Участники фондового рынка

КУРСОВАЯ РАБОТА

Участники фондового рынка

Актуальность темы

исследования. В современной экономике финансовые рынки имеют большое значение, поскольку они выполняют важную функцию: мобилизуют свободные денежные средства (накопления) для использования их экономическими агентами в хозяйственной деятельности, то есть финансирования капиталовложений. Именно на финансовых рынках сконцентрирована большая часть финансовых ресурсов современных экономик. Фондовый рынок представляет собой площадку, среду, которая превращает сбережения в инвестиции.

Сегодня фондовый рынок представляет собой самую динамичную структуру экономики. Фондовые рынки представляют собой важный элемент современных рыночных экономик — они, наряду с банковской системой, способствуют эффективному распределению средств между заемщиками и кредиторами.

В настоящее время государство, корпорации все чаще прибегают для покрытия дефицита бюджета не к эмиссиям денежных знаков, а к выпуску ценных бумаг. На этот же путь становятся и муниципалитеты. Выпуск акций позволяет получить предприятиям дополнительные финансовые ресурсы бессрочно. Таким образом, фондовый рынок облегчает и расширяет доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных ресурсов.

Развитие и укрепление российского фондового рынка невозможно без изучения его современного состояния. Потребность в знаниях в области ценных бумаг сегодня сформировалась не только у профессиональных участников финансового рынка, но и тех, кто проявляет к нему интерес в качестве потенциального инвестора или эмитента. Одним из условий создания здорового рыночного хозяйства в стране является формирование фондового рынка, в связи с чем, получила развитие функция коммерческого банка, заключающаяся в посредничестве при осуществлении операций с ценными бумагами.

Вопрос изучения участников фондового рынка является весьма актуальным.

Объектом исследования является фондовый рынок.

Предметом исследования являются участники фондового рынка.

Исходя из рассмотрения объектно-предметной сферы, была сформулирована цель работы: на основе изучения теоретических источников и проведенного практического анализа исследовать деятельность участников фондового рынка.

Для достижения этой цели были поставлены следующие основные задачи:

1. Рассмотреть фондовый рынок и его участников;

2. Проанализировать деятельности участников фондового рынка.

При написании курсовой работы были использованы методы научного исследования: сравнительный и аналитический методы; анализ и синтез, системность; изучение нормативно-правовой базы и статей.

При постановке и решении поставленных задач использованы законодательные и нормативные акты Российской Федерации (РФ); учебная литература; статьи, опубликованные в сборниках научно-методических работ, в периодической печати; справочно-информационная система «Гарант».

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка используемой литературы.

1. Фондовый рынок и его участники

1.1 Понятие и сущность фондового рынка

эмитент фондовый рынок инвестор Фондовый рынок как один из важнейших сегментов рыночной экономической системы рынок обеспечивает движение, перераспределение, аккумуляцию временно свободных средств. В этой сфере происходит непосредственное взаимодействие таких функциональных экономических процессов как инвестирование, потребление и накопление в ходе реализации и оборота финансовых активов, материализованных в форме конкретных финансовых инструментов.

Выполняя функцию перераспределения свободных денежных средств, опосредуя движение и оценку прав собственности, перераспределяя риски, информацию между участниками оборота ценных бумаг, фондовый рынок формирует реальную рыночную оценку компаний, создавая тем самым условия для капитализации рыночной стоимости, которая благодаря фондовому рынку проявляется как современная самовозрастающая стоимость [14, c. 19].

Системный подход к изучению теоретических основ фондового рынка позволяет рассматривать его одновременно как единое целое и как часть целого, то есть он не может функционировать изолированно, так как занимает определенное место в системе экономических отношений и выполняет свое функциональное предназначение в этой системе, то есть является подсистемой рынка ссудных капиталов. Учитывая принцип целостности фондовый рынок необходимо рассматривать как единую систему, структура которой в зависимости от классификации видов, типов, категорий ценных бумаг включает множество подсистем (рынок акций, рынок облигаций). Национальная система фондового рынка объединяет региональные рынки ценных бумаг и сама является подсистемой международного рынка ценных бумаг [3, c. 6].

Итак, на фондовом рынке происходит торговля ценными бумагами, которые не имеют собственной стоимости, поскольку их ценность определяется активами, которые они представляют. Ценная бумага отражает право собственности инвестора и определяет условия, при которых он может использовать это право.

Большинство ценных бумаг могут легко переходить от одного владельца к другому вместе со своими правами и обязанностями. Рынок капитала выступает в виде четырех сегментов: рынки акций, рынки долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом, и рынки таких производных ценных бумаг, как фьючерсы и опционы.

