Помощь в написании студенческих работ
Антистрессовый сервис

Интегрированное управление рисками как инструмент обеспечения стратегической конкурентоспособности промышленной корпорации

Диссертация: Интегрированное управление рисками как инструмент обеспечения стратегической конкурентоспособности промышленной корпорации
ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Однако в последнее время наблюдается снижение роли традиционных конкурентных преимуществ, что объясняется облегченным доступом к подобным факторам конкурентоспособности в результате глобализации, качественно нового развития технологий, а также изменения форм конкурентной борьбы и ее обострения. Так как основные отраслевые конкурентные преимущества уже сформировались, и позиции основных… Читать ещё >

Интегрированное управление рисками как инструмент обеспечения стратегической конкурентоспособности промышленной корпорации (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Содержание

  • ГЛАВА 1. Теория конкурентоспособности на современном этапе развития экономики
    • 1. 1. Эволюция теории конкурентных преимуществ и роль управления рисками в формировании конкурентоспособности предприятий
    • 1. 2. Влияние стратегий корпораций по формированию и совершенствованию конкурентных преимуществ через систему управления рисками на тенденции современной экономики
  • ГЛАВА 2. Методологические основы формирования стратегии управления рисками для реализации ключевого конкурентного преимущества компании
    • 2. 1. Интегрированный подход к управлению рисками на основе системы мониторинга рисков
    • 2. 2. Выявление факторов конкурентоспособности посредством диагностики рисков
    • 2. 3. Анализ конкурентоспособности посредством оценки и прогнозирования рисков
    • 2. 4. Улучшение конкурентной позиции компании посредством управления рисками
  • ГЛАВА 3. Практическая реализация интегрированного подхода к управлению рисками и формированию конкурентоспособности компании
    • 3. 1. Управление ценовым риском
    • 3. 2. Управление валютным риском
    • 3. 3. Управление процентным риском
    • 3. 4. Управление риском изменения денежного потока типичной российской металлургической компании

Актуальность темы

исследования. Определить источник конкурентного преимущества — значит, определить формулу успеха корпорации (предприятия, компании) на рынке.

Черты, характеризующие условия функционирования бизнеса на современном этапе: сложность корпоративной структуры, диверсифицированность осуществляемых операций, уровень развития инструментария и методик проведения мнимых сделок, поддающихся лишь внешнему документальному анализу, наличие неисследованных сфер в действии рыночных механизмов и, как следствие, слабая прогнозируемость возможных воздействий на предприятия — приводят к возникновению неожиданных негативных последствий в виде ухудшения параметров деятельности компаний и их конкурентного позиционирования.

Вплоть до последнего времени в определении универсального источника успешного конкурентного позиционирования компании преобладали подходы, в которых ученые отдавали приоритет таким традиционным факторам, как сырьевая база, уникальное технологическое преимущество, научно-технический потенциал, человеческий фактор, развитость рыночной инфраструктуры, облегченный доступ к рынку капитала, уровень экономической культуры и т. д. Комбинации данных факторов действительно являлись основой экономического роста на различных этапах развития экономики.

Однако в последнее время наблюдается снижение роли традиционных конкурентных преимуществ, что объясняется облегченным доступом к подобным факторам конкурентоспособности в результате глобализации, качественно нового развития технологий, а также изменения форм конкурентной борьбы и ее обострения. Так как основные отраслевые конкурентные преимущества уже сформировались, и позиции основных конкурентов — как правило, олигополистов, уравновешены, то доминировать в сегменте рынка возможно уже не столько за счет экстенсивного развития, сколько за счет интенсификационных мероприятий. При этом ключевым элементом повышения эффективности бизнес-процессов выступает риск-сбалансированная политика управления компанией, поскольку становится очевидным, что сохранение консервативной ориентации на игнорирование хотя и рентабельных, но рискованных проектов препятствует достижению стратегических целей компании, ее активного роста.

Начало исследованиям в области теории рисков положили публикации 70-х годов XX века таких исследователей, как Д. Гендель, Г. Кнусен, С. Кобрин, Т. Моран, Ф. Хенер, Д. Цинк, Д. Б. Хертц и Ч. Томас. В этих публикациях фактически был сформирован понятийный аппарат, а также заложена методологическая база всех последующих исследований в данной сфере.

Из отечественных ученых, внесших существенный вклад в развитие идеологии риск-менеджмента, следует в первую очередь отметить И. Т. Балабанова, К. Д. Валравена, В. А. Волкомирского, В. М. Гранатурова, М. В. Грачеву, A.A. Дурова, И. В. Евстигнеева, P.M. Качалова, М. А. Лимитовского, A.B. Мельникова, М. В. Озиуса, Н. Я. Петракова, М. А. Рогова, В. И. Ротаря, В. В. Смирнова, JI.H. Тэпмана, В. А. Хохлова, В. А. Чернова и Г. В. Чернову.

