Одним из источников выплат может служить компенсационный фонд, который будет формироваться за счет взносов профессиональных участников рынка ценных бумаг, оказывающих услуги гражданам, и в случае недостаточности средств такого фонда необходимо рассмотреть возможность использования государственных средств на соответствующие цели.
В дополнение к обязательной компенсационной системе целесообразно создать условия для развития добровольных компенсационных систем, в том числе путем создания страховых фондов саморегулируемых организаций участников финансового рынка.
Кроме этого необходимо пересмотреть систему рекламы на финансовом рынке, и в частности систему ее регулирования.
Следующим этапом должны стать меры по усилению действий исполнительной власти. Это обусловлено, участившимися случаями создания финансовых пирамид и иных форм злоупотреблений на финансовом рынке.
Кроме этого, с целью защиты прав и законных интересов розничных инвесторов требуют урегулирования вопросы, связанные с установлением гражданско-правовой и административной ответственности лиц, оказывающих розничные услуги на финансовых рынках.
С учетом накопленной правоохранительными органами правоприменительной практики должны быть созданы совместно с саморегулируемыми организациями эффективные правовые и организационные барьеры, препятствующие безлицензионной деятельности по привлечению денежных средств населения.
Предстоит определить условия и правовые рамки для формирования института инвестиционных консультантов (или инвестиционных советников), которые будут помогать инвесторам выбирать наиболее подходящую для них инвестиционную стратегию. Создание института инвестиционного консультанта является одним из лучших способов продвижения финансовых услуг населению, поскольку это позволит повысить качество инвестиционных услуг и предоставит реальную возможность для осуществления такой деятельности небольшими региональными компаниями, которые в большинстве случаев пользуются доверием населения, проживающего в этом регионе.
Формирование условий рыночного ценообразования на важнейшие для экономики товары, в частности энергоносители, зерно, металлы, строительные материалы, невозможно без организованного срочного рынка таких товаров. Для того чтобы товаропроизводители и потребители указанных товаров шире использовали механизмы срочного рынка, потребуется на законодательном уровне признать, что цены биржевых срочных контрактов на поставку товара являются рыночными. Это важно для целей расчета налогов с учетом реальной ценовой политики на финансовом рынке. Совместно с биржами следует проводить постоянную работу по разъяснению экономическим агентам возможностей срочного рынка для снижения рисков изменения цен товаропроизводителей и потребителей, способствуя тем самым формированию цивилизованного товарного биржевого рынка.
На мировых финансовых рынках, в условиях обострения кризисных процессов — сохраняется актуальность разработки основ правового регулирования в сфере секьюритизации (охраны) финансовых активов. [5]
С точки зрения законодательной базы, разумным решением является установление определенного количества норм, которые могут быть использованы в ходе совершения различных операций на финансовом рынке. В частности, необходимо предусмотреть такие механизмы повышения кредитного качества, как залоговые и номинальные банковские счета, ввести институт общего собрания владельцев облигаций, а также расширить возможности использования субординации выпускаемых ценных бумаг не только для облигаций с ипотечным покрытием, но и в отношении других видов облигаций. [5]
Для таких долгосрочных проектов, как проекты по развитию транспортной, энергетической, жилищно-коммунальной и социальной инфраструктуры, которые чаще всего финансируются за счет государственных средств, предполагается разработать ряд, решений, позволяющих работать в формате ГЧП (государственно-частного партнерства) или прямого финансирования.
Говоря о количестве частных индивидуальных инвесторов, напрямую работающих на финансовом рынке, сейчас говорят о числе, которое не превышает 1 млн. человек. При этом в России достаточно высока норма сбережений, определяющая емкость рынка розничных финансовых услуг. По экспертным оценкам, число индивидуальных инвесторов, которые готовы инвестировать свои средства в ценные бумаги и иные финансовые инструменты, может достигать до 70% экономически активного населения. 5]
Недостаточная степень вовлеченности населения в финансовую сферу отчасти объясняется низким уровнем информированности и доверия к финансовым инструментам. Это приводит к тому, что сбережения граждан осуществляются преимущественно в виде вложений в иностранную валюту или на краткосрочные депозиты банков.
Предполагаются следующие меры по повышению осведомленности населения о возможностях и рисках инвестирования на финансовом рынке приведены на рис. 7.