Фондовый рынок подразделяется на первичный рынок, на котором покупаются и продаются новые выпуски ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором размещаются уже существующие ценные бумаги.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке могут осуществлять компании, которые собираются стать открытым акционерным обществом и впервые предлагают свои акции широкому кругу инвесторов, или компании, которые осуществляют повторный выпуск. Довольно часто первичный выпуск осуществляется с привлечением андеррайтеров — инвестиционных банков, которые гарантируют размещение ценных бумаг. Как правило, сбытом ценных бумаг занимаются несколько инвестиционных банков, формирующие под управлением главного банка эмиссионный синдикат. При этом фирма-эмитент продает андеррайтерам ценные бумаги и передает риск, связанный с их сбытом, широкому кругу инвесторов.

После первичного размещения ценные бумаги могут свободно покупаться и продаваться на вторичном рынке, который состоит из совокупности фондовых бирж, внебиржевого рынка ценных бумаг и прямых сделок между покупателями и продавцами.

Эффективность фондового рынка экономической системы оценивается исходя из соотношения накопленных сбережений и инвестиций. Если сбережения равны инвестициям, то фондовый рынок эффективен, так как средства, временно не используемые контрагентами в собственных целях, используются для финансирования инвестиционных проектов. Таким образом, обеспечивается вовлечение в хозяйственный оборот временно свободных средств.

Современный российский фондовый рынок — это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов — профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

1.2 Проблемы развития фондового рынка России на современном этапе

Рассмотрим проблемы российского фондового рынка, которые были присущи в недавнем прошлом:

— выпуск в обращение ценных бумаг без их государственной регистрации;

— деятельность на рынке ценных бумаг лиц без соответствующей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

— неправомерные отказы во внесение записей о переходе прав собственности или неправомерное внесение таких записей в реестр владельцев именных ценных бумаг специализированными регистраторами;

— осуществление операций с ценными бумагами без поручения их владельца или неосуществление таких операций при наличии поручения;

— нарушения установленных процедур корпоративного управления акционерными обществами;

— нарушения установленного порядка раскрытия информации эмитентами ценных бумаг и профессиональными участниками рынка ценных бумаг [19, c. 39].

Часть перечисленных проблем была решена во время преобразований российского финансового рынка проводимых ФСФР РФ до своей ликвидации, но некоторые из них остались и по сей день.

В.Н. Хамула выделяет следующие проблемы, препятствующие становлению эффективной работы российского фондового рынка и касающиеся нормативной правовой базы, регулирующей различные аспекты деятельности по инвестированию:

? законодательство Российской Федерации не позволяет регулятору эффективно препятствовать использованию инсайдерской информации и манипулированию ценами на рынке ценных бумаг;

— не урегулированы вопросы, касающиеся проведения сделок с производными финансовыми инструментами, что мешает инвесторам хеджировать рыночные риски, связанные с проведением операций с ценными бумагами;

— регулирование процедуры эмиссии ценных бумаг, до принятия в конце 2007 г. поправок в законодательство РФ и нормативные акты, не позволяло осуществлять на российских торговых площадках первичные размещения акций по признанным в мире стандартам, следствием чего стало осуществление размещения с конца 2003 г. большей части сделок с российскими акциями на зарубежных фондовых биржах [22, c. 21].

В настоящее время российский фондовый рынок не может быть обозначен в качестве значимого источника привлечения инвестиционных ресурсов, так как обеспечивает только 10% инвестиций, привлеченных в капитал российских предприятий и корпораций. Привлечение инвестиций на зарубежных фондовых рынках можно осуществить в большем объеме, по более низкой ставке и на долгосрочной основе. Российские финансово-кредитные институты не способны осуществлять долгосрочное финансирование реального сектора экономики в силу нехватки собственного капитала и слишком короткой пассивной базы. Поэтому значимым механизмом привлечения инвестиций может стать механизм фондового рынка, а основным инвестиционным инструментом могут являться корпоративные облигации. Одной из причин этой проблемы следует считать высокие риски и отсутствие доверия со стороны участников рынка: инвесторов, эмитентов, посредников. В России сохраняется идея пересмотра итогов приватизации 1990 г., реструктуризация естественных монополий практически остановилась. На микроуровне рейдерство, вероятность смены собственника или лишение права собственности также способствуют усилению негативного фона восприятия фондового рынка и его инструментов. Эти и другие проблемы негативно отражаются на «страновом риске».

Особое значение для российского фондового рынка и эффективности его функционирования имеет низкий уровень корпоративного управления, кумовство в системе менеджмента корпораций, нарушение прав акционеров, манипулирование на рынке и использование инсайдерской информации. Негативным эффектом на стремление к инвестированию в инструменты рынка обладают отсутствие практики выплаты дивидендов у большинства компаний и недооценка акций второго эшелона. Российский фондовый рынок сильно зависит от динамики иностранных фондовых рынков, притока иностранного капитала и внешних биржевых факторов — цены на нефть и другое сырье.

