Инвестиционная деятельность предприятия Смоленский молочный комбинат «Роса»

Жизнеспособность и процветание любого предприятия, любой социально-экономической системы в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна: во-первых, инвестиций не бывает без затрат — сначала необходимо вложить средства, и лишь в дальнейшем, если расчеты были верны, понесенные затраты окупятся; во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем, всегда существует ненулевая вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны.

Одним из главных результатов экономического кризиса и перестройки 1991 — 1995 гг. в России явилась фактически полная (в сравнении с советским периодом) остановка и коренная трансформация инвестиционного процесса. Спад производства за счет выбытия основных фондов привел к снижению масштабов накопления, что в свою очередь обусловило сокращение финансовой базы инвестиций и уменьшение их объема. В результате, снижение объема инвестиций вызвало снижение капиталовооруженности общественного производства, что при низком уровне эффективности использования инвестиций привело к уменьшению объема произведенного продукта.

Для того чтобы Россия вписалась в мировой инвестиционный процесс, необходимо использовать опыт капиталовложений в странах с различными типами экономики, создавая тем самым здоровую инвестиционную среду.

Особенности инвестиционной деятельности делают для любого предпринимателя жизненно необходимым иметь в своем арсенале навыки инвестирования, для того, чтобы инвестиционный процесс в стране не сопровождался бессмысленным и расточительным вложением средств.

Целью данного дипломного проекта является оценка инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта, в качестве которого выступает ОАО СМК «Роса» — молокоперерабатывающее предприятие, расположенное в г. Смоленске.

Для достижения поставленной цели необходимо:

— изучить теоретические и методологические аспекты инвестиций и инвестиционной деятельности, а также определить состояние и специфику инвестиционной деятельности в Российской Федерации;

— охарактеризовать производственно-экономическую деятельность ОАО СМК «Роса», уделив при этом особое внимание состоянию основных средств, экономическим и финансовым результатам производства, а также показателям ликвидности и платежеспособности хозяйствующего субъекта;

— оценить инвестиционную привлекательность предприятия на базе показателей финансовой устойчивости, определить эффективность конкретного инвестиционного проекта, выявить резервы улучшения финансового состояния предприятия.

В качестве основных источников информации используются бухгалтерская отчетность ОАО СМК «Роса» за 2004 — 2006 гг., научная и периодическая литература.

В процессе написания данной работы используются методы:

— монографический метод;

— метод сравнения;

— метод относительных и средних величин;

— балансовый метод;

— дисконтирование.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Сущность и классификация инвестиций

Развитие рыночных отношений в России характеризуется все более широким использованием терминов «инвестиции», «инвестиционная деятельность», «инвестиционный прогресс», «инвестиционная привлекательность» и целым рядом других, связанных с инвестиционной сферой. Ключевые понятия в этой области экономической науки являются для отечественной теории и практики относительно новыми, у ряда авторов имеют неоднозначную трактовку и требуют предварительного уточнения основных понятий.

В своем развитии теория инвестиций прошла несколько этапов. Начальным можно считать работы австрийской экономической школы (Г. Бен-Бавери). В 20−30-х гг. прошлого столетия, в период зарождения теории финансов как науки, появились работы Фишера по теории процентной ставки. Теоретический подход к оценке капитальных активов был предложен в работах Ф. Вильямса.

Д. Кейнс в 1936 г. выделил мотивы, побуждающие хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме. К ним он отнес трансакционный мотив, определяемый потребностью покупать товары, услуги и т. д., спекулятивный мотив — стремление выгодно поместить сбережения, мотив предосторожности, связанный с риском потери капитала, вложенного в ценные бумаги. Определив эти факторы, Кейнс ввел в экономическую теорию проблемы формирования оптимального портфеля[5].

До 80-х гг. в отечественной экономической литературе термин «инвестиции» для анализа процессов воспроизводства практически не использовался, инвестиции большей частью отождествлялись с капитальными вложениями.

