Все предыдущие расчёты сводим в таблице 10.
Таблица 10 (а).
Смета себестоимости предоставленных услуг.
Статьи расходов Годы реализации проекта 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 6 1. Прямые материальные затраты;
2.Прямые расходы, связанные с оплатой труда основного персонала;
3.Накладные расходы
44 135 4. ИТОГО себестоимость предоставленных услуг
Таблица 10 (б).
Расчет себестоимости 1 кв. м.
Показатели 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 1 2 3 4 5 6 1. Объём предоставленных услуг
2.Прогнозируемая цена 1 кв. м, руб.
3. Себестоимость предоставленных услуг, тыс. руб.
70 265 4. Себестоимость 1 кв. м, руб.
1760 5. Наценка, % 45,66 43,49 41,48 39,44 37,55
Смета отражает ожидаемые расходы по продажам, а также общие и административные расходы (табл.
11).
Таблица 11.
Смета текущих расходов на первый год реализации проекта (тыс. руб.).
Статьи расходов Сумма 1 2 1. Расходы на продажи
1.
1.Заработная плата коммерческих агентов;
1.
2.Единый социальный налог;
1.
3.Расходы на рекламу;
1.
4.Телефонные расходы;
1.
5.Прочие расходы на продажи 17 149
3600 2. Общие и административные расходы
2.
1.Заработная плата административного персонала (с ЕСН);
2.
2.Заработная плата прочих служащих (с ЕСН);
2.
3.Энергия и освещение;
2.
4.Амортизация офисного оборудования;
2.
5.Прочие общие расходы 10 016
1845 3. ВСЕГО текущие расходы 27 165
Принимаем к расчёту:
1. Коммерческие расходы:
1 год — 17 149 тыс. руб.;
2 год — 18 864 тыс. руб.;
3 год — 20 750 тыс. руб.;
4 год — 22 825 тыс. руб.;
5 год — 25 108 тыс. руб.
2. Общие и административные расходы:
1 год — 10 016 тыс. руб.
2 год — 11 018 тыс. руб.;
3 год — 12 119 тыс. руб.;
4 год — 13 331 тыс. руб.;
5 год — 14 664 тыс. руб.
Таблица 12.
План доходов и расходов салона по годам реализации проекта (тыс. руб.).
Показатели Годы реализации проекта 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 6 1. Выручка от продажи;
2.Себестоимость представленных услуг;
3.Валовая прибыль;
4.Расходы на продажи;
5.Общие и административные расходы;
6.Прибыль от продажи;
7.Выплата процентов за пользование кредитом (16%);
8.Прибыль до налогообложения;
9.Налог на прибыль по ставке 24%;
10.Чистая прибыль;
11.Выплата процентов за пользование кредитом по ставке 95;
12.Погашение основной суммы кредита;
13.Нераспределённая прибыль за год 115 632
9411 133 551
20 486 154 253
;
;
;
48 039 178 200
;
;
;
59 405 205 821
;
;
;
2.
3. Анализ эффективности инвестиционного проекта ОАО «Связной СПб»
Критический объём продаж может быть рассчитан с использованием величины маржинального дохода, который определяется как разность между выручкой и переменными издержками:
МД=N-Cv, [1]
Где N — выручка от продажи;
Cv — сумма переменных издержек.
Так как маникюрный салон — предприятие многопрофильное, в расчёте критического (безубыточного) объема используется понятие удельного маржинального дохода:
Nmin=CF/md, [2]
Где CF — постоянные издержки;
md — удельный маржинальный доход.
С понятием «безубыточный объём» тесно связано понятие «запас финансовой прочности». Запас финансовой прочности (зоны безопасности) представляет собой разницу между фактическим и безубыточным объемами.
Тбезубыточности = Пост. изд./(1-Перем.
изд./Выруч.)
Расчёт показателей приведён в таблице 13.
Таблица 13.
Расчёт критического объёма продаж и зоны безопасности.
Показатели Годы реализации проекта Отклонение 5 года от 1 года 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 6 7 1. Выручка от продажи, тыс. руб.;
2.Пременные издержки, тыс. руб.;
3.Маржинальный доход, тыс. руб.;
4.Удельный маржинальный доход;
5.Постоянные издержки, тыс. руб.;
6.Точка безубыточности, тыс. руб.;
7.Запас финансовой прочности, тыс. руб.
0,585
+69 191
0,605
+82 309
0,623
+101 482
0,642
+121 841
0,659
+145 433
+90 189
+222 270
+67 919
+0,074
+12 607
+13 947
+76 242
Таким образом, запас финансовой прочности бизнес-центра постоянно растёт, увеличившись за годы реализации проекта более чем вдвое.