Финансовая революция на рынке капиталов западных стран привела к структурным изменениям. Появились новые финансовые и нефинансовые институты, а также механизмы, обеспечивающие движение финансовых активов [8, c. 141].

Региональные фондовые рынки функционируют в качестве отдельных разрозненных элементов в различных субъектах РФ. Региональные фондовые рынки носят повсеместно внебиржевой характер, что и является одной из наиболее неоднозначных проблем. Внебиржевой рынок характеризуется меньшей прозрачностью всех его участников (в части раскрытия информации), а также более высокими рисками неисполнения или ненадлежащего исполнения сделок, мошенничества. Однако превратить региональные фондовые рынки в исключительно биржевые невозможно и, более того, нецелесообразно [18, c. 16]. Таким образом, фондовый рынок, следует воспринимать как сложную динамическую систему, весьма неустойчивую и подверженную кризисным процессам, являющуюся источником финансовой нестабильности, но требующую создания определенных институциональных условий, которые должны подготавливаться путем изменения архитектуры рынка ценных бумаг и устранением его сложившихся диспропорций.

Итак, ключевыми проблемами фондового рынка России являются [23]:

— высокие волатильность и рискованность;

— излишняя концентрация рынка акций;

— олигополия в среде посредников;

— сконцентрированность собственности в контрольных пакетах;

— малая часть акций в свободном обращении;

— низкая капитализация российских финансовых посредников;

— низкая доля населения в операциях фондового рынка;

— проблемы в расчетной инфраструктуре;

— несовершенство законодательной базы и нормативно-правовых актов.

В случае решения выявленных проблем, перспективы фондового рынка России будут повышаться. Для этого необходимо [26]:

— совершенствование законодательной базы;

— снизить до минимума административные барьеры;

— как можно больше упростить процедуры;

— уделить внимание развитию срочного рынка;

— развивать рынок коллективных инвестиций;

— усовершенствовать корпоративное управление;

— привлекать частных инвесторов;

— улучшать механизмы защиты мелких инвесторов;

— улучшить регулирование рынка;

— пресекать и предупреждать недобросовестную деятельность;

— формирование позитивного имиджа.

Таким образом, перспективы развития фондового рынка России зависят не только от развития экономики страны и существующего инвестиционного климата, но и от действий, направленных на стимулирование улучшения качества работы самого фондового рынка.

Капитализация фондового рынка России на данном этапе фактически не отражает состояние экономики страны. А рынок акций не в состоянии привлечь инвестиционный капитал. Поэтому требуется усилить российских инвесторов и стимулировать внутренние размещения.

1.3 Характеристика участников фондового рынка

На фондовом рынке действуют следующие субъекты:

— эмитенты (организации, выпускающие ценные бумаги);

— инвесторы (юридические и физические лица, вкладывающие капитал в ценные бумаги);

— посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам.

Участниками фондового рынка являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники [20, c. 50].

Эмитент — юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. К ним относятся:

1. Государство (министерство финансов, казначейство)

2. Муниципальные органы власти

3. Юридические лица — промышленные корпорации, банки, финансово-кредитные организации

4. Физические лица Отдельные неэмиссионные ценные бумаги (например, векселя), может выпустить и физическое лицо (в этом случае физическое лицо можно рассматривать в качестве эмитента векселя) [4, c. 10].

Подробнее рассмотрим инвесторов и профессиональных участников фондового рынка.

Инвесторы:

— квалифицированные;

— индивидуальные.

Квалифицированными инвесторами являются лица, указанные в пункте 2 статьи 51.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» а также лица, признанные квалифицированными инвесторами в соответствии с пунктами 4 и 5 статьи 51.2:

1) брокеры, дилеры и управляющие;

2) кредитные организации;

3) акционерные инвестиционные фонды;

4) управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

5) страховые организации;

6) негосударственные пенсионные фонды;

6.1) некоммерческие организации в форме фондов, которые относятся к инфраструктуре поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства в соответствии с частью 1 статьи 15 Федерального закона от 24 июля 2007 года № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации»;

7) Банк России;

8) государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»;

9) Агентство по страхованию вкладов;

9.1) государственная корпорация «Российская корпорация нанотехнологий», а также юридическое лицо, возникшее в результате ее реорганизации;

10) международные финансовые организации;

11) иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами.

Физическое и юридическое лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами.

Финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами:

— коммерческие банки — это универсальные банки, которые среди прочих операций выполняют операции с ценными бумагами;

— инвестиционные банки — это специализированные банки, основная деятельность которых связана с рынком ценных бумаг. Инвестиционные банки бывают двух типов:

а) банки первого типа, которые занимаются операциями с ценными бумагами;

б) банки второго типа привлекают денежные средства путем приема вкладов населения и выпуска собственных ценных бумаг.

— страховые компании — это компании, основной деятельностью которых является страхование;

— пенсионные фонды — это организации, занимающиеся привлечением денежных средств населения в виде взносов с целью их последующего возврата в виде накопленной пенсии;

— инвестиционные компании — это компании, которые формируют свои средства за счет выпуска акций;

— инвестиционные фонды — это организации, формируемые в форме акционерного общества открытого типа, основным видом деятельности которых выступает инвестирование;

— индивидуальные инвесторы, в задачи которых входит приобретение ценных бумаг с целью вложения денежных средств и получения дохода. К ним относятся физические лица и предприниматели.

Профессиональные участники фондового рынка — юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 23.07.2013 г. № 251-ФЗ). Они постоянно находятся на рынке, отлично знают рынок, являются посредниками на рынке ценных бумаг или организуют его.

1. Посредники. К ним относятся:

— брокеры. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

— дилеры. Профессиональный участник фондового рынка, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

— маклеры — это посредники между покупателями и продавцами ценных бумаг, которые постоянно заняты посредничеством при покупке-продаже ценных бумаг;

— джобберы — это консультанты по проблемам конъюнктуры рынка ценных бумаг и наиболее высокооплачиваемая часть посредников.

— управляющие компании фондов. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

2. Регистраторы. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

3. Депозитарий. Профессиональный участник фондового рынка, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и / или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

4. Организатор торговли. Деятельностью по организации торговли на фондовом рынке признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками фондового рынка. Профессиональный участник фондового рынка, осуществляющий деятельность по организации торговли на фондовом рынке, называется организатором торговли нафондового рынка.

5. Консультанты по инвестированию — это лица или фирмы, дающие своим клиентам советы по поводу помещения денег за вознаграждение. Они предлагают разнообразные услуги — от рекомендаций по выбору ценных бумаг и стратегии до полного управления денежными операциями клиента, в том числе финансовым планированием, подготовкой налоговых деклараций.

6. Саморегулируемые организации профессиональных участников фондового рынка — это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке и функционирующие на принципах некоммерческой организации. Все доходы саморегулируемых организаций используются исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

Все виды профессиональной деятельности на фондовом рынке законодательно закреплены и осуществляются в соответствии с лицензиями.

2. Анализ деятельности участников фондового рынка

2.1 Эмитенты ценных бумаг

Любое акционерное обществоявляется эмитентом, так как при своем учреждении оно размещает акции и обязано их зарегистрировать.

Эмитентом облигаций может бытьобщество с ограниченной ответственностью и, при определенных условиях, некоммерческая организация. Данныео количестве действующих юридических лиц приведены в табл. 1.

Таблица 1. Количество действующих юридических лиц в 2010;2013 гг.

Количество открытых акционерных обществ, которые должны составлять потенциал публичного финансового рынка, снижается со среднегодовой скоростью 8,5%, но, тем не менее, остается большим — более 31 тыс. компаний.

Данные по количеству эмитентов на внутреннем организованном рынке отражены в табл. 2.

Таблица 2. Эмитенты на организованном рынке в 2005;2013 гг.

В последние годы наблюдалось снижение числа эмитентов, ценные бумаги которых допущены к обращению на фондовых биржах, однако за2013 г. количество публичных компаний выросло на 24 — до 541, но это не говорит об устойчивой тенденции в количестве публичных эмитентов.

В 2012 г. произошло сокращение организованного рынка на 40 эмитентов. С 2007 г. более 100 компаний покинули открытый рынок. При этом количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, остается на стабильном уровне — 240−245 компаний.

Первичные публичные размещения российских эмитентов в течение2013 г., как и в 2012 году, проводились крайне неактивно. По имеющимся данным [17], из компаний, имеющих активы и осуществляющих предпринимательскую деятельность в России, IPO за этот период совершили семь компаний, которые в общей сумме привлекли 3,2 млрд. долларов. При этом три из них (QIWI, Luxoftи TCS Group) организовали размещения через созданные в иностранной юрисдикции холдинговые структуры и провели их только на внешнем рынке. Четыре компании осуществили размещение на внутреннем рынке, пользуясь инфраструктурой ОАО «Московская биржа». В их числе — само ОАО «Московская биржа» (15 млрд. рублей) и АК «Алроса» (41,3 млрд. рублей), которая провела размещение в порядке приватизации. Кроме того, на Рынке инноваций и инвестиций Московской биржи в 2013 году состоялись два малообъемных размещения новых эмитентов: ОАО «Живой офис» -516 млн руб. и ОАО «ТПГ «АЭССЕЛЬ» на 207 млн руб.

