Исследование специфики финансового управления в условиях международной компании

Понедельный план поступления денежных средств (могут использоваться и другие интервалы времени — декады, месяцы) строится в результате умножения полученных коэффициентов инкассации на запланированный объем продаж. На основании информации о поступлении денежных средств можно достаточно точно прогнозировать кассовые разрывы и планировать привлечение дополнительного финансирования.

Процесс управления дебиторской задолженностью невозможен без кредитной политики — свода правил, регламентирующих предоставление коммерческого кредита и порядок взыскания дебиторской задолженности. Кредитная политика принимается на год, по истечении которого уточняются цели и задачи, принятые стандарты, подходы и условия. Приведем типичную структуру этого документа:

Цели кредитной политики.

Тип кредитной политики.

Стандарты оценки покупателей.

Подразделения, задействованные в управлении дебиторской задолженностью.

Действия персонала.

Форматы документов, используемых в процессе управления дебиторской задолженностью.

Целями кредитной политики должны быть повышение эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность, увеличение объема продаж (прибыли от продаж) и отдачи на вложенные средства. [19, с.123−124]

Помимо формализации целей управления дебиторской задолженностью в кредитной политике следует определить задачи, решение которых позволит достичь целевых значений (например, выход на новые рынки сбыта, завоевание большей доли существующего рынка, формирование репутации, минимизация стоимости кредитных ресурсов). Каждая сформулированная задача должна иметь количественное измерение и сроки выполнения.

Принято выделять три типа кредитной политики:

консервативная;

умеренная;

агрессивная.

Покупатели, как правило, имеют различные возможности по объемам закупок, своевременности оплаты и претендуют на различные условия предоставления отсрочки платежа.

Для того чтобы дифференцировать условия коммерческого кредитования, но при этом избежать злоупотреблений со стороны менеджеров отдела продаж, необходимо разработать алгоритм оценки покупателей.

Создание алгоритма дифференциации условий предоставления отсрочки платежа предполагает выполнение ряда шагов.

1. Отбор показателей, на основании которых будет проводиться оценка кредитоспособности контрагента (своевременность погашения ранее предоставленных отсрочек платежа, прибыльность бизнеса, ликвидность, размер чистых оборотных активов и т. д.).

2. Определение принципов присвоения кредитных рейтингов клиентам компании. Рейтинг присваивается на определенный период, по истечении которого должен пересматриваться, например, раз в месяц.

3. Разработка кредитных условий для каждого кредитного рейтинга, то есть определение: — цены реализации;

отсрочки платежа;

размера коммерческого кредита;

скидок и штрафов.

При необходимости принятия стратегического решения, например при выборе из двух покупателей наиболее перспективного, следует учитывать более широкий набор факторов, чем объем закупок и платежная дисциплина. Могут использоваться такие показатели, как рентабельность продаж и перспективный объем реализации покупателю. Также немаловажно рассмотрение неколичественных характеристик: репутация клиента на рынке и существование гарантов (обеспечителей). Для проведения комплексной оценки стратегической привлекательности того или иного клиента могут использоваться балльные системы оценки перечисленных выше показателей.

Необходимо разграничить уровни управления дебиторской задолженностью и строго распределить ответственность за управление дебиторской задолженностью между коммерческой, финансовой и юридической службами. Нередко за продажи и взыскание задолженности отвечают разные подразделения, имеющие противоречивые задачи. К примеру, менеджер по продажам (коммерческий отдел) мотивирован продать как можно больше, а менеджер по работе с дебиторами (финансовая служба) — получить денежные средства и минимизировать уровень задолженности. Это приводит к недовольству со стороны клиентов и конфликту подразделений. [18, с.112]

Оправданна схема распределения ответственности, при которой коммерческая служба отвечает за продажи и поступления, финансовая служба берет на себя информационную и аналитическую поддержку, а юридическая служба обеспечивает юридическое сопровождение (оформление кредитного договора, работа по взиманию задолженности через суд). В компании обычно всю работу с дебитором ведет коммерсант, если же платеж не поступает за два-три дня до истечения срока оплаты, то дебитор передается в ведение ассистента финансового директора по дебиторской задолженности. В его обязанности входит составление предупредительных писем, телефонные переговоры и другая предупредительная работа. Все это позволяет избежать необходимости решать вопрос о взыскании дебиторской задолженности в арбитражном суде.

Необходимо не только распределить ответственность между подразделениями, но и описать действия всех занятых в управлении дебиторской задолженностью сотрудников.

Для среднего по размерам предприятия приемлемо создавать программу учета и контроля дебиторской задолженности в Access. Этого оказалось достаточно, чтобы контролировать дебиторскую задолженность по 600 клиентам, при этом ежедневно выставлялось порядка 20−30 счетов. Очевидно, что, для того чтобы система работала, необходимо постоянно обновлять данные о платежах, произведенных отгрузках и т. д.

