В России происходит процесс формирования и становления валютного рынка, реформирование экономики России в целом, усовершенствование денежно-кредитной политики. В связи с этим Россия, как и другие страны, в ходе экономических реформ переходит от административно-командной системы к современной рыночной экономике. Во многих странах еще на протяжении длительного времени будет существовать своеобразная, так называемая переходная, экономическая система, или экономика переходного периода. Это — определенная смесь элементов административно-командной и современной рыночной систем. Переходная система развивается в сторону постепенного усиления в ней элементов современного рыночного хозяйства и ослабления элементов административно-командной системы.
Расширение международных хозяйственных связей привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в российской экономике. Полностью изменилась структура банковской системы. Рядом с государственными функционируют коммерческие банки.
Одним из самых важных этапов этого реформирования стала либерализация валютных отношений. В связи с этим в России возникла необходимость проведения сложных работ по организации международных расчетов со странами ближнего и дальнего зарубежья, разработки правил использования иностранной валюты в финансовых и гражданских правоотношениях, проведение валютных операций резидентами и нерезидентами, перемещение иностранной валюты через границу. Была создана система валютного контроля и валютного регулирования. Возникла потребность в определении ключевых методологических понятий, таких, как «валютный рынок», «валютный курс», «валютная система», и т. п.
Объективно возникла потребность в изучении мирового опыта функционирования валютного рынка, способов его регулирования, прогнозирования, а также разработки валютной политикив изучении уже существующих современных методов взаиморасчетов, методов страхования валютных рисков, и приспособлении этого опыта к условиям экономической системы переходного периода.
Степень научной разработанности проблемы. Темы становления, развития и функционирования валютного рынка нашли свое отображение в работах российских исследователей А. Аникина, Г. Бункина, И. Доронина,.
B. Евстигнеева, Г. Мазанова, Б. Мильникова, А. Наговицина, И. Носкова, Д. Смыслова, Б. Федорова и других.
Значительный интерес представляют также работы зарубежных ученых таких, как П. Берже, Е. Дж. Долан, А. Кульман, П.-Х. Линдерт, Дж. Мерфи,.
C. Нисон, Г. Пебро, Д. Рикардо, Дж. Сорос, П. Самуельсон, А. Смит.
Целыо диссертационного исследования является разработка теоретической и методической базы функционирования, прогнозирования и регулирования валютного рынка в условиях транзитивной экономики для ее последующего применения при решении практических вопросов экономической системы России: для выбора режима валютного курса, разработки валютной политики России, способов установки равновесия на валютном рынке, страхования валютных рисковрешения вопросов регулирования и планирования, а также для определения тенденций развития валютного рынка в России. Для достижения поставленной цели определены следующие задачи исследования:
— исследовать историю формирования валютного рынка в России, его структуру, проанализировать действующее законодательство в области валютного регулирования;
— исследовать конъюнктуру валютного рынка, особенности формирования валютных курсов в условиях транзитивной экономики;
— предложить модель формирования плавающего и регулируемого валютного курса в условиях переходной экономики;
— разработать способы прогнозирования и регулирования валютного рынка в условиях переходного состояния экономической системы;
— наметить тенденции и перспективные направления развития валютного рынка России.
Область исследования соответствует п. 8.12 Паспорта специальностей ВАК «Регулирование внутреннего валютного рынка и влияние денежно-кредитной политики на устойчивость валютного курса рубля, процессы долларизации российского внутреннего рынка и состояние платежно-расчетной системы российской экономики» специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта специальностей ВАК России.
Объектом исследования является система экономических отношений в валютно-финансовой сфере в условиях переходной экономики.
Предметом диссертационного исследования являются правила, стереотипы и нормы функционирования валютного рынка в переходной экономике.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам валютного обращения, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати. Методологическую основу диссертации составляет диалектический метод как общий научный метод познания социально-экономических явлений. В связи со сложностью вопросов влияния валютного рынка на состояние экономической системы государства и необходимостью проведения комплексно-системного исследования, были применены методы системного, логического, функционального, историко-экономического и статистического анализа. В работе обобщен значительный фактический и аналитический материал, дающий возможность выделить специфические черты валютного рынка.