Значительное влияние на позицию автора в области финансовых рисков оказали работы В. В. Аленичева, А. Н. Буренина, Д. Каминса, О. В. Кандинской, И. Рэя, К. Рэдхэда и С. Хьюса, У. Шарпа, а в части кредитного, рыночного и корпоративного рисков — методологические разработки компании «Рискметрикс».

Выбор темы настоящего исследования предопределило то, что источники, определявшие ранее конкурентоспособность компаний, уже сыграли свою роль в эволюции последних, и образуют ныне базис, благоприятные предпосылки для успешного роста бизнеса. На современном же этапе конкурентное преимущество компании заключается в выработке парадигмы противодействия возможным последствиям реализации потенциальных рисков внешней среды, позволяющей осуществлять гибкую настройку компании к изменениям в экономике путем управления корпоративным риском.

Целью диссертационной работы является разработка, обоснование и адаптация для практической реализации устойчивой системы обеспечения конкурентоспособности компании на основе эффективного управления интегрированным риском.

Для достижения этой цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

• выявление комплекса внешних и внутренних факторов риска, оказывающих значительное влияние на деятельность компании;

• определение характера влияния факторов риска на устойчивость функционирования компании;

• разработка методики агрегирования факторов риска и их упорядочения для определения их совокупного влияния как на участки бизнес-процессов, так и на деятельность компании в целом;

• разработка системы показателей — индикаторов, позволяющих проводить риск-позиционирование бизнеса;

• разработка методологии определения интегрального риска компании;

• формирование взвешенной риск-стратегии на основе агрегирования индивидуальных предпочтений к риску менеджеров и акционеров компании;

• разработка системы мониторинга и управления рисками компании;

• апробация предложенной технологии риск-менеджмента компании на реальных данных и анализ полученных результатов.

Объектом. исследования является диверсифицированная транснациональная промышленная корпорация в контексте факторов риска, как внешних, характерных для среды ее функционирования, так и внутренних, определяемых параметрами ее организационной структуры и процессов принятия управленческих решений.

Предмет исследования — организационно-экономические и теоретические аспекты совершенствования стратегического управления компанией на основе риск-сбалансированных факторов обеспечения роста ее конкурентоспособности.

Методологическая основа исследования. В процессе исследования использовалась методы математической статистики, корреляционно-регрессионного анализа, теории вероятностей, имитационного моделирования, системного анализа и прогнозирования.

Фактологическую базу исследования составили статистические материалы и информационно-аналитические продукты:

• ведущих консалтинговых компаний «Брук Хант», «Маккинзи», «Дойче.

Банка", «Ренессанс Капитал», «Сити групп»;

• информагентств «Блумберг» и «Рейтере»;

• рейтинговых агентств «Стрэнд энд Пуарс», «Мудиз» и «Фитч Ибко».

В работе использовались отраслевые данные, данные биржевых сводок, а также инсайдерская информация о деятельности крупной российской компании, собранная лично автором.

Основные положения и результаты исследования, выносимые на защиту.

• методология формирования концепции конкурентоспособности компании на основе анализа ее интегрированного риска как результата агрегирования отдельных факторов риска с учетом их взаимного влияния;

• методы обеспечения устойчивого конкурентного позиционирования компании на основе методики ранжирования участков бизнес-процессов по степени подверженности рискам и модели иммунизации предприятияь.

• методика определения предпочтения к риску менеджеров и акционеров компании с помощью построения кривых безразличия;

• система мониторинга конкурентоспособности компании на основе комплекса риск-индикаторов.

Научная новизна диссертационного исследования.

• на основе единой меры корпоративного риска — конкурентного потенциала компании разработаны методы агрегирования факторов риска с учетом их взаимного влияния, что позволяет, во-первых, проводить сопоставимый в количественном выражении анализ качественно разнородных факторов — как финансовых, так и техногенных, а во-вторых, дает возможность упорядочить эти факторы по степени их совокупного влияния как на участки бизнес-процессов, так и на деятельность компании в целом и выявить структурное подразделение компании, наиболее подверженное риску;

• разработана система показателей — индикаторов, позволяющих ^ проводить риск-позиционирование бизнеса и выявлять негативные тенденции в деятельности компании в то время, когда традиционные коэффициенты финансового анализа находятся в пределах нормативов;

• разработана методика определения интегрального риска компании и наглядного графического представления его уровня. Практическая значимость работы.

