ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Предмет, содержание и метод финансового анализа Предметом финансового анализа как особого направления комплексного экономического анализа является рассмотрение текущего и будущего финансового состояния хозяйствующего субъекта, меняющегося под воздействием внешней и внутренней среды и управленческих решений, в целях оценки его финансовой устойчивости и эффективности деятельности.
Современный финансовый анализ охватывает достаточно широкий круг вопросов, которые выходят далеко за рамки традиционной оценки финансового состояния, проводимой, как правило, на основании данных бухгалтерской отчетности.
При этом оценка текущего финансового состояния должна рассматриваться как начальный этап финансового анализа, для которого в первую очередь привлекают данные бухгалтерской отчетности, включая пояснения к ней (такой анализ может быть определен как анализ бухгалтерской отчетности), а также необходимую внешнюю информацию: аналитические прогнозы о состоянии рынка капитала и фондового рынка, уровня инфляции в стране и др.
Анализ финансового состояния позволяет выявить уже существующие и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним вникание руководства предприятия. В частности, если по результатам анализа установлено, что рентабельность вложений капитала в рассматриваемом периоде ниже ее нормального для данного предприятия значения, то в числе основных причин этого могут быть недостаточность прибыли для сложившегося объема продаж, определение скорости оборота средств и др., что, в свою очередь, по оценки целесообразности проводимой ценовой политики, предельный оборот товарно-материальных ценностей делает необходимым уточнение политики формирования запасов и изыскание возможностей устранения их излишков и т. д. Подобные вопросы рассматриваются в процессе углубленного внутреннего финансово-омического анализа.
Содержание анализа бухгалтерской отчетности, лежащего в основе оценки текущего финансового состояния, целесообразно определить исходя из целей и задач отчетности, сформулированных в российском законодательстве о бухгалтерском учете и международных стандартах финансовой отчетности (МСФО).
Согласно Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России и МСФО финансовое состояние компании зависит от имеющихся у нее ресурсов, ее финансовой структуры, ликвидности и платежеспособности, а также способности адаптироваться к изменениям окружающей среды.
Информация об экономических ресурсах компании и их использовании полезна для прогнозирования ее способности создавать денежные средства в будущем. Такой прогноз требует проведения анализа активов, включая анализ оборачиваемости средств, помещаемых в активы предприятия, или оборачиваемости активов, анализ оборотного капитала и инвестиций в основной капитал. [3, 123−124]
Для получения информации о ликвидности и платежеспособности, необходимой для прогнозирования способности компании выполнить в срок свои финансовые обязательства, проводится анализ текущей платежеспособности.
Информация о финансовой структуре нужна для того, чтобы прогнозировать потребности в заемных средствах исходя из допустимых финансовых рисков, а также для планирования распределения будущих прибылей и денежных потоков между собственниками. Такая информация может быть получена в процессе анализа структуры капитала.
Информация о результатах деятельности компании, в частности прибыльности, требуется для оценки потенциальных изменений экономических ресурсов, которые она, вероятно, будет контролировать в будущем. Такая информация важна также для того, чтобы судить об эффективности, с которой компания может использовать дополнительные ресурсы. Получение такой информации возможно в результате проведения анализа финансовых результатов и доходности деятельности.
Информация о результатах деятельности полезна также для прогнозирования способности хозяйствующего субъекта создавать денежные потоки за счет имеющейся ресурсной базы. Связь финансового результата и изменения денежных средств в отчетном и прогнозируемом периоде исследуется при анализе денежных потоков.
Таким образом, информационные потребности, выделенные МСФО, имеют ярко выраженную прогнозную направленность: информация полезна в первую очередь с точки зрения использования ее для целей прогнозирования будущего финансового состояния. [7, 231−233]
В табл. 1. приведены основные информационные потребности пользователей финансовой отчетности, цели получения информации в интерпретации, данной в МСФО, и связанные с ними соответствующие разделы анализа финансового состояния.