Информационная база диссертационного исследования. В целях исследования использованы данные государственной и биржевой статистики, материалы периодических финансовых изданий, данные Центра экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в совершенствовании теории валютного регулирования, в разработке методических рекомендаций, позволяющих обеспечить и контролировать финансовые процессы на внутреннем валютном рынке. Научная новизна подтверждена следующими научными результатами, выносимыми на защиту:
— теоретически обосновано формирование и развитие валютного рынка в переходной экономике с позиций анализа и объективной оценкина этой основе выделены этапы становления и развития валютного рынка;
— доказано, что недостаточный уровень рынка и его инфраструктуры оказывается в торможении монетарных импульсов между финансовым и реальным секторами экономики и на этой основе сделан вывод о необходимости актуализации роли валютно-финансовых механизмов в развитии инвестиционных процессов в транзитивной экономике;
— предложена уточняющая трактовка роли практического механизма формирования повышенного спроса на валютные излишки в транзитивной экономике, что является фактором общей деформации спроса на деньги;
— на основании анализа процессов в сфере валютно-кредитных отношений показано, что снижение уровня покупок на излишки в иностранной валюте является важным косвенным критерием движения к сбалансированному состоянию денежно-кредитной системы, и на этой основе предложены пути экономического вытеснения лишней массы валюты из национального обращения;
— с помощью анализа социальноинституциональных эффектов развития валютного рынка в условиях рыночной трансформации, сделан вывод о преимущественно негативном влиянии процессов валютной либерализации на социальную среду переходной экономикивыделены направления целеустремленного ограничения негативного влияния валютных механизмов на уровень социальной дифференциации, доходов и социальной защиты населенияоценен и мониторинг социальных последствий планируемых и спонтанных изменений в валютно-кредитной сфереразработаны на этой основе мероприятия по нейтрализации наиболее тяжелых последствий таких измененийосуществлен учет валютно-кредитных факторов при разработке и планировании социальной политики государства;
— на основе исследования практического механизма формирования валютного курса на национальном валютном рынке России установлено, что реальный уровень либерализации данного механизма зависит от степени зрелости развития негосударственных субъектов валютного рынка. Известно, что особенностью механизма равновесия на валютном рынке России является ограниченное влияние прямых факторов обменного курса и аномально высокая роль косвенных факторовсделан вывод, что в меру развития валютного рынка наблюдается постепенное усиление роли прямых факторов и относительное снижение роли косвенных.
Теоретическое значение диссертационного исследования вытекает из объективного анализа функционирования валютного рынка в условиях транзитивной экономики. Анализ проведен в тесной взаимосвязи с практическими аспектами функционирования валютного рынка при этих условиях.
В работе показаны особенности установления равновесия на валютном рынке транзитивной экономики. При изучении вопросов, связанных с особенностями формирования валютных курсов, находится богатый фактический материал, наработанный автором за время практической работы в коммерческих банках России.
В работе с разных позиций диалектически раскрываются вопросы выбора для российской экономики, транзитивной на современном этапе развития, оптимального режима установления валютного курса, что в условиях реформирования экономики и становления новой системы весьма актуально. Исследованы возможности и способы прогнозирования валютного рынка, раскрыты методы его регулирования в стране, способы страхования валютных рисковдан прогноз тенденций и перспектив развития валютного рынка.
Практическая ценность диссертационного исследования заключается в определении нового подхода к проблемам, связанным с деятельностью на валютном рынке. Работа соединяет теоретический анализ с обоснованием практических выводов и рекомендаций, которые могут применяться как гражданами, так и специалистами банков и прочих кредитно-финансовых учреждений, работниками организаций и фирм, в операциях, связанных с внешнеэкономической деятельностью, с куплей валюты на бирже, для решения задач относительно установления валютных курсов, а также многих других. Диссертационная работа может иметь практическое значение и для экономистов-теоретиков, изучающих вопросы, связанные с денежно-кредитными и финансовыми отношениями, банковским делом, для преподавателей экономических дисциплин высших и средних учебных заведений, для специалистов, занимающихся валютным и фондовым дилингом. Результаты исследования могут использоваться для повышения уровня квалификации специалистов.