Среди ценных бумаг, допущенных к обращению на фондовом рынке группы «Московская биржа», имеются ценные бумаги иностранных эмитентов, а также российские, глобальные и американские депозитарные расписки.

2.2 Инвесторы

Под инвесторами понимают любых лиц и институты, которые вкладывают средства в ценные бумаги с целью получения прибыли. Официальные систематизированные данные о составе и количественных характеристиках инвесторской базы российского фондового рынка отсутствуют. Учет и изучение инвесторской базы ведется профессиональными участниками фондового рынка, саморегулируемыми организациями и исследовательскими группами. Группа «Московская биржа» на регулярной основе раскрывает информацию о количестве и структуре клиентов участников торгов, совершающих операции в секторе «Основной рынок.

За период 2007;2013 гг. общее количество клиентов ФБ ММВБ имеет тенденцию к росту. Но с 2011 г. темп роста общего количества уникальных клиентов замедлился ив 2013 г. достиг минимального значения — 5,3%. Таким образом, их число составило 867,7 тыс. — на 43,6 тыс. больше, чем в 2012 г. Важной характеристикой инвесторской базы является количество активных инвесторов, то есть тех, кто осуществляет на фондовой бирже не менее одной сделки в месяц. Количество активных клиентов в общей клиентской массе невелико — за период 2011;2013 гг. количество активных клиентов имеет тенденцию к снижению: за 2013 г. среднегодовое число активных клиентов снизилось до 65,7 тыс., потеряв 18,5%. При этом их доля в общем числе уникальных клиентов достигла своего минимума — 7,6%.

Рассмотрим подробнее категории инвесторов на фондовом рынке.

1) Частные инвесторы. К ним относятся «рыночные инвесторы» — физические лица, которые осознанно приняли решение об инвестировании на рынке ценных бумаг и периодически пользуются услугами брокеров, доверительных управляющих или приобрели инвестиционные паи ПИФ.

В общем числе уникальных клиентов физические лица — резиденты составляют 96,6%.С 2010 г. темпы роста уникальных клиентов ФБ ММВБ физических лиц-резидентов резко сократились, за 2013 г. среднегодовое значение количества таких клиентов выросло на 5,3% и составило 838 тыс. человек.

Максимального значения число активных инвесторов — физических лиц за период 2005;2013 гг. достигало в октябре 2009 г. -119,8 тыс. чел., при этом доля активных клиентов среди всех клиентов также достигала максимального значения — 18,4%. В 2013 г. активные клиенты составили в среднем 7,5% от общего их числа, в абсолютном значении их число снизилось до 62,9 тыс. чел. (в относительном выражении — на 18,5%).

2) Корпоративные инвесторы. К ним относятся инвесторы действующие от своего имени, предприятия, фирмы или акционерные общества — юридические лица.

С 2010 года изменения в количестве юридических лиц — уникальных клиентов ФБ ММВБ стали минимальны. На протяжении 2007;2013 гг. количество активных корпоративных инвесторов уменьшается. В 2013 г. это значение снизилось до 1,4 тыс. компаний (4,1% от числа уникальных клиентов).

3) Паевые инвестиционные фонды. Юридически паевые инвестиционные фонды — это имущественные комплексы, не являющиеся юридическими лицами. В зависимости от возможностей предъявления инвестиционных паев к погашению различаются открытые, интервальные и закрытые фонды. К концу 2013 г. их число составило1596, что на 4,9% больше, чем в 2012 г. Незначительно (на 1,4%) выросло количество открытых фондов, которые ориентированы на розничных инвесторов, количество закрытых ПИФ выросло на 7,3%. Фонды этого типа являются на российском рынке коллективных инвестиций наиболее распространенными (68,7% от общего числа ПИФ).

По итогам 2013 г. стоимость чистых активов ПИФ выросла на 11,7% и составила 587,3 млрд руб. При этом объем интервальных фондов сократился на 41,1%, а объем открытых фондов вырос на 26,6%.

Главным элементом в конструкции ПИФ является управляющая компания, которая предлагает паи ПИФ и по российскому законодательству несет обязанности перед их владельцами. За 2013 г. количество управляющих компаний уменьшилось на четыре организации (1,0% в относительном исчислении). Если сравнивать с 2008 г., когда количество управляющих компаний было максимальным, то сокращение количества составило 27,4% (на 151 организацию).