Глава III. Управление финансовыми активами международной компании (на примере международной страховой компании ЗАО «Малакут»)

3.

1. Страховая деятельность ЗАО «Малакут»

Страховая компания основана в апреле 1999 года и с тех пор удерживает одно из ведущих мест в раду наиболее авторитетных и благополучных организаций своего профиля.

С момента основания в 1999 году четко следует принципу полного и своевременного исполнения обязательств перед страхователями и контрагентами. Такой результат достигается благодаря тому, что основным приоритетом в развитии компании является поддержание высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности. На протяжении тринадцати лет существования (в том числе и после сентябрьского дефолта 1998 года) компания ни разу не отказалась от выполнения своих финансовых обязательств, что является самым надежным подтверждением ее репутации.

Объективной оценкой деятельности компании и ее текущего финансового состояния является рейтинг А+ (высокая надежность со стабильными перспективами), присвоенный по результатам независимого исследования, проведенного рейтинговым агентством «Эксперт» в 2004 году.

Цель деятельности состоит в извлечении прибыли посредством осуществления предпринимательской деятельности в области страхования.

Общество вправе осуществлять любые действия и принимать любые решения, не противоречащие действующему законодательству, Уставу и внутренним положениям общества, и соответствующие характеру страховой деятельности или необходимые для осуществления этой деятельности :

• Производить страховые операции в рублях и иностранной валюте:

• Утверждать правила и условия страхования, а также тарифы страховой премий и комиссионного вознаграждения;

• Издавать инструкции по страховым и другим вопросам своей деятельности;

• Получать кредиты и займы, размещать свободные денежные средства на депозитах, выдавать гарантии, размещать аккумулированные денежные ресурсы на коммерческой основе;

• Зачислять валютную выручку после валютных отчислений в соответствии с действующим законодательством на валютный счет Общества и распоряжаться ею самостоятельно;

• Осуществлять инвестиции в Российской Федерации и за границей в промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт и непроизводственные отрасли;

• Обучать персонал;

• Издавать и распространять в Российской Федерации и за рубежом любые виды печатной продукции и рекламы в соответствии с целями деятельности Общества;

• Использовать свободные денежные средства на развитие социально значимых программ, в том числе и по привлечению общественного интереса к страховой деятельности.

Общество имеет уставный капитал в размере 300 000 000 (Триста миллионов) рублей, разделенных на 7 500 000 (семь миллионов пятьсот тысяч) размещенных обыкновенных именных акций по номинальной стоимости 40(Сорок) рублей каждая.

Общество вправе размещать кроме дополнительных акций и иные эмиссионные ценные бумаги в порядке, предусмотренном действующим законодательством, Уставом и внутренними положениями общества.

Основным видом деятельности является оказание страховых услуг страхования и услуг по перестрахованию (в соответствии с лицензией МФ РФ № 4125Д от 30 декабря 2002 года), в том числе:

■ имущества;

■ автотранспорта;

■ грузов;

■ различных видов гражданской и профессиональной ответственности;

■ жизни от несчастного случая и болезней;

■ сельскохозяйственных рисков;

■ добровольное медицинское страхование;

■ страхование граждан, выезжающих за рубеж:

■ обязательное страхование гражданской ответственности.

Общее руководство деятельностью Филиала осуществляет Генеральный директор Общества и Правление Общества. Непосредственное руководство деятельностью Филиала осуществляет Директор Филиала, назначаемый Генеральным Директором Общества.

Директор филиала руководит всей текущей деятельностью, по обеспечению целей, указанных в уставе.

• имеет право представлять Общество по доверенности во всех организациях Российской Федерации и за границей;

• распоряжаться имуществом и средствами с учетом ограничений, установленных действующим законодательством и уставом;

• заключать соглашения, договоры и сделки в России и за границей; открывать в банках счета;

• назначать и увольнять сотрудников;

• подписывать трудовые договоры; поощрять отличившихся работников в соответствии с внутренними документами;

• налагать взыскания на сотрудников в соответствии с внутренними документами.

Отдел личного страхования осуществляет работу, связанную с разработкой, ценообразованием и продвижением на рынок всех видов личного страхования. Обязанности распределены следующим образом:

■ начальник отдела осуществляет общее руководство отделом, организует работу по страхованию юридических лиц, а также связывается с Москвой для получения инструкций по различным неясным вопросам;

■ ведущий специалист занимается исключительно урегулированием убытков;

■ специалист составляет внутреннюю отчетность по своему виду страхования, подготавливает необходимые документы для начальника отдела и ведущего специалиста.

Отдел имущественного страхования осуществляет аналогичную деятельность в отношении покрытия имущественных рисков и рисков гражданской ответственности.

Для руководства агентами была создана штатная должность начальника агентской сети, который занимается привлечением агентов, их обучением; осуществляет выдачу и прием документов агентам, ведет учет этих документов.