Полученные в ходе исследования результаты могут быть использованы в учебном процессе вузов при изучении дисциплин «Финансы», «Ценообразование» и др.
Апробация и реализация результатов диссертационного исследования. Основные результаты диссертационного исследования, опубликованы, апробированы в установленном порядке и доложены на научно-практических конференциях в «Белгородском университете потребительской кооперации», в «Белгородском государственном университете» и на научно-практических конференциях, проходивших в Ставрополе и Чебоксарах в 2003 — 2004 гг.
Результаты диссертационного исследования внедрены в следующих организациях: филиал ОАО «Импексбанк» г. БелгородОАО АКБ «Сберегательный Банк» г. БелгородОАО «Белгородпромстройбанк», филиал «Московского Экономико-Статистического Института».
Публикации. По результатам выполненного диссертационного исследования опубликовано 6 научных работ, общим объемом 3,5 п.л.
Объем и структура диссертационного исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Объем работы -177 страниц, 10 таблиц, 4 рисунка, 4 приложения.
Основные результаты торгов иностранной валютой на ММВБ и изменение устанавливаемых Банком России официальных курсов иностранных валют в январе-сентябре 2004 года отражают следующие показатели:
— официальные курсы иностранных валют на 30 сентября 2004 года составили: 29,2171 руб. за доллар США и 35,9896 руб. за евро;
— официальный курс доллара США снизился за 9 месяцев 2004 года на.
0,8%;
— покупательная способность доллара США (реальная) снизилась на.
8,1%;
— оборот торгов по доллару США составил 135,6 млрд. долларов, или 3920,1 млрд. рублей, таблица 5;
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
.
В основе формирования и развития валютного рынка в переходной экономике лежит движение объективного противоречия между решаемыми функциональными и институционными задачами. На этой основе нами выделенны этапы развития валютного рынка, которые обусловлены постепенным переходом от деструктивных функций к все более направленных на стабилизацию и развитие:
— этап деструкции в форме валютно-ценового шока, долларизации и критичного социального расслоения;
— этап использования механизма валютного курса, как инструмента формального финансового оздоровления, с его неоднозначными, в том числе и разрушительными последствиями;
— этап использования валютного курса как инструмента адаптации к мировому рынку, стимулирование национальной пропозиции и инвестиционной активности.
В диссертации показано, что механизмом функционирования и стабильности валютного рынка является валютный курс. Валютный курс представляет собой комплексную и многослойную экономическую категорию. Он формируется под воздействием совокупности курсовых факторов фундаментального (базового) и текущего (конъюнктурного) характера основными из которых являются соотношение внутренних и внешних цен, состояние платежного баланса, состояние ВНП и ВВП, уровни инфляции и безработицы, кредитно-денежная политика и тому подобное. Особенности формирования валютного рынка выплывают из особенностей установления валютного курса, а, следовательно, из особенностей влияния курсовых факторов.
В работе изучены особенности влияния разных факторов на валютный курс в условиях переходного состояния экономической системы. Существует точка зрения, что факторы, под воздействием которых формируются валютные курсы в других странах, равнозначно влияют и на установление равновесия на валютном рынке в условиях переходного состояния экономики. Автору удалось показать, что степень влияния многих факторов на валютный курс в странах с экономической системой переходного периода и других странах неодинакова.
Своеобразие нынешнего состояния валютного рынка в этих странах заключается в том, что формирование валютного рынка происходит в условиях экономической системы переходного периода, во время которого должны сформироваться необходимые условия для развития рыночного хозяйства. Недостаточный уровень развития валютного рынка и его инфраструктуры проявляется в торможении монетарных импульсов между финансовым и реальным секторами экономикина этой основе сделан вывод о необходимости актуализации роли валютно-финансовых механизмов в развитии инвестиционных процессов в трансформационной экономике.
