Особенности и направления развития синдицированного кредитования (на материалах ЗАО «Райффайзен Банк»)

Формирование внутреннего национального рынка синдицированного кредитования существенно повышает финансовые возможности банков, особенно в регионах.

Все это в итоге приводит к снижению рисков банковской деятельности в стране, формированию вторичного рынка путем продажи банками своих долей в синдицированных кредитах по договорам цессии или уступки прав требования.

Заключение

Синдицированный кредит, или соглашение кредиторов, широко известное в международной практике, предоставляется одному заемщику из нескольких источников. Развитие этой формы кредитования возможно в условиях стабильной экономики, с участием надежного кредитора, при налаженных деловых связей между деловыми партнерами.

Синдицированный кредит — это предоставление ссуды коллективом банков, которые по определенным причинам или не в состоянии кредитовать заемщика индивидуально. В России складываются благоприятные условия для развития рынка синдицированных кредитов с целью обеспечения финансирования промышленности для экономического роста в дальнейшем.

Активы крупнейших предприятий превышают активы банков, и несоответствие их структуры способствует развитию синдицированного кредитования. Одним из преимуществ синдикации является возможность удовлетворить существенные потребности различных компаний для реализации крупных проектов, при помощи совокупности ограниченных средств многих финансовых институтов.

Синдицированный кредит в России увеличивает возможности банковской системы в общей сложности, что позволяет совместить необходимые финансовые ресурсы для реализации крупных инвестиций, снизить риски банковской деятельности. С развитием синдицированного кредитования поднимется вторичный рынок в секторе продажи банковских долей в по договорам цессии или уступки, в связи с чем ликвидность долговых обязательств повысится и это позволит банкам принимать участие в новых сделках кредитного и иного характера. Привлекаются к участию в синдикации все больше небанковских организаций.

Рост синдицированного кредитования в России сдерживается несколькими причинами:

— недостаточно сформированное законодательство в области синдицированного кредита, и, как следствие, отсутствие документации для его функционирования (участники сделки российского рынка приходят к соглашению посредством структурирования сделки, соответствующей первичной синдикации);

— излишнее концентрирование внимание российских банков на балансовых показателях с учетом рейтингов активов. Если в процессе тщательной подготовки к сделке банк рассмотрел риск и принял его на баланс, то к продаже актива он будет относиться как к вынужденной мере);

— недостаточное развитие риск-менеджмента, препятствующее активному управлению кредитным портфелем.

При устойчивой стимуляции вторичного рынка синдицированного кредита в банковской среде возникла бы идея адаптации к этой форме кредита, что в итоге привело бы к усовершенствованию нормативной базы, разработке стандартной документации и необходимых методов применения риск-менеджмента.

По данным информационного агентства Cbonds, по результатам 2011 года Группа Райффайзен входит в тройку лидеров в рейтинге организаторов синдицированных кредитов на российском рынке по количеству сделок и занимает третье место в рейтинге организаторов синдицированных кредитов на российском рынке по объемам синдицированного кредитования в российских рублях.

В нашей стране синдицированные кредиты не получили большого развития из-за отсутствия среднесрочных и долгосрочных ресурсов, нестабильности экономической ситуации, кризиса неплатежей и спада производства. Однако, российские коммерческие банки с 1996 года стали активно привлекать кредиты западных банков, что связано с получением Россией в этот период достаточно высокого кредитного рейтинга. Необходимо отметить, что рынок синдицированного кредитования в России сталкивается с рядом проблем:

Отсутствие доверия между российскими банками. Кризисы в 2004 г. и 2008 г. показали уязвимость и неустойчивость многих российских кредитных организаций.

Несовершенство законодательной и нормативной базы. В российском законодательстве отсутствуют отдельные документы, которые бы регулировали синдицированное кредитование. Трудность состоит в том, что в большинстве законодательных актов, таких, как Гражданский кодекс РФ, синдикация упоминается лишь косвенно и для их проведения установлены лишь общие правила. Документы Банка России, регулирующие синдицированное кредитование, не соответствуют стандартам, которые применяют иностранные организаторы.