В зарубежной литературе используются как термин «инвестиции», так и термин «капитальные вложения». Так, Д. Норткотт разделяет инвестиционные решения и решения о капитальных вложениях. Капитальные вложения он рассматривает как статью в бюджете долгосрочных расходов, в котором определяются направление долгосрочных инвестиций и источники их финансирования. По его мнению, вопрос об источниках финансирования является неотъемлемой частью инвестиционных решений, а капитальные вложения тесно связаны с выбором инвестиционных проектов[7]. Каждый из этих вопросов влияет друг на друга. Те инвестиции, которые рассматриваются как капитальные вложения, предполагают приобретение оборудования, а так же другие затраты, связанные с повышением способности предприятия достигать стратегических и оперативных целей. Капитальные вложения (капитальное инвестирование) подразумевают принятие решений о долгосрочном, рискованном вложении средств в активы предприятия. Эти решения принимаются во внутренней социальной среде фирмы и влияют на все аспекты ее жизнедеятельности (включая сотрудников фирмы). Качество инвестиций может быть гарантировано только при правильной оценке эффективности капитальных вложений.

Значительный вклад в развитие теоретических основ капитальных вложений внес возглавляемый Т. С. Хачатуровым Научный совет АН СССР по проблеме «Экономическая эффективность основных фондов, капитальных вложений и новой техники». Т. С. Хачатуров дал следующее определение: «Под капитальными вложениями понимаются затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование».

Т.С. Хачатуров разделял капитальные вложения экстенсивного и интенсивного типа. Вложениями экстенсивного типа он называл вложения, имеющие целью увеличение объема производства на базе существующей техники и технологии. Под капитальными вложениями интенсивного типа он понимал те вложения, которые предусматривают внедрение новой или улучшенной техники и технологии, использование внутренних резервов производства, уменьшение потерь[7].

В Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений, вышедшей в 1994 г., а так же в других методических рекомендациях инвестиции рассматривались уже не только как вложения в основные фонды, но и как вложения в основные средства.

В соответствии с этим сложились затратный и ресурсный подходы к определению экономической сущности инвестиций. При затратном подходе инвестиции рассматривались как затраты на простое и расширенное воспроизводство основных фондов.

Основой ресурсного подхода стало выделение ресурсов составляющего элемента инвестиций. Последние рассматривались как финансовые средства, необходимые для воспроизводства основных фондов. Недостатком обоих подходов являлась статичная характеристика объекта анализа, недостаточное исследование инвестиций как целостного процесса.

В настоящее время в работах российских ученых, также как и в практической деятельности, принято, в основном, расширенное толкование как инвестиций, так и инвестиционного процесса. Так, В. Бочаров и Р. Попова считают, что инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект[5].

Данному определению близка трактовка А. Е. Городецкого и А. А. Воронина: «Инвестиции (от латинского investio — вкладываю, одеваю) — экономическая категория, выражающая долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли».

Вместе с тем, ограничение инвестиций только сферой предпринимательской деятельности не вполне правомерно, капитал вкладывается и в социальную сферу, в гуманитарные проекты, где инвестиции в основном осуществляются государством и органами местного самоуправления.

Существуют и другие трактовки. Наиболее приемлемыми для использования в практической деятельности представляются определения, данные в Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в редакции от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ. Согласно этому документу, инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В этом же Законе дано и определение «капитальные вложения» — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе, затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты[1].

Более подробно экономическую природу инвестиций проясняет классификация, в основу которой положены различные признаки. В качестве таковых в дальнейшем используются:

1) виды инвестиций;

2) объекты вложения средств;

3) характер участия в инвестировании;

4) региональный признак;

5) период инвестирования;

6) формы собственности;

7) формы участия инвестора;

8) степень риска;

9) формы воспроизводства.

Виды инвестиций принято подразделять на:

— денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

— движимое и недвижимое имущество;

— имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей;

— совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но не запатентованного;

— права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;

— иные ценности.

В отношении объектов вложения средств инвестиции понимаются как:

— реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т. п.) и нематериальные (патенты, лицензии, «ноу-хау», научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т. п.) активы;

— финансовые инвестиции, или вложение средств в различные финансовые инструменты — ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на следующие виды:

— прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложения средств. При этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, в том числе предынвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

— косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании), аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства. Такие посредники участвуют в управлении объектами инвестирования, а получаемые доходы распределяют среди клиентов. Вложения в ценные бумаги, управляемые как единое целое, принято также называть портфельными.

