Одновременно в результате действия шока предложения мгновенно уменьшается прирост этого показателя. Это подтверждает тот факт, что в сырьевых странах положительный шок предложения может приводить к уменьшению реального валютного курса (удорожание валюты), а следовательно, к снижению конкурентоспособности (так называемая голландская болезнь) и замедление прироста дохода. В краткосрочном периоде действие шока условий торговли оказывает положительное влияние на изменение как национального дохода на одного человека, так и индекса условий торговли, который нивелируется в будущем. Этот результат свидетельствует временное влияние условий торговли на валовой национальный доход на одно лицо. Наконец, по результатам проведенного исследования вариативность изменения валового национального дохода предопределяют преимущественно шоки условий торговли и предложения.
2.3. Минимизация негативных внешних эффектов на макроэкономику РФПроведем более детальный анализ влияния внешних факторов на динамику основных макроэкономических показателей. В качестве внешних факторов рассмотрим волатильность на финансовых 87 рынках (индекс VIX), динамику цены нефти, доходность 10-летних облигаций США. Внешние факторы имеют достаточно большое влияние на экономическую динамику в России. Обычно рост волатильности на финансовых рынках происходит в кризисные моменты и отражает общую неопределенность и опасения инвесторов относительно будущего экономики. Рост волатильности является следствием резких изменений цен на акции, доходности облигаций и скачками валютных курсов. Эти изменения не всегда могут быть вызваны фундаментальными факторами, но могут быть реакцией на изменения в ожиданиях инвесторов или в общих настроениях на рынках. Несмотря на то, что индекс VIX может отражать, в том числе, и спекулятивные настроения, его динамика имеет большое влияние на реальный сектор экономики, из-за ожиданий экономических агентов, а также из-за изменения стоимости и доступности финансирования для предприятий.
Так, например, во время кризиса 2008;2009 годов значение индекса VIX выросло со среднего уровня 10−20 пунктов до 60 пунктов (рис. 1). Рис. 1 Значение индекса VIXАнализ экономических индикаторов в России показывает, что производство, инвестиции, розничная торговля, реальные зарплаты и корпоративное кредитование реагируют на рост индекса VIX снижением, в то же время происходит рост безработицы и увеличивается премия за риск (уровень CDS, рис. 2).
Численные оценки показывают, что рост волатильности на глобальных рынках на 10 пунктов приводит к замедлению темпов роста производства в среднем на 2%, инвестиций и корпоративного кредитования на 3%, к росту безработицы на 0.
25%, к девальвации рубля на 5% и к росту премии за риск на 100 пунктов, а также к росту процентных ставок по корпоративным кредитам на 0.
25% и доходности ОФЗ на 0.
4%; розничная торговля и реальные зарплаты снижаются на 1%. Рис.
2. Реакция на рост индекса VIXНаибольшее влияние рост волатильности оказывает на международную торговлю, экспорт и импорт снижаются на 8−10% после шока. Это может быть следствие того, что обычно глобальные финансовые кризисы сопровождаются сильным снижением международной торговли (особенно кризис 2008;2009 года). Экономические индикаторы реагируют на рост индекса VIX с различной скоростью: быстрее всего реагируют обменный курс, краткосрочные процентные ставки, риск премия CDS, производство, а также экспорт и импорт, при этом максимальная реакция достигается через 3−6 после воздействия шока. В то же время розничная торговля, инвестиции, корпоративное кредитование и процентные ставки по кредитам реагируют с большей задержкой, что может говорить о том, что финансовому шоку требуется больше времени, чтобы воздействовать на эти сектора экономики (максимальная реакция достигается через 12−15 месяцев). Рост цены на нефть имеет положительный эффект для экономики России, так как это приводит к росту экономической активности во многих отраслях, увеличению инвестиций и корпоративного кредитования, а также снижению процентных ставок. Рост цены на нефть на 10% приводит в среднем к росту производства и розничной торговли на 0.