Таблица 1. Информационные потребности пользователей финансовой отчетности и соответствующие разделы финансового анализа Потребности пользователей финансовой отчетности (согласно МСФО) Цель полученияинформации Разделфинансового анализа Информация об экономических ресурсах компании и ее способности преобразовывать эти ресурсы в денежные средства Для прогнозирования способности создавать денежные средства в будущем Анализ активов: состава, структуры, оборачиваемости.
Информацияо ликвидностии платежеспособности Для прогнозирования способности компании выполнить в срок текущие обязательства Анализ инвестиций в оборотный капитал. Анализ инвестиций в основной капиталАнализ ликвидности и текущей платежеспособности Информация о денежных потоках и их связи с финансовыми результатами Для прогнозирования способности создавать денежные потоки за счет имеющейся ресурсной базы Анализ денежных потоков Информацияо фиансовой структуре Для прогнозирования потребностей в заемных средствах и распределения будущих прибылей и денежных потоков между кредиторами и собственниками Анализ капитала: состава, структуры, цены. Анализ способностик наращению капитала. Анализ финансовыхрисковИнформация о результатах деятельности компании и ее прибыльности Метод современного финансового анализа может рассматриваться как системное комплексное исследование финансового состояния хозяйствующего субъекта с целью оценки его финансовой устойчивости и эффективности деятельности в условиях неопределенности и риска.
Системный и комплексный подход вытекает из общей методологии экономического анализа, предполагающей рассмотрение объекта исследования как системы. Применительно к финансовому анализу это находит свое отражение в том, что на начальном этапе анализа общая оценка финансового состояния разбивается на отдельные составляющие: анализ текущей платежеспособности и ликвидности, структуры капитала, деловой активности, доходности деятельности. На следующем этапе осуществляется взаимоувязка результатов анализа отдельных аспектов финансового состояния и их обобщение с целью формирования аналитического заключения о текущем состоянии и возможных изменениях, связанных с принимаемыми решениями и влиянием внешней и внутренней среды.
Принципиально важно, что наиболее взвешенного подхода требует реализация второго этапа финансового анализа, поскольку выводы, вытекающие из автономного анализа отдельных показателей или даже их групп, нередко вступают в противоречие друг с другом.
В практике финансового анализа проблема согласования результатов отдельных аспектов финансовой деятельности находит свое отражение, в частности, в поиске компромисса между ликвидностью и доходностью. Известно, что вложение средств в высоколиквидные активы характеризуется, как правило, низкой доходностью. Верно и другое: высокая доходность связана, как правило, с вложениями в активы, характеризующиеся меньшей ликвидностью, но более высоким риском, например вложения в корпоративные ценные бумаги. Чем выше доля высокорисковых активов в общем объеме активов, тем ниже их ликвидность, но тем выше ожидаемая доходность вложения капитал. Выбрав финансовую стратегию, на этапе выработки и принятия управленческих решений необходимо найти компромисс между двумя критериями: обеспечением необходимого уровня доходности и поддержанием текущей платежеспособности и ликвидности.
Другая проблема, весьма сложная, которую приходится решать на заключительном этапе финансового анализа, — проблема сочетания долгосрочных и краткосрочных целей развития. Целями любого коммерческого предприятия являются, с одной стороны, долгосрочное устойчивое функционирование, с другой получение и текущее распределение прибыли. Очевидно, что для достижения первой цели проблема распределения финансового результата должна решаться таким образом, чтобы определенная часть полученной прибыли реинвестировалась в активы предприятия, возможно, в ущерб краткосрочным интересам инвесторов. Достижение второй цели предполагает преимущественное направление чистой прибыли на цели потребления. Обе названные цели могут иметь различную степень важности в зависимости от предпочтений собственников и менеджмента. В практической деятельности следует находить разумный компромисс между двумя конфликтующими подходами.
Требование соизмерения затрат и выгод вытекает из понимания финансового анализа как действия, выгоды от которого должны превышать расходы на его осуществление.