В региональном аспекте рассматриваются инвестиции:

— внутренние, или вложения субъектов хозяйственной деятельности данного государства;

— иностранные — вложения иностранных юридических, физических лиц, иностранных государств, международных правительственных и неправительственных организаций;

— зарубежные — вложение средств в объекты инвестирования за пределами территории данной страны (приобретение ценных бумаг зарубежных компаний, имущества и др.).

По периоду инвестирования принято выделять инвестиции:

— краткосрочные, как правило, продолжительностью не более года (краткосрочные депозитные вклады, сберегательные сертификаты);

— долгосрочные, продолжительностью свыше одного года.

По формам собственности инвестиции подразделяются на:

— частные средства граждан, предприятий негосударственной формы собственности, неправительственных организаций;

— государственные, финансируемые за счет бюджетных средств различных уровней, государственными предприятиями и учреждениями.

Формы участия инвестора предполагают:

— частичное участие во вновь создаваемых предприятиях или приобретение части в действующих предприятиях (долевое участие в обществе с ограниченной ответственностью);

— создание предприятий, полностью принадлежащих инвестору, либо приобретение в собственность действующих предприятий полностью;

— приобретение движимого и недвижимого имущества путем прямого получения либо в форме акций, облигаций, других ценных бумаг;

— приобретение концессий на использовании природных ресурсов, прав пользования землей, иных имущественных прав.

По степени риска инвестиции делятся на такие виды:

— безрисковые. Например, в ряде стран вложения в краткосрочные государственные облигации считаются безопасными, а доход по иным определяет безопасную ставку, используемую при оценке вкладов как точку отсчета инвестиционного риска;

— рисковые. Степень риска, или степень неопределенности, связанная с инвестициями, зависит, например, от таких факторов, как время, объект вложения и др. Степень опасности не угадать, возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия после завершений инвестиций зависит от срока инвестирования и получения результатов, масштабов проекта, его целей (создания новой продукции, снижения затрат производства, расширения объема продаж, выполнение государственного заказа и др.).

Воспроизводство может осуществляться в одной из следующих форм инвестиций:

— новое строительство, или строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадях и по первоначально утвержденному проекту;

— расширение действующего предприятия — строительство вторых и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, строительство новых, либо расширение существующих цехов с целью увеличения производственной мощности;

— реконструкция действующего предприятия — осуществление по единому проекту полного и частичного переоборудования и переустройства производства с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования с целью изменения профиля выпуска новой продукции;

— техническое перевооружение — комплекс мероприятий, направленных на повышение технико-экономического уровня производства отдельных цехов, производств, участков.

Представленная классификация инвестиций необходима для лучшего понимания современной концепции инвестиционного проектирования, разносторонней оценки происходящих процессов.

1.2 Состояние и факторы активизации инвестиционной деятельности в Российской Федерации

Выработанная в условиях централизованного планирования стратегия роста основывалась на расширении промышленной базы путем накопления основного капитала и значительных вложений в подготовку трудовых ресурсов. Доля валовых инвестиций в ВВП советской экономики устойчиво росла и к концу 80-х годов уже превысила 30%-ный рубеж. В структуре капиталовложений устойчиво доминировали промышленность и сельское хозяйство, валовые капиталовложения в нематериальную сферу составляли не более 10%.

Однако, несмотря на высокий и стабильный уровень инвестиционной активности, чрезмерная централизация ключевых экономических решений создала почву для серьезных ошибок в использовании значительных средств. Началось снижение темпов роста эффективности капиталовложений, обнаружился устойчивый рост несоответствия между вводом в действие новых производственных фондов и затратами на капитальные вложения.

