Анализ финансового состояние ОАО НК «Роснефть»

Результатами такой оценки могут воспользоваться не только внутренние службы предприятия, но и банки, потенциальные инвесторы для определения кредитоспособности организации, клиенты — для оценки надежности предприятия, перспектив его развития.

Глава III. Финансовый анализ ОАО НК «Роснефть»

Одним из направлений оценки финансового состояния предприятия является анализ структуры и динамики финансовых ресурсов организации.

Цель данной оценки — определение размера и динамики отклонений показателей наличия активов и пассивов предприятия на конец отчетного года от аналогичных показателей на начало отчетного года, а также изучение структуры имущества организации и источников его формирования.

Базисные значения для оценки — показатели статей и разделов агрегированного аналитического баланса — нетто на начало отчетного года, анализируемые — статьи и разделы агрегируемого аналитического баланса — нетто на конец отчетного года. Считаем, что базисные и анализируемые показатели определены правильно, их сопоставимость обеспечена. Для оценки используется однокритериальный прием — сравнение.

Оценка структуры финансовых ресурсов ОАО НК «Роснефть» связана с вычислением удельного веса каждой статьи и раздела аналитического баланса в общей сумме активов и пассивов на конец рассматриваемого периода в сравнении с данными на начало периода. Оценка структуры иллюстрирует использование метода вертикального анализа.

Динамика финансовых ресурсов отражается посредством абсолютных отклонений по каждому виду активов и пассивов на конец и начало периода в сопоставимых ценах, отклонений по удельному весу, темпов роста и прироста ресурсов. Изучение динамики имущества и источников его образования осуществляется с применением горизонтального анализа.

Для обобщения оценки структуры и динамики финансовых ресурсов ОАО НК «Роснефть» разработаем аналитический баланс.

Таблица 8 — Актив сравнительного аналитического баланса-нетто ОАО НК «Роснефть»

Наименование Сумма, млн.

руб. Удельный вес, % Отклонения в абсолютных величинах Отклонения по удельному весу Темп роста, % на конец 2008 г. на конец 2009 г. на конец

2010 г. на конец 2008 г. на конец 2009 г. на конец

2010 г. 2009 г. — 2008 г. 2010 г.

— 2009 г. 2010 г. — 2008 г. 2009 г.

— 2008 г. 2010 г. -

2009 г. 2010 г. — 2008 г.

1. Внеоборотные активы 902 064 1 027 679 1 046 584 66,13 61,44 54,40 125 615 18 905 144 520 -4,69 -7,04 -11,73 116,02 2. Запасы и затраты 35 004 45 165 51 016 2,57 2,70 2,65 10 161 5851 16 012 0,13 -0,05 0,08 145,74 3. Денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 427 020 599 707 826 358 31,30 35,86 42,95 172 687 226 651 399 338 4,56 7,09 11,65 193,52 3.

1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 278 032 387 807 550 871 20,38 23,19 28,63 109 775 163 064 272 839 2,81 5,44 8,25 198,13 3.

2. Дебиторская задолженность краткосрочная 148 098 194 047 252 994 10,86 11,60 13,15 45 949 58 947 104 896 0,74 1,55 2,29 170,83 3.

3. Дебиторская задолженность долгосрочная 890 17 853 22 493 0,06 1,07 1,17 16 963 4640 21 603 1,01 0,1 1,11 в 25,3 р ИТОГО: 1 364 088 1 672 551 1 923 958 100,0 100,0 100,0 308 463 251 407 559 870 0,0 0,0 0,0 141,04

Анализ имущества корпорации показал, что в 2010 г. по сравнению с 2008 г. стоимость всего имущества увеличилась на

559 870 млн руб. или 41,04% за счет роста стоимости внеоборотных активов на 144 520 млн руб. и оборотных средств — на 415 350 млн.

руб.

Увеличение стоимости внеоборотных активов за три последних года связано с повышением стоимости основных средств, так как предприятие приобрело необходимое оборудование, машины и производственный инвентарь. Кроме этого за исследуемый период времени в связи с геологоразведочными работами и постройкой новой добывающей станции выросла величина незавершенного строительства.

Оборотные активы за исследуемый период увеличились на 415 350 млн руб. или 89,90%. При этом запасы корпорации в 2010 г. по сравнению с 2008 г. выросли на 16 012 млн.

руб. за счет увеличения сырья. Дебиторская задолженность увеличилась за три последних года на 84,91%, а свободных денежных средств на 93,52% или 399 338 млн руб.

Рис. 1. Гистограмма динамики изменения основных статей актива баланса ОАО НК «Роснефть».

