентоспособность и эффективность путем укрепления их деловой честности, защиты участников рынка от манипуляций, злоупотреблений и мошенничества, а также путем обеспечения должного выполнения процесса клиринга. Комиссия возглавляется пятью Уполномоченными, назначенными Президентом Соединенных Штатов и утвержденными Сенатом.
Сайт CFTC рассказывает обо всех законах и правилах, принятых и применяемых Комиссией. Самые важные из них:
— Закон о Товарном Обмене (Commodity Exchange Act)
— Закон о Модернизации Товарных Фьючерсов 2000 года (CFMA)
— Правила Комиссии
— Регуляционные Нормы и Процедуры
— Закон о Борьбе с Отмыванием Денег Некоторые из наиболее важных требований CFTC:
— Все фирмы и частные лица, занимающиеся бизнесом на любой фьючерсной бирже США, обязаны быть зарегистрированы в CFTC. Регистрационные требования распространяются на все американские компании и лиц американского подданства, предлагающие брокерские и консультационные услуги, а так же на заграничные компании, предлагающие фьючерсные услуги американским гражданам. Зарегистрированные компании и лица обязаны подчиняться всем правилам CFTC. Регистрация проводится через Национальную Фьючерсную Ассоциацию (NFA). — Только компании, являющиеся Фьючерсными Комиссионными Коммерсантами (FCM), имеют право заключать договор брокерского обслуживания с клиентами и аккумулировать их финансовые средства. FCM должны гарантировать все сделки своих клиентов *.
Таким образом только компании-FCM могут предоставить клиентам прямой доступ к фьючерсным рынкам. Представляющие брокеры (IB) и Консультанты по Торговым Операциям (CTA) могут предлагать брокерское обслуживание только через компании-FCM. — Финансовые средства клиентов должны быть размещены в сегрегированных счетах — отдельных и независимых от собственных средств компаний-FCM. Денежные средства могут быть отправлены только владельцы брокерского счета и использованы только для фьючерсных торговых операций. Таким образом, CFTC защищает депозиты инвесторов от финансового мошенничества и возможных внутренних финансовых проблем брокерских компаний.
— Компании-FCM обязаны иметь и поддерживать минимальный чистый капитал своих собственных средств в размере, равном 4% от всех клиентских счетов, размещенных на сегрегированных счетах. При расчёте этого капитала в активы не включается дебиторская задолженность, что существенно повышает ценность показателя чистого капитала. Если чистый капитал приближается к 6% сегрегированных средств, то FCM становится предметом разбирательства и каждодневного надзора.
— В согласии с клиринговыми требованиями, клиентские счета должны пересчитываться в конце каждого торгового дня для коррекции текущего баланса. Также существуют другие правила по ежедневной отчетности, предназначенные для нормального рыночного обращения и предупреждения манипуляций, злоупотребления и мошенничества.
— Инвесторы должны быть немедленно информированы письменно (электронной или обычной почтой) о любой новой активности по их счёту.
Если никакой активности не происходит, клиенты должны получать отчеты ежемесячно.
— Зарегистрированные лица обязаны оглашать существование рыночного риска и предоставлять перспективным клиентам значимую информацию о результатах прошлой деятельности.
— Все зарегистрированные лица должны проходить периодические лицензионные экзамены и обучение нормам этики.
— Все зарегистрированные компании должны применять этичные методы предложения услуг и осуществлять внутренний контроль над сотрудниками.
2.
2.Национальная фьючерсная ассоциация (NFA)
NFA — это некоммерческая самоуправляемая организация фьючерсной индустрии США. NFA начала свою деятельность в 1982 году с непоколебимым намерением охранять этичность фьючерсных рынков и защищать интересы инвесторов. Каждое частное лицо или фирма, занимающаяся бизнесом с общественностью на любой фьючерсной бирже США обязана быть зарегистрирована в CFTC и быть членом NFA. На сегодняшний день, NFA насчитывает приблизительно 4,200 членов и 50,000 ассоциированных членов (торговых представителей, нанятых фирмами, являющимися членами NFA).