Российский рынок коллективного инвестирования отличается высокой концентрацией инвестиционных ресурсов по управляющим компаниям. С 2007 г. доля десяти крупнейших управляющих компаний в общем объеме рынка сохраняет тенденцию к увеличению. В 2013 г. рост составил9,2%, а за весь период с 2007 г. этот показатель вырос на 27,3%.

В конце 2013 г. стоимость чистых активов десяти наиболее крупных управляющих компаний составила83,9% от всего объема рынка открытых и интервальных фондов.

4) Негосударственные пенсионные фонды. Количественный состав НПФ подвержен сокращению из года в год. По данным Банка России, на конец 2013 г. лицензии НПФ имели 120 организации против 134 в 2012 г. (сокращение составило 10,5%). Добровольные средства, направляемые в НПФ, образуют пенсионные резервы. Лица, имеющие право на накопительную часть трудовой пенсии, могут перевести свои накопления в НПФ, которые допущены к деятельности по обязательному пенсионному страхованию. Таких НПФ на конец 2013 г. было99 против 109 годом ранее (сокращение — на 9,2%). За период 2005;2013 гг. наблюдается тенденция к увеличению доли НПФ, допущенных к обязательному пенсионному страхованию в общем числе зарегистрированных фондов. Так, в 2006 г. эта доля составляла34,8%, а в 2013 г. она достигла своего максимума — 82,5%.

За 2013 г. инвестиционные ресурсы НПФ выросли на 492,7 млрд руб. и достигли 1919,9 млрд руб., при этом пенсионные резервы составляют в этой сумме 43%, в конце 2012 г. — 55%. Темпы роста пенсионных накоплений выше: прирост накоплений по итогам года составил 419,1 млрд руб. по сравнению с 73,6 млрд руб. для резервов.

Лица, имеющие право на накопительную часть трудовой пенсии, могут перевести свои пенсионные накопления в НПФ или передать их в управление управляющей компании — частным или государственной.

В табл. 3 представлены данные о стоимости чистых активов средств пенсионных накоплений, находящихся в распоряжении «Внешэкономбанка» и частных управляющих компаний в 2005;2013 гг.

Таблица 3. Стоимость чистых активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений в 2005;2013 г., млрд. руб.

Свыше 98% объема средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, переданных в доверительное управление управляющим компаниям, находятся в распоряжении «Внешэкономбанка», причем этот показатель демонстрирует слабую тенденцию к увеличению. Стоимость чистых активов под управлением государственной управляющей компании по итогам 2013 г. достигла 1856 млрд руб., на 13,5% больше, чем годом ранее.

Стоимость чистых активов пенсионных накоплений, находящихсяпод управлением частных управляющих компаний, по состоянию на конец 2013 г. возросла в сравнениис аналогичным периодом предыдущего года почти на 10,3% и составила37,5 млрд руб.

5) Коммерческие банки. Многие российские банки имеют лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг или являются инвесторами.

Сводные данные по объемам различных типов ценных бумаг в активах кредитных организаций приведены в табл. 4.

Таблица 4. Ценные бумаги в активах кредитных организаций в 2005;2013 г., млрд. руб.

В абсолютном выражении ценные бумаги в активах кредитных организаций по итогам 2012 г. оцениваютсяв 7726 млрд руб., за год рост составил9,8%. В настоящее время банковская система является крупнейшим институциональным инвестором, объем ценных бумаг в активах банка превышает11% ВВП.

Долговые ценные бумаги в совокупном портфеле ценных бумаг кредитных организаций в 2013 г. выросли до 78,5%, доля акций составила 10,5%.

6) Нерезиденты. На протяжении периода с 2008 г. количество нерезидентов, являющихся клиентами ФБ ММВБ, росло. К концу 2013 г. число уникальныхклиентов ФБ ММВБ, являющихся юридическими лицами — нерезидентами, выросло на 17,6% (по сравнениюс 2012 г.) и достигло 4040 компаний. Также в течение года увеличивалось число физических лиц — нерезидентов, по итогам 2013 г. их оказалось2306 чел., на 18,3% больше, чем в начале года.

В среднегодовом значении 2013 г. среди активных клиентов ФБ ММВБ — нерезидентов насчитывалось 162 физических лица (уменьшение в сравнении с предыдущим годом на 5,3%) и 462 юридических (уменьшение в сравнении с предыдущим годом на 6,8%).

Далее рассмотрим профессиональных участников фондового рынка.

2.3 Профессиональные участники фондового рынка

Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг с 2009 г. непрерывно сокращается. Однако в 2013 г. это сокращение было несущественным — 4,0%, и по итогам года количество юридических лиц, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг составило 1209 компаний.

Рассмотрим подробнее деятельность брокеров, дилеров, доверительных управляющих.

