Ресурсы страховых компаний как источники инвестирования инновационных проектов промышленных предприятий

Актуальность темы

исследования. В настоящее время человечество переживает смену формаций, характеризующуюся переходом к новой, информационной (постиндустриальной) экономике. Объективная необходимость поддержания высоких темпов научно-технического прогресса, основанного на концентрации ведущих научных и технологических ресурсов на основных направлениях прорыва, сделала необходимым сосредоточение инвестиций на крупных инновационных проектах, позволяющих революционизировать технологию производства, достичь новых уровней в качестве и объеме выпуска продукции, но связанных со значительными капиталовложениями, имеющими относительно высокий срок окупаемости по сравнению с торгово-закупочными операциями и финансовыми рынками.

В связи с этим значимым является развитие рынка инвестиций, что позволяет не только модернизировать традиционные, но и выявлять новые способы мобилизации капитала, способствуя успеху долговременных инвестиционных процессов промышленных предприятий.

Актуальность исследования, направленного на теоретический анализ источников инвестирования и разработку комплекса мероприятий инвестиционной поддержки инновационных проектов за счет ресурсов страховых компаний, определяется следующими основными причинами: страховые компании аккумулируют значительные средства, позволяющие инвестировать инновационные проекты крупного масштабав отличие от большинства доступных источников, характеризующихся небольшими сроками предоставления средств, ресурсы страховых компаний в большей степени подходят для финансирования долгосрочных инновационных проектов ввиду стабильности и предсказуемости значительной части обязательств самой страховой компании, связанных, прежде всего, со страхованием жизни;

— специфика инновационных проектов состоит в том, что они, как правило, нацелены не на продуцирование дивидендного дохода в краткосрочной перспективе, а на рост стоимости компании — в долгосрочнойпоскольку, в отличие от банков и инвестиционных фондов, страховые компании не связаны обязательством по выплате процентов на привлеченные средства, что делает их наилучшим источником инвестиций в инновационные проекты.

Для российской действительности, как показывают теория и практика, данная тематика является недостаточно изученной, инвестиционный потенциал страховых компаний используется не в полной мере, прежде всего, ввиду методологических сложностей управления финансированием долгосрочных инновационных проектов.

В связи с этим особую значимость приобретает научная задача разработки методического инструментария использования ресурсов страховых компаний как источников инвестирования реального сектора экономики, а значит, оценки инвестиционного потенциала промышленных предприятий и выбора приоритетных инновационных проектов промышленного развития.

Степень разработанности проблемы. Важность выявления источников инвестирования инновационных проектов, модернизации традиционных способов мобилизации капитала обусловила то внимание, которое ей уделяется в научной литературе и практике.

Фундаментальные исследования инвестиционной деятельности представлены в трудах Дж.М. Кейнса, Г. Марковица и У. Шарпа. Немаловажными являются труды российских ученых Л. И. Абалкина, Ю. В. Богатина, В. В. Бочарова, П. Л. Виленского, В. Н. Гунина, B.JT. Лившица, В. В. Новожилова, В. А. Устинова, Т. С. Хачатурова и ряда других.

Инновационная деятельность была в центре внимания таких авторов как Й. Шумпетер, А. Н. Цветков, П. Н. Завлин, A.B. Васильев, В. В. Горшков.

Современные авторы Л. А. Орланюк-Малицкая, В. В. Шахов, исследовавшие инвестиционную деятельность страховых компаний, рассматривают эту проблему с точки зрения отдельных финансовых инструментов. Проблемы и научное обоснование исследования данной области рассмотрены также в трудах современных зарубежных экономистов К. Борха, Дж.К. ван Хорна, В. Райхера и др.

Однако вышеуказанные авторы, несмотря на всю глубину и обоснованность их исследований, не ставили своей задачей изучение вопроса, относящегося к теме диссертационного исследования.

Таким образом, можно утверждать, что разработка методических аспектов инвестиционной поддержки ресурсами страховых компаний долгосрочных инновационных проектов промышленных предприятий находится на стадии становления.

Эти обстоятельства определили цель и задачи диссертационного исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования выступает разработка методических положений инвестиционной поддержки долгосрочных инновационных проектов промышленных предприятий за счет ресурсов страховых компаний.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач, отражающих логику исследования:

1. Анализ финансовых потребностей инновационных проектов и уточнение роли и места инвестиций страховых компаний в них.