Неоднородность возможностей различных банков. Разные банки имеют разный размер собственного капитала и разную структуру привлеченных ресурсов.

В тоже время появились определенные предпосылки развития локальной синдикации: рост розничного и корпоративного кредитования в рублях банками и появление на рынке средних заемщиков. В целом, на развитие рублевого сегмента синдицированного кредитование существенное влияние будет оказывать устойчивость курса национальной валюты и состояние ликвидности российского финансового рынка.

В мировой и российской практике используются три основных модели синдицированного кредитования:

Совместно инициированный синдицированный кредит состоит из нескольких двусторонних кредитов между банками и заёмщиком, которые имеют одинаковые условия. Расчеты производятся через банк-агент на основе многостороннего соглашения, в котором определены общие условия предоставления кредита.

Индивидуально инициированный синдицированный кредит представляет собой кредит между первоначальным кредитором и заёмщиком, права требования по которому уступаются другим банкам. В рамках данного кредита все участники заключают договор, в котором определён порядок действия синдиката в случае банкротства заёмщика. Применение индивидуально синдицированного кредита позволяет организовать вторичный рынок, на котором происходит сделка купли/продажи между банками участниками и другими банками и финансовыми институтами.

Синдицированный кредит без определения долевых участий состоит из кредита между банком-организатором и заёмщиком и кредитов между организатором и остальными кредиторами.

Приложение 1

Структура и содержание информационного меморандума

Раздел Содержание Краткая информация о группе, в которую входит заемщик Общая информация (компании, входящие в группу с функциями, аудитор по российским стандартам бухгалтерского учета, аудитор по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), акционеры). Краткое описание бизнеса (количество компаний, количество сотрудников, площадь офисных, складских и производственных помещений и т. д.).

Основные финансовые показатели с графиками (активы, капитал, долг, выручка, валовая, операционная, чистая прибыль, долг/EBITDA, долг/капитал) Факторы инвестиционной привлекательности Положение (место) в секторе экономики. Прирост выручки, EBITDA и чистой прибыли компании за год.

Отчетность по МСФО.

Количество наименований выпускаемой (продаваемой) продукции.

Основные поставщики и покупатели. Используемое оборудование.

Технологии.

Информационные системы.

Система менеджмента качества. Сертификаты и награды.

Стратегия компании на ближайшие пять лет Риски, оказывающие влияние на деятельность заемщика Рыночные риски, относящиеся к виду экономической деятельности (риск сокращения государственного финансирования вида экономической деятельности (ВЭД), риск конкурентной среды, риск изменения цен на сырье и комплектующие, риск устаревания основных фондов, налоговый риск). Макроэкономические и страновые риски (политические риски, основные макроэкономические риски (риск инфляции, снижения ВВП, изменения цен на экспортируемую продукцию), региональные риски, правовые риски).

Риски, связанные с заемщиком (риск ухудшения операционной деятельности группы, риск потери ключевых поставщиков и покупателей, судебный риск, финансовый риск) Общее описание группы Общие сведения о группе.

История группы.

Схема акционерного владения. Корпоративное управление (полномочия и компетенции общего собрания акционеров, совета директоров, генерального директора). Схема внутригрупповых товарно-денежных потоков.

Менеджмент группы и биографии сотрудников Описание бизнеса группы Описание основных направлений деятельности.

Описание основных проектов группы. Основные заказчики и покупатели. Управление деятельностью и инфраструктура (производственный процесс, процесс торговли, используемые информационные системы, персонал и мотивация труда, лицензии, система менеджмента качества, награды и достижения, социально-общественная деятельность) Стратегическое планирование и развитие Стратегия развития группы.

План развития группы (прогноз основных финансовых показателей из модели) Обзор рынков Описание основных рынков, на которых работает заемщик с указанием основных конкурентов Государственное регулирование отрасли заемщика Стратегия развития ВЭД на уровне государства.

Основные положения законодательства, регулирующие ВЭД Анализ финансовой отчетности группы Организация и ведение финансовой отчетности.

Аудит и оценка имущества.

Анализ баланса.

