Формирование корпоративной инвестиционной политики на предприятиях нефтегазового комплекса

Актуальность темы

исследования. Успешное развитие промышленных предприятий в значительной степени зависти от механизмов активизации обновления производственного потенциала, его модернизации. В качестве инструмента для выполнения поставленных задач может служить формирование эффективной корпоративной инвестиционной политики.

Инвестиционная политика является значимым фактором развития и роста, ее воздействие испытывают все ключевые производственные, экономические и социальные процессы, происходящие на предприятиях. Рациональная организация инвестиционной политики на предприятии выступает катализатором инвестиционных процессов, происходящих в отрасли, способствует ускорению темпов экономического роста, позволяет эффективно использовать финансовые, материальные и технические ресурсы, позволяет решить ряд социальных проблем.

Переход нефтегазового комплекса на рыночные отношения предопределил формирование различных форм хозяйствования, среди которых большое место занимают консолидированные корпоративные структуры, в особенности вертикально интегрированные, специализирующихся на добыче, транспортировке, переработке, хранении и реализации производимой продукции, что предъявило новые требования при формировании инвестиционной политики промышленных предприятий. От того, каким образом будут распределены и использованы инвестиции между предприятиями, зависит общий экономический эффект и конкурентоспособность отрасли в целом и ее хозяйствующих структур.

Недостаточная изученность причин низкой динамики инвестиционных процессов в новых условиях хозяйствования, как сложной экономической и технологической системы, является основой выбора темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. В научной литературе рассматриваются вопросы формирования инвестиционной политики на макрои микроуровне. Вместе с тем, как показывает анализ, инвестиционная активность в нефтегазовом комплексе не отвечает требованиям расширенного воспроизводства вследствие несбалансированности межотраслевых отношений, недостатков в управлении бизнес — процессами, отсутствии стабильных правовых отношений. В связи с повышением значимости инвестиционных факторов возник интерес к их выявлению и систематизации, поскольку они напрямую влияют на формирование инвестиционной политики предприятия. Появилась необходимость исследовать проблемы, возникающие в процессе реализации конкретных проектов, и предложить новый методический подход при формировании эффективной инвестиционной политики на предприятии.

Большой вклад в теорию и методологию развития инвестиционных процессов, совершенствования организационно-экономического механизма бизнеса внесли труды зарубежных ученых Дж. Кейнса, П. Самуэльсона, К. Макконела, Я. Корнай, М. Фридмана. Большой интерес для науки в области бизнеса и формирования рыночных отношений имеют труды известных отечественных экономистов: Л. И. Абалкина, М. Ю. Алексеева, В. В. Бочарова, А. А. Водянова, С. Ю. Глазьева, И. Г. Дахова, О. А. Ильина, В. П. Красовского, И. И. Лютовой, Д. С. Львова, И. Д. Мацкуляка, Н. Н. Мироновой, А. Б. Немчинского, Ю. Н. Царегородцева, С. А. Шутькова.

Проблемы инвестиционного проектирования на микроуровне, эффективности и риска капиталовложений, финансового обеспечения инвестиционной деятельности нашли отражение в работах И. Ансоффа, К. Боумэна, П. Друкера, Р. Холта, Дж. Ван Хорна, Н. Д. Идрисова, В.И.

Кантора, Т. Я. Кипермана, А. Е. Когута, В. В. Коссова, М. И. Кныша, И. В. Липсица, Т. П. Подшиваленко, Ю. Б. Рубина, В. И. Солдаткина,.

Т.С.Хачатурова.

Отраслевые особенности инвестиционных исследований в нефтяной промышленности России рассмотрены в работах В. Ю. Алекперова, В. М. Капустина, В. М. Колесникова, Ю. С. Кудинова,.

B.C. Пархоменко, Ю. В. Разовского, Р. А. Танкаева, Д. В. Цагарели, B.C. Шарифова.

Вместе с тем, уровень теоретической проработки вопросов формирования инвестиционной политики, особенно в области нефтегазового комплекса, остается недостаточным, требуется развитие теоретических и методологических положений в области определения экономической сущности инвестиционной политики, внутренних и внешних факторов, влияющих на ее эффективность.