Главная цель NFA — наблюдение и применение федеральных законов и правил, созданных CFTC. NFA также имеет свои собственные правила, введенные для того, чтобы обеспечить этичное отношение к инвесторам и защитить их от обмана и манипуляции. Успех подхода NFA к регулированию может быть измерен многими способами. Например, два десятилетия после начала деятельности NFA, объем торгов на фьючерсных биржах США увеличился на 400 процентов. В это же время, количество жалоб от инвесторов снизилось на 72 процента.
Способы NFA для борьбы с мошенничеством и злоупотреблениями: — Тщательный надзор. NFA применяет тщательные и строгие процедуры проверки для контроля всех фирм и частных лиц, желающих заниматься бизнесом с общественностью на любой фьючерсной бирже США. NFA имеет полномочия отказать, отнять, ограничить или приостановить действие членского статуса любой фирмы или частного лица. NFA проводит регулярные финансовые аудиты и ревизии документов и отчётности всех своих членов с целью обеспечения точного соблюдения законодательных требований CFTC и правил, учрежденных NFA.
— Правила «с зубами». NFA приняла ряд строгих правил, относящихся к рекламе, телефонным предложениям, оглашению риска, дискреционной торговле, оглашению сборов, минимально требуемому капиталу, тестированию профессиональных знаний и т. д. NFA уполномочена применить дисциплинарные меры против любой фирмы или частного лица, нарушающего правила Ассоциации. Дисциплинарные меры варьируются по строгости от Предупредительного Письма за незначительные нарушения, до формальных Исков. Наказание, связанное с Иском может быть назначено в виде исключения или приостановления членства на установленный срок, запрет на какую-либо будущую связь с любым членом NFA, выговор, суровый выговор и штраф в размере до $ 250,000 за каждое нарушение. NFA также сотрудничает с CFTC, ФБР и другими правоохранительными органами в судебных преследованиях.
— Борьба с брокерами-мошенниками. В 1993 году, NFA приняла правило «О телемаркетинге» с целью минимизировать вероятность обманных и манипуляционных методов предложения брокерских услуг. Новые процедуры требуют записи телефонных разговоров на магнитную ленту и хранения этих записей, а также удовлетворения увеличенных минимумов по капиталу и подачи всех рекламных материалов в NFA на одобрение. Внедрение этого правила значительно снизило число «проблемных фирм» и «брокеров-мошенников» во фьючерсной индустрии.
Как NFA Информирует Инвесторов
— Онлайн-программа BASIC. С момента своего создания, NFA прилагала усилия для того, чтобы обеспечить инвесторов инструментами, необходимыми для принятия информированных финансовых решений. В 1998 году, NFA привела в действие систему под названием «Background Affiliation Status Information Center» (BASIC). Система BASIC, доступна на Интернет-сайте NFA, www.nfa.futures.org, содержит текущую и прошлую регистрационную информацию обо всех настоящих и бывших членах CFTC. Система также указывает сведения о дисциплинарных мерах, примененных NFA, CFTC и какими-либо фьючерсными биржами США.
— Библиотека Образовательной Информации для Инвесторов. NFA опубликовала ряд образовательных брошюр с целью помочь инвесторам понять принципы действия фьючерсных рынков, а также рисков и возможностей, заключающихся в трейдинге. NFA предоставляет эти материалы бесплатно. Их можно заказать с помощью электронной почты (information@nfa.futures.org) или через Информационный Центр NFA, по телефону (312) 781−1410
Эти брошюры также можно загрузить с сайта NFA
Как NFA решает иски Инвесторов.