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│Определение целевой аудитории для проведения мероприятий, направленных на│
│ привлечение населения на финансовый рынок │
└─────────────────────────────────────┬───────────────────────────────────┘
│/
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Проведение анализа в целях выявления причин отсутствия доверия широких │
│ слоев населения к инструментам финансового рынка │
└─────────────────────────────────────┬───────────────────────────────────┘
│/
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Подготовка и реализация мер, направленных на широкое информирование │
│ граждан об их правах и возможностях на финансовых рынках для │
│ инвестирования сбережений │
└─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┘
Рисунок 7 Алгоритм действий для повышения осведомленности граждан о возможностях на финансовом рынке[5]
Основным результатом внедрения указанных предложений должно стать изменение отношения населения к своим сбережениям и способам их вложения на финансовом рынке России.
Российский финансовый рынок Характерной чертой российского финансового рынка является наличие существенных объемов внебиржевых сделок. В связи с этим актуальной задачей является регулирование не только биржевых институтов, но и организованного рынка в целом независимо от того, в какой форме он существует.
В то же время сохранение бирж, как места сосредоточения ликвидности, сможет стать фундаментом конкурентоспособности всего российского финансового рынка ценных бумаг.
Предполагается, что этому будет способствовать:
установление высоких требований по допуску ценных бумаг к торгам;
установление высоких требований к обеспечению исполнения сделок;
закрепление исключительного права за биржами на осуществление листинга финансовых инструментов;
увеличить полномочия бирж по раскрытию информации о ценных бумагах и об их эмитентах;
увеличить полномочия бирж по контролю над манипулированием ценами и сделками.
Финансовый рынок становится одним из приоритетных секторов экономики, эффективность управления которым может оказывать влияние на общую эффективность государственной экономической политики.
В этих условиях актуальными являются задачи по обеспечению унификации требований и стандартов деятельности на финансовом рынке, а также консолидации соответствующих государственных функций (рис. 8).
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Унификация требований к доверительному управлению ценными бумагами │
└──────────────────────────────────────┬──────────────────────────────────┘
│/
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Регулирование порядка государственной регистрации выпусков ценных бумаг │
└──────────────────────────────────────┬──────────────────────────────────┘
│/
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Унификация подходов к регулированию рисков на финансовом рынке │
└──────────────────────────────────────┬──────────────────────────────────┘
│/
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Объединение регулирования близких по роду деятельности финансовых │
│ институтов │
└─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┘
Рисунок 8 Реализация задач по унификации требований и стандартов деятельности на рынке ценных бумаг [5]
В ближайшей перспективе предстоит создать условия для снижения издержек выхода на организованный финансовый рынок новых быстрорастущих эмитентов, в том числе венчурных, инновационных, наукоемких и инвестиционных компаний. Как правило, инвестирование средств в такие компании представляет особый риск для населения и других групп консервативных инвесторов. В то же время ценные бумаги таких эмитентов могут быть привлекательны для отдельных групп квалифицированных инвесторов. В этой связи следует освободить указанных эмитентов от регистрации проспекта ценных бумаг, если их ценные бумаги предлагаются квалифицированным инвесторам.
Введение
в рыночную практику преобразований в сфере рынка ценных бумаг должно существенно повлиять на дальнейшее развитие финансового рынка. Благодаря указанным нововведениям инвесторы получат доступ к более безопасным и ликвидным инструментам для кратко-, среднеи долгосрочных вложений, что неминуемо приведет к реальному притоку капитала в реальный сектор экономики и, как следствие, решению задачи создания самостоятельного финансового центра в Российской Федерации к 2020 г.
Заключение
Целью настоящей работы было провести исследование рынка ценных бумаг на современном этапе в российской Федерации, определить его состояние и проблемы. А также определение путей выхода из кризиса.
Рынок ценных бумаг можно определить как систему отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также при обращении иных ценных бумаг.
В развитой рыночной экономике рынок ценных бумаг является альтернативным источником или механизмом привлечения финансовых ресурсов для развития частной и государственной сфер деятельности. Рынок ценных бумаг выступает также одним из способов сбережения и накопления денежных средств.
Кроме того, рынок ценных бумаг служит индикатором состояния и развития экономики государства в целом.
Рынок ценных бумаг выполняет несколько важных функций: аккумулятивную, перераспределительную, контрольную, информационную.