Организации финансовой службы компании Финансово-экономический отдел проводит работу:

• по организации ведения бухгалтерского учета хозяйственных операций компании, его финансовой и статистической отчетности, взаимодействия со службой внешнего аудита, внебюджетными фондами, государственной налоговой инспекцией;

• занимается вопросами текущего и перспективного планирования деятельности страховой компании;

• вопросами инвестиционной деятельности страховщика. Главный бухгалтер несет ответственность за соблюдение общих методологических принципов бухгалтерского учета. В его функции входит обеспечение контроля и отражения на счетах бухгалтерского учета всех осуществляемых филиалом хозяйственных операций, составление и своевременное представление бухгалтерской отчетности.

Бухгалтерский учет ведется в автоматизированной форме, для чего используются программные продукты также как 1С: Бухгалтерия, настроенная для страховой компании, и специальные продукты:

• «Рабочее место страховщика» (в нем отражаются все полисы и договора, заключенные компанией, с указанием страхователя, агента, размера страховой премии и т. д.).

• Программа «Резерв», позволяющая автоматически формировать страховые резервы по страхованию на отчетную дату.

Данные программы связаны с 1С, где автоматически формируются проводки.

Аналитическая работа проводится на уровне составления формы бухгалтерской отчетности 2 — страховщик «отчет о прибылях и убытках», где проводится сравнение показателей за два периода.

Кроме того, бухгалтером составляется бюджет доходов и расходов организации на год в поквартальном разрезе. По окончании квартала (года) сопоставляются данные о запланированных и реальных поступлениях и выплатах в разрезе видов страхования и выявляются отклонения. Эти данные отправляются в региональный отдел развития головного офиса в Москве, где проводится анализ показателей развития филиалов.

3.

2. Управление финансовыми активами ЗАО «Малакут»

Проанализируем управление финансовыми активами ЗАО «Малакут»

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов: исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (так называемый горизонтальный анализ показателей финансовых результатов за отчетный год); исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ показателей); изучение хотя бы в самом обобщенном виде динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд отчетных периодов (трендовый анализ показателей).

Различные стороны производственной и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Конечный финансовый результат деятельности предприятия, балансовая прибыль или убыток, представляет собой алгебраическую сумму результата (прибыли или убытка) от реализации продукции (работ, услуг), результат от прочей реализации, доходов и расходов от внереализационных операций.

В страховой организации результат от реализации услуг складывается из результатов от реализации услуг по видам страхования.

Показатели балансовой и чистой прибыли приведены в таблице 5.

Таблица 5

Показатели балансовой и чистой прибыли ЗАО «Малакут»

Показатель 2007 (в тыс.

руб.) 2006 (в тыс.

руб.) В % к прошлому году 1. Результат от операций по страхованию жизни 297 (1457) 490,4 2. Результат от операций страхования иного, чем страхование жизни 11 633 9710 119,8 3. Прочие доходы и расходы не отнесенные в 1 и 2 разделы (9858) (7745) 127,3 4. Балансовая прибыль (до налогообложения) 2072 508 407,9 5. Налог на прибыль (846) (124) 682,3 6. Чистая прибыль 1226 384 319,3

По данным таблицы 1 видно, что балансовая прибыль организации за 2007 год выросла. Увеличение прибыли достигнуть в основном за счет роста результатов от операций по страхованию иного, чем страхование жизни.

По страхованию жизни результат от реализации услуг отражен по стр.

070 и составляет 297 тыс. руб., данная строка включает в себя и доход от инвестиции страховых резервов по страхованию жизни. Доход от инвестиции составляет 4650 тыс. руб., таким образом, по страхованию жизни без учета инвестиции фирма получила убыток в сумме 4353 тыс.

руб. Однако выразить мнение о том, что страхование жизни в целом убыточно нельзя, так как при проведении страхования по долгосрочным накопительным видам фирма имеет свободные денежные средства, которые используются фирмой для текущих выплат, оплаты расходов страховой организации и вложений в инвестиции для получения дохода. Резервом для увеличения дохода по страхованию жизни является увеличение страховой премии, так как с увеличением объема удельный вес расходов к общей сумме платежей будет уменьшаться.

Так по результатам 2007 года удельный вес страховых выплат по страхованию жизни к поступившей премии составляет 84,9%; резерв по страхованию жизни 70,1%; расходы на ведение дела 19,8%. При увеличении объема страховой премии, т. е. при большем охвате услугами страхования населения, исходя из статистических данных нескольких лет вероятность наступления страхового события уменьшается, т. е. удельный вес страховых выплат к поступившим платежам уменьшается, резерв увеличивается пропорционально поступившим платежам, расходы же на ведение дела при увеличении объема увеличиваются только за счет выплачиваемого комиссионного вознаграждения и отчислений на него, остальные же расходы: компенсационные выплаты, заработная плата штатных работников, оплата труда работников не списочного состава, амортизационные фонды, хозяйственные и канцелярские расходы, аренда помещений, оплата коммунальных услуг, командировочные расходы, расходы на рекламу, операционные расходы практически постоянны или же зависят от объема незначительно, следовательно, удельный вес расходов на ведение дела на рубль поступивших платежей уменьшается.