2. Исследование структуры инвестиционного потенциала страховых компаний и накладываемых на него ограничений.

3. Разработка модели выбора приоритетных направлений инвестирования страховыми компаниями.

4. Формирование практических рекомендаций по развитию институциональной среды инвестирования страховых компаний.

Объектом исследования являются страховые компании.

— Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе финансирования инновационных проектов за счет ресурсов страховых компаний.

Общетеоретической и методологической основой диссертационного исследования являются диалектические и системные подходы к изучению социально-экономических явлений и процессов, теоретические положения зарубежных и отечественных ученых по вопросам инвестиций, проблемам их государственного регулирования, общеэкономические принципы и методы анализа закономерностей экономического развития.

Тема диссертационного исследования соответствует паспорту специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью), п. 4.12. — Развитие теоретических основ и методического инструментария приоритетного инвестирования прогрессивных структурных сдвигов в экономических системах.

Эмпирическую и информационную базу диссертационного исследования составили статистические материалы о страховой деятельности, инвестиционной активности в современной экономике в России и за рубежом, нормативно-правовые акты, аналитические материалы консалтинговых агентств.

Научная новизна исследования состоит в разработке методического инструментария инвестирования инновационных проектов промышленных предприятий за счет ресурсов страховых компаний.

К основным научным результатам, полученным в диссертационной работе и характеризующим научную новизну проведенного исследования, относятся следующие положения, выносимые на защиту:

1. Уточнена роль инвестиций страховых компаний в финансировании инновационных проектов промышленных предприятий: предложена классификация факторов, влияющих на инвестиционный потенциал промышленных предприятий, выявлен характер их возникновения и направления воздействий. Проанализирована типовая структура и временное распределение потребностей промышленных предприятий в финансовых ресурсах при осуществлении крупных инновационных проектов, установлены роль и место приоритетного использования ресурсов страховых компаний.

2. На основе анализа основных видов деятельности страховых компаний выявлена темпоральная структура потенциальных инвестиционных ресурсов с учетом экстернальных (накладываемых законодательством) и интернальных (обусловленных риск-менеджментом страховой компании, нацеленным на поддержание ее ликвидности) ограничений на направления и объемы инвестирования средств.

3. Разработана модель выбора приоритетных проектов инвестиционных вложений страховых компаний в региональное промышленное производство, основанная на использовании метода анализа иерархий, включающая в себя систему мероприятий по повышению инвестиционной активности в регионе за счет использования средств страховых компаний и структурирующаяся в виде иерархии элементов с помощью метода каскадной декомпозиции. При этом высший уровень — цель (повышение инвестиционного потенциала промышленных предприятий), промежуточные уровни — организационные, финансовые и связанные с человеческим капиталом аспекты деятельности по привлечению ресурсов страховых компаний, финальный уровень — конкретные числовые показатели.

4. Предложены практические рекомендации по совершенствованию элементов институциональной среды инвестирования с целью более тесного взаимодействия между страховыми компаниями и предприятиями реального сектора экономикивыявлена необходимость опосредования финансовых потоков при инвестировании крупных инновационных проектов особым институтом — венчурными инвестиционными фондами, объясняемая ограничениями на инвестиции страховых компаний и требованиями их экономической устойчивостиобоснована необходимость создания координационного совета по развитию страхования в регионе, наделенного функциями экспертно-консультационного органа для рассмотрения вопросов и подготовки предложений по обеспечению эффективного использования инвестиций страховых компаний и содействия развитию страхового рынка и промышленности в Республике Хакасия, а также синтезирован комплекс функций данного органа, включая консалтинговые функции по оценке инновационных проектов, методическое содействие предприятиям в разработке и обосновании бизнес-планов, выработку в сотрудничестве с местными финансово-кредитными учреждениями оптимальных схем смешанного финансирования крупных инновационных проектов.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что выводы и рекомендации, содержащиеся в данной работе, дополняют методический инструментарий инвестирования инновационных проектов промышленных предприятий авторским подходом, заключающемся в темпоральном согласовании краткои долгосрочных финансовых потребностей инновационных проектов и соответствующих видов инвестиционных активов страховых компаний.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в разработке конкретных подходов по привлечению средств страховых компаний в крупные инновационные проекты промышленных предприятий. Самостоятельное практическое значение имеют рекомендации по выбору объекта инвестирования. Положения и рекомендации, подготовленные в диссертационном исследовании, также могут быть использованы в вопросах преподавания ряда экономических дисциплин, включая финансы, инвестиционную и страховую теорию, инновационный менеджмент.