Наибольший удельный вес в общей стоимости имуществ занимают внеоборотные активы, основную часть которых составляют основные средства предприятия. Наибольший удельный вес в оборотных активах приходится на денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Если на начало 2010 года доля внеоборотных активов в имуществе объекта исследования составляла 61,44%, то к концу года этот показатель уменьшился до 54,40%. Доля запасов и затрат также сократилась с 2,70% до 2,65%, а вот доля денежных средств и средств в расчетах, наоборот, значительно выросла — с 35,86% до 42,95%, что графически изображено на рисунке 2.

Рис. 2. Диаграмма структуры актива баланса ОАО НК «Роснефть» на конец 2010 г.

Оценку источников финансирования имущества проведем на основе пассива баланса корпорации, для чего составим таблицу 9.

Таблица 9 — Пассив сравнительного аналитического баланса-нетто ОАО НК «Роснефть»

Наименование Сумма, млн.

руб. Удельный вес, % Отклонения в абсолютных величинах Отклонения по удельному весу Темп роста, % на конец 2008 г. на конец 2009 г. на конец 2010 г. на конец 2008 г.

на конец 2009 г. на конец 2010 г.

2009 г. — 2008 г. 2010 г. — 2009 г.

2010 г. — 2008 г. 2009 г.

— 2008 г. 2010 г. — 2009 г. 2010 г.

— 2008 г. 1. Источники собственных средств 561 134 748 848 916 507 41,14 44,77 47,64 187 714 167 659 355 373 3,63 2,87 6,50 163,33 2. Кредиты банков и займы 726 218 810 948 834 722 53,24 48,49 43,38 84 730 23 774 108 504 -4,75 -5,11 -9,86 114,94 2.

1. Долгосрочные кредиты банков и займы, иные долгосрочные обязательства 392 126 540 571 604 577 28,75 32,32 31,42 148 445 64 006 212 451 3,57 -0,90 2,67 154,18 2.

2. Краткосрочные кредиты банков и займы 334 092 270 377 230 145 24,49 16,17 11,96 -63 715 -40 232 -103 947 -8,32 -4,21 -12,53 68,89 3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 76 736 112 755 172 729 5,62 6,74 8,98 36 019 59 974 95 993 1,12 2,24 3,36 в 2,25 р 3.

1. Кредиторская задолженность 74 378 109 682 163 814 5,45 6,56 8,51 35 304 54 132 89 436 1,11 1,95 3,06 в 2,20 р ИТОГО: 1 364 088 1 672 551 1 923 958 100,0 100,0 100,0 308 463 251 407 559 870 0,0 0,0 0,0 141,04

Источники формирования имущества также в 2010 г. по сравнению с 2008 г. увеличились на 559 870 млн руб., в том числе за счет роста величины собственного капитала на 355 373 млн.

руб. В свою очередь заемный капитал за три последних года увеличился на 204 497 млн руб. Этот факт объясняется получением компанией в 2010 году долгосрочного банковского кредита и ростом кредиторской задолженности на 89 436 млн руб. Все это свидетельствует о наличии небольшой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Для более наглядного отображения построим гистограмму динамики основных статей пассива баланса объекта исследования.

Рис. 3. Гистограмма динамики изменения основных статей пассива баланса ОАО НК «Роснефть».

Наибольший удельный вес в составе источников формирования имущества компании занимает собственный капитал — 47,64% на конец 2010 г. При этом удельный вес заемного капитала за исследуемый период уменьшился на 6,50%.

Отношение дебиторской задолженности к кредиторской говорит о том, что первая больше второй в 2008 г. — в 1,99 раза, в 2009 г. — в 1,93 раза, а в 2010 г. — в 1,68 раза. Данный факт свидетельствует о наличии финансовой зависимости предприятия от покупателей и тенденции ее ослабления.

В целом, анализ финансовых ресурсов позволяет дать положительную оценку структуре и динамике имущества ОАО НК «Роснефть».

Приступая к оценке платежеспособности объекта исследования, нельзя не оценить ликвидность его баланса, которая, как уже отмечалось выше, определяется как степень покрытия краткосрочных обязательств организации ее активами.

При проведении анализа ликвидности баланса активы и пассивы классифицируют по степени убывания ликвидности и степени срочности оплаты обязательств соответственно. Группировку активов и пассивов ОАО НК «Роснефть» представим в таблице ниже.

Таблица 10 — Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты ОАО НК «Роснефть» по состоянию на конец отчетного периода (млн. руб.)

Группа активов Группировка активов баланса

2008 г.

2009 г.

2010 г. Группа пассивов Группировка пассива баланса

2008 г.

2009 г.