Для современной ситуации в России характерны противоречивость и непоследовательность хода экономических превращений, что обусловило существование гибридных систем ведения хозяйства — рыночных и административно-командных. В одних сферах экономики произошло забегание вперед при отсутствии нужных условий и объективной необходимости, в других — до сих пор продолжают сохраняться прежние способы управления и стереотипы поведения субъектов ведения хозяйства.
Отсутствие полноценной рыночной среды деформирует механизм взаимодействия таких рыночных категорий, как валютный курс, внутренняя конвертированность, валютный рынок и других.
В ходе исследования установлено, что особенностью механизма равновесия на валютном рынке России является ограниченное влияние прямых факторов обменного курса и аномально высокая роль косвенных факторов. Сделан вывод, что в меру развития валютного рынка наблюдается постепенное усиление роли прямых факторов и относительное снижение косвенных факторов, что рассматривается как либерализация данного рынка.
Состояние валютной сферы национальных экономик стран с экономической системой переходного периода продолжает определяться такими систематическими составляющими: внутренним характером национальной валюты, обособленностью (замкнутостью) денежной (валютной) системы и слабой степенью развития валютного рынка.
Особенностью ситуации в странах с переходной экономикой является то, что в период перехода к новой экономической системе значительное влияние на валютный рынок и формы его существования делают факторы, прежде всего, политического характера. В этих странах высокий уровень коррупции, бюрократизации экономических сфер. Конкретное влияние этих факторов оказывается в существовании значительного отрыва номинального курса национальных валют от общего валютно-финансового положения стран, в первую очередь состояния платежного баланса, малых и больших колебаний его уровня. Большой процент в официальном ВВП принадлежит теневой экономике. Связаное с этим сокрытие налогов приводит к затрудненшио покрытия дефицита бюджета и, таким образом, достижения стабилизации.
Особенностью валютного рынка в странах с переходной экономикой также можно считать то, что на современном этапе стабилизацию валютного курса, а вместе с этим и равновесие на валютном рынке, нельзя представить без привлечения иностранных инвестиций. Но негативный имидж реформ, конфискационное налогообложение, бюрократическая структура инвестирования капитала и коррупция, которые сопровождали реформы в этих странах, создали серьезные препятствия для привлечения иностранного капитала в экономику стран, в которых происходит трансформация.
Внешняя финансовая поддержка способна облегчить кризис и стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Однако только за счет одних международных финансовых ресурсов ни одной серьезности экономической проблемы решить нельзя. Было бы большим риском, если бы страны с переходной экономикой и, в первую очередь, Россия решили жить только за счет иностранной поддержки.
В условиях нестабильной экономической ситуации важным является правильный выбор режима установки валютного курса, который оптимально отвечал бы реальным условием страны с переходным состоянием экономики.
По мнению автора, нынешнему состоянию российской экономики больше всего отвечает режим регулирования плавающего валютного курса. Применение этого режима дает возможность странам, экономическая система которых находится в состоянии переходного периода, перейти на новый уровень определения валютного курса, который в большей степени отвечает существующим условиям и способствует улучшению торгового баланса, а значит — сохранению валютных резервов государствапредотвратить спекулятивные атаки, обеспечить пространство для автономной денежно-кредитной политики, которая была бы благоприятной для последовательного развития процесса стабильности национальной валюты.
Для более эффективного влияния на валютный рынок России, плавающий режим валютного курса необходимо не только сохранить, но и модернизировать, максимально соединив преимущества фиксированного и плавающего курсов путем реальной ползучей «привязки», а не валютного «коридора». «Привязку» рубля правильнее и более логически следует сделать не к доллару США, а к ЕВРО.
Стабилизировать ситуацию на валютном рынке в странах с переходной экономикой можно путем жесткого государственного валютного регулирования. Регулирование валютного рынка является составной частью экономической политики государства. Проблема валютного регулирования является актуальной из-за того, что проблемы валютного рынка влияют на экономические показатели деятельности субъектов предпринимательства, в известной мере касаясь интересов каждого гражданина.
Таким образом, цель валютного регулирования в России заключается в поддержке экономической стабильности и формирования условий для развития международных экономических отношений и стабилизации экономической системы в целом путем влияния на валютный курс и на операции обмена валюты.