Таким образом, делаем вывод, что с увеличением объема платежей по договорам страхования жизни этот вид деятельности организации может стать безубыточным.

По страхованию иному, чем страхование жизни в фирме получен доход в сумме 71 633 тыс. руб.

Удельный вес расходов по этим видам страхования к сумме поступивших платежей составляет:

страховые выплаты — 22,7%;

страховые резервы — 0,9%;

резерв предупредительных мероприятий — 6,0%;

расходы на ведение дела — 31,8%.

Увеличение объема платежей по этим видам также приведет к уменьшению удельного веса расходов на 1 рубль платежей.

Убыток составляет 9858 тыс. руб. или (-475,8% к общей сумме прибыли. Прибыль по р. I к общей сумме прибыли составляет 14,3% и р. II — 561,5%.

Таким образом, делаем вывод, что прибыль в фирме сложилась за счет правильно организованной инвестиционной политики, большая часть дохода получена за счет инвестиций.

Резервом организации по увеличению прибыли является увеличение объемов страховых услуг.

Сумма страховой премии по видам страхования иным, чем страхование жизни в фирме сложилась из суммы страховых премий по: сложным техническим рискам 5173 тыс. руб.; массовым видам страхования 32 695 тыс. руб.

Портфель по добровольным видам сложился следующим образом:

по страхованию жизни — 13%;

по различным видам страхования (включая ипотечное страхование) — 75%;

по страхованию сложных технических рисков — 12%.

Делаем вывод о несбалансированности портфеля договоров по добровольным видам страхования.

Проведем соответствующий анализ за 2007 и 2006 годы.

По итогам 2007 года: общая сумма платежей составила — 43 680 тыс. руб.; страховые выплаты — 13 066 тыс. руб.; расходы на ведение дела — 22 524 тыс. руб.

Удельный вес в общей сумме страховой премии составил:

страховые выплаты — 29,9%;

расходы на ведение дела — 51,6%;.

По итогам 2006 года:

общая сумма платежей — 34 280 тыс. руб.;

страховые выплаты — 11 040 тыс. руб.;

расходы на ведение дела — 17 269 тыс. руб.

Удельный вес в общей сумме страховых премий в 2006 году составлял соответственно:

страховые выплаты — 32,2%;

расходы на ведение дела — 50,4%.

Страховая премия в 2007 году увеличилась по сравнению с 2006 годом на 27,4%, страховые выплаты — на 18,4%, расходы на ведение дела — на 30,4%.

Прибыль в 2007 году увеличилась по сравнению с 2006 годом в 4 раза. Увеличение в основном произошло за счет инвестиции.

Исходя из выше изложенного, в современных условиях одним из путей увеличения прибыли страховой организации является значительное наращивание объемов страховой премии и соответственно инвестирование временно свободных денежных средств.

3.

3. Управление денежными средствами ЗАО «Малакут»

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использование средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т. е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия.

Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния.

Сравнительный аналитический баланс приведен в таблице 6.

Таблица 6

Сравнительный аналитический баланс ЗАО «Малакут»

Показатель баланса Абсолютные величины Удельные веса Изменения 2006 2007 2006 2007 в абсолютных величинах в удельных весах в % к величине на начало периода в % к изменению итога баланса 1 2 3 4 5 6 7 8 9 АКТИВ 1. Нематериаль-ные активы 48 4 0,1 — -44 -0,1 -91,7 -0,6 2. Инвестиции 14 244 16 339 33,0 32,1 +2095 -0,9 +14,7 +26,9 3. Доля перест;

раховщиков в резерве незара;

ботанной пре;

мии 545 903 1,3 1,8 +358 +0,5 +65,7 +4,6 4. Доля перест;

раховщиков в резервах убыт;

ков 68 113 0,2 0,2 +45 — +66,2 +0,6 5. Дебиторская задолженность 2778 2569 6,4 5,1 -209 -1,3 -7,5 -2,7 6. Основные средства 6293 7333 14,6 14,4 +1040 -0,2 +16,5 +13,4 7. Незавершен;

ное строитель;

ство — 20 — - +20 — - +0,3 8. Запасы 776 566 1,8 1,1 -210 -0,7 -27,1 -2,7 9. Денежные средства 18 413 23 106 42,6 45,3 +4693 +2,7 +25,5 +60,3 БАЛАНС 43 165 50 953 100 100 +7788 0 +18,0 100 ПАССИВ 10. Капитал и резервы 11 917 12 292 27,6 24,1 +375 -3,5 +3,1 +4,8 11. Страховые резервы 30 112 36 344 69,8 71,3 +6232 +1,5 +20,7 +80,0 12. Обязатель;

ства 1136 2317 2,6 4,6 +1181 +2,0 +104,0 +15,2 БАЛАНС 43 165 50 953 100 100 +7788 0 +18,0 100

Из таблицы 2 видно, что стоимость имущества организации возросла на 7788 тыс. руб., в том числе в результате увеличения на 26,9% инвестиций, на 13,4% основных средств и на 60,3% денежных средств.