2010 г. А1 Наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) 278 032 387 807 550 871 П1 Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) 76 736 112 755 172 729 А2 Быстрореализуемые активы дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев). 148 098 194 047 252 994 П2 Краткосрочные обязательства

(краткосрочные займы и кредиты) 334 092 270 377 230 145 А3 Медленнореализуемые активы

(запасы;

налог на добавленную стоимость;

долгосрочная дебиторская задолженность) 35 894 63 018 73 509 П3 Долгосрочные обязательства 392 126 540 571 604 577 А4 Труднореализуемые активы (внеоборотные активы) 902 064 1 027 679 1 046 584 П4 Собственный капитал и другие постоянные пассивы 561 134 748 848 916 507

Валюта баланса 1 364 088 1 672 551 1 923 958

Валюта баланса 1 364 088 1 672 551 1 923 958

Группировка активов ОАО НК «Роснефть» по степени их ликвидности показывает, что в 2010 г. наибольший удельный вес в валюте баланса занимают труднореализуемые активы. При этом за счет роста денежных средств на конец отчетного года увеличивается доля наиболее ликвидных активов на предприятии.

Группировка обязательств общества по срочности их оплаты показывает, что наибольший удельный вес приходится на постоянные пассивы. При этом за изучаемый период удельный вес в валюте баланса долгосрочных и краткосрочных обязательств возрастает.

Обобщим анализ ликвидности баланса объекта исследования в таблице ниже.

Таблица 11 — Анализ ликвидности баланса ОАО НК «Роснефть».

2008 год 2009 год 2010 год А1 > П1

278 032 млн руб. > 76 736 млн руб. А1 > П1

387 807 млн руб. > 112 755 млн руб. А1 > П1

550 871 млн руб. > 172 729 млн руб. А2 < П2

148 098 млн руб. < 334 092 млн руб. А2 < П2

194 047 млн руб. < 240 377 млн руб. А2 > П2

252 994 млн руб. > 230 145 млн руб. А3 < П3

35 894 млн руб. < 392 126 млн руб. А3 < П3

63 018 млн руб. < 540 571 млн руб. А3 < П3

73 509 млн руб. < 604 577 млн руб. А4 > П4

902 064 млн руб. > 561 134 млн руб. А4 > П4

1 027 679 млн руб. > 748 848 млн руб. А4 > П4

1 046 584 млн руб. > 916 507 млн руб.

Согласно данным в 2010 г. нарушено третье и четвертое неравенство, т. е. на предприятии наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это означает, что не остаются собственные средства для пополнения оборотных средств. Однако на протяжении последних трех лет первое неравенство выполняется, и хотя, баланс ОАО НК «Роснефть» нельзя считать абсолютно ликвидным, ликвидных активов достаточно для покрытия срочных обязательств.

Через ликвидность баланса предприятия в общем случае выражается его платежеспособность — способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операциях платежного характера.

Исходя из данных баланса объекта исследования коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют значения, приведенные в таблице ниже.

Таблица 12 — Коэффициенты платежеспособности ОАО НК «Роснефть».

Коэффициенты платежеспособности 2008 г. 2009 г. 2010 г. Рекомендуемое значение 1. Общий показатель ликвидности (L1) 1,00 1,23 1,49 ≥ 1 2.

Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) 3,62 3,44 3,19 ≥ 0,2 — 0,5 3. Коэффициент срочной ликвидности (L3) 0,68 1,01 1,37 ≥ 0,7 — 1 4. Коэффициент текущей ликвидности (L4) 1,12 1,68 2,18 ≥ 2 5. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (L5) 0,29 0,25 0,20 0,5 — 0,7 6.

Доля оборотных средств в активах (L6) 0,34 0,39 0,46 ≥ 0,5

Анализ данных таблицы показал, что в ОАО НК «Роснефть» показатель общей ликвидности почти в 1,5 раза выше нормативного значения. Это говорит о том, что предприятие является платежеспособным. При этом снижение коэффициента абсолютной ликвидности показывает, что в обществе наблюдается рост краткосрочных обязательств в. Значение коэффициентов срочной и текущей ликвидности за исследуемый период также превышают рекомендуемое значение, т. е. предприятие, мобилизовав дебиторскую задолженность или все оборотные средства, может погасить выявленную часть обязательств по кредитам и расчетам. При этом в составе имущества предприятия недостаточна доля оборотных средств, необходимых для текущей деятельности, хотя и наблюдается положительная динамика её роста.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости.

Рассчитаем показатели финансовой устойчивости ОАО НК «Роснефт» и результаты расчетов представим ниже.

Таблица 13 — Показателей, характеризующих финансовую устойчивость ОАО НК «Роснефть».

Показатели 2008 г. 2009 г. 2010 г. Рекомендуемое значение 1.