Анализ отчета о прибылях и убытках. Анализ отчета о движении денежных средств.

Анализ финансовых коэффициентов. Отраслевые сопоставления показателей деятельности.

Кредитный портфель (структура портфеля в разрезе кредиторов, график погашения) Анализ финансовой отчетности заемщика Структура, аналогичная структуре анализа финансовой отчетности группы

Приложение 2

Структура и содержание финансовой модели

Раздел Содержание Предпосылки (показатели в среднем по сектору экономики компании-заемщика) Макроэкономические показатели (индекс потребительских цен, индекс цен производителей, курсы валют, ВВП, промышленное производство и т. д.), составные элементы выручки и издержек, инвестиции, амортизация, показатели оборачиваемости, налоговые ставки, ставки по долгу Финансовая отчетность Бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств за три предыдущих года Прогноз выручки Прогноз составных элементов выручки (например для розничных компаний: средний чек, количество клиентов, количество торговых точек). Разбивка выручки по торговым точкам и по товарным группам Прогноз себестоимости Прогноз маржи по товарным группам и по торговым точкам. Разбивка себестоимости по торговым точкам и по товарным группам Прогноз административнохозяйственных расходов Прогноз каждого типа административно-хозяйственных расходов как процент от выручки (расходы на аренду, персонал, маркетинг, логистику и т. д.)

Прогноз основных средств и нематериальных активов Прогноз первоначальной стоимости, накопленной амортизации и остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов Прогноз оборотного капитала компании Расчет товарно-материальных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, исходя из заданных в предпосылках показателей оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности График погашения и привлечения кредитов Прогноз краткосрочных и долгосрочных кредитов. За основу берется текущий график погашения кредитного портфеля, добавляется график погашения привлекаемого синдицированного кредита и график погашения будущих двусторонних кредитов Прогноз бухгалтерского баланса Рассчитанные показатели основных средств, нематериальных активов, запасов и дебиторской задолженности используются в активах, а значения кредиторской задолженности, краткосрочных и долгосрочных кредитов, нераспределенной прибыли — в пассивах. Остальные статьи (гудвилл, выданные займы, отложенные налоговые активы, краткосрочные активы, уставный и добавочный капитал) могут быть оставлены без изменения. Денежные средства в активах уравниваются краткосрочными кредитами в пассивах Прогноз отчета о прибылях и убытках Рассчитанные показатели выручки, себестоимости, административно-хозяйственных расходов, амортизации, финансовых расходов используются в отчете о прибылях и убытках. Расчет EBITDA, валовой, операционной и чистой прибыли Прогноз отчета о движении денежных средств

(косвенным методом) Рассчитанные показатели амортизации, финансовых затрат, изменения запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, налога на прибыль, финансовых затрат, приобретения основных средств и нематериальных активов, погашения и привлечения займов используются в отчете о движении денежных средств. Расчет операционного, инвестиционного и финансового потоков компании Прогноз финансовых коэффициентов Расчет коэффициентов EBIDA/Interest, Debt/EBITDA, Debt/Equity, ROA, ROE, валовой маржи, маржи операционной и чистой прибыли

Приложение 3

Структура и содержание презентации для инвесторов

Раздел Содержание Инвестиционное предложение Краткое описание деятельности группы (состав, положение на рынке, опыт работы, количество сотрудников) Факторы инвестиционной привлекательности Лидерство компании на рынках, сила бренда, планы по развитию, сотрудничество с финансовыми организациями Обзор рынка Графики объемов продаж, долей рынка, маржи EBITDA и долга/EBITDA компании и конкурентов Обзор бизнеса Основные направления бизнеса, структура выручки по данным направлениям, структура выручки по товарным категориям, бизнес компании в регионах, акционерная схема Финансовое состояние Анализ консолидированного бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств Стратегия и прогноз финансовых показателей Основные положения стратегии компании, прогнозы выручки, валовой, операционной, чистой прибыли, EBITDA, операционного, инвестиционного и финансовых потоков Основные условия и положения Выжимка из основных условий и положений кредита