• разработана комплексная модель рисков бизнеса компании, согласующая модели отдельных видов рисков с моделью общего, интегрированного риска;

• разработана система операционных риск-индикаторов для мониторинга угроз бизнес-процессам;

• создана система картографирования рисков, позволяющая визуализировать как оценки значимости различных факторов риска, так и рискованность различных объектов;

• предложена технология комплексного управления рисками бизнес-процессов компании для повышения ее конкурентоспособности. Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы, отраженные в трех публикациях, были обсуждены на двух международных конференциях (г. Йоханнесбург, ЮАР, февраль 2003 г. и г. Санкт-Петербург, август 2003 г.), двух региональных конференциях Русского Общества управления рисками при Российском Союзе промышленников и предпринимателей (июнь и октябрь 2003 г.), на научном семинаре в Центральном экономико-математическом институте РАН, а также использованы в учебном процессе в МГИМО МИД РФ и Финансовой академии при Правительстве РФ.

Методические аспекты анализа риска приняты в качестве пособия для практического применения в учебно-консультационном центре при Торгово-промышленной Палате г. Йоханнесбург, ЮАР.

Предложенная в работе технология риск-менеджмента была апробирована на базе ОАО «ГМК «Норильский никель», где нашла практическое применение.

Структура диссертационной работы. Структура, логика и последовательность изложения материала в диссертации определены целью и задачами исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложения.

Выводы.

В главе предложен алгоритм управления рисками и описан математический инструментарий, позволяющий использовать данный алгоритм при подготовке решений, направленных на повышение конкурентного потенциала компании.

На примере металлургической компании апробирован предложенный алгоритм для повышения конкурентоспособности компании посредством управления ценовым, валютным и процентным рисками. Методы оценки рисков основаны на статистическом подходе Value at Risk с применением регрессионного анализа и имитационного моделирования факторов, от которых зависят доходы и расходы анализируемой компании.

При прогнозировании значений факторов риска использован двухступенчатый механизм:

• определение основной тенденции изменения фактора риска (выбор метода прогнозирования зависит от временного горизонта);

• корректировка данной тенденции на потенциально возможные отклонения.

Исследована функциональная зависимость денежного потока компании как от условий реализации произведенной продукции, так и от выбора производных финансовых инструментов с учетом их взаимозависимости. На условном, но близком к реальному примере произведен анализ эффективности политики управления рыночными рисками, направленной на усиление конкурентной позиции компании за счет увеличения ее финансовой стабильности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

1. Определены и структурированы причины и предпосылки необходимости пересмотра роли традиционных факторов в обеспечении конкурентоспособности современных компаний.

2. Обосновано положение о том, что центральным принципом исследования конкурентоспособности должно стать рассмотрение категории конкурентного преимущества в динамике, как обеспечения устойчивого конкурентного позиционирования компании на каждом этапе её развития.

3. Сделан вывод о том, что ключевым элементом повышения эффективности бизнес-процессов выступает риск-сбалансированная политика управления компанией, поскольку становится очевидным, что сохранение консервативной ориентации на игнорирование хотя и рентабельных, но рискованных проектов препятствует достижению стратегических целей компании, ее активного роста.

4. Предложена методология формирования концепции конкурентоспособности на основе комплексного анализа интегрированного риска предприятия, определяющая возможность учета взаимного влияния отдельных факторов риска.

5. Разработаны методы обеспечения устойчивого конкурентного позиционирования на основе методики ранжирования блоков бизнес-процессов по степени подверженности рискам и модели иммунизации предприятия;

6. Разработана система мониторинга конкурентоспособности компании на основе комплекса операционных риск-индикаторов.

7. Показано, что решения относительно развития бизнеса принимаются на основании взвешенного подхода акционеров с учетом как риска, так и доходности инвестиций. Предложена методика определения предпочтений к риску посредством построения кривых безразличия для различных заинтересованных лиц: собственников компании, ее менеджмента и сотрудников.

8. Предложен алгоритм управления рисками и описан математический инструментарий, позволяющий использовать данный алгоритм при подготовке решений.

9. На примере типичного отечественного металлургического предприятия апробирована разработанная методика управления рыночными рисками и дан анализ эффективности ее применения для улучшения его конкурентного позиционирования.