Коэффициент финансового левериджа (U1) 1,43 1,23 1,10 < 0,7 2. Коэффициент маневренности собственного капитала (U2) -0,61 -0,37 -0,14 ≥ 0,5 3. Коэффициент автономии (U3) 0,41 0,45 0,48 ≥ 0,5 4. Коэффициент финансовой зависимости (U4) 0,59 0,55 0,52 < 0,5 5. Коэффициент финансирования (U5) 0,70 0,81 0,91 ≥ 1 6.

Коэффициент финансовой устойчивости (U6) 0,70 0,77 0,79 ≥ 0,7 7. Коэффициент обеспеченности сосбтвенными оборотными средствами (U7) -0,74 -0,43 -0,15 ≥ 0,1

Анализ финансовой устойчивости показал, что в ОАО НК «Роснефть» коэффициент финансового левериджа выходит за пределы рекомендуемых значений и в 2010 г. по сравнению с 2008 г. сократился на 0,33. Это свидетельствует об уменьшении количества заемных средств, которых организация привлекла на 1 рубль вложений в активы.

Значение коэффициентов маневренности и обеспеченности собственными оборотными средствами значительно ниже рекомендуемых, что является негативным фактором финансовой устойчивости предприятия. Однако за исследуемый период времени мы видим положительную динамику роста этих показателей, что в будущем позволит компании обеспечивать свою финансово-хозяйственную деятельность достаточным количеством собственных средств.

Значения коэффициента автономии находятся в допустимых границах. Данный факт говорит о том, что удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования достаточен. В тоже время коэффициент финансовой зависимости показывает, что удельный вес заемных средств хозяйства в общей сумме источников финансирования незначительно превышает установленные пределы, хотя и уменьшается за три последних года на 0,07.

Значения коэффициента финансирования говорят о том, что деятельность ОАО НК «Роснефть» финансируется в основном за счет собственных средств. В 2010 году данный показатель на 21 процентный пункт выше, чем в 2008 г. и положительная динамика позволит в близжайшее время превысить рекомендуемый минимум. Значения коэффициента финансовой устойчивости за исследуемый период соответствуют ограничениям. Из этого следует, что наибольшая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости изучаемого акционерного общества представим ниже.

Таблица 14 — Абсолютные показатели финансовой устойчивости.

№п/п Показатели 2008 г. 2009 г. 2010 г. 1 Источники формирования собственных средств (капитал и резервы) 561 134 748 848 916 507 2 Внеоборотные активы (без учета ДФВ) 349 625 421 809 512 451 3 Собственные оборотные средства 211 509 327 039 404 056 4 Долгосрочные обязательства 392 126 540 571 604 577 5 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств 603 635 867 610 1 008 633 6 Краткосрочные кредиты и займы 334 092 270 377 230 145 7 Общая величина основных источников средств 937 727 1 137 987 1 238 778 8 Общая сумма запасов и затрат 35 004 45 165 51 016 9 Излишек (+), недостаток (−) собственных оборотных средств 176 505 281 874 353 040 10 Излишек (+), недостаток (−) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов 568 631 822 445 957 617 11 Излишек (+), недостаток (−) общей величины основных источников покрытия запасов 902 723 1 092 822 1 187 762 12 Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости Таким образом, в связи с наличием возможности покрыть запасы за счет собственных оборотных средств ОАО НК «Роснефть» имеет устойчивое финансовое положение. Данный факт подтверждает сделанные ранее выводы о нормальной платежеспособности предприятия.

Обощающим показателей анализа и оценки эффективности деятельности предприятия является финансовый результат.

Финансовые результаты деятельности ОАО НК «Роснефть» определяются в конце года. Поэтому горизонтальный и вертикальный анализ этих показателей необходимо провести на основании формы № 2 (приложение 2), для чего составим таблицу 15.

Таблица 15 — Анализ финансовых результатов деятельности ОАО НК «Роснефть»

Показатели 2008 год 2009 год 2010 год Темп роста (сниже-ния), % млн. руб. струк-тура, % млн. руб. струк-тура, % млн. руб. струк-тура, % Выручка от реализации продукции (работ, услуг) 1 008 177 100,00 949 879 100,00 1 061 306 100,00 105,27 Валовая прибыль 375 643 37,26 400 977 42,21 393 548 37,08 104,77 Прибыль (убыток) от продаж 263 158 26,10 270 939 28,52 252 361 23,78 95,90 Сальдо прочих доходов и расходов -72 794 x -13 870 x -15 200×20,88 Прибыль (убыток) до налогообложения 190 364 18,88 257 069 27,06 237 161 22,35 124,58 Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 141 313 14,02 208 180 21,92 191 916 18,08 135,81

Анализ финансовых результатов объекта исследования показал, что в 2010 г. по сравнению с 2008 г. прибыль от продаж уменьшилась на 4,10% в связи с опережением темпов роста себестоимости над ростом выручки от реализации продукции. Сальдо прочих доходов и расходов свидетельствует о повышении величины прочих расходов предприятия. Однако рост размера доходов от прочей деятельности компании привело к увеличению прибыли до налогообложения и чистой прибыли ОАО НК «Роснефть» на 24,58% и 35,81% соответственно.