8%, к увеличению инвестиций на 1.
2% и снижению процентных ставок на 0.2−0.
3%. В то же время рост цены на нефть приводит к росту инфляции на 0.
1% в течение нескольких месяцев и на 0.
2% в после двух лет (хотя, эффект статистически мало отличим от нуля). Рост цены на нефть приводит также к росту номинального экспорта на 6% и росту импорта на 3.
7% (рис. 3). Рис. 3. Реакция производства и торговли на шок цены на нефть.
Еще одним важным внешним шоком является изменение денежнокредитной политики США. Повышение ключевой процентной ставки приводит к увеличению стоимости заимствования в долларах, а также к оттоку капитала из развивающихся стран. Таким образом, для небольших открытых экономик с большим объемом внешнего долга и высокой долларизацией денежной системы, повышение ключевой процентной ставки в США может иметь достаточно большое влияние на экономическую динамику. Для того чтобы учесть повышение процентных ставок в США можно использовать несколько переменных — непосредственно ставку Федерального Резерва США (Fedfundrate) или ставку Libor, по которой 89 банки могут делать краткосрочные заимствования в долларах на международных рынках.
В то же время данные индикаторы имеют один недостаток — они не отражают долгосрочный уровень ставок, по которым обычно занимают компании или государства на международных рынках. Для того чтобы учесть долгосрочный уровень ставок в долларах можно рассмотреть доходность долгосрочных облигаций США (USTreasuryyield). Этот показатель также реагирует на другие инструменты денежно-кредитной политики в США, например учитывает эффект от программы «количественного смягчения» (QE). Он также отражает ожидания инвесторов относительно будущих изменений краткосрочных ставок, так например, в 2013 году доходность облигаций США начала расти, несмотря на то, что ставка Libor оставалась неизменной. Это произошло из-за того, что инвесторы стали опасаться, что регулятор начнет в скором времени повышать ключевую процентную ставку.
Таким образом, доходность облигаций США является более подходящим индикатором для оценки эффектов денежно-кредитной политики США. Проведенный анализ показывает, что рост доходности UST приводит к замедлению экономической деятельности в России: происходит замедление темпов роста производства, инвестиций, происходит рост безработицы, вырастают риск премия CDS и процентные ставки. ВЫВОДЫВнешние эффекты (экстерналии) — экономические и внеэкономические последствия, что возникающие во внешней среде при производстве товаров и услуг, но не отражены в механизме ценообразования. Рассматривая разные подходы к решению проблемы регулирования внешних эффектов, можем выделить два основных направления. Первый — использование государственных рычагов регулирования и влияния на экономических субъектов, порождающих внешние эффекты. Второй — при небольшом количестве субъектов и локальном уровне экстернальных процессов возможен рыночный метод интернализации внешних эффектов. Основными характеристиками сущности внешних эффектов являются:
осуществляются без компенсации со стороны тех, кто причиняет вред, или получает выгоду;
— являются одной из разновидностей неопосредованных рынком воздействий деятельности одних субъектов экономики на благосостояние других;
— воздействия на благосостояние третьих лиц; Таким образом, внешние эффекты — некомпенсированные влияния деятельности субъектов экономики на благосостояние третьих лиц. Основными работами и представители экономических школ по вопросам изучения внешних эффектов следует отметить А. Маршалла — концепция «внешних экономик», А. Пигу «Богатство и благосостояние», Рональд Коуз. Основным проявлением действия внешних эффектов в налоговом и финансовом менеджменте является то, что взыскание налогов является необходимым (но, разумеется, не достаточным) условием достижения Парето-эффективности, по крайней мере, для части ситуаций с имеющимися экстерналиям. Исходя из этого, налоговое регулирование является функцией налоговой политики.