Приложение 4

Структура и содержание приглашения к участию в синдицированном кредите

Раздел Содержание Краткая информация о кредите Сроки, ставка, источник погашения, обеспечение, документация Краткая информация о заемщике Основные виды деятельности заемщика с указанием долей на рынке, выручка, EBITDA, активы, капитальные затраты в относительном и абсолютном выражении Условия участия в кредите для банка-участника Сумма участия, комиссия банку-участнику от суммы участия, диапазон процентной ставки Календарь синдикации Указание основных дат: начало и окончание старшей и розничной синдикации Контактная информация банкаорганизатора Перечень сотрудников, задействованных в организации синдицированного кредита, с указанием должностей, телефонов, факсов, электронных адресов Основные условия и положения кредита Предварительно согласованный с компанией term sheet Необходимые дополнительные формы Письмо о конфиденциальности, форма запроса информационного меморандума, форма подтверждения участия в качестве совместного организатора

приложение 5

Типовой кредитный договор о предоставлении синдицированного кредита г. _______________________ «___» ______________ ____ г.

(место заключения) (дата заключения)

__________________________________________________________________,

(полное наименование кредитной организации) именуемая в дальнейшем «Кредитор», в лице _______________________________

________________________________________________________________________,

(должность, Ф.И.О.)

действующего на основании ______________________________________________,

(Устава, положения, доверенности) с одной стороны и _______________________________________________________

(наименование организации)

________________________________________________________________________,

именуемая в дальнейшем «Заемщик», в лице ________________________________

________________________________________________________________________,

(должность, Ф.И.О.)

действующего на основании ____________________________________________, а

(Устава, положения, доверенности) в дальнейшем совместно именуемые «Стороны», заключили настоящий договор

(далее — Договор) о нижеследующем:

1. Предмет Договора

1.

1. По настоящему договору о предоставлении синдицированного кредита Кредитор обязуется предоставить Заемщику денежные средства на

_________________________________________________________________________

(указать цель) в размере _____________________________________________________________ ;

(цифрами и прописью сумма денежных средств, которые

предоставляет конкретный Кредитор)

_____________________________ от общей суммы, составляющей ______________

(указать долю)

________________________________________________________________________,

(указать цифрами и прописью общую сумму синдицированного кредита) предоставляемой синдикатом Кредиторов, на основании соглашения об общих условиях предоставления синдицированного кредита от «__» _________ ___ г.

между Банками-кредиторами.

1.

2. Заемщик обязуется возвратить Кредитору полученный кредит и уплатить проценты за его пользование в размере, в срок и на условиях, определенных в настоящем Договоре.

1.

3. Срок пользования синдицированным кредитом составляет _________

________________________________________________________________________.

1.

4. За пользование кредитом Заемщик выплачивает Кредитору ________

_________________________________________________. Вся сумма с процентами

(указать размер процентов) выплачивается единовременно по истечении срока предоставления кредита Банку — организатору синдицированного кредита (синдиката).

1.

5. Возможность пролонгации синдицированного кредитного договора

________________________________________________________________________.

(если пролонгация возможна, определить условия)

1.

6. В случае пролонгации Договора процентная ставка за пользование кредитными денежными средствами _________________________________________

(может быть/не может быть) изменена Кредитором в одностороннем порядке.

2. Порядок предоставления кредита

2.

1. Кредитор обусловленную Договором денежную сумму перечисляет на счет Банка — организатора синдицированного кредита (синдиката).

2.

2. Банк - организатор синдицированного кредита (синдиката) открывает ссудный счет для перечисления кредитных средств Заемщику.

2.

3. Перечисление кредитных средств происходит на открытый ссудный счет в течение ________________________ после надлежащего оформления всех

(период) документов, договора о предоставлении синдицированного кредита.

3. Обеспечение исполнения обязательств по Договору

3.

1. В качестве обеспечения своевременного и полного исполнения обязательств по синдицированному кредиту выступает:_____________________

________________________________________________________________________.

(акции, недвижимость, оборудование, сырье и готовая продукция,

поручительство третьих лиц и т. д.)

4. Права и обязанности Сторон

4.