Разрастанию кризисных явлений в инвестиционной сфере способствовали и более масштабные явления общеэкономического характера, разрушавшие уже сами основы инвестиционного процесса. Среди них:

— длительный экономический спад;

— уменьшение валовых национальных сбережений;

— снижение устойчивости национальной валюты;

— износ основных фондов и производственного потенциала, упадок передовых технологий;

— низкий уровень конкурентоспособности самых инвестируемых и фондоемких отраслей — строительства и машиностроения;

— обострение кризиса бюджетной системы;

— рост неплатежей;

— ошибочность экономической политики государства, отсутствие государственной инвестиционной стратегии;

— несовершенство законодательства;

— замедленный темп институциональных реформ и т. д.

Начавшаяся в 1992 г. либерализация хозяйственной деятельности сопровождалась изменениями в традиционной модели инвестиционного процесса. Радикальная экономическая реформа в российской экономике положила начало тому, что выбор инвестиционных решений стал определяться чисто экономическими факторами и финансовыми возможностями субъектов хозяйствования. Стремительно упало значение некогда основного источника инвестиционных средств — бюджетных ассигнований в развитие народного хозяйства. Резкое сокращение общего объема централизованных инвестиций предполагало перенос центра тяжести в инвестиционном процессе на уровень предприятия, расширение инвестиционной деятельности предприятий за счет собственных и заемных средств. Однако на начальном этапе экономической реформы 1992 г. у предприятий отсутствовали стимулы к накоплению. Либерализация цен, жесткая бюджетная и финансово-кредитная политика в 1992 г. вызвали резкое ограничение собственных финансово — инвестиционных средств предприятий, усиленное систематическим их обесцениванием в связи с нарастающими инфляционными процессами.

Обесценение активов производства стимулировало возникновение острого дефицита амортизационных средств. Отчисления на амортизацию перестали покрывать объемы выбытия основных фондов; резко сократилась их доля в себестоимости продукции.

В отношении данных фактов особенно важно заметить, что уровень амортизации и скорость обновления основных фондов являются одними из лучших и универсальных индикаторов состояния национальной экономики. Как правило, увеличение объемов средств, вкладываемых в обновление производственных мощностей, всегда знаменует собой предстоящий устойчивый экономический рост, а их сокращение, наоборот, с неизбежностью свидетельствует о приближающемся спаде.

В числовом виде эти закономерности выражает коэффициент воспроизводства основных фондов. В среднем равный 0,11 (т.е. ежегодный объем инвестиций находится на уровне 11% стоимости основных фондов), он свидетельствует об их простом воспроизводстве, гарантирующем не снижение достигнутого уровня экономического развития. При снижении его значения ниже 0,11 воспроизводство называют «суженным». Так, расчеты этого показателя свидетельствуют, что в России в 1980 г. коэффициент воспроизводства основных фондов был равен 0,14; в 1985 г. — 0,13; в 1990 г. — 0,12; а к 1991 г. его значение снизилось до опасного уровня — 0,10, после чего начался обвальный спад.

Снижение уровня воспроизводства основных фондов вызвало и снижение объема произведенного общественного продукта, который в условиях российской экономики находится в тесной зависимости от состояния основных фондов производства. Таким образом, спад производства за счет выбытия основных фондов привел к снижению масштабов накопления, что в свою очередь обусловило сокращение финансовой базы инвестиций и уменьшение их объема. А снижение объема инвестиций вызвало снижение капиталовооруженности, что при низком уровне эффективности использования инвестиций привело к уменьшению объема произведенного продукта.

Сокращение инвестиционной деятельности государства и одновременно отсутствие стимулов к накоплению и финансовых ресурсов для инвестирования у негосударственных хозяйственных субъектов привели к глубокому падению инвестиционной активности. С 1992 г. началось обвальное сокращение инвестиций, причем более быстрыми темпами, чем снижение ВВП и объемов производства.

Спад в ряде отраслей отечественной экономики приблизился к предельному уровню их финансирования. В ходе дальнейшего снижения объемов производства полностью прекратился выпуск многих видов продукции. В условиях резкого уменьшения роли национального производства и перехода значительной доли внутренних рынков на импортную продукцию усилилась зависимость отечественной экономики от мировой конъюнктуры.