Дж. Хартвиком, путем исследования функции Кобба-Дугласа доказал взаимосвязь инвестирование текущего дохода от исчерпаемых ресурсов в воспроизводимый капитал от уровня потребления на душу населения, последствием несоблюдения данной взаимосвязи является обложение деятельности налогом. Также, на основании аксиомы о свободной конкуренции и критерия Парето-эффективности были сформулированы основные сферы применения налоговой политики. На данном этапе экономического развития РФ основными отрицательными внешними шоками являются рост фондовых индексов США, а также денежно-кредитная политика США, в т. ч. политика санкций и низкого уровня цен на нефть.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Воронина Л.А. К вопросу об эффективности системы налогового стимулирования высокотехнологичных отраслей экономики//Финансы и кредит. 2014. № 33 (609). С.
43−50.Грабоздин.
Ю.П. Внешние эффекты при производстве услуг социальной сферы//Экономика и предпринимательство. 2016. № 2−1 (67−1). С.
111−116.Грехов М. А. Внешние экстерналии промышленного производства. Кадастровая оценка как регулятор//Роль бизнеса в трансформации общества — 2014 IX Международный научный конгресс: сборник материалов. 2014. С. 44−46.Данилов-Данильян.
В.И. Теорема Коуза: попытка диагноза//Вестник Российской академии наук. 2012. Т. 82. № 9. С. 814Жук С. И. Влияние общественных институтов на экологическую эффективность процесса хозяйствования//Экономика и предпринимательство.
2013. № 12−3 (41−3). С. 66−69.Коломак Е. А. Пространственные экстерналии как ресурс экономического роста//Регион: Экономика и Социология. 2010. № 4.
С. 73−87.Лаптев С. Административные методы регулирования эффектов в рыночной экономике // Финансы: планирование, управление, контроль. — 2012. — № 3. — С.10−18.Макконел.
К.Р., Брю.
С.Л. Экономикс.
М.: ИНФРА-М, 2009. — 972с. Медоуз Д. Пределы роста. 30 лет спустя: Пер. с англ. / Денис Медоуз, Донелла.
Медоуз, Йорген.
Рандерс. — М.: ИКЦ «Академкнига», 2007. -.
504с.Михайлова Т. А. Институциональные экстерналии как факторы институциональных изменений//Вестник Кемеровского государственного университета. 2013. № 2−1 (54). С. 296−299.Можарова.
Е.Е. Организационно-экономический механизм экологического менеджмента на промышленном предприятии // Вестник университета (Государственный Университет Управления). — 2009. — №.
15 (25). — С.144−148. Николаева И. П. учебник: Экономическая теория.// «ЮНИТИ-ДАНА». 2010. 450с. Петти В. Трактат о налогах и сборах.
Антология экономической классики. // М.: МП «Эконов», «Ключ».
1993. 400с. Полищук Е. А. Теория экстерналий и ее практическое приложение для экономической практики//Вестник ИжГТУ им. М. Т. Калашникова. 2015.
№ 1 (65). С. 45−47.Рональд Коуз//Управление персоналом. 2008. № S.
1. С. 174−179.Смирнова С. М. Государственное регулирование положительных внешних эффектов деятельности промышленных кластеров//Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2016.
№ 1. С. 86−96.Смирнова С. М. Положительные внешние эффекты деятельности промышленных кластеров: подходы к оценке и регулированию//Крымский научный вестник. 2016. № 1 (7).
С. 36−45.Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Антология экономической классики.
// М.: МП «ЭКОНОВ», «КЛЮЧ», 1993. 475с. Струкова, М. Н. Теоретические аспекты развития экологического менеджмента на предприятии: препринт М.
Н. Струкова, Л. А. Мочалова, А. А.
Литвинова. // Екатеринбург: Изд-во ИЭУрО РАН, 2009. с. 8−9. Хасанова А. Ш. Внешние эффекты и методы их интернализации в современной российской экономике//Научные исследования и разработки. Экономика. 2013.
Т. 1. № 4 (4).
С. 41−48.Черных В. В. специфика воздействия экстерналий на рыночную среду как результат барьерного влияния на примере республики Марий Эл//Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 43 (442). С.
30−42.