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТОКА ОАО «СВЯЗНОЙ СПБ»
3.
1. Оценка эффективности инвестиционного потока
Для оценки эффективности проекта используем метод ДИП, который основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. Под денежными поступлениями понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений:
Rt=П4+А, [3]
Чистая текущая стоимость определяется по формуле:
n
NPV=Ri/(L+2)i-JC, [4]
i=1
Где JC — объем инвестиций, который на начало реализации проекта принимается как завершённый;
Ri — элемент потока денежных поступлений в i-ом году;
2=0,16 — коэффициент дисконтирования, учитывающий средний уровень риска проекта;
i — порядковый номер года реализации проекта.
При NPV>0, проект признаётся эффективным.
Имеем:
NPV=24 411+6396/(1+0,16)/+35 486+6396/(1+0,16)2+48 039+6396/(1+0,16)3+59 405+6396/(1+0,16)4+72 796+6396/(1+0,16)5=30 807/1,16+41 882/1,346+54 435/1,561+65 801/1,811+79 192/2,1−75 250=26558+31 116+34872+36 334+37771−75 250=+91 341 тыс.
руб.
Таким образом, проект экономически эффективен (NPV>0).При этом срок окупаемости проекта не превысит трёх лет.
3.
2. Анализ чувствительности инвестиционного проекта компании
Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше «запас прочности» проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.
Анализ чувствительности проекта выполнен по отношению к NPV проекта на основе следующих параметров:
цен сбыта продукции;
цен на сырье и материалы (прямые издержки);
цен общих издержек;
объемов сбыта;
задержек платежей.
Ниже приводится график, демонстрирующий чувствительность проекта в отношении каждого из названных выше параметров.
Рис. 2. Анализ чувствительности проекта.
График анализа чувствительности проекта по NPV показал, что при отклонении любого из исследуемых параметров в сторону уменьшения и в сторону увеличения на 20% проект сохраняет свою привлекательность и способность обслужить кредит в установленные данным бизнес-планом сроки.
Также анализ чувствительности показал следующее:
в наибольшей степени (резче кривая зависимости) проект чувствителен в отношении арендной платы;
достаточно велико влияние на эффективность проекта объемов выручки и прямых издержек;
в меньшей степени проект чувствителен к общим издержкам;
влиянием на эффективность проекта задержек платежей можно пренебречь.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что предлагаемый проект достаточно устойчив и представляет интерес.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Процесс принятия инвестиционных решений является неотъемлемой частью стратегического планирования, которое должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использование ресурсов, направляемых на достижение целей.
Следует отметить, что связи стратегического планирования с инновационным и инвестиционным процессами малоизучены.
Поскольку инвестиции подразумевают долгосрочное вложение ресурсов, то инвестиционные решения должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу. Инвестиционные решения, по своей сути, всегда являются стратегическими решениями.
Реализация стратегии предприятия, как правило, связана с инвестициями, особенно если речь идет о стратегиях роста. Под инвестициями понимаются ресурсы, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли или социального эффекта.
Необходимость инвестиций при реализации стратегии предприятия может быть обусловлена различными причинами, которые можно объединить в следующие группы: обновление материально-технической базы предприятия; увеличение объемов и масштабов производственно-хозяйственной деятельности; освоение новых видов деятельности; повышение качества продукции.
Работа предприятия по формированию и реализации инвестиционных ресурсов называется инвестиционной деятельностью.
Величина инвестиций определяется стоимостной оценкой ресурсов и ценностей, направляемых в предпринимательскую деятельность. Инвестиции могут быть реализованы в основные производственные фонды (долгосрочные активы), ноу-хау (нематериальные активы), материалы и оснастку (текущие активы). Активы, используемые для производства товаров и услуг, составляют капитал — главное имущество предприятия. Его номинальная величина совпадает с величиной инвестиций, трансформируемых в активы.
В работе был проведен анализ и дана оценка инвестиционной деятельности ОАО «Связной СПб» .
ОАО «Связной СПб» имеет широкие возможности, ведет работу по многим направлениям, основными из которых являются:
строительство зданий в кирпичном и монолитном вариантах по индивидуальным проектам;
реконструкция офисного фонда Санкт-Петербурга;
изготовление и комплектация технологического оборудования;
девелоперская деятельность С 2002 года ОАО «Связной СПб» занимается инвестиционной деятельностью.
ОАО «Связной СПб» инвестирует только в собственные проекты, так как это дает возможность осуществления полного контроля на всех стадиях развития проекта, кроме того, есть возможность получения дополнительного экономического эффекта за счет экономии. В соответствии производственными возможностями компании, а также с представлениями специалистов по маркетингу о возможностях реализации построенного, руководство считает наиболее приемлемыми проекты строительства бизнес-центров.