Августовский финансовый кризис 1998 г. еще более усугубил ситуацию, обострил проблемы неплатежей, низкой собираемости налогов, обслуживания огромного внутреннего и внешнего долгов, ухудшения финансового положения предприятий и острой нехватки их собственных средств на инвестиционные цели, свертывания централизованной инвестиционной бюджетной поддержки. Кроме того, воздействие международного финансового кризиса, рост недоверия иностранных и отечественных инвесторов к проводившейся в России экономической политике, дефолт внутреннего и внешнего государственного долга, девальвация рубля, резкое снижение ликвидности банковской системы, увеличение темпов инфляции существенно ухудшили макроэкономическую конъюнктуру на отечественном рынке.

Однако, российская экономика довольно быстро оправилась после разрушительного кризиса августа 1998 г. Экономический рост, который начался в 1999 — 2000 гг., принципиально отличался от тенденций, характерных для российской экономики в 90-е годы тем, что он был прямо обусловлен усилением инвестиционной активности, а не повышением уровня потребления. Так, в 1999 г. инвестиции в основной капитал увеличились на 4,5% по сравнению с 1998 г., а реальный объем личного потребления сократился примерно на 7%. В 2000 г. эти тенденции продолжились: прирост инвестиций составлял 17,4%, в то время как личное потребление увеличилось на 9%. В 2004 году промышленное производство сократилось и составило 70% того объема, который был до реформ (в 1990 г.), а легкая промышленность (выпускающая товары для народа) — лишь 14% производства от уровня, который был до реформ. Основные фонды отраслей промышленности России, по состоянию на начало 2004 года, оказались изношенными на 43%.

Основными факторами, обусловившими повышение инвестиционной активности в последние годы, являются:

— сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и металлы, обеспечивавшие рост накоплений активов в экспортно-ориентированных отраслях и производствах;

— улучшение финансового положения предприятий;

— рост спроса на отечественные инвестиционные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары, что нашло отражение в ускорении роста производства продукции машиностроения;

— увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;

— активное вовлечение денежных ресурсов в инвестиции за счет падения доходности по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики;

— снижение процентных ставок рефинансирования банка России;

— формирование позитивного инвестиционного имиджа российской федерации по оценкам международного рейтингового агентства «moody's investors service».

К основным факторам, сдерживающим инвестиционную активность в настоящее время, относятся:

— высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП;

— избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности;

— недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;

— отсутствие действенных механизмов стимулирования инвестиционной активности налогоплательщиков при сохранении в целом высокой налоговой нагрузки на бизнес;

— достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;

— отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;

— недостаточный уровень развития фондового рынка.

В настоящее время, по оценке министерства экономического развития, от 25 до 30% среднегодовой потребности отечественной экономики в инвестициях должно быть обеспечено за счет иностранных источников. Начиная с 2000 г., четко прослеживается тенденция устойчивого увеличения притока иностранного капитала в Россию.

Иностранный капитал в России размещен преимущественно в сферах финансов, кредита и страхования, в топливной промышленности, металлургии и в пищевой промышленности, в сферах торговли и общественного питания, а также транспорта и связи. Так, за последнее десятилетие 80% притока иностранных инвестиций направлялись в торговлю и сырьевые отрасли. Из этого можно сделать вывод об узкой отраслевой направленности прямых иностранных инвестиций. Иностранные инвесторы практически не направляют инвестиций в фондоемкие отрасли, находящиеся в наиболее тяжелом экономическом положении.

Подобный отраслевой перекос не случаен и в значительной мере отражает реальное положение сегодняшней России в международном разделении труда. Наша страна выступает на мировой экономической арене как экспортер сырьевых ресурсов и продуктов их первичной обработки и одновременно с этим — как импортер иностранной высокотехнологичной продукции и услуг.

Таким образом, неравномерное отраслевое и территориальное распределение прямых иностранных инвестиций в сочетании с их незначительным для национальной экономики объемом (в среднем, около 20% всех капиталовложений) свидетельствует, что иностранный капитал, не оказывая значительного воздействия на развитие национального хозяйства, играет роль «катализатора роста» в нескольких секторах производства, преимущественно ориентированных на зарубежный рынок.