Апробация и внедрение результатов исследования. Практические результаты использованы Государственным комитетом по промышленности и предпринимательству Республики Хакасия при разработке «Социально-экономического прогноза 2007—2009 гг.» (справка о внедрении).

Полученные результаты используются филиалом ООО «Росгосстрах-Сибирь» Управления по Республике Хакасия для планирования и осуществления инвестиционной деятельности (справка о внедрении). По результатам проведенных исследований сделаны обоснованные выводы относительно повышения инвестиционной активности промышленных предприятий Республики Хакасия посредством использования ресурсов страховых компаний. Разработана методика выбора приоритетных инвестиционных проектов промышленных предприятий.

Диссертационное исследование используется в учебном процессе НОУ ВПО «Хакасский институт бизнеса» в изучении общепрофессиональных дисциплин (справка о внедрении).

Основные выводы и практические результаты диссертационного исследования были доложены на научных конференциях по экономическим проблемам реформ России: «Современные проблемы и пути их решения в науке, транспорте, производстве и образовании» (Одесса, 2007 г.) — Межрегиональной научно-практической конференции «Экономика и управление в современных условиях» (Красноярск, 2007 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 работ общим объемом 4,0 п.л., в т. ч. 1 работа — в издании, рекомендованном ВАК.

Структура и объем работы. Цели и задачи исследования определили объем и структуру работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, библиографического списка из 160 наименований использованной литературы и 5 приложений. Текст диссертации изложен на 204 страницах машинописного текста, содержит 17 таблиц и 21 рисунок.

Выводы по главе 1.

1. Инновация возникает в результате использования результатов научных исследований и разработок, получивших реализацию в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого на рынке, или технологического процесса, используемого в практической деятельности.

2. Структура расходов инновационного проекта состоит из затрат двух основных групп: капитальные вложения и текущие затраты.

Капитальные вложения — затраты на проектно-конструкторские работы, строительство или изготовление объектов, предназначенных для реализации с их помощью инновационных решений, на приобретение объектов интеллектуальной собственности, ликвидацию и утилизацию замещаемого имущества и некоторые другие затраты единовременного характера.

Текущие затраты классифицируются на условно-переменные и условно-постоянные. Переменные затраты связаны непосредственно с создаваемым продуктом, к ним относятся материальные и денежные затраты на выполнение определенного заказа, затраты на оплату труда работников, занятых над проектом. Постоянные затраты инновационного проекта — это затраты на функционирование проекта в целом: амортизационные отчисления по основным средствам, материальные и денежные затраты общепроизводственного и общехозяйственного назначения.

3. Структура инновационных затрат непосредственно зависит от стадии инновационного цикла: на стадии исследований преобладают затраты на заработную плату и приобретение научного оборудования, а на стадии производства — материальные затраты.

4. Величина затрат зависит от нескольких факторов: масштабов проекта, степени задействования уже имеющихся ресурсов, уровня унификации, требуемого масштаба инноваций.

5. Рассмотрение структуры затрат инновационных проектов привело к выводу, что для наибольшей эффективности инновационный проект должен иметь достаточно крупный масштаб, допускающий экономию за счет унификации, предусматривающий достаточно большие стартовые расходы на НИОКР и приводящий к созданию продукта с характеристиками, значительно превосходящими конкурирующие образцы.

При этом финансирование такого проекта требует значительных денежных средств на начальной стадии, с целью изучения и отработки возможных вариантов реализации с последующим выбором оптимального.

6. Исследование позволило сформулировать особые требования к источникам финансирования инновационных проектов: инвестор должен обладать крупными денежными средствами, позволяющими сохранить финансовую устойчивость в случае неудачи одного или нескольких инновационных проектовего пассивы должны состоять в основном из долговременных и предсказуемых обязательств, так как срок окупаемости крупного инновационного проекта может составлять несколько лети, наконец, он должен быть заинтересован в долговременном получении стабильного дохода от инвестиций.

7. Финансирование крупного инновационного проекта за счет собственных предприятия зачастую является трудновыполнимой задачей, как показывает рассмотрение собственного инвестиционного потенциала российских предприятий.

Глава 2. МЕХАНИЗМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ РЕСУРСОВ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ В ПРОМЫШЛЕННОСТЬ.