На рынке ценных бумаг осуществляются следующие операции: эмиссионные, инвестиционные — связанные с приобретением ценных бумаг; посреднические.
Условия развития рынка ценных бумаг осложняются в 2009 г. ухудшением мировой конъюнктуры и обострением кризисных явлений в отечественной экономике. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраняться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые рынки, будет постепенно сокращаться. В ближайшее десятилетие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров.
В настоящее время наметилась тенденция к совершенствованию законодательной базы, касающейся вопросов правового регулирования рынка ценных бумаг, что неизбежно должно привести к созданию новой структуры законодательства о рынке ценных бумаг.
Задача создания самостоятельного финансового центра в России к 2020 г. предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке, так как без формирования благоприятного налогового климата невозможно обеспечить ликвидность рынка ценных бумаг и привлекательность долгосрочных инвестиций, расширить перечень операций и создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.
Список литературы
Берзон Н.И., Буянова Е. А., Кожевников М. А., Чаленко А. В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. 2-е изд. М.: Вита-Пресс, 1999. С. 240.;
Ершов В. А. Рынок ценных бумаг: Юридический справочник. / В. А. Ершов — М.: Гросс
Медиа, РОСБУХ, 2009 — с.201;
Жаркова Ю. С. Сбережения, инвестиции и рынок ценных бумаг: проблемы взаимодействия // Рыночная экономика и финансово-кредитные отношения. Ученые записки. Выпуск 10. Ростов н/Д.: РГЭУ, 2004. С. 104 — 105.;
Зенькович Е. В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование / Под ред. Л. Л. Попова. — М.: Волтерс Клувер, 2007.;
Иванов М. Е. Вектор развития Российского рынка ценных бумаг в условиях мирового финансового кризиса. / М. Е. Иванов // Право и экономика, 2009, N 4;
Исеев Р. М. Рынок ценных бумаг, как финансовый рынок государства. / Р. М. Исеев // Юридический мир, 2006, N 9;
Лобань И. Виндикация ценных бумаг: вопросы теории и практики. / И. Лобань // Новая бухгалтерия, 2008, N 7 ;
Распоряжение Правительства РФ от 19 января 2006 г. N 38-р «О Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 — 2008 годы)» // Собрание законодательства РФ. 2006. N 5. Ст. 589.;
Ротко С. В. Государственное регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг в России и зарубежных странах: сравнительно — правовой анализ. / С. В. Ротко // Финансовое право, 2007, N 6;
Ротко С.В., Тимошенко Д. А. Основные направления развития административно — правового регулирования рынка ценных бумаг. / С. В Ротко., Д. А. Тимошенко // Банковское право, 2008, N 6;
Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова, В. А. Павленко. М.: КНОРУС, 2005.;
Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 2002. — 303c.;
Саркисянц А. Финансовые рынки: некоторые тенденции последних лет. / А. Саркисянц // Бухгалтерия и банки, 2008, N 4 ;
Сребник Б. В. Анализ рынка ценных бумаг. / Сребник Б. В. // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2009, N 5;
Сребник Б. В. Эмитенты и инвесторы на рынке ценых бумаг. Эмиссия ценных бумаг. / Б. В. Сребник // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2009, N 1;
Царихин К. С. Фундаментальный анализ Российского вторичного рынка акций. / К. С. Царихин // Инвестиционный банкинг, 2008, N 3 ;
Шохина Э. Х. Правовые аспекты реализации стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 — 2008 годы. / Э. Х. Шохина // Налоги (журнал), 2007, N 6;
Эмирсултанова Э. Э. Специфика финансового контроля над рынком ценных бумаг. / Э. Э. Эмирсултанова // Российский следователь, 2008, N5;
www.cbr.ru — официальный сайт ЦБ РФ
Например, 19 апреля 2006 г. президент «Роснефти» Сергей Богданчиков публично заявил о планах компании по первичному размещению акций (IPO). Для этого предстоит провести консолидацию 12 дочерних структур, в результате которой все активы и лицензии окажутся на балансе материнской компании. Предложенные компанией механизмы консолидации акций оценивают акции гораздо ниже рыночной стоимости данных бумаг. В результате сделанного заявления объемы торгов возросли в несколько раз, а котировки акций упали более чем на 20%.
Документы, являющиеся свидетельствами долга, выпущенные на срок не более одного года и имеющие способность к обращению