Цель и задачи исследования

Целью исследования является теоретическое и методологическое обоснование процессов по формированию инвестиционной политики, направленной на воспроизводство основного капитала, модернизацию производства в нефтегазовом комплексе.

Реализация поставленной цели предопределила постановку и реализацию следующих задач:

— уточнить понятие инвестиционной политики предприятий с учетом стратегических направлений развития;

— выделить характерные черты инвестиционной политики в условиях интеграции корпоративных структур;

— проанализировать особенности инвестиционного процесса в нефтегазовом комплексе;

— исследовать процессы привлечения внешних финансовых ресурсов предприятиями нефтегазового комплекса при реализации инвестиционной политики;

— систематизировать основные факторы формирования инвестиционной политики, обеспечивающие повышение эффективности бизнеса (на примере ОАО «Лукойл»);

— разработать методический подход оценки инвестиционных проектов для формирования эффективной инвестиционной политики предприятий нефтегазового комплекса.

Объектом исследования являются отдельные предприятия нефтегазового комплекса, корпоративные структуры, органы государственного управления, участвующие в инвестиционных процессах.

Предметом исследования выступают организационно-экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования и реализации инвестиционной политики на предприятиях нефтегазового комплекса.

Теоретико-методологической базой исследования являются исследования по рассматриваемым проблемам отечественных и зарубежных ученых-экономистов, материалы научно-практических конференций, аналитических обзоров и публикаций в периодической печати, законодательные акты и постановления Правительства Российской Федерации, методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных процессов. Статистической базой исследования являются данные Росстата РФ, Центра изучения и прогнозирования экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, Министерства топлива и энергетики РФ, независимых аналитических агентств.

Репрезентативная совокупность использованных данных, соответственно обработанных, интерпретированных и прокомментированных, обеспечила достоверность результатов исследования и аргументированную обоснованность практических рекомендаций. При проведении исследования были использованы такие методы научных исследований, как анализ, синтез, сравнение, наблюдение, элементы системного и сравнительного анализа. Из специальных методов исследования применялись контент — анализ, контент — мониторинг, экспликация, декомпозиция, а также методы графического построения и графического анализа.

Основные научные результаты, полученные лично автором, выносимые на защиту и определяющие научную новизну исследования состоят в следующем:

— расширено понятие «инвестиционной политики», включающее структурные элементы, функции и принципы оптимального управления инвестиционными процессами. Определено, что инвестиционная политика в нефтегазовом комплексе представляет собой совокупность методов, процедур и процессов принятия и реализации инвестиционных решений с целью модернизации действующих и созданию новых предприятий, освоению эффективных технологий и техники, формированию передовых организационно-производственных структур, ориентированных на развитие в долгосрочном периоде;

— обоснован стратегический характер инвестиционной политики, направленный на рациональное использование природных ресурсов, минимизацию транзакционных издержек, диверсификацию производства, активизацию инноваций, выбор инвестиционных приоритетов, целенаправленность на будущий доход. При этом основным условием для успешного функционирования предприятий является их устойчивость, обеспечение которой связано с взаимодействием с другими структурами, нацеленностью на выполнение задач роста экономики, способностью обеспечивать качество принимаемых решений, формировать рациональные хозяйственные системы;

— выявлены особенности инвестиционного процесса в нефтегазовом комплексе, к которым автор относит: долгосрочный характер вложений, их высокую капиталоемкость и длительный инвестиционный циклотсутствие эффективных инструментов защиты и поддержки предпринимательского капитала, высокие коммерческие и некоммерческие риски, включая экологические и административныеотсутствие в течение длительного времени стабильного налогового законодательства. Выделены стратегические направления развития нефтегазового комплекса, а именно: цельное и устойчивое развитие на основе инновацийразвитее интеграционных процессов в нефтегазовом комплексе и его эффективное взаимодействие с мировым хозяйствомобеспечение потребностей страны доступными и эффективными ресурсами с целью прогрессивного развития национальной экономикистимулирование рационного использования нефтегазового сырья и развитие энергосберегающих технологийучет экологических требований;