Показать весь текст

Список литературы

  1. С.А., Мхитарян B.C. Прикладная статистика и основы эконометрики. — М: ЮНИТИ, 1998.-1022 с.
  2. И.А. Государственные ценные бумаги Российской Федерации. — Иркутск: ИЭА, 1996. 136 с.
  3. В.В. Валютные риски. М: ИСТ — СЕРВИС, 1994. — 116 с.
  4. A.B., Андрейчикова О. Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 368 с.
  5. Е. Управление портфелем ГКО страховой компании // Страховое дело, 1996, № 7.-025−28.
  6. И.Т. Риск менеджмент. М: Финансы и статистика, 1996. — 192 с.
  7. Н.Д. Управление операционным риском // Рынок ценных бумаг, 2002, № 11.— С.20−25.
  8. В.Ю. Модели прогнозирования в принятии решений на финансовом рынке. -автореф. дис. канд. экон. наук. — СПб: 1998. —24 с.
  9. A.A. Статистические методы оценки риска при вложениях в государственные краткосрочные облигации // Вопросы статистики, 1996, № 9. С.33−35.
  10. A.A. Экономико-статистическое исследование рынка государственных ценных бумаг. дис. канд. экон. наук. — М: 1995. — 147 с.
  11. М. Экономическая мысль в ретроспективе. М: Дело, 1994. — 720 с.
  12. Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов: прогноз и управление. — М.: Мир, 1974.-406 с.
  13. Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М: Олимп-Бизнес, 1997 -1088 с.
  14. О.В. Теория временной структуры процентных ставок и российский рынок долговых инструментов. автореф. дис. канд. экон. наук. — М: 1993. — 25 с.
  15. А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. М: ИНФРА-М, 1996. -368 с.
  16. Бэстенс Д.-Э., Ван Ден Берг В.-М., Вуд Д. Нейронные сети и финансовые рынки: принятие решений в торговых операциях. М.: ТВП, 1997. — 235 с.
  17. Г. Основы исследования операций. М: Мир, 1973. — 501 с.
  18. К.Д. Риски коммерческого банка. Вашингтон, 1992 — 112 с.
  19. И. Риск процентной ставки // Банковские технологии, 1998, № 5. С. 15−19.
  20. В.И. Риск-анализ инвестиционного проекта. М: Финансы и статистика, 2000.- 185 с.
  21. A.B. Управление рисками. -Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2004.-457 с.
  22. X. Микроэкономика. Промежуточный уровень. М.: ЮНИТИ, 1997. — 350 с.
  23. В.М. Экономический риск. М: Дело и сервис, 1999 — 112 с.
  24. Годовой отчет Банка России за 1998 г. М: Прайм-ТАСС, 1999. — 219 с.
  25. Годовой отчет Банка России за 1999 г. М: Прайм-ТАСС, 2000.-239 с.
  26. Государственные краткосрочные облигации: теория и практика рынка. М: ММВБ, 1995.-300 с.
  27. М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М: Юнити, 2001. — 351 с.
  28. В. ГКО в оптимальном портфеле // Рынок ценных бумаг, 1996, № 15. С.6−9.
  29. И.Б., Авраамова E.H., Тубалов B.C. Стратегическая архитектура конкурентоспособности фирмы // ЭКО, 2004, № 5. С.33−42.
  30. Д.А. Время продавать знания // Эксперт, 2004, № 24. С.33−37.
  31. Е.Б. Рынок ценных бумаг России: особенности становления и развития. -СПб: НИИ химии СПбГУ, 1999. 143 с.
  32. К. Введение в эконометрику. М.: ИНФРА-М, 1997. — 402 с.
  33. A.M., Лагоша Б. А., Хрусталев Е. Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М: Финансы и статистика, 1999. — 176 с.
  34. A.M., Мхитарян B.C., Трошин Л. И. Многомерные статистические методы. -М.: Финансы и статистика, 1998. — 352 с.
  35. Л.Г. Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг. М: Филинъ, 1998.-448 с.
  36. И.В. Проблема резервов и вероятностное моделирование страхования / В сб. Математическое моделирование процессов управления в условиях неопределенности. -М.: ЦЭМИ, 1987. — С.29−49.
  37. О.О., Толстопятенко A.B., Черемных Ю. Н. Математические методы в экономике. М.: ДИС, 1997.-368 с.
  38. С. Прогнозируем движение финансового рынка // Банковские технологии, 1997, № 8.-С. 12−14.
  39. А.И. Интеллектуальные информационные системы. — Минск: ТетраСистемс, 1997.-368 с.
  40. Ю.Н., Сизов A.M., Спицына Т. С. Оптимальная программа продаж и покупок ГКО: опыт 1995 года // Банковское дело, 1996, № 6. С.32−37.
  41. Инфляция, государственный долг и финансовый кризис. // под ред. Полтеровича В. М. М.: ЦЭМИ РАН, 1999. — 73 с.
  42. O.A. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. — М: Инфра М, 2000 — 272 с.
