Источники формирования и покрытие дополнительной потребности в оборотных средствах

Для формирования оборотных средств предприятие использует собственные, заемные и привлеченные ресурсы. Собственные средства играют главную роль, так как предприятие должно обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью. Вместе с тем привлеченные средства в большей степени способствуют эффективному использованию оборотных средств, повышают ответственность за принимаемые инвестиционные решения. В различных странах и в различных условиях использования средств соотношение между заемными средствами и собственными ресурсами различно. Степень использования заемных средств по сравнению с собственными зависит от процентной ставки на предоставляемые средства, отрасли и направления использования средств, эффективности проектов, реализуемых на предприятии, развитости рынка и других обстоятельств. Высокоразвитые страны используют соотношение 50 на 50 и выше. Увеличение этого соотношения в сторону заемных средств увеличивает зависимость предприятия от партнеров, кредиторов и может привести к столкновению интересов вкладчиков. Первоначально оборотные средства формируются при создании предприятия как часть его уставного фонда. Источники формирования здесь почти те же, что и у основных средств: акционерный капитал, паевые взносы, бюджетные средства. Они направляются на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции. До момента оплаты готовой продукции потребителем предприятие испытывает потребность в денежных средствах. Поэтому предприятие может использовать и другие собственные источники пополнения оборотных средств — прибыль и устойчивые пассивы. Устойчивые пассивы приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся:

• • минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд и фонд обязательного медицинского страхования;
• • минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;
• • задолженность поставщикам по поставкам;
• • задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;
• • задолженность бюджету по налогам.

На крупных предприятиях устойчивые пассивы обычно достаточно значительны и являются частью источников финансирования и запасом временно свободных средств предприятия. Задолженность по оплате труда работникам предприятия и по некоторым видам налогов, срок оплаты которых еще не наступил по платежам в бюджет, вытекающая из действующего порядка расчетов, постоянно находится в обороте предприятия и может быть использована как оборотные средства. Кроме собственных и приравненных к ним средств, источником формирования оборотных средств могут быть привлеченные средства, а именно кредиторская задолженность, включенная в оборот предприятия на законных основаниях и на определенный период: по коммерческому кредиту или предоставленным авансам. Использование кредиторской задолженности в качестве источника пополнения оборотных средств обусловлено серьезными сдвигами в структуре финансовых источников образования оборотных средств. При планировании и управлении рекомендуется постоянно поддерживать большую величину кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской задолженностью. Для этого необходимо разработать систему договорных обязательств с поставщиками сырья, материалов, комплектующих изделий и оплаты по договорам за готовую продукцию со своими клиентами так, чтобы продолжительность предоставляемых кредитов и авансов покупателям была меньше продолжительности кредитов и авансов, полученных от поставщиков.

Для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах и в качестве заемных источников формирования оборотных средств могут использоваться хозяйственный коммерческий (товарный, денежный, вексельный), банковский, бюджетный кредиты. Независимо от характера кредиторов, вида и формы краткосрочного кредитования необходимо видеть связь краткосрочного кредита с движением оборотного капитала. Возможность привлечения и погашения различных внешних источников финансирования зависит от особенностей кругооборота оборотного капитала данного предприятия, связанных с длительностью производственно-коммерческого цикла, сезонностью деятельности и другими условиями. Объектами краткосрочного кредитования могут быть оборотные средства в целом, а также отдельные их элементы, например, сырье, материалы, товары и др.

Несомненно, наиболее важным для финансирования текущей деятельности организаций является коммерческий кредит, который предоставляется, с одной стороны, поставщиками и подрядчиками, с другой стороны — покупателями и заказчиками. В процессе коммерческого кредитования оборотный капитал перераспределяется из оборота одного предприятия в оборот другого, минуя банковскую систему. Управляя дебиторской и кредиторской задолженностью, предприятия взаимно кредитуют друг друга и вполне могут обходиться без других видов кредита.