— доказана необходимость систематизации информации о финансово-хозяйственной, организационной и инвестиционной деятельности предприятия для привлечения внешних источников финансирования в силу высокой капиталоемкости инвестиционных проектов. Предложена специальная форма публичной отчетности компании, включающая: описание основных факторов, влияющих на привлекательность компании для инвестицийкомплекс мер, предпринятых руководством хозяйствующего субъекта для повышения инвестиционной привлекательностиосновные финансово-экономические показатели с учетом существенных тенденций и результатов осуществляемой деятельностимеры по минимизации рисков и стабильности функционирования предприятий и объединений;

— обоснована классификация основных факторов, оказывающих влияние на формирование инвестиционной политики, которые объединены в четыре группы: финансово-экономические, политические, социальные и производственно-технологические. Доказана объективная необходимость выделения групп положительных и негативных эффектов, возникающих при разработке и реализации проектов, предложен метод их количественной оценки для формирования эффективной инвестиционной политики на предприятиях нефтегазового комплекса на основе стратегических целей развития инвестиционных процессов;

— разработан методический подход к оценке инвестиционных проектов, где в качестве системообразующего ядра выступает структура стратегических целей развития компании. Данный подход позволяет путем декомпозиции возможных выгод и негативных эффектов от реализации проектов отобрать и сформировать набор первоочередных проектов, подлежащих разработке при формировании эффективной инвестиционной политики, и сконцентрировать финансовые, управленческие и материально-технические ресурсы компании для их продвижения.

Теоретическая и практическая значимость исследования состоит в том, что концептуальные положения и выводы диссертационной работы позволяют уточнить и расширить существующие научные представления о содержании и основных направлениях формирования эффективной инвестиционной политики на предприятиях нефтегазового комплекса.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования его результатов для формирования и дальнейшего совершенствования корпоративной инвестиционной политики на предприятиях нефтегазового комплекса. Основные положения могут быть использованы в учебном процессе в вузах при подготовке программ и лекционных курсов.

Апробация исследования. Основные положения диссертации апробированы автором на научно-практических конференциях Национального института бизнеса и совещаниях-семинарах, опубликованы в статьях в центральных научных журналах. Результаты исследования внедрены в работе московского филиала ОАО «Гипрониигаз» и используются в учетно-аналитической работе. Отдельные положения работы обсуждались с ведущими аналитиками компании «Wermuth Asset Management GmbH», техническим директором по реализации зарубежных проектов компании «НОВАТЭК», старшим аудитором компании «Ernst & Young».

По материалам диссертации опубликовано 7 научных работ общим объемом 3,1 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников и литературы. Работа изложена на 142 страницах, содержит 22 рисунка и 12 таблиц, список использованной литературы включает 112 наименований.

Заключение

.

В диссертационном исследовании проанализированы основные теоретические и практические вопросы, посвященные проблеме оценке инвестиционных проектов для формирования инвестиционной политики промышленных предприятий.

В настоящее время вопросы успешного управления инвестиционной деятельностью предприятий нефтегазового комплекса поднимают вопрос о формировании эффективной инвестиционной политики, что является необходимым инструментом для успешного развития предприятия и оказывает непосредственное влияние на общий организационно-управленческий и экономический эффект на топливно-энергетическую систему Российской Федерации в целом.

В целом отмечая хорошую теоретическую проработку вопросов, посвященных проблемам оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и разработке инвестиционной стратегии, необходимо отметить, что уровень практической проработки вопросов формирования инвестиционной политики на промышленных предприятиях, отстает от современных требований комплексного управления инвестиционной деятельностью.

Для этого, при формировании инвестиционной политики необходимо учитывать влияние как внешних, так и внутренних факторов.

К числу внешних факторов инвестиционной политики отнесены:

— возможность привлечения заемных средств, в форме кредитов и займов, а также через размещение акций и облигаций;

— сложившаяся конъюнктура рынка;

— возможность получения оборудования по лизингу;

— льготы, получаемые инвестором от государства;

— условия страхования рисков и получение гарантий от некоммерческих рисков.