Обеспечение валютного регулирования государством на практике происходит путем комплекса мероприятий, среди которых значительную роль играет законодательное валютное регулирование.
Посредством анализа социально-институционных эффектов развития валютного рынка в условиях рыночной трансформации в преимущественно негативном влиянии процессов валютной либерализации на социальную среду переходной экономикивыделенные направления целеустремленного ограничения негативного влияния валютных механизмов на уровень социальной дифференциации, доходов и социальной защиты населенияоценка и мониторинг социальных последствий планируемых и спонтанных изменений в валютно-кредитной сфереразработка на этой основе мероприятий для нейтрализации наиболее тяжелых последствий таких измененийучет валютно-кредитных факторов при разработке и планировании социальной политики государства.
На основе исследования механизма формирования валютного курса в России доказано, что реальный уровень либерализации данного механизма зависит от двух групп факторов: от степени зрелости государственных регулирующих функцийот, уровня профессионально-институционального развития негосударственных субъектов валютного рынка.
Наряду с проблемой регулирования валютного рынка, важная роль отводится прогнозированию валютного рынка и методам страхованния рисков, связанных с колебаниями валютных курсов.
Особенностью формирования валютного рынка в России является недостаточная разработка этих вопросов в российской экономической науке, не смотря на то, что в условиях нестабильного валютного рынка проблемы поведения рынка и страхования рисков валютных потерь имеют особенно большое значение. В прогнозировании ситуации на валютном рынке испытывают потребность как организации и предприятия (коммерческие и государственные), которые обеспечивают экспортно-импортные и те, которые сориентированны на внутренний рынок операций, так и государственные и правительственные органы, которые заключают межправительственные соглашения и разрабатывают ориентиры валютной политики. В связи с этим важно дать анализ процессов, которые происходят в мировой экономике, понять общие закономерности и тенденции развития, изучить опыт и историю прогнозирования валютных курсов.
В исследовании формирования валютного рынка сделан подробный анализ существующих в мировой экономической науке методов прогнозирования, сделанны выводы о возможности применения каждого из них в условиях российской экономической системы. Не смотря на большое количество существующих средств прогнозирования, а также действия государства относительно регулирования валютного рынка, важными остаются вопросы страхования валютных рисков. Необходимость страхования валютных рисков в России обусловлено двумя причинами. Во-первых, эта необходимость обусловлена объективной ситуацией, которая возникла на мировых валютных рынках, во-вторых, она также обусловлена нестабильной внутренней экономической ситуацией. Главная цель страхования валютных рисков — защитить отечественных экспортеров и импортеров от колебаний курсов валют. Особенностыо валютного рынка стран с переходной экономикой является зародышевое положение срочного сегмента рынка. Срочный рынок может быть механизмом страхования финансовых рисков в условиях нестабильной экономической конъюнктуры.
Следовательно, изучение особенностей формирования и функционирования валютного рынка в странах с переходной экономикой, и в первую очередь, в России позволит найти оптимальные пути выхода из кризиса и разработать меры по стабилизации экономической системы.
Правильные выводы для этого можно сделать, исходя из анализа истории развития валютного рынка России, факторов, которые влияют на установление равновесного валютного курса, изучив методы валютного регулирования, прогнозирование тенденций поведения валютного рынка и возможности страхования валютных рисков.
Однако эти меры будут эффективными лишь в том случае, если развитию валютного рынка не будут мешать низкие темпы приватизационных процессов, слабость и нестабильность финансово-кредитной системы, несовершенное налогообложение, неблагоприятный инвестиционный климат, когда наряду с развитием валютного рынка будут развиваться другие формы рыночных отношений и сегменты рынка.
Лишь при нормальном функционировании всей экономической системы, когда ее отраслевая структура отвечает общественному спросу, будет сбалансирован бюджет и остановлена инфляция, будет достигнуто стоимостное равенство экспортного и импортного потоков, — лишь при таком условии спрос на иностранную валюту станет равняться ее предложению и будет возможной стабилизация валютного рынка.