Основными участниками российского фондового рынка, помимо инфраструктурных организаций, являются брокеры, дилеры и управляющие ценными бумагами. Общее количество организаций, имеющих лицензию на осуществление брокерской, дилерской и деятельности по управлению ценными бумагами, составило на конец 2013 г. 1102 компании (в начале года — 1163 таких компании). Из этого количества 43,6% являются кредитными организациями. 65,1% - это головные офисы организаций-профучастников посредников, которые расположены в Москве.

Наиболее распространенной организационно-правовой формой профучастников-посредников является «общество с ограниченной ответственностью» (47,5% общего числа посредников), формы «закрытое акционерное общество» и «открытое акционерное общество» распределены поровну.

В 2013 г. в торгах на фондовом рынке участвовало 599 организаций. Список наиболее активных участников торгов остается стабильным.

В сделках с акциями концентрация участников торгов выше, чем по основному рынку в целом. Первые десять компаний обеспечивают 68,2% объемов сделок, что немного ниже, чем годом ранее, — 70,7%. Индекс НН резко упал — с 861 до 429.

Список наиболее активных участников торгов акциями также стабилен: в 2013 г. он изменился только по одной позиции.

В секторе корпоративных облигаций концентрация оборотов среди участников торгов сосредоточена на первых десяти участниках, их доля за год незначительно возросла: с 56% до 64,7%. В 2012 г. его доля была гораздо меньше — 23,9%. Всего в торгах этого сектора в 2013 г. участвовало100 организаций.

Секторы Standard и Classica функционировали в составе Группы РТС. Концентрация операций участников торгов на фондовом рынке РТС перед объединением стремительно росла, и в 2012 г. десять участников торгов обеспечивали 91,8% обо — рота, а индекс НН составлял 1320.

В 2013 г. доля десяти наиболее активных участников снизилась до 86,4%, а индекс HH, наоборот, значительно вырос — до 1957. Список основных операторов остался без существенных изменений.

За 2013 г. из 133 расчетных фирм — участников срочного рынка (85 общих и 48 специализированных) на долю первых десяти пришлось 75,5% торгового оборота со всеми видами срочных контрактов, а индекс НН составил 1038. Доля самого активного участника составляет 21,1% общего оборота. В сравнении с 2012 г. показатели концентрации незначительно снизились.

Далее рассмотрим торгово-расчетную инфраструктуру российского фондового рынка, к которому относятся:

— биржи;

— клиринговые организации;

— расчетные депозитарии;

— кредитные организации, выполняющие функции расчетных организаций.

По данным Банка России, в 2013 г. восемь организаций имели лицензию биржи, семь — лицензию клиринговой организации (в том числе три выполняют функции центрального контрагента).

Фактически в результате интеграционных процессов в конце 2011 г. на российском финансовом рынке существует один крупный инфраструктурный центр — группа «Московская биржа». Группа «Московская биржа» представляет собой вертикально интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, головной организацией которой является ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС» (ОАО «Московская биржа»). ОАО «Московская биржа», помимо консолидирующей роли в группе, является организатором торгов на срочном рынке. В начале января 2013 г. функции организаций группы были распределены следующим образом [10]:

— ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

ЗАО «ФБ ММВБ» является организатором торгов во всех секторах фондового рынка и на рынке государственных ценных бумаг.

— ЗАО Небанковская кредитная организация «Национальный расчетный депозитарий»

ЗАО НКО «НРД» является расчетным депозитарием и осуществляет денежные расчеты на фондовом рынке для всех секторов: «Основной рынок», Classica и Standard. Помимо расчетных функций НРД осуществляет клиринг. С 2012 г. НРД имеет статус центрального депозитария.

На счетах НРД учитываются средства гарантийного и страхового фондов срочного рынка. Также он оказывает расчетные услуги по всем видам эмиссионных ценных бумаг на внебиржевом рынке.

— ЗАО Акционерный коммерческий банк «Национальный клиринговый центр»

ЗАО АКБ «НКЦ» выполняет функции клиринговой организации и центрального контрагента на фондовом рынке для секторов «Основной рынок» и Standard, а также на срочном рынке.

Собственный капитал компаний группы «Московская биржа», непосредственно обеспечивающих функционирование фондового и срочного рынков, по итогам 2013 г. достиг74,9 млрд руб., на 18,1% больше, чем в 2012 г. Самой капитализированной является головная организация группы — ОАО «Московская биржа», ее собственный капитал достиг 37,6 млрд руб. Акции этого эмитента представлены на открытом рынке, рыночная капитализация в четыре раза превышает ее расчетный капитал. Наибольший рост капитализации произошел в ЗАО «НКЦ» — на 10 млрд руб. (59% в относительном исчислении).

Группа «Московская биржа» в 2013 г. поддерживала несколько рынков и режимов торгов.