Коммерческий кредит создает так называемое взаимное спонтанное финансирование предприятий, он органично встроен в процесс кругооборота капитала, подчинен товарному обращению: встречное движение товаров и их денежной оплаты, расходясь во времени, создает коммерческий кредит. Условия коммерческого торгового кредита являются частью маркетинговой стратегии фирмы, сам по себе коммерческий кредит — явление товарного, а не денежного рынка, а потому его цена испытывает лишь косвенное влияние процентных ставок денежного рынка. Предприятие-кредитор отвлекает средства в товарной или денежной форме из собственного оборота и потому компенсирует свои потери путем установления надбавок к цене товара за отсрочку или рассрочку. Коммерческий кредит предоставляется как дополнительная услуга, предусмотренная договором купли-продажи, он дешев по сравнению с банковским кредитом.

Сроки коммерческого кредитования определены рамками расчетноплатежной дисциплины. Согласно действующему в России законодательству предельный срок оплаты товаров, работ, услуг — три месяца. Применение векселя в хозяйственном обороте в качестве инструмента коммерческого кредита и расчетно-платежного средства порождает ряд специфических особенностей коммерческого кредита в вексельной форме. Особенность вексельного долга состоит в том, что он может свободно обращаться, поэтому погашение долга и выплата процентов заемщиком будут производиться в пользу не известного заранее лица. Денежные займы на основе договоров займа и финансовые векселя, под которые привлекаются средства, представляют собой самостоятельный сегмент денежного, кредитного рынка. В то же время существует специфика хозяйственного кредитования, обусловленная тем, что предприятия не являются профессиональными кредиторами. Это не открытый рынок, где предлагаются свободные денежные средства. Здесь спрос и предложение денежных ресурсов чаще всего обусловлены сложившимися хозяйственными взаимоотношениями между кредитором и заемщиком. Обычно кредитуются предприятия, связанные между собой экономически — взаимными поставками, технологической цепочкой. При этом решаются именно хозяйственные задачи, например, гарантированность снабжения или сбыта, а потому плата за кредит может значительно варьироваться при различных кредитных сделках, хотя общая ситуация на денежном рынке, уровень ставки рефинансирования также учитываются. Специфическим видом хозяйственного кредита является привлечение средств физических лиц на основе договора займа.

Если подтоварный, реальный вексель — инструмент торгового коммерческого кредита, то вексель финансовый — это чисто финансовый инструмент, используемый для привлечения средств. В то же время следует заметить, что если коммерческий вексель обслуживает вливание в оборотный капитал предприятия в натуральной форме (в виде поставок производственных ресурсов или товаров под вексель), то финансовый вексель — вливание в оборотный капитал в денежной форме, здесь возможно свободное маневрирование заемными ресурсами со стороны заемщика.

Банки, как профессиональные кредиторы, предлагают клиентам весьма разнообразные кредиты на финансирование текущей деятельности, наиболее гибкими из которых являются овердрафт и кредитные линии. Кредитование посредством предоставления овердрафта —это выдача кредита «по мере возникновения потребности». Несомненно, существует сходство между овердрафтом и кредитной линией: они предполагают установление срока пользования кредитом, лимита кредитования, процентных ставок за кредит и отдельной платы за открытие лимита. Однако по кредитной линии обычно составляется график выборки кредита и за его нарушение может быть предусмотрена материальная ответственность сторон. Овердрафт же по своей сущности представляет «скорую помощь» банка своему клиенту и, естественно, предусмотреть заранее, в какой момент она понадобится, невозможно. Овердрафт — наиболее гибкий механизм кредитования и в российской практике практически единственный вид необеспеченного кредита, так как его погашение идет автоматически за счет поступающих на расчетный счет клиента-заемщика средств.

Формой передачи ссуженной стоимости при банковском кредитовании могут быть деньги, драгоценные металлы, или кредит имеет скрытоденежный характер, как это бывает при вексельном кредитовании. Скрытоденежная форма требует пояснения: дело в том, что на самом деле банк выдает заемщику денежный кредит на покупку векселей самого же банка. Кредитные средства все же поступают на расчетный счет заемщика и тут же используются им на покупку векселей банка, которые передаются заемщику на основании договора купли-продажи. Точнее, заемщик получает кредит на финансовые вложения в банковские векселя.