Арбитраж. NFA начала свою арбитражную программу в 1983 году, предложив удобный, эффективный и недорогой способ для инвесторов разрешать споры и устранять разногласия. С тех пор, арбитраж NFA стал основной ареной для разрешения торговых диспутов во всей фьючерсной индустрии. В октябре 2001 года, NFA стала первой в финансовой индустрии регуляторной организацией, начавшей приём арбитражных заявлений через Интернет. Если необходимо официальное слушание, его можно назначить на удобное для обеих сторон время и место. Инвестор может воспользоваться услугами адвоката, но это не обязательно (таким образом, нет нужды платить за юридические услуги).
Заключение
Фьючерс представляют две стороны покупатель и продавец. Покупатель берет на себя обязательство произвести покупку в оговоренный заранее срок. Продавец берет на себя обязательство произвести продажу в оговоренный заранее срок. Эти обязательства определяются наименованием актива, размером актива, сроком фьючерса и ценой, оговоренной сегодня. Несмотря на трансформации, которые продолжают происходить на финансовых рынках, первичная цель срочных рынков остается неизменной: обеспечить эффективный механизм для управления ценовыми рисками. Покупая или продавая фьючерсные контракты, устанавливающие цену покупки или продажи базового актива на определенный момент в будущем, участники рынка способны застраховаться от неблагоприятных ценовых изменений.
Это называется хеджированием, а игроки, действующие таким образом — хеджерами. Одновременно, на срочном рынке действуют другие участники — спекулянты. Покупая или продавая фьючерсный контракт в зависимости от того, какого направления ценового движения они ожидают. Спекулянты надеются получить прибыль от скачков цен, которых хеджеры стремятся избегать. Везде, где имеются хеджеры, которые нуждаются в снижении ценовых рисков, имеются спекулянты, желающие выборочно принять риски ради прибыли. Взаимодействие хеджеров и спекулянтов, каждый из которых преследует свои собственные цели, помогает обеспечивать активность, ликвидность и конкурентность рынка.
Цены фьючерсных контрактов увеличиваются или уменьшаются в значительной степени из-за бесчисленных факторов, которые влияют на ожидания покупателей и продавцов относительно того, сколько определенный товар будет стоить в определенное время в будущем. По мере того, как рынку становится доступной новая информация, могущая повлиять на цену базового актива, цена фьючерсного контракта может двигаться вверх или вниз, и этот процесс переоценки контракта непрерывен.
Конкурентоспособное ценовое движение — главная экономическая функция и главная экономическая выгода биржевой торговли по срочным сделкам.
Вся доступная информация относительно будущей стоимости товара непрерывно переводится на язык цен, обеспечивая динамический барометр спроса и предложения.
Где имеется ценовая неустойчивость, там есть потенциальная необходимость во фьючерсах и опционах. Первоначально ориентированные на сельхозпродукцию, сейчас фьючерсы распространились на черные, цветные и драгоценные металлы, нефть и другие энергетические товары, ценные бумаги с фиксированным доходом, межбанковские депозиты, валюты, фондовые индексы и другие «нематериальные» активы, например, страхование от стихийных бедствий. Каков бы ни был базовый товар или актив, каждый рынок требует некоторых предпосылок для того, чтобы успешно существовать и развиваться.
Авдеев Л. А. Рынок ценных бумаг: проблемы теории и практики. — Сургут: Издательство Сургутского университета, 2001. — 97с.
Адоньева Д. О. Рынок ценных бумаг. — Новосибирск: Сиб
Агс, 2002. — 164с Бердников Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Инфра — М, 2002. — 270с.
Берзон Н. И. Фондовый рынок. — М.: Вита — Пресс, 1999. — 400с.
Ворошилова И. Р. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — Краснодар: КГАУ, 2000. — 187с.
Вострокнутова А. И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — Сыктывкар: КРАТСиУ, 2003. — 123с.
Галанова В.А., Басова А. И. Рынок ценных бумаг — М., Дек
А, 1999. — 354с.
Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, Вильямс, 2007 г, 1056 с.