Вертикальный анализ финансовых результатов показывает, что изменения в структуре прибыли до налогообложения и чистой ее величины в изучаемой компании имеют благоприятную тенденцию, т.к. в 2010 г. по сравнению с 2008 г. на 4,06% увеличилась доля чистой прибыли в величине выручки.

В целом рост чистой прибыли свидетельствует о позитивных изменениях в деятельности предприятия и постепенному выходу из кризиса, затронувшего в отчетные периоды нефтяную отрасль.

Для наглядности представим графически динамику финансовых результатов общества на рисунке ниже.

Рис. 4. Гистограмма динамики финансовых результатов ОАО НК «Роснефть».

Эффективность хозяйствования предприятий характеризуют показатели рентабельности, исчисляемые путем отношения различных показателей прибыли к базам, отражающим затраты различных факторов производственно-хозяйственной деятельности. Следует обратить внимание на использование в качестве синонимов таких понятий, как рентабельность, доходность, прибыльность, норма прибыли.

Рассчитаем показатели рентабельности для изучаемого предприятия, и результаты представим в таблице ниже Таблица 16 — Показатели рентабельности ОАО НК «Роснефть».

Показатели 2008 г. 2009 г 2010 г. Абсолютное отклонение, (+/-) Рентабельность всего капитала, % 10,36 12,45 9,98 -0,38 Рентабельность продаж, % 26,10 28,52 23,78 -2,32 Рентабельность затрат на продукцию, % 41,60 49,36 37,79 -3,81 Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов, % 15,67 20,26 18,34 2,67 Рентабельность собственного капитала, % 25,18 27,80 20,94 -4,24 Рентабельность инвестиционного капитала, % 36,04 38,51 31,74 -4,30

Рис. 5. График динамики показателей рентабельности ОАО НК «Роснефть».

На основе проведенных расчетов можно сделать вывод, что в ОАО НК «Роснефть» на конец 2010 г по сравнению с 2008 г. эффективность использования всего имущества уменьшается на 0,38%.

Рентабельность продаж показывает, что на 1 продукции прибыли в конце отчетного периода приходится на 2,32% меньше, чем в начале 2009 г. Снижение данного показателя обусловлено падением спроса на продукцию. Отсюда наблюдается сокращение рентабельности продукции на 3,81%.

Увеличение показателя рентабельности внеоборотных активов на 2,67% свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств предприятия.

В конце отчетного периода наблюдается сокращение эффективности использования собственного и инвестиционного капитала на 4,24% и 4,30% соответственно в связи с увеличением размера долгосрочных обязательств компании.

В целом, не смотря на наличие тенденции уменьшения показателей рентабельности деятельность ОАО НК «Роснефть» в 2010 г. рентабельна.

Эффективность хозяйствования выражается не только рентабельностью деятельности организации, но и зависит от ее деловой активности.

Расчет показателей для анализа деловой активности объекта иследования представим в таблице ниже.

Таблица 17 — Показатели деловой активности ОАО НК «Роснефть».

Показатели На конец 2008 г. На конец 2009 г. На конец 2010 г. Абсолютное отклонение

(+, -) Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов 2,18 1,47 1,21 -0,97 Продолжительность оборота оборотных активов, дни 167 248 302 135 Коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов 28,45 19,81 19,14 -9,31 Продолжительность оборота запасов, дни 13 18 19 6 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов 6,77 4,48 5,01 -1,76 Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни 54 81 73 19 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов 1,80 1,27 1,16 -0,64 Продолжительность оборота собственного капитала, дни 203 287 315 112 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов 13,14 8,42 6,14 -7 Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дни 28 43 59 31

Анализ данных таблицы показал, что в ОАО НК «Роснефть» на конец исследуемого периода число оборотов мобильных активов уменьшилось на 0,97 оборота, и на 135 дней увеличилась длительность производственного цикла предприятия. Число оборотов запасов за исследуемый период времени, также сократилось на 9,31 оборота. При этом скорость превращения запасов из материальной формы в денежную выросла на 6 дней, и увеличение данного показателя отражает неблагоприятную тенденцию.

Снижение значения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности за 2010 год свидетельствует о замедлении её оборачиваемости на 19 дней. В свою очередь сокращение значения коэффициента оборачиваемости собственного капитала предприятия и увеличение продолжительности оборота означает снижение эффективности его использования. При этом в конце 2010 г. по сравнению с его началом скорость оборота кредиторской задолженности также уменьшилась на 7 оборотаи, и, соответственно, увеличился на 31 день период времени, в течение которого предприятие покрывает срочную задолженность. Таким образом, сокращение значений рассчитанных выше коэффициентов свидетельствует о некотором ухудшении деловой активности корпорации.