Кредитование путем мобилизации долговых обязательств в виде факторинга и учетно-вексельных кредитов (предъявительских, векселедательских) становится и в России традиционной банковской услугой. Именно эти виды кредита позволяют организациям гибко управлять дебиторской задолженностью, оперативно превращать долг в работающий капитал. Сделки РЕПО, представляя собой по форме комбинацию двух противоположных сделок по купле-продаже, являются кредитным механизмом, обеспечивающим высокую степень защиты кредитора от кредитного риска.

Объектом банковского кредитования могут выступать как оборотные средства в целом, так и их отдельные элементы. Например, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и др. Выбор механизма кредитования зависит от конкретных обстоятельств кредитной сделки и потребностей заемщика, наличия у него обеспечения или ликвидных требований, характера и длительности его взаимоотношений с банком.

Для финансирования текущей деятельности организация может воспользоваться и краткосрочной бюджетной поддержкой, которая предоставляется бюджетами различных уровней в следующих формах:

• • фактическая передача денежных средств заемщику;
• • возмещение разницы в процентных ставках по банковским кредитам для обеспечения льготных условий кредитования;
• • предоставление бюджетных гарантий под банковские кредиты;
• • кредитование посредством временного уменьшения обязательств перед бюджетом.

Бюджетный кредит может быть предоставлен только тем юридическим лицам, которые не имеют просроченной задолженности по ранее предоставленным бюджетным средствам на возвратной основе. Уполномоченные органы имеют право на проверку получателя бюджетного кредита в любое время действия кредита, а также проводят проверку целевого использования бюджетного кредита. Возврат предоставленных юридическим лицам бюджетных средств, а также плата за пользование ими приравниваются к платежам в бюджет.

Для сохранения оборотного капитала организация может воспользоваться отсрочками, рассрочками по уплате налогов и налоговыми кредитами. Общее в этих формах кредитования то, что они связаны с изменением сроков уплаты налогов и сборов в бюджет. Налоговый кодекс РФ устанавливает конкретные основания доя предоставления отсрочки, рассрочки по уплате налогов, налогового кредита.

Срок отсрочки или рассрочки по уплате налогов — до шести месяцев, соответственно с единовременной или поэтапной уплатой налогоплательщиком суммы задолженности. Плата за отсрочку (рассрочку) устанавливается дифференцированно, в зависимости от оснований ее предоставления, сумма отсрочки или рассрочки по налогу также зависит от оснований ее получения.

Налоговый кредит может быть предоставлен по одному или нескольким налогам сроком от трех месяцев до одного года. Плата за налоговый кредит не взимается, если он предоставляется заинтересованному лицу по причине убытков от стихийных бедствий, технических катастроф и других обстоятельств непреодолимой силы, а также если имеет место его недофинансирование из соответствующего бюджета. Если налоговый кредит предоставляется в связи с угрозой банкротства этого лица в случае единовременной уплаты налога, то проценты устанавливаются в размере ставки рефинансирования ЦБ РФ, действовавшей за период договора о налоговом кредите. Суммы налогового кредита подлежат возврату равными долями по каждому сроку уплаты или единовременно, с уплатой процентов путем перечисления средств в доход соответствующего бюджета.

Таким образом, дополнительная потребность предприятия в оборотных средствах может быть покрыта за счет разнообразных источников кредитного характера. В любом случае краткосрочный кредит и оборотные средства предприятия имеют следующие признаки:

• • срок краткосрочного кредитования увязан со сроками оборота оборотного капитала — до одного года;
• • краткосрочный кредит погашается за счет поступлений от текущей деятельности предприятия, выручки от реализации товаров (работ, услуг), так как элементы оборотного капитала составляют большую часть себестоимости, а потому бесперебойность кругооборота оборотного капитала является условием погашения краткосрочного кредита;
• • затраты на привлечение краткосрочного кредита включаются в бухгалтерском (финансовом) учете в состав издержек (себестоимости), в налоговом учете — в пределах установленных ограничений.