12. Исханова Т. П. Российский фондовый рынок. — Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2004. — 84с.
Калов З. А. Мерзляков И.П. Актуальные проблемы развития фондового рынка. — М.: Юристь, 2000. — 324с.
Каримов А. Д. Рынок ценных бумаг. — УФА: Восточный университет, 2002. — 66с.
Килячков А. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Юристъ, 2000. — 704с.
Лякин А. Н. Рынок ценных бумаг. — СБб.: Поиск, 2001. — 160с.
Новиков А. В. Рынок ценных бумаг. — Новосибирск: НГАЭиУ, 2003. — 112с.
Патрик Янг, Чарльз Сайди, Фьючерсы на акции: руководство трейдера, Интернет-трейдинг, 2004 г., 272 стр.
Попов В. А. Рынок ценных бумаг. — Владивосток: ИНТЕРМОР, 1999. — 89с.
Профессор Эри. Фондовый рынок. — М.: Белые альви, 1998. — 64с.
Пушпянский Д. В. Фондовый рынок в России. — М.: ACADEMIA, 2003. — 456с.
Ребченко Н. С. Рынок ценных бумаг и его формирование в России. — СПб.: Издательство СПб университета, 2000. — 88с. Саймон Вайн Опционы. Полный курс для профессионалов, Изд.: Альпина Бизнес Букс, 2007 г., 466 стр.
Стивен Эррера, Стюарт Л. Браун, Торговля фьючерсами и опционами на рынке энергоносителей, Олимп-Бизнес, 2003 г., 304 стр.
Семенова Г. А. Теоретические основы рынка ценных бумаг. — Саратов: СГЭУ, 2000. — 95с.
Сеславина Е. А. Рынок ценных бумаг. — М.: РГОТУПС, 2001. — 47с.
Сяткина В. Н. Рынок ценных бумаг — Владимир: ВГАЭА, 2001. — 123с.
Тодд Лофтон Основы торговли фьючерсами, ИК «Аналитика», 2001 г., 292 с.
Трофимова Т. Е. Рынок ценных бумаг. — Нижний Новгород: НГАСУ, 2003. — 72с.
Ульянов В. И. Рынок ценных бумаг. — М.: Издательство МАИ, 2002. — 224с.
Чернова Т. А., Cавруков Н. Т. Рынок ценных бумаг — С-П., СПбГУ, 1999. — 157с.
Янукян М. Г. Рынок ценных бумаг: перспективы развития. — Пятигорск: ПГЛУ, 2002. — 204с.
Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, Вильямс, 2007 г, 1056 с
Бердников Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Инфра — М, 2002. — 270с
Стивен Эррера, Стюарт Л. Браун, Торговля фьючерсами и опционами на рынке энергоносителей, Олимп-Бизнес, 2003 г., 304 с.
Тодд Лофтон Основы торговли фьючерсами, ИК «Аналитика», 2001 г., 292 с.
Бердников Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Инфра — М, 2002. — 270с
Вострокнутова А. И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — Сыктывкар: КРАТСиУ, 2003. — 123с
Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, Вильямс, 2007 г, 1056 с
Стивен Эррера, Стюарт Л. Браун, Торговля фьючерсами и опционами на рынке энергоносителей, Олимп-Бизнес, 2003 г., 304 с.
Вострокнутова А. И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — Сыктывкар: КРАТСиУ, 2003. — 123с
Стивен Эррера, Стюарт Л. Браун, Торговля фьючерсами и опционами на рынке энергоносителей, Олимп-Бизнес, 2003 г., 304 с.
Вострокнутова А. И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — Сыктывкар: КРАТСиУ, 2003. — 123с
Тодд Лофтон Основы торговли фьючерсами, ИК «Аналитика», 2001 г., 292 с.
Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, Вильямс, 2007 г, 1056 с
Тодд Лофтон Основы торговли фьючерсами, ИК «Аналитика», 2001 г., 292 с.