При росте удельного веса в общей стоимости имущества инвестиций, а так же основных средств и денежных средств, снизилась доля запасов и дебиторской задолженности.

Главными факторами роста имущества организации являются увеличение инвестиций на 26,9% и денежных средств на 60,3%. Увеличение имущества организации на 80,0% было обеспечено за счет средств страховых резервов.

Общая стоимость имущества «Малакут» по балансу на 01.

01.03 равна валюте баланса на начало отчетного периода — 43 165 тыс. руб., на конец отчетного периода — 50 953 тыс. руб., то есть увеличилась за отчетный период на 7788 тыс. руб. (таблица 2).

Стоимость внеоборотных активов равна:

на начало отчетного года — 20 585 тыс. руб.;

2007 — 23 696 тыс. руб.

увеличилась на 3111 тыс. руб. Увеличение произошло в основном за счет финансовых вложений.

Стоимость оборотных средств равна:

на начало отчетного периода — 22 580 тыс. руб.;

на конец отчетного периода — 27 257 тыс. руб.

то есть увеличились на 4677 тыс. руб.

Сумма свободных денежных средств равна строке 270 актива баланса «Денежные средства»:

на начало отчетного периода — 18 413 тыс. руб.;

на конец отчетного периода — 23 106 тыс. руб.

то есть увеличилась на 4693 тыс. руб. Увеличение произошло за счет средств на расчетных счетах организации.

Стоимость собственного капитала равна сумме строк пассива баланса, стр.

490 итог по разделу капитал и резервы, стр.

670 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов), стр.

675 «Доходы будущих периодов», стр.

680 Резервы предстоящих расходов":

на начало отчетного периода — 11 939 тыс. руб.;

на конец периода — 12 316 тыс. руб.

то есть увеличилась на 377 тыс. руб. Увеличение собственного капитала произошло за счет увеличения уставного капитала организации.

Понятие платежеспособности тесно связано с финансовым положением страховых организаций. Платежеспособность страховщика — это возможность покрытия его обязательств (по мере предъявления их страхователями, разного рода кредиторам и налоговыми органами) теми активами, которые представляют собой реальные ценности, а поэтому являются ликвидными.

3.

4. Управление дебиторской задолженностью ЗАО «Малакут»

Для характеристики управления дебиторской задолженностью воспользуемся данными той же таблицы 6.

Согласно методике расчета нормативного размера соотношения активов и обязательств страховщиков платежеспособность представлена разностью между суммой активов и суммой обязательств, которая не должна быть ниже установленного норматива.

Фактический размер свободных активов страховой организации равен:

2006 — 11 869 тыс. руб.;

2007 — 12 288 тыс. руб.

Нормативный размер свободных активов:

2006 — 5352 тыс. руб.;

2007 — 6728 тыс. руб.

Отклонение фактического размера свободных активов от нормативного:

2006 — +6517 тыс. руб.;

2007 — +5560 тыс. руб.

Вывод: фирма платежеспособна.

Одной из важнейших особенностей финансовой деятельности страховой компании является привлечение заемных средств для обеспечения функционирования. Поэтому при исследовании источников средств страховой организации необходимо обратить внимание на разделение источников собственных средств на собственные и заемные.

Соотношение между собственными средствами страховой организации и суммой валюты баланса называется коэффициентом автономии или коэффициентом финансовой независимости (Кавт.).

Кавт.=, где СК — источники собственных и приравненных к ним средств;

Б — валюта баланса.

Чем выше доля собственных средств, то есть чем больше коэффициент автономии, тем выше финансовая устойчивость страховой организации. Величину собственного капитала организации мы определили ранее, что касается заемных средств, то здесь есть некоторые особенности. К заемным средствам страховой организации относятся резервы по страхованию жизни и технические резервы, долгосрочные кредиты банков и займы.

При определении доли заемных средств в источниках средств страховой организации и влияние этой доли на платежеспособность необходимо исключить все страховые резервы из этой суммы, то есть раздел III пассива баланса, поскольку привлечение средств для формирования страховых резервов является сущностью деятельности страховой компании, и было бы неправильным определять влияние величины указанных средств на ее устойчивость в совокупности с другими факторами. Поэтому при определении финансовой устойчивости страховой организации необходимо рассматривать увеличение доли заемных средств как фактор, ухудшающий ее финансовое состояние.

По фирме «Малакут» коэффициент автономии:

Кавт.=

Кавт.=

Коэффициент автономии страховой организации выше нормативного показателя (оптимальным он считается от 0,5 и выше), а, следовательно, можно сделать вывод о финансовой независимости страховой организации.