1. Заемщик обязуется:

4.

1.1. Предоставить Кредитору для оформления синдицированного кредита следующие документы:

- ________________________________________________________________;

- ________________________________________________________________;

- ________________________________________________________________.

4.

1.2. Обеспечить исполнение своего обязательства перед Кредитором

________________________________________________________________________.

4.

1.3. Своевременно выплатить Банку — организатору синдицированного кредита (синдиката) всю сумму денежных средств, полученных по договору синдицированного кредита, проценты, а также иные расходы, связанные с осуществлением кредитной операции.

Возврат кредитных денежных средств осуществляется в следующем порядке ________________________________________________________________.

(определить порядок исполнения обязательства)

4.

1.4. Использовать кредитные денежные средства на цели, обозначенные в Договоре.

4.

1.5. При досрочном возврате денежных средств уведомить Кредитора и Банк — организатор синдицированного кредита (синдиката) за ___________.

(указать срок)

4.

1.6. Уплатить (возместить) ______________________________________

________________________________________________________________________.

(указать какие расходы, комиссии, издержки)

4.

1.7. Отвечать по своим обязательствам перед Кредитором всем своим имуществом в пределах задолженности по кредиту, процентам за пользование кредитом, неустойке и расходам, связанным со взысканием задолженности по синдицированному кредиту.

4.

2. Заемщик вправе:

4.

2.1. Произвести возврат полученных кредитных денежных средств до наступления срока выплаты, определенного Договором. При досрочном исполнении обязательства проценты за пользование денежными средствами выплачиваются __________________________________________________________.

(за период фактического пользования или в полном объеме

за весь срок, обозначенный в Договоре)

4.

3. Кредитор обязан:

4.

3.1. Предоставить Заемщику денежные средства в сумме, обозначенной в Договоре, путем перечисления их Банку — организатору синдицированного кредита (синдиката) в течение _________________________.

(указать срок)

5. Ответственность Заемщика

5.

1. При несвоевременном исполнении обязательства в части возврата основной суммы долга по кредиту на эту сумму подлежат уплате проценты за пользование чужими денежными средствами, в порядке и размере, предусмотренных гражданским законодательством РФ, со дня, когда она должна была быть возвращена, до дня возврата Кредитору, независимо от уплаты процентов за пользование денежными средствами.

5.

2. В случае просрочки исполнения обязательства в части уплаты процентов за пользование кредитными денежными средствами Заемщик выплачивает Кредитору неустойку в размере ______________________________.

5.

3. Заемщик отвечает за нецелевое использование кредитных денежных средств ________________________________________________________________.

6. Заключительные положения

6.

1. Кредитор обладает индивидуальным правом требования к Заемщику как основной суммы долга, так и процентов по синдицированному кредиту, в размере и на условиях, предусмотренных настоящим Договором.

6.

2. Стороны не имеют права передавать свои права и обязанности по Договору третьим лицам без предварительного согласования с другой Стороной.

6.

3. Настоящий договор о предоставлении синдицированного кредита вступает в силу с момента передачи денежных средств Заемщику и действует

_______________________.

(указать срок)

6.

4. Все изменения и дополнения действительны, если совершены в письменной форме и подписаны Сторонами.

6.

5. Настоящий Договор составлен в трех аутентичных экземплярах по одному для каждой из Сторон и экземпляр Банку - организатору синдицированного кредита (синдиката).

6.

6. Стороны в течение ______________ дней уведомляют об изменениях адреса местонахождения, реквизитов и т. д.

6.

7. Споры, возникающие по настоящему Договору, рассматриваются Сторонами, при недостижении взаимопонимания передаются на рассмотрение в судебные органы в соответствии с законодательством РФ.

6.

8. Во всем, что не предусмотренно настоящим Договором о предоставлении синдицированного кредита, Стороны руководствуются действующим законодательством.

7. Реквизиты и подписи Сторон

7.