Оценка жизнеспособности проектов производится в ОАО «Связной СПб» с помощью экспертов, в качестве которых выступают руководители подразделений: начальник Управления Капитального строительства, начальник Отдела Реализации, начальник Отдела Маркетинга, начальник Инвестиционного Отдела. Выбор проекта осуществляется после сопоставления показателей доходности, продолжительности и уровня риска. При выборе между более продолжительным высокодоходным проектом и менее доходным проектом с меньшей продолжительностью предпочтение, скорее всего, будет отдано второму, так как при увеличении продолжительности строительства возрастает уровень риска.
Выбор проекта производится с учетом требований рынка. При этом используются как маркетинговые исследования рынка недвижимости Санкт-Петербурга, проводимые специализированными фирмами, так и собственные исследования. Конкурентной стратегией ОАО «Связной СПб» является ориентация на качество. При этом необходимо отметить, что параметрами, определяющими качество, являются: удобное расположение здания (близость к станции метро), пригодная окружающая среда, наличие дополнительных удобств, обеспечивающих комфорт работников. Отбор инвестиционных проектов производится в соответствии с избранной стратегией конкуренции.
В настоящее время компания реализует проект по строительству бизнес-центра. В работе была проведена оценка данного проекта методом ДИП. По результатам анализа сделан вывод о целесообразности и экономической эффективности проекта.
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.
02.99 № 39-ФЗ Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 541с.
Анискин Ю. Н. Управление инвестициями. — М.: Омега-Л, 2006. — 640с.
Бланк И. Т. Управление инвестициями. — М.: Ника-Центр, 2006. — 345с.
Богатин Ю.В., Швандар В. А. Инвестиционный анализ.- М.: Юнити — Дана, 2004. — 412с.
Бочаров В. П. Инвестиции. — М.: Питер, 2006. — 345с.
Вахрин П. Инвестиции. — М.: Дашков и К, 2006. — 365с.
Виленский П.Л., Лившиц В. К, Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. — М., 2005. — 401с.
Деева А. К. Инвестиции. — М.: Экзамен, 2004. — 278с.
Дзюба С. Ф. Многошаговые процессы оценки эффективности инвестиционных проектов. Вестник Нижегородского университет им. Н. И. Лобачевского. Серия «Экономика и финансы». Выпуск 2 (9). -Нижний Новгород: Издательство ННГУ, 2007.
Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 432с.
Ковалев В.В.
Введение
в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 320с.
Колтынок Б. Н. Инвестиционные проекты. — М.: Дело, 2006. — 365с.
Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты. — СПб., 2005. 287с.
Кудина М. В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — М.: ФОРУМ: ИНФРА — М, 2004. — 197с.
Лукасевич И. Я. Оценка инвестиционных рисков// «Управление финансовыми рисками» № 4 (08)2006. с.306−308.
Маренков Р. Р. Основы управления инвестициями. — М.: Едиториал, 2006. — 367с.
Несветаев Ю. П. Экономическая оценка инвестиций. — М.: МГИУ, 2006. — 198с.
Орлова Е. И. Инвестиции. — Омега-Л, 2006. — 199с.
Подшиваленко Г. И. Инвестиции. — М.: Дело, 2004. — 347с.
Попков В. П. Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. — СПб: Питер, 2004. — 224 с.
Попова В.М.Бизнес-план — М.: Финансы и статистика, 2004. — 344 с.
Сокольникова И. Оценка денежного потока инвестиционного проекта // Финансовый директор. — 2006. — № 4. — с.
18.
Трифонов Ю.В., Плеханова А. Ф., Юрлов Ф. Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределённости. Монография. Н. Новгород: Издательство ННГУ, 2004. — 57с.
Фабоцци Ф. И. Управление инвестициями. — М.: Инфра-М, 2004. — 354с.
Чекшин В. И. Экономическая оценка инвестиций. — Электросталь: ЭПИ МИСиС, 2005. — 308с.
Шеремет В. В., Павлюченко В. М., Шапиро В. Д. Управление инвестициями. Т.
1. — М.: Высшая школа, 2006. — 462с.
www.fxpm.ru
www.consultant.ru — Консультант Плюс
www.rbc.ruРос
БизнесКонсалтинг
www.cfin.ru
www.raexpert.ru
www.fd.ru
Бланк И. Т. Управление инвестициями. — М.: Ника-Центр, 2006, с. 18.
Вахрин П. Инвестиции. — М.: Дашков и К, 2006, с. 43.
Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004, с. 52.
Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004, с. 56.
Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004, с. 58.
Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004, с. 59.