  43. В.Ю., Морозов Д. С. Проектное финансирование. -М: Анкил, 2001. 388 с.
  44. P.M. «Управление хозяйственным риском». СПб: Наука, 2002. — 192 с.
  45. Качура С. П. Управление крупными корпорациями. М: Экономика, 1997. — 206 с.
  46. Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М: Прогресс, 1978. — 494 с.
  47. Г. Б., Тамбовцев В. П., Качалов P.M., Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М: Экономика, 1997. — 288 с.
  48. Количественные методы финансового анализа. // под ред, Брауна С., Крицмена М. -М.: ИНФРА-М, 1996.-336 с.
  49. И.В. Дефекты на рынке муниципальных облигаций США. М: Наука, 2001. -375 с.
  50. Ш. Р. Система мониторинга и анализа рисков компании на основе превентивных операционных риск-индикаторов / В сб. Моделирование и анализ рисков в сложных системах. СПб.: ГУАП, 2003. — С.299−306.
  51. В.И., Курмашов Ш. Р. Прогнозирование и анализ рисков в деятельности хозяйствующих субъектов. М.: ФА, 2003. — 392 с.
  52. Ш. Р. Оценка и управление корпоративным риском // Экономика и финансы, 2004, № 8. С.8−11.
  53. .Ж. Стратегический маркетинг. — М: Олимп-Бизнес, 2003. 250 с.
  54. М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М: ДеКА, 1998.-232 с.
  55. Л.Т., Нишатов Н. П., Удалищев Д. П. Рынок государственных облигаций. — М: Финстатинформ, 1997. 109 с.
  56. Дж.Ф., Бансал В. К. Финансовая инженерия. М.: ИНФРА-М, 1998. — 784 с.
  57. Мельников А. В, Бойко A.B. Элементы страхового риск-менеджмента. СПб: Наука, 1999.-95 с.
  58. И.С., Шелагин Д. А. Рыночные риски: модели и методы. М.: ИНФРА-М, 2003.-45 с
  59. Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М: Перспектива, 1995. — 532 с.
  60. А., Струнков Т. Учет процентного риска при управлении портфелем ГКО // Рынок ценных бумаг, 1997, № 24. С.40−44.
  61. Д.С. Управление рисками и страховая защита. М: Анкил, 2001. — 320 с.
  62. Д. Управление доходностью и ликвидностью портфеля активов банка // Рынок ценных бумаг, 1997, № 14. С.55−59.
  63. Дж. фон, Моргенштерн О, Теория игр и экономическое поведение. — М.: Наука, 1970.-707 с.
  64. О’Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами. — М.: Дело, 1995.-207 с.
  65. В.П. Перспективы расширения конкурентных преимуществ. М.: Дело, 1998.-225 с.
  66. А., Грабаров А., Гейнц Д. В Россию можно только верить // Рынок ценных бумаг, 1998, № 14. — С.5−19.
  67. А. Купонный стриппинг: теоретическая кривая ставок спот // Рынок ценных бумаг, 1999, № 24. С.47−50.
  68. М.Е., Путнам Б. Х. Банковское дело и финансовое управление рисками. СПб: Наука, 2001.- 180 с.
  69. . Управление международными денежными потоками. М: Финансы и статистика, 1998. — 208 с.
  70. А.А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М: ИНФРА-М, 1994. -192 с.
  71. Н.Я., Ротарь В. И. Петраков Н.Я., Ротарь В. И. Неопределенность и управление экономическими системами. М.: Наука, 1985. — 191 с.
  72. М. Международная конкуренция. — М: Олимп-Бизнес, 2000. 480 с.
  73. Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск. Киев: BHV, 1995. — 590 с.
  74. И.С. Статистический анализ и прогнозирование состояния фондового рынка с использованием нейросетевых алгоритмов. дис. канд. экон. наук. — М: 1999. — 125 с.
  75. М.А. Риск-менеджмент. М: Финансы и Статистика, 2001. — 120 с.
  76. К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М: ИНФРА-М, 1996. — 287 с.
  77. Рэй К. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками. М.: Дело, 1999. — 600 с.
  78. Т.Х. Особенности управления рисками в условиях развивающихся стран. — М: Изд-во МГИМО (У) МИД РФ, 2000. 191 с.
  79. И.В. Организация финансирования инвестиций. М: Анкил, 2001. — 185 с.
  80. С.А. Актуальные проблемы внешнеэкономической стратегии России. М: Изд-во ИППЭ, 2002. — С. 415−475.
  81. В.В. Страхования защита при реализации продукции.- М: Анкил, 1997. 240 с.
  82. JI.A., Тамашевич В. Н., Уебе Г., Шефер М. — Многомерный статистический анализ в экономике. М: ЮНИТИ, 1999. — 598 с.
  83. Статистическое моделирование и прогнозирование // под ред. Гранберга А. Г. — М.: Финансы и статистика, 1990. 382 с.
  84. Э.А. Компьютерная поддержка принятия решений. М.: СИНТЕГ, 1998. -811 с.