Делая общую оценку финансового состояния объекта исследования, стоит отметить, что анализ и оценку неудовлетворительной структуры баланса предприятия проводят на основе: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами и коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Результаты расчетов можно представить в таблице.

Таблица 18 — Оценка потенциального банкротства ОАО НК «Роснефть».

Показатели 2010 г. Норматив Оценка на начало периода на конец

периода Коэффициент текущей ликвидности () 1,68 2,18 > 2 Структура баланса неудовлетвори-тельная. Коэффициент обеспеченности собственными средствами -0,43 -0,15 > 0,1

Так как структура баланса признана неудовлетворительной, то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности. Согласно формуле 46 для ОАО НК «Роснефть» имеем:

По нормативу коэффициент восстановления платежеспособности должен быть > 1. Значение данного коэффициента для изучаемого общества свидетельствует о том, что предприятие в ближайшее время имеет реальную возможности восстановить удовлетворительную структуру баланса.

Расчет вероятности банкротства для более точной оценки можно провести, используя другие методики. В международной практике самой простой и распространенной является двухфакторная модель для оценки вероятности банкротства. При ее построении выбраны два ключевых показателя, от которых в максимальной степени зависит вероятность банкротства — показатель текущей ликвидности и отношение заемных средств к активам.

Модель имеет вид:

(50)

где = -0,3877, = - 1,0736, = 0,0579;

— коэффициент текущей ликвидности;

— удельный вес заемных средств в активах, который рассчитывается по формуле:

. (51)

Если в результате расчета значение < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Показатель вероятности банкротства для ОАО НК «Роснефть» на конец периода равен:

; < 0

Полученный итог свидетельствует о том, что вероятность банкротства общества невелика.

Так же для определения вероятности банкротства ОАО НК «Роснефть» воспользуемся методом на основе нечетко-множественного подхода.

Значения показателей на конец 2010 г для изучаемого предприятия следующие:; ;;; .

Взять в расчет классификатор уровней финансовыъ показателей, представленный в таблице 4, получаем:

Таблица 19 — Распознавание текущего уровня показателей.

Наименование показателя Критерий разбиения по уровням очень низкий

j=1 низкий

j=3 средний

j=5 высокий

j=7 очень высокий

j=9 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 Итого 2 0 0 1 2

На основе проведенных расчетов получили:

На основе данных таблицы 6 можно сделать заключение о том, что ОАО НК «Роснефть» имеет среднюю степень риска банкротства, что несколько не совпадает с ранее сделанными выводами. Это обусловлено тем, что события банкротства не являются однородными в статистическом смысле. Более того, однотипные свидетельства о текущем положении предприятия не порождают однотипных распределений шансов на банкротство, в силу подвижности объекта исследования во времени. То, что казалось имеющим одни шансы еще в недавнем прошлом, полностью изменило свою природу в настоящем.

В заключении проведения финансового анализа ОАО НК «Роснефть» целесообразно провести его рейтинговую оценку. Она должна быть ориентирована на использование четырех групп показателей финансового состояния: платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности. Оценивание представлено «балльной» системой и проведем по следующей схеме:

1. В каждом аспекте финансового состояния выделим конкретные показатели.

Платежеспособность характеризуется тремя известными коэффициентами ликвидности (текущей, быстрой и абсолютной). Финансовая устойчивость характеризуется коэффициентами автономии, маневренности собственного капитала и обеспеченности собственными оборотными средствами. Рентабельность показывает, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли. Оборачиваемость отражает скорость превращения вложенных средств в денежную форму.

2. Далее определим критерии, с которыми будут сопоставляться фактические значения вышеуказанных коэффициентов.

3. Каждому коэффициенту в зависимости от его значения присовим соответтствующую оценку.

Значения коэффициентов, выходящие за пределы диапазона нормативных значений, оценим баллом «отлично» или «неудовлетворительно» в зависимости от специфики показателей. Значения коэффициентов, находящихся внутри нормативного диапазона, оцениваются баллом «хорошо» или «удовлетворительно» в зависимости от того, насколько они близки к «отличной» или «неудовлетворительной» оценке.

Таким образом, именно сравнение нормативных и фактических значений различных коэффициентов дает возможность применения балльной системы для рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия. В связи с этим возникает вопрос о значимости отдельных групп показателей в формировании рейтинговой оценки. В отличие от варианта равноценной значимости всех групп показателей предпочтительным представляется вариант дифференцированной значимости отдельных групп, что подтверждается отечественной и зарубежной практикой.