В организации принимаются меры к увеличению собственного капитала. Заемные средства в виде долгосрочных кредитов и займов не привлекаются, то есть отсутствует фактор, ухудшающий финансовую устойчивость страховой организации.

Активы страховой компании оцениваются как с позиции участия их в процессе страхования, так и с точки зрения их ликвидности.

В процессе деятельности страховой компании участвуют основные средства, нематериальные активы и денежные средства. К наиболее ликвидным активам относятся денежные средства на счетах, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочные ценные бумаги. Наиболее труднореализуемыми активами являются основные фонды и прочие внеоборотные активы. Долгосрочные финансовые вложения — основа стабильности страховой организации. Этот вид использования средств страховщика служит базой для обеспечения будущего постоянного устойчивого финансового состояния. Вместе с тем долгосрочные финансовые вложения снижают мобильность страховщика, понижая оборачиваемость средств. Поэтому выводы о рациональности распределения средств в указанный вид вложений необходимо делать с учетом факторов выгодности в будущем и невыгодности в настоящем.

При оценке оборотных средств страховой компании необходимо рассчитать скорость оборачиваемости текущих активов, которая является одной из качественных характеристик проводимой страховой фирмой финансовой политики: чем скорость оборота выше, тем выбранная стратегия эффективнее.

Для определения достаточности средств страховой организации для погашения ее обязательств используются различные показатели, раскрывающие платежеспособность страховщика с различной степенью подробности.

Наиболее распространены коэффициенты ликвидности:

коэффициент абсолютной ликвидности (К1);

коэффициент текущей ликвидности (К2);

коэффициент обеспеченности собственными средствами (К3);

коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К4).

Коэффициент абсолютной ликвидности свидетельствует о финансовой возможности организации полностью расплатиться по своим обязательствам. Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

К1=

К1=

Коэффициент текущей ликвидности представляет собой характеристику общей обеспеченности страховой организации оборотными средствами и определяется как отношение суммы находящейся в наличии страховой организации оборотных средств к сумме наиболее срочных обязательств страховой организации.

Коэффициент текущей ликвидности:

К2=

К2=

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств страховой организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Этот коэффициент определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся у страховой организации оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

К3

К3=

Коэффициент оборачиваемости служит для определения тенденции оборачиваемости оборотных средств и рассчитывается как отношение выручки от реализации страховых услуг к сумме оборотных средств страховой организации. В таблице 7 приводятся данные для расчёта коэффициента оборачиваемости в числителе (данные знаменателя рассчитываем по таблицам 5 и 6)

Таблица 7.

Показатели для расчёта выручки страховой организации Наименование показателя 2006 2007 1. Выручка страховщика 28 494 35 868 2. Прочие поступления от страховой деятельности 4347 5812 3. Отчисления в страховые резервы 4360 4934 4. Комиссионные вознаграждения 2529 4073 5. Расходы на ведение дела 6683 8143 6. Прочие расходы 186 319

Выручка страховой компании определяется как сумма строк 1 и 2 минус сумма строк 3−6.

Коэффициент оборачиваемости:

К4=

К4=

Рассчитанные коэффициенты представим в виде таблицы 8 и выведем отклонения:

Таблица 8

Показатели управления дебиторской задолженностью ЗАО «Малакут»

Коэффициент 2006 2007

Отклонение (+/-) Нормативное значение Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) 1,75 1,63 -0,12 1(2 Коэффициент текущей ликвидности (К2) 2,15 1,92 -0,23 (2 Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К3) 0,25 0,20 -0,05 0,1 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К4) 0,85 0,89 +0,04 ;

Как видно из таблицы 8, отклонение от нормативного показателя только коэффициента обеспеченности собственными средствами. Фирме необходимо принять меры для приведения в соответствие данного коэффициента. Для этого необходимо увеличить собственный капитал и рассмотреть возможность увеличения долгосрочных финансовых вложений.

Небольшое увеличение коэффициента оборачиваемости оборотных средств свидетельствует об ускорении оборота оборотных средств организации.

Заключение

Основные выводы по работе свидетельствуют о следующих особенностях финансового управления в условиях международной компании.

1. Для международного бизнеса в условиях повышения финансовых методов управления, объективной необходимости возрастания роли стратегического менеджмента, на первый план выходит капитализация, стоимость предприятий, как интегрирующие показатели, вбирающие в себя факторы потенциала и финансового состояния.

Российский финансовый менеджмент должен развиваться по пути поиска оптимальных форм и методов взаимосвязи потенциала, финансового состояния и стоимости предприятий. В диалектической взаимосвязи этих показателей проявляется единство тактических и стратегических целей предприятия. Исследование этой взаимосвязи необходимо, прежде всего, для выбора обоснованных текущих и перспективных направлений реструктуризации предприятий.