  85. К.Е. Инвестиции и страхование политических рисков. М: ИНФРА-М, 2001. — 220 с.
  86. Л.Н. Риски в экономике. М: ЮНИТИ, 2002. — 380 с.
  87. Ю.Н., Макаров A.A. Статистический анализ данных на компьютере. — М.: ИНФРА-М, 1998.-528 с.
  88. Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. М: ЮНИТИ, 1999. -527 с.
  89. A.A. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 1995. — 240 с.
  90. Финансовый рынок: адаптация к рыночной экономике. // под ред. Колесникова В. И. — СПб: СПб ун-т эк-ки и финансов, 1999. 143 с.
  91. JI. Денежная теория. М.: Прогресс, 1990. — 624 с.
  92. Н.В. Управление риском. М: ЮНИТИ, 1999. — 240 с.
  93. Е., Лакшина О., Меркурьев И. Финансовый рынок России в послекризисный период. Деньги и кредит, 2000, № 3. — С.52−56.
  94. В.А. Анализ коммерческого риска. М: Финансы и статистика, 1998. — 128 с.
  95. М.В. Управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности. -М: Финансы и статистика, 2002.-480 с.
  96. Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. М: ЮНИТИ, 1999, — 160 с.
  97. У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1997. — 1024 с.
  98. М., Стэнсфилд Р. Методы принятия решений. М.: ЮНИТИ, 1997. — 590 с.
  99. Р. и др. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. — М: ИЭПП, 1998. — 283 с.
  100. Экономическая теория. М: МГИМО (У) МИД РФ, 2002. — 425 с.
  101. Azoff Е.М. Neural network time series forecasting of financial markets. Chichester: Wiley, 1994.- 196 p.
  102. Balbas A., Ibanez A. When can you immunize a bond portfolio? Journal of Banking and Finance, 1998, Vol.22,No.12.-P.1571−1595.
  103. Balduzzi P., Elton E.J., Green F.C. Economic news and the yield curve: evidence from the U.S. Treasury market. New-York University working paper, July 1999. — 39 p.
  104. Beltratti A., Consiglio A., Zenios S.A. Scenario modeling for the management of international bond portfolios. The Wharton Financial Institutions Center working paper '98−20. -25 p.
  105. Bierwag G.O., Kaufman G.G. Coping with the risk of interest rate fluctuations: a note. — Journal of Business, July 1977, Vol.50, No.3. -P.364−370.
  106. Bierwag G.O., Kaufman G.G., Toevs A.L. Single factor duration models in a discrete general equilibrium framework. Journal of Finance, May 1982, Vol.37, No.2. -P.325−38.
  107. Bierwag G. O, Khang C. An immunization strategy is a maxmin strategy. Journal of Finance, 1979, Vol.37.-P. 379−389.
  108. Bodie Z., Kane A., Marcus A.J. Essentials of investments. Chicago: Irwin, 1995. — 558 p.
  109. Brennan M.J., Schwartz E.S. Conditional predictions of bond prices and returns. Journal of Finance, May 1980, Vol.35, No.2. — P.405−412.
  110. Buser S.A., Karolyi A.G., Sanders A.B. Adjusted forward rates as predictors of future spot rates. Journal of Fixed Income, 1996, Vol.6, No.l. — P.29−42.
  111. Caks J. The coupon effect on yield to maturity. Journal of Finance, March 1977, Vol.32, No.l. -P.103−116.
  112. Campbell T.S. Money and capital markets. Glenview: Scott & Foresman, 1992. — 601 p.
  113. Cheng W., Wagner L., Lin Ch. Forecasting the 30-year U.S. Treasury bond with a system of neural networks. -NeuroVest Journal, 1996, Vol.4, No.l. P.10−15.
  114. Ciocca P., Nardozzi G. The high price of money. Oxford: Clarendon press, 1996. — 192 p.
  115. Coghlan R. Strategic cycle investing. N.Y.: McGraw-Hill, 1993. — 426 p.
  116. Constantinides G.M., lngersoll J.F. Jr. Optimal bond trading with personal tax: implications for bond prices and estimated tax brackets and yield curves. Journal of Finance, May 1982, Vol.37, No.2.-P.349−352.
  117. Controlling interest rate risk: new techniques and applications for money management. // ed. Piatt R.B.-N.Y.: Wiley, 1986. 414 p.
  118. Cox J.C., lngersoll J.F. Jr., Ross S.A. Duration and the measurement of basis risk. Journal of Business, 1979, Vol.52.-P.51−61.
  119. Curley A.J., Bear R.M. Investment analysis and management. — N.Y.: Harper and Row, 1979.-603 p.
  120. Cuthbertson K. Quantitative financial economics: stocks, bonds and foreign exchange. -Chichester: Wiley, 1996. 470 p.