Таблица 20 — Значимость финансовых показателей.

Показатели Значимость, % Платежеспособность 30 Финансовая устойчивость 15 Рентабельность 40 Деловая активность 15 Итого 100

Итоговая рейтинговая оценка финансово-экономического состояния ОАО НК «Роснефть», представленная в таблице ниже и полученная по предложенной методике, составляет 4,55 балла, что свидетельствует о высоком рейтинге предприятия. Для повышения рейтинга обществу следует обратить внимание на величину собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения высокого уровня эффективности хозяйственной деятельности компании.

Таблица 21 — Рейтинговая оценка финансового состояния ОАО НК «Роснефть» на конец 2010 г.

Группа показателей Показатели

(условные обозначения) Нормативные (рекомендуемые) значения Фактическое значение коэффициентов Оценка в баллах Значимость группы Оценка группы с учетом значимости Отлично

(5 баллов) Хорошо

(4 балла) Удовлетвори-тельно

(3 балла) Неудовлетвори-тельно

(2 балла) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 I Показатели платежеспособности Среднее фактическое значение по группе > 2,00

> 1,00

> 0,30

1,50−2,00

0,75−1,00

0,20−0,30 1,00−1,49

0,50−0,74

0,10−0,19 < 1,00

< 0,50

< 0,10

2,18

1,37

3,19 5,00

5,00

5,00

5,00

0,30

1,50 II Показатели финансовой устойчивости Среднее фактическое значение по группе > 0,50

> 0,50

> 0,70

0,30−0,50

0,35−0,50

0,60−0,70 0,10−0,29

0,20−0,34

0,50−0,59 < 0,10

< 0,20

< 0,50

— 0,15

— 0,14

0,48 2,00

2,00

2,00

2,00

0,15

0,30 III Показатели рентабельности

Среднее фактическое значение по группе > 0,06

> 0,09

0,03−0,06

0,05−0,09 0,00−0,03

0,00−0,04 < 0,00

< 0,00

0,10

0,21 5,00

5,00

5,00

0,40

2,00

Продолжение таблицы 21

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 IV Показатели деловой активности

Среднее фактическое значение по группе > 1,00

> 0,90

0,70−1,00

0,60−0,90 0,40−0,69

0,30−0,59 < 0,40

< 0,30

1,21

1,16 5,00

5,00

5,00

0,15

0,75 Рейтинг предприятия 4,55

Условные обозначения:

— коэффициент текущей ликвидности;

— коэффициент срочной ликвидности;

— коэффициент абсолютной ликвидности;

— коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

— коэффициент маневренности собственного капитала;

— коэффициент автономии;

— коэффициент рентабельности активов;

— коэффициент рентабельности собственного капитала;

— коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

— коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Заключение

Финансовое состояние — это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявления наиболее важных аспектов и наиболее слабых позиций в финансовом состоянии именно на данном предприятии.

Даная дипломная работа посвящена изучению финансового состояния ОАО НК «Роснефть», являющегося одним из ведущих предприятий нефтяной отрасли России.

В активе организации преобладают внеоборотные активы, увеличение стоимости которых за три последних года связано с повышением стоимости основных средств, так как предприятие приобрело необходимое оборудование, машины и производственный инвентарь. При этом по данным баланса можно отметить значительные темпа роста и прироста денежных средств и краткосрочных активов — 98,13%. Также за анализируемый период и за ряд предыдущих лет было выявлена положительная динамика изменения собственного капитала.

Относительно ликвидности баланс ОАО НК «Роснефть» за отчетный период следует отметить что от абсолютно ликвидного ему не соответствия по двум коэффициентам из четырех. Однако коэффициенты ликвидности установились выше нормативных значение, в результате чего компанию можно считать платежеспособной: ликвидных активов достаточно для покрытия срочных обязательств общества.

Говоря о финансовой устойчивости организации следует отметить, что коэффициент финансового левериджа в 2010 г. не соответствует рекомендуемому значению. Это свидетельствует о значительном увеличении количества заемных средств, которых организация привлекла на 1 рубль вложений в активы собственных средств. Удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования не достаточен, хотя и наблюдается его рост. Однако за исследуемый период наблюдается положительную динамику изменения этих показателей, что в будущем позволит компании обеспечивать свою финансово-хозяйственную деятельность достаточным количеством собственных средств. В этой связи на конец 2010 г. ОАО НК «Роснефть» имеет устойчивое финансовое положение.

Анализ финансовых результатов показал, что изменения в структуре прибыли до налогообложения и чистой ее величины в изучаемой компании имеют благоприятную тенденцию, т.к. в 2010 г. по сравнению с 2008 г. на 4,06% увеличилась доля чистой прибыли в величине выручки.