2.Важнейшим принципом международного финансового менеджмента должен стать принцип единства рассмотрения потенциала, стоимости и финансового состояния международной компании. Посредством его реализации появляется возможность соединения инвестиционных факторов с факторами «традиционного» менеджмента. При этом полная реализация этого принципа возможна на основе применения экономико-математических методов и моделей, позволяющих моделировать и прогнозировать взаимосвязь потенциала, стоимости и финансового состояния.

3.Финансовое управление в условиях международного бизнеса должно вестись в соответствии с требованиями МСФО.

выход на фондовые рынки со своими ценными бумагами предполагает необходимость формирования отчетности, а в этом процессе финансовый менеджер чаще всего принимает непосредственное участие, в соответствии с МСФО анализ финансового состояния потенциального иностранного контрагента невозможен без знания МСФО многие финансовые управленческие модели в той или иной степени базируются на бухгалтерских данных (в частности, прогнозирование банкротства, оценки финансовых активов в рамках технического и фундаментального анализов и др.)

4.Управление финансами в условиях международной компании строится по следующим направлениям: управление финансовыми инструментами (по отечественной терминологии — финансовые вложения), управление денежными средствами и легкореализуемыми активами (дебиторской задолженностью). Классификация финансовых активов и управление ими также строится в соответствии с требованиями МСФО.

Финансовые инструменты играют ведущую роль в обеспечении эффективного функционирования финансовых рынков. В современных условиях банки и компании прибегают к сложным инструментам управления рисками, где активно применяются деривативы и взаимосвязанные финансовые инструменты.

Современная система управления финансовыми активами крупной компании в условиях международного бизнеса также должна формировать необходимую информацию о состоянии расчетов с дебиторами и кредиторами. Контроль за состоянием долговых обязательств — одно из условий успешной деятельности любой организации.

Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) М.: Инфра-М, 2004 — 512 с.

Федеральный закон «О бухгалтерском учёте» от 21.

11.96 г. (с последующими изменениями и дополнениями) Федеральный закон от 25.

02.99 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

Типовые методические рекомендации по планированию и учету себестоимости строительных работ. Утверждены Минстроем РФ 04.

12.95 № БЕ-11−260/7, доведенные письмом Минфина РФ от 15.

01.96 № 2 и письмом Госналогслужбы РФ от 16.

04.96 № ВП-4−13/ЗЗн;

Инструкция о порядке составления статистической отчетности по капитальному строительству. Утверждена Госкомстатом РФ 24.

09.93 № 185, в редакции от 23.

08.94;

Свод правил по определению стоимости строительства в составе предпроектной и проектно-сметной документации СП 81−01−94. Введена Госстроем России с 01.

04.95.

О формах бухгалтерской отчетности. Приказ Министерства финансов РФ от 13.

01.2000 № 4н.

Программа реформирования бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 6 марта 1998 года № 283

Основные методологические положения по составлению сводной (консолидированной) бухгалтерской отчетности. Утверждены приказом Минфина России от 30.

12.1996 № 112 «О Методических рекомендациях по составлению и представлению сводной бухгалтерской отчетности».

ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчётность организации». Утверждена приказом Минфина РФ от 06.

07.99 г. № 43н Агеева О. А. Требования к формированию отчётности по МСФО //Бухгалтерский учёт, 2006, № 14, с.51−57

Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа М.: Финансы и статистика, 2004 — 288с.

Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента М.: Финансы и Статистика, 2005 — 280 с.

Бухгалтерская (финансовая) отчётность / под ред. В. Д. Новодворского. М.: Инфра-М, 2003 — 464 с.

Бухгалтерский учет и аудит в строительстве: Учеб. пособие / Под ред. В. А. Лукинова. — М.: Юрайт, 2006. — 400 с.

Волков Н. Г. Строительные работы: организация учета, определение себестоимости. — М.: Финансовая газета, 2003. — 192 с.

Каморджанова Н.А., Карташова И. В. Бухгалтерский финансовый учет. СПб: Питер, 2000. 432 с.

Канке А. А., Кошевая И. П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: Форум, 2005 — 288 с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ М.: Финансы и статистика, 2004 — 432 с.

Кожинов В. Я. Бухгалтерский учёт М. ИНФРА-М, 2005 — 544 с.

Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки М.: ИКЦ «Дис», 2003 — 224 с.

Крылова Т. Финансовый менеджмент М.: 1997 — 328 с.

Маренков Н.Л., Веселова Т. Н., Международные стандарты бухгалтерского учета, финансовой отчетности и аудита в российских фирмах. М.: УРСС, 2005 — 328 с.

Международные стандарты финансовой отчетности 1999. М.: Аскери-АССА, 1999 — 400 с.

Моляков Д. С. Финансы предприятий — М.: Финансы и статистика, 2004 — 576 с.

Островский О. М. Интеграция России в международное бухгалтерское сообщество // Главбух, 2002, № 22, С.12−18

Палий В. Ф. Международные стандарты учёта и финансовой отчётности. М.: Инфра-М, 2004 — 472 с.