2.1. Взаимосвязь промышленного и страхового секторов российской экономики.

Одной из задач, поставленной в диссертационном исследовании является выявление источников инвестиций промышленных предприятий, в качестве одного из них предлагается рассматривать инвестиционную деятельность страховых компаний. В современных условиях, характеризующихся недостатком средств для осуществления инвестиций в отечественную экономику, проблема инвестирования средств страховых фондов приобретает особую актуальность. Инвестиционные ресурсы страховых организаций — это их собственные средства (уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал и нераспределенная прибыль) и привлеченные' средства в виде страховых резервов, формируемых из собранных страховых премий. Особенность использования инвестиционного капитала страховой организации определяется тем, что основным его источником являются страховые премии страхователей. Пополнение собственных средств зависит от доходов страховщика, а формирование страховых резервов зависит от заработанной премии и обязательств по действующим договорам страхования. С другой стороны, по отношению к страховым обязательствам собственный капитал страховщика выступает в качестве гарантии их своевременного исполнения в полном объеме.

В мировой. экономике страховые компании принадлежат к числу наиболее крупных инвесторов. По данным НИФИ Минфина России, общая сумма инвестиций, которыми управляют страховые компании Европы, Японии и США, составляет несколько триллионов долларов. В США до 30% общего объема инвестиций приходится на финансированные средства, привлекаемые по страхованию жизни [50].

Инвестиционная деятельность составляет второй по приоритетности, после страховых взносов, источник доходов страховых организаций. В соответствии с действующим законодательством РФ — это коммерческая деятельность, размещенная страховщиками. Инвестиционная деятельность оказывает существенное влияние на финансовую устойчивость страховой организации. Вместе с тем при проведении инвестиционных операций страховщики зависят от состояния финансового рынка и несут инвестиционный риск. Необходимость исполнения договорных обязательств, создания соответствующих финансовых гарантий, а также влияние инфляции требует от страховых компаний продуманной и взвешенной инвестиционной политики. Инвестиционный риск страховой организации должен быть сведен к минимуму за счет вложения средств страховых резервов в наиболее безопасные активы, приносящие не самый высокий, но устойчивый доход.

При осуществлении инвестиционных операций страховые организации обязаны соблюдать требования, установленные следующими нормативными актами:

— Правила размещения страховщиками средств страховых резервов, утвержденные приказом Минфина России от 8 августа 2005 г. № ЮОн [9];

— Требования, предъявляемые к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика, утвержденные приказом Минфина России от 16 декабря 2005 г. № 149н [10].

В данных нормативных актах установлены единые принципы размещения инвестиционных ресурсов страховой организации. Согласно ст. 26 Закона Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Рассмотрим эти принципы с точки зрения их вклада в обеспечение финансовой устойчивости.

Принцип возвратности подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме. Данный принцип распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на размещение собственных свободных средств страховой организации.

Принцип ликвидности означает, что структура вложений должна быть такой, чтобы в любое время были в наличии ликвидные средства или активы, без труда обращаемые в ликвидные средства. Иными словами, страховая организация в любой момент должна иметь в наличии средства, необходимые для выплаты страхователям оговоренных договором сумм в установленные сроки.

Принцип диверсификации вложений обеспечивает распределение инвестиционных рисков, которые преследуют каждого инвестора, по различным видам вложений, и гарантирует тем самым большую устойчивость инвестиционного портфеля страховщика. Согласно этому принципу не должно допускаться превалирование какого-либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой как в территориальном, так и в отраслевом аспектах. Не рекомендуется концентрировать вложения на одном предприятии или проекте.

Принцип прибыльности вложений (или принцип рентабельности) означает, что активы должны размещаться с учетом конъюнктуры фондового рынка и приносить постоянный и достаточно высокий доход.

Другими словами, страховщики в своей инвестиционной деятельности при управлении средствами страховых резервов должны обеспечивать высокую рентабельность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение срока инвестирования, и в случае необходимости иметь возможность легко и быстро реализовать размещенные активы [45]/.

На инвестиционную активность страховщика существенное влияние оказывают размеры и структура страхового портфеля по видам страхования, величина аккумулированных резервов и сроки распоряжения ими. Существенно различаются характеристики инвестиционной деятельности страховых организаций, занимающихся страхованием жизни, и иными видами страхования (см. таблицу 2.1).