  121. Dattatreya R.E., Fabozzi Fr.J. Active total return management of fixed-income portfolios. -Chicago: Irwin, 1995.-281 p.
  122. Ederington L.H. The hedging performance of the new futures markets. Journal of Finance, March 1979, Vol.34, No.l.-P. 157−170.
  123. Elton E.J. Expected return, realized return and asset pricing tests. — Journal of Finance, August 1999, Vol.54. -P.306−327.
  124. Elton E.J., Gruber M.J., Michaely R. The structure of spot rates and immunization. Journal of Finance, 1990, Vol.45, No.2. — P.629−642.
  125. Essays on interest rates. // ed. Guttentay J.M. N. Y.: NBER, 1971. — 450 p.
  126. Fama E.F., Bliss R.R. The information in long-maturity forward rates. — American Economic Review, September 1987, Vol.77, No.4. P.680−692.
  127. Fisher I. The theory of interest, as determined by impatience to spend income and opportunity to invest it. -N.Y.: Kelley & McMillan, 1954. 566 p.
  128. Fisher L., Weil R. Coping with the risk of interest rate fluctuations: Returns to bondholders from naive and optimal strategies. Journal of Business, 1971, Vol.52, No.2, P.51−61.
  129. Fleming M.J., Remolona E.M. The term structure of announcement effects. Basle: Bank for International Settlements working paper '71, June 1999. — 35 p.
  130. Fong H.J., Vasicek O.A. A risk minimizing strategy for portfolio immunization. Journal of Finance, 1984, Vol.39, No.5. — P. 1541−1546.
  131. Franckle Ch.F. The hedging performance of the new futures markets: Comment. Journal of Finance, December 1980, Vol.35, No.5. — P. 1273−1279.
  132. Gately E. Neural networks for financial forecasting. N.Y.: Wiley, 1996. — 169 p./
  133. Gibson M. Information systems for risk management. Federal Reserve Board working paper, March 1997.-18 p.
  134. Gultekin N.B., Rogalsky R.J. Alternative duration specifications and the measurement of basis risk. Journal of Business, April 1984, Vol.57, No.2. — P.241−246.
  135. Gultekin N.B., Rogalsky R.J. Government bond returns, measurement of interest rate risk, and the arbitrage pricing theory. Journal of Finance, March 1985, Vol.40, No.l.-P.43−61.
  136. Hecht-Nielsen R. Neurocomputing. San-Diego: Addison-Wesley, 1991. — 583 p.
  137. Hessel C.A., Huffman L. The effect of taxation on immunization rules and duration estimation. Journal of Finance, December 1981, Vol.36, No.5. — P. 1127−1142.
  138. Homer S., Leibowitz M.L. Inside the yield book: new tools for bond market strategy. -N.Y.: Prentice-Hall, 1973.-205 p.
  139. Hopewell M.N., Kaufman G.G. Bond price volatility and term to maturity: a general respecification. American Economic Review, September 1973, Vol.63, No.4. — P.749−753.
  140. Houthakker H.S., Williamson P. The economics of financial markets. Oxford: Oxford university press, 1996. — 361 p.
  141. Intelligent systems for finance and business. // eds. Goonatilake, Treleaven. Chichester: ?> Wiley, 1995.-335 p.
  142. Jones Ch.M., Lamont O., Lumsdaine R.L. Macroeconomic news and bond market volatility. -Journal ofFinancial Economics, 1998, Vol.47.-P.315−337.
  143. Kaufman H.M. Financial institutions, financial markets, and money. — N.Y.: Harcourt Brace Jovanovich, 1983. — 546 p.
  144. Levich R.M. The international money market: an assessment of forecasting techniques and market efficiency. — L.: Jai Press, 1981. 193 p.
  145. Little P.K. Negative cash flows, duration and immunization: a note. Journal of Finance, March 1984, Vol.39, No.l.- P.283−286.
  146. Livingston M. Money and capital markets. Cambridge (Mass): Blackwell Publishers, 1996. -429 p.
  147. Livingston M., Caks J. A «duration» fallacy. Journal of Finance, March 1977, Vol.32, No.l.-p. 185−187.
  148. Loretan M. Generating market risk scenarios using principal components analysis: methodological and practical considerations. Federal Reserve Board working paper, March 1997. -38 p.
  149. Macaulay F.R. Some theoretical problems suggested by the movements of interest rates, bond yields and stock prices in the United States since 1856. -N.Y., NBER, 1938. 240 p.
  150. Malkiel B.G. Expectations, bond prices, and the term structure of interest rates. — Quarterly Journal of Economics, May 1962, Vol.76, No.2. P. 197−218.