Скоун Т. Управленческий учет М.: Изд-во ЮНИТИ, 2003 — 144 с.

Соколов Я. В. Бухгалтерский учёт в зарубежных странах. М.: Проспект, 2006 — 672 с.

Стоянов Е.А., Стоянова Е. С. «Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия». — М.: Перспектива, 2002

Стоянова Е. С. Экспертная диагностика и аудит финансового положения предприятия — М.: Перспектива, 1999 — 320 с.

Терехова В. А. Международные стандарты бухгалтерского учета в российской практике. М.: Перспектива, 1999.

Титаева А. В., Ледакова Ю. Н. Консолидированная отчетность согласно российскому законодательству и международным стандартам. Официальный сайт журнала «Право и экономика»; архив.

Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2002 — 279 с.

Фомичева Л. П. Комментарии к Положениям по бухгалтерскому учету (ПБУ 1/98−20/03) СПб.: Питер, 2004 — 336 с.

Шеремет А.Д. «Экономический анализ в управлении производством» М: 1994 — 400 с.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа — М.: ИНФРАМ, 2004 — 176 с.

Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. — М.: Филинъ, 2002

Шишкин А.К., Вартанян С. С., Микрюков В. А. «Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях» М: «ИнфраМ» — 2002 — 328 с.

Шнейдман Л. З. Готовим бухгалтерскую отчетность. — М.: Бухгалтерский учет, 2002 — 432 с.

Подходы к выбору показателя оценки эффективности бизнеса

Рис. 1 — Современные подходы к оценке эффективности бизнеса

В российской практике — основной показательприбыль

Согласно современным подходам — основной показатель стоимость предприятия

Недостаток — является «бухгалтерским показателем и зависит от применяемой на предприятии учетной политики

Недостаток — определяется по итогам конкретных отчетных периодов и, следовательно, не учитывает эффекта от управленческих решений, который ожидается в перспективе и определяет стоимость предприятия

Недостаток — ориентирует менеджеров принимать решения, направленные на увеличение текущей прибыли в ущерб долгосрочному развитию бизнеса

Различный подход к привлечению заемных средств

С точки зрения собственников — привлечение заемных средств — более дешевый источник финансирования предприятий, чем акционерный капитал, и должен максимально использоваться предприятием

С точки зрения руководителей и бухгалтеров — увеличение заемных средств повышает сумму процентных платежей и соответственно может снизить прибыль

Применение показателя стоимости предприятия будет мотивировать применение эффективных долгосрочных управленческих решений

С точки зрения бухгалтера — приоритет отдается текущим целям

С точки зрения собственника — приоритет отдается долгосрочным целям

Роль экономической добавленной стоимости в оценке эффективности финансовой деятельности предприятия

Позволяет измерить действительную прибыльность предприятия, а также управлять им с позиции его собственников Показывает руководителям предприятия, каким образом они могут повлиять на прибыльность Отражает альтернативный подход к концепции прибыльности (переход от расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI), измеряемой в процентном выражении, к расчету экономической добавленной стоимости (EVA), измеряемой в денежном выражении) Выступает инструментом мотивации менеджеров предприятия Повышает прибыльность в основном за счет улучшения использования капитала, а не за счет направления основных усилий на уменьшение затрат на пользование капиталом Использование показателя EVA в управленческом учете способствует повышению качества оценки эффективности деятельности российских предприятий Рис. 2 — Роль экономической добавленной стоимости в управленческой деятельности предприятия

Экономическая добавленная стоимость (EVA)

отражает приращение стоимости к рыночной стоимости предприятия

позволяет оценивать эффективность финансовой деятельности предприятия

Рыночная стоимость предприятия = чистые активы (по балансовой стоимости) + EVA (будущих периодов, приведенная к настоящему моменту времени)

Рыночная стоимость предприятия может быть больше балансовой стоимости чистых активов

Рыночная стоимость предприятия может быть меньше балансовой стоимости чистых активов

Значение (EVA) определяет поведение собственников предприятия по отношению к инвестированию в данное предприятие

EVA= 0, т. е. WACC= ROI и рыночная стоимость предприятия равна балансовой стоимости чистых активов. В этом случае рыночный выигрыш собственника при вложении в данное предприятие равен нулю, поэтому он равно выигрывает, продолжая операции в данном предприятии или вкладывая средства в банковские депозиты.

EVA>0 означает прирост рыночной стоимости предприятия над балансовой стоимостью чистых активов, что стимулирует собственников к дальнейшему вложению средств в предприятие.

EVA<0 ведет к уменьшению рыночной стоимости предприятия. В этом случае собственники теряют вложенный в предприятие капитал за счет потери альтернативной доходности.

Предприятие должно планировать будущие значения EVA для определения действий собственников по инвестированию своих средств

Рис. 3 — Связь экономической добавленной стоимости с действиями собственников