Фондовый рынок группы «Московская биржа» состоял из трех секторов:

— сектор «Основной рынок»;

— сектор Standard;

— сектор Classica.

Организатором торгов во всех секторах является ЗАО «ФБ ММВБ». В группе «Московская биржа» также функционирует специальная торговая площадка — Рынок инноваций и инвестиций.

Заключение

Сегодня фондовый рынок представляет собой самую динамичную структуру экономики. Фондовые рынки представляют собой важный элемент современных рыночных экономик — они, наряду с банковской системой, способствуют эффективному распределению средств между заемщиками и кредиторами.

В курсовой работе рассмотрены понятие, сущность, проблемы развития фондового рынка России. Выявлены участники фондового рынка. Дана их характеристика.

Выполняя функцию перераспределения свободных денежных средств, опосредуя движение и оценку прав собственности, перераспределяя риски, информацию между участниками оборота ценных бумаг, фондовый рынок формирует реальную рыночную оценку компаний, создавая условия для капитализации рыночной стоимости, которая благодаря фондовому рынку проявляется как современная самовозрастающая стоимость. Фондовый рынок подразделяется на первичный рынок, на котором покупаются и продаются новые выпуски ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором размещаются уже существующие ценные бумаги.

В работе проанализирована деятельность участников фондового рынка: эмитентов ценных бумаг, инвесторов, профессиональных участников фондового рынка за период 2005;2013 гг.

Современный российский фондовый рынок — это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов — профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (изм. от 21.07.2014 г. № 218-ФЗ)

2. Федеральный закон от 26.11.01 № 156 «Об инвестиционных фондах» (изм. от 12.03.2014 г. № 33-ФЗ)

3. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. Самара, 2010, с. 6

4. Аскинадзи В. М. Рынок ценных бумаг. — Учебно-метод. комплекс. / - М., Изд. центр ЕАОИ, 2011

5. Ветрова В. В, Тенденции рынка ценных бумаг. / В. В. Ветрова // Экономика иуправление. — 2014, № 1, с. 124

6. Данилов Ю. Новая роль фондового рынка в России // Вопросы экономики. 2013, № 7

7. Желтоносов В. М., Рындина И. В., Нгуен Ч. Т. Вектор развития национального фондового рынка в условиях нестабильности мировой финансовой системы // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2010, № 4, с. 49−55

8. Зиниша О. С., Рындина И. В. Современные тенденции развития функционально-инструментального комплекса рынка финансовых услуг // Альманах современной науки и образования. — Тамбов: Грамота. 2012, № 1 (56), с. 141

9. Источник: Банк России

10. Источник: группа «Московская биржа», расчеты НАУФОР

11. Источники: ВЭБ, ПФР, investfunds.ru, НЛУ

12. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Эмитенты на рынке ценных бумаг // Финансы и кредит. 2011, № 9

13. Лялин В. А., Воробьев П. В. // Рынок ценных бумаг. М. — 2011

14. Малова Т. А. Капитализация в условиях российской экономики. Теоретические и практические аспекты. М.: УРСС, 2009, с. 19

15. Музыка В. Несколько слов о способах привлечения финансирования // РЦБ Управление компанией. 2011, № 2

16. Паланкоев А. М. Инвестиционные ресурсы фондового рынка. М.: Акционер, 2011

17. Проект offering.ru/IPO в России, Ernst&Young, The PBN Company

18. Пучкина Е. С., Чернявский Р. Ю. Проблемы развития регионального рынка ценных бумаг // Экономика и социум. 2014, № 2, с. 16

19. Рындина И. В., Нгуен Ч. Т. Система инфорсмента российского фондового рынка: проблемы и тенденции // Сборник научных трудов Sworld. 2010, Т. 13, № 1, с. 39

20. Рынок ценных бумаг: Учебник./ Под ред. Стародубцевой Е.Б.М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2010, С. 50

21. Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка // Вопросы экономики. 2014, № 7

22. Хамула В. Н. Мировой финансовый кризис и перспективы развития фондового рынка в Российской Федерации // Финансовые исследования. 2009, № 24, с. 21

23. Анализ фондового рынка России 2014. // http://optospot.net/ru/analiz-fondovogo-rinka-v-rossii

24. Инвестирование и биржевое дело / Статистика фондового рынка Фондовый рынок и методы его исследования. // http://www.market-pages.ru/fondrinok/1.html

25. Рынок ценных бумаг в нашей стране. // http://business.rin.ru/cgi-bin/search.pl? аction=view&num=342 059 &razdel =14&w=0&p_n=3

26. Фондовый рынок России в 2014 году. // http://www.fintip.ru/fondovyj-rynok/11-fondovyj-rynok-rossii-v-2014;godu