Говоря о рентабельности деятельности, можно утверждать, что она стабилизирована на довольно высоком уровне. Не смотря на наличие тенденции незначительного снижения размера коэффициентов, имеются хорошие результаты по показателю рентабельности производственных фондов и рентабельности оборотных средств.

В сфере деловой активности также наблюдаются сокращение значений рассчитанных показателей, что свидетельствует о некотором ухудшении.

На основе данных расчета вероятности банкротсва с применением отечественных и зарубежных методик, получили, что ОАО НК «Роснефть» имеет низкую степень риска потери платежеспособности.

Итоговая рейтинговая оценка финансово-экономического состояния изучаемой компании составляет 4,55 балла, что свидетельствует о высоком рейтинге ОАО НК «Роснефть». Для повышения рейтинга обществу следует обратить внимание на величину собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения высокого уровня эффективности хозяйственной деятельности компании.

В целом, о цели организации на 2012;13 гг.: расширение рынков сбыта продукции, обеспечение общего прироста доходов предприятия и дальнейшее развитие системы корпоративного управления.

Анализ ликвидности предприятия./Соколова Н.А.// Бухгалтерский учет, 2010. — № 5.

Анализ подходов к оценке кредитоспособности организаций./ Цветкова Е.А.// Международный бухгалтерский учет, 2011. — № 24.

Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / под ред. Любушина Н. П. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — 471 с.

Аналитическая группировка статей актива и пассива баланса./ Шогенов Б.А.// Экономический анализ: теория и практика, 2009. — № 15.

Басовский Л.Е., Басовская Е. Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 366 с.

Бухгалтерская отчетность организации как источник информации для финансового анализа/Юдина Л.Н.//Финансовый менеджмент. — 2010. -№ 3.

Диагностика вероятности банкротства организаций: сущность, задачи и сравнительная характеристика методов./ Дягель О.Ю.// Экономический анализ: теория и практика, 2008. — № 13.

Донцова Л.В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности. — М.: изд-во «Дело и сервис», 2011. — 336 с.

«Золотое правило» деловой активности: проблемы интерпретации результатов анализа./ Слободняк С.И.// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2011. — № 12.

К вопросу о соотношении понятий «ликвидность» и «платежеспособность» предприятия./ Швецов Ю.Г.// Финансы, 2009. — № 7.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 560 с.

Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятий: методы и используемые показатели./ Бадмаева Д.Г.// Аудиторские ведомости, 2010. — № 8.

Комплексный анализ финансовой устойчивости компании: коэффициентный, экспертный, факторный и индикативный./ Беспалов М.В.// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2011. — № 5.

Коэффициентный анализ состояния ликвидности предприятия./ Волнин В.А.// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2011. — № 4.

Методика анализа имущественного положения коммерческой организации по данным бухгалтерского баланса./ Крылов С.И.// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2011. — № 1.

Методы оценки кредитоспособности предприятий.// Бескоровайная С.А.// Бухгалтерский учет в издательстве и полиграфии, 2009. — № 12.

Методика и практика оценки финансового состояния предприятия/Аврашков Л.Я., Графова Г. Ф.//Современный бухучет. — 2011. — № 3. — с. 8−18.

Методика проведения анализа ликвидности и платежеспособности предприятия./ Волнин В.А.// Финансы: планирование, управление, контроль, 2011. — № 3.

Методы прогнозирования вероятности банкротства организации./ Бобрышев А.Н.// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2011. — № 1.

Недосекин А. О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами // Аудит и финансовый анализ.-2010, № 2.

Оценка финансового состояния предприятия/Дронов Р.И., Резник А.И.//Финансы. — 2010. — № 4. — с. 15−19.

Оценка финансовой устойчивости организации по данным годовой бухгалтерской отчетности./ Беспалов М.В.// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2011. — № 4.

Оценка эффективности моделей прогнозирования банкротства предприятий./ Евстропов М.В.// Экономический анализ: теория и практика, 2008. — № 13.

Платежеспособность коммерческой организации: финансовый анализ./ Бадмаева Д.Г.// Аудиторские ведомости, 2011. — № 1.

Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и его информационной базы /Остапенко Т.К.// Экономический анализ: теория и практика. — 2009. — № 5. — с. 48−55.

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия./ Кувшинов Д.А.// Экономический анализ: теория и практика, 2009. — № 6.

Скамай Л.Г., Трубочкина М. И. Экономический анализ деятельности предприятий. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 296 с.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА — М, 2008. — 208 с.

Экономический анализ / под ред. Гиляровской Л. Т. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 615 с.

Приложение 1

Приложение 2

Методика и практика оценки финансового состояния предприятия/Аврашков Л.Я., Графова Г. Ф.//Современный бухучет. — 2011. — № 3. — с. 8−18.