1. Кредитор

_________________________________________________________________________

(наименование кредитной организации)

_________________________________________________________________________

(адрес местонахождения)

_________________________________________________________________________

(почтовый адрес)

_________________________________________________________________________

(телефон/факс)

_________________________________________________________________________

(ИНН/КПП)

_________________________________________________________________________

(расчетный счет)

_________________________________________________________________________

(наименование банка)

_________________________________________________________________________

(корреспондентский счет)

_________________________________________________________

(наименование должности)

_____________________________________

(подпись)

М.П.

7.

2. Заемщик

_________________________________________________________________________

(наименование организации)

_________________________________________________________________________

(адрес местонахождения)

_________________________________________________________________________

(почтовый адрес)

_________________________________________________________________________

(телефон/факс)

_________________________________________________________________________

(ИНН/КПП)

_________________________________________________________________________

(расчетный счет)

_________________________________________________________________________

(наименование банка)

_________________________________________________________________________

(корреспондентский счет)

_________________________________________________________

(наименование должности)

_____________________________________

(подпись)

М.П.

Чиркизьянов А., Пикулик А., Стариков А., Пушнов Н. Обзор рынка синдицированного кредитования в 2012 г.//www.alfabank.ru/f/1/investment/syndicate/SyndMarketReview_2012.pdf

Чиркизьянов А., Пикулик А., Стариков А., Пушнов Н. Обзор рынка синдицированного кредитования в 2012 г.//www.alfabank.ru/f/1/investment/syndicate/SyndMarketReview_2012.pdf

Чиркизьянов А., Пикулик А., Стариков А., Пушнов Н. Обзор рынка синдицированного кредитования в 2012 г.//www.alfabank.ru/f/1/investment/syndicate/SyndMarketReview_2012.pdf

Чиркизьянов А., Пикулик А., Стариков А., Пушнов Н. Обзор рынка синдицированного кредитования в 2012 г.//www.alfabank.ru/f/1/investment/syndicate/SyndMarketReview_2012.pdf

Чиркизьянов А., Пикулик А., Стариков А., Пушнов Н. Обзор рынка синдицированного кредитования в 2012 г.//www.alfabank.ru/f/1/investment/syndicate/SyndMarketReview_2012.pdf

Чиркизьянов А., Пикулик А., Стариков А., Пушнов Н. Обзор рынка синдицированного кредитования в 2012 г.//www.alfabank.ru/f/1/investment/syndicate/SyndMarketReview_2012.pdf

Нохашкеев С. С. Анализ синдицированного кредитования в России [Текст] / С. С. Нохашкеев // Молодой ученый. 2013. № 1. С. 173−175.

О банке//www.raiffeisen.ru/about

Годовой отчет ЗАО «Райффайзен Банк» за 2011 год// www.raiffeisen.ru/common/img/uploaded/files/about/annualreport/raiffeisen-annual11-ru₀₄.pdf

Стандартная документация в сделках синдицированного кредитования. Издание Комитета по синдицированному кредитованию Ассоциации российских банков. М., 2012.

Стандартная документация в сделках синдицированного кредитования. Издание Комитета по синдицированному кредитованию Ассоциации российских банков. М., 2012

12 Михайлов А. Е. Кредитный анализ российских компаний при организации синдицированного кредитования//Экономический анализ: теория и практика. 2013. № 6 (309). С. 56−61.

Заливако А. Л. Структурирование отношений сторон в рамках договора синдицированного кредитования //Банковское кредитование. 2011. № 3. С. 49−57.

Карнаух С.Ю., Григорьева О. М. Корреспондентские отношения и организация синдицированного кредитования// Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. 2011. № 4.

Попкова Л. А. Синдицированное кредитование: преимущества, недостатки, тенденции развития рынка// Юридическая работа в кредитной организации. 2012. № 2.

Заседание Комитета по синдицированному кредитованию Совета Ассоциации региональных банков России (Ассоциация «Россия») 26 июня 2011 г. (

http://www.asros.ru)

АРБР готовит правовую базу для формирования рынка долгосрочного кредита// www.asros.ru/ru/press/firstpage/?id=657

Заявление Правительства РФ № 1472п-П13, Банка России № 01−001/1280 от 05.

04.2011 «О Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 года» // Вестник Банка России. 2011. № 21