  151. McCulloch J.H. An estimate of the liquidity premium. — Journal of Political Economy, February 1975, Vol.83, No.l.-P.35−53.
  152. Miller R.M. Computer-aided financial analysis. Reading (Mass): Addison-Wesley, 1990. -425 p.
  153. Modern developments in investment management. // eds. Lorie J., Brealey R. — Hinsdale (111): Dryden Press, 1978. 758 p.
  154. Modigliani F., Sutch R. Innovations in interest rate policy. American Economic Review, May 1966, Vol.56. — P. 176−197.
  155. Niemira M.P., Klein Ph.A. Forecasting financial and economic cycles. N.Y.: Wiley, 1994. -526 p.
  156. Neural networks in the capital markets. // ed. Refenes A.-P. Chichester: Wiley, 1995. — 379 P
  157. Payeras M., Pou L. The EMU and the Spanish term structure of interest rates. Vienna: 38th Congress of the European Regional Science Association discussion paper, August 1998. — 16 p.
  158. Pesando J.E. On forecasting long-term interest rates: is the success of the no-change prediction suprising. Journal of Finance, September 1980, Vol.35, No.4. — P.1045−1047.
  159. Pring M.J. How to forecast interest rates. -N.Y.: McGraw-Hill, 1981. 196 p.
  160. Principles for the management of interest rate risk. Basle: Basle Committee on Banking Supervision, September 1997. -39 p.
  161. Ramaswamy S. Global asset allocation in fixed income markets. Basle: Bank for International Settlements working paper '46, September 1997. — 35 p.
  162. Ramaswamy S. One-step prediction of financial time series. Basle: Bank for International Settlements working paper '57, July 1998. — 33 p.
  163. Ramaswamy S. Portfolio selection using fuzzy decision theory. Basle: Bank for International Settlements working paper '59, November 1998. — 29 p.
  164. Risk management: problems and solutions. // eds. Beaver W.H., Parker G. N.Y.: McGraw-Hill, 1995.-369 p.
  165. Rodrigues A.P. Term structure and volatility shocks. Federal Reserve Bank of New York working paper, June 1997. — 42 p.
  166. Roley V.V. The determinants of the treasury security yield curve. Journal of Finance, December 1981, Vol.36, No.5.-P.l 103−1126.
  167. Seppala J., Viertio P. The term structure of the interest rates: estimation and interpretation. — Helsinki: Bank of Finland discussion paper, 1996. — 55 p.
  168. Smets F., Tsatsaronis K. Why does the yield curve predict economic activity? Basle: Bank for International Settlements working paper '49, September 1997. — 43 p.
  169. Sorensen C. Dynamic asset allocation and fixed income management. Journal of Financial and Quantitative Analysis, December 1999. — P. l 121−1139.
  170. Stenius M. Portfolio choice in a regulated bond market. Helsingfors: Svenska bandelshogskolan, 1980. -16 p.
  171. The measurement of aggregate market risk. Basle: Bank for International Settlements, 1997.-248 p.
  172. Trading on the edge: neural, genetic and fuzzy systems for chaotic financial markets. // ed. Deboeck G. N.Y.: Wiley, 1994. — 377 p.
  173. Van Deventer D.R., Imai K. Financial risk analytics: a term structure model approach for banking, insurance and investment management. Chicago: Irwin, 1997. — 396 p.
  174. Van Home J.C. The function and analysis of capital market rates. Englewood Cliffs (N.J.): Prentice Hall, 1970. — 180 p.
  175. Vasicek O. An equilibrium characterization of the term structure. Journal of Financial Economics, 1977, Vol.5, No.2. — P. 177−188.
  176. Wann P. Inside the US Treasury market. N.Y.: Woodhead-Faulkner, 1989. — 335 p.
  177. Watt D.G. Canadian short-term interest rates and the BAX futures market: An analysis of the impact of volatility on hedging activity and the correlation of returns between markets. — Bank of Canada working paper '97−18. 45 p.
  178. Weil R. Macaulay’s duration: an appreciation. Journal of Business, October 1973, Vol.46, No.4. -p.589−592.
  179. Winning the interest rate game: a guide to debt options. // ed. Fabozzi F. Chicago: Probus, 1985.-307 p.
  180. Woodward S. The liquidity premium and the solidity premium. American Economic Review, June 1983, Vol.73, No.2. — P.348−361.
Заполнить форму текущей работой

Сессия? Спокойно!