К числу внутренних факторов инвестиционной политики отнесены:

— финансовое положение предприятия;

— технологический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

— наличие собственных денежных средств;

— уровень коммерческой и бюджетной эффективности реализуемых инвестиционных проектов.

В настоящее время, в условиях рыночной экономики сложилась определенная система методологических подходов к экономической оценке эффективности инвестиционной политики.

Задачи, решаемые при определении объема необходимых инвестиций, заключаются в оценке собственного финансового состояния предприятия и целесообразности инвестирования, оценке будущих поступлений от реализации проекта, множественностью доступных проектов, а также ограниченностью финансовых ресурсов различными источниками финансирования.

Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется на основе анализа и экономической оценки всех аспектов конкурирующих инвестиционных проектов.

При анализе текущего состояния нефтегазового комплекса был выявлен ряд проблем, которые условно модно разделить на следующие группы:

— с добычей и переработкой сырья;

— с нехваткой инвестиционных ресурсов, большими рисками и низкой инвестиционной привлекательностью;

— с несовершенством законодательной базы.

Четкое понимание текущих проблем отрасли позволяет выявить оптимальные пути их решения, среди которых следует указать на такое средство, как эффективное управление инвестиционной деятельностью предприятий, предполагающее выбор различных инвестиционных решений в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов.

Оценивая перспективы развития нефтегазового комплекса на современном этапе, целесообразно выделить три уровня воздействия кризиса на добычу углеводородов (в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном периодах), а также определить систему мер государственной поддержки отрасли, для дальнейшего взаимовыгодного и эффективного сотрудничества.

В этих условиях существует насущная необходимость в инструментах инвестиционной политики, которые могли бы не только снизить риски и неопределенность, но и наиболее точно определить их влияние с помощью адекватных методов оценки эффективности инвестиционных проектов. При этом важным условием достижения эффективности инвестиций является их грамотное распределение между различными инвестиционными проектами.

В связи с существующими проблемами, задачей экономической науки является, с одной стороны, расширение области применения системного подхода при формировании инвестиционной политики на предприятиях НТК, с другой — изыскание новых подходов к оценке инвестиционных проектов на различных стадиях их реализации.

Разработанный методический аппарат оценки инвестиционных проектов, позволяет произвести комплексную оценку проектов, и сформулировать основные походы к формированию эффективной инвестиционной политики на промышленных предприятиях. Это позволит решить такую проблему формирования инвестиционной политики, как выбор основных направлений для инвестирования, что поможет обеспечить предприятию и инвесторам получение наибольшей выгоды, при допустимом уровне негативных эффектов при реализации конкретных инвестиционных проектов.

В качестве методического аппарата использован метод анализа иерархий Т.Саати. Суть которого заключается в построении иерархии целей, где достижение главной цели разбивается на несколько подцелей. Таким образом сложные критерии в такой иерархии выражаются в итоге через относительно простые, которые можно формализовать и определить.

В условиях ограниченности материальных, финансовых и других ресурсов возникает задача формирования рациональной комбинации проектов, обеспечивающей максимальный уровень достижения разнообразных целей развития предприятий НТК, с учетом возможных выгод и негативного эффекта возникающего при их осуществлении. Естественно, что такая задача требует многоаспектной оценки проектов. Важным обстоятельством является то, что выгода и негативный эффект в принципе не могут быть выражены в едином денежном эквиваленте.

Системообразующим ядром этой схемы является структура стратегических целей развития, через призму которых формируется инвестиционная политика предприятия, происходит выбор первоочередных проектов, подлежащих реализации.

В дополнении к разработанной схеме, произведена систематизация информационного обеспечения данного механизма и обоснована практическая необходимость ведения на предприятии специальной формы публичной отчетности, для оценки результатов деятельности компании, принятия управленческих решений и повышения инвестиционной привлекательности для внешних инвесторов.

В дальнейшем автор видит возможности для совершенствования предложенного аппарата оценки инвестиционных проектов, создании на его основе специального программного обеспечения, позволяющего не только формализовать полученные данные, но и строить на их основе текущие и прогнозные оценки дальнейшей инвестиционной деятельности предприятия.