Основная задача современного периода экономического развития России заключается в создании условий, обеспечивающих устойчивый экономический рост с темпами не ниже 5 — 6% в год. Правительство намечает в инвестиционной программе до 2010 года финансирование по схеме 1 рубль государственных на 4 рубля частных вложений[15].

Для этого необходимо создание экономики, обладающей долгосрочным потенциалом динамичного роста, способной обеспечивать последовательное повышение благосостояния населения, эффективное воспроизводство и модернизацию производственного аппарата, повышение конкурентоспособности и безопасности страны.

Требуется обеспечить не только более высокие темпы экономического роста, но и качественное изменение его структуры за счет увеличения несырьевого экспорта, импортозамещения и развития новых секторов экономики.

Активизации инвестиционной деятельности в последующие годы будут способствовать увеличение динамики промышленного производства и развития экономики в целом, постепенное снижение инфляционной составляющей, наращивание объемов собственных средств предприятий. Положительную роль будет играть осуществляемая либерализация налогового режима, в частности, снижение налога на добавленную стоимость, изменение порядка применения налоговых вычетов по НДС при осуществлении капитальных вложений, снижение средней ставки единого социального налога, что в совокупности приведет к появлению дополнительных инвестиционных ресурсов.

Во многом темпы развития инвестиционных процессов будут определяться макроэкономическими факторами и использованием в инвестиционном процессе сбережений населения, средств страховых компаний и пенсионных фондов. Благоприятные возможности роста экономики и инвестиций будут реализованы за счет сокращения разрыва между сбережениями и накоплениями. На всем протяжении 90-х годов (за исключением кризиса 1998 г.) норма сбережений не опускалась ниже 25 — 30% ВВП.

В 2004 — 2006 гг. сбережения, т. е. ресурсы, которыми располагает российская экономика и которые не были использованы на текущее потребление, составляли 30 — 35% ВВП. Между тем на инвестиции (накопления) направляется только 18 — 22% ВВП. Таким образом, российская экономика постоянно имеет резерв роста в размере 10 — 12% ВВП, который не используется внутри страны ни на потребление, ни на накопление. Поэтому для российской экономики приоритетным является не только приток инвестиций из-за рубежа, но и эффективное размещение имеющихся внутренних ресурсов.

Для анализа условий использования инвестиций в экономике традиционно применяется понятие «инвестиционный климат». Им характеризуют степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли) для инвестиций, которые могут быть там сделаны. Инвестиционный климат можно рассматривать как совокупность социально — экономических, технико-технологических, организационно-правовых условий и факторов, которые с одной стороны, содействуют инвестиционной деятельности и формируют инвестиционный потенциал, а с другой стороны — препятствуют ей и составляют инвестиционные риски.

Инвестиционный потенциал учитывает «макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и складывается из семи частных потенциалов [4]:

1) ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

2) трудового (трудовые ресурсы и образовательный уровень);

3) производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);

4) институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

5) инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

6) финансового (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);

7) потребительского (совокупная покупательная способность населения региона.

Инвестиционный риск — характеристика более качественная, чем количественная и потенциально быстро меняющаяся, так как в отличие от инвестиционного потенциала зависит от качественных составляющих (политической, социальной, экономической, экологической, криминогенной и других характеристик региональных условий инвестирования), которые, как правило, весьма динамичны. Особо важным фактором инвестиционного риска является законодательство.

При оценке инвестиционного климата чаще всего выделяются следующие виды рисков:

— политический (зависит от устойчивости региональной власти политической поляризации населения);

— экономический (связан с динамикой экономических процессов в регионе);

— социальный (характеризует уровень социальной напряженности);

— криминальный (определяет уровень преступности с учетом тяжести преступлений);

— экологический (интегральный уровень загрязнения окружающей среды);

— финансовый (отражает напряженность регионального бюджета; совокупные финансовые результаты деятельности предприятий региона);

— законодательный (характеризует совокупность правовых норм, регулирующих экономические отношения на территории: местные налоги, льготы, ограничения и т. д.).

Рассматривая Россию с точки зрения формирования в ней инвестиционного климата, можно выделить три большие группы:

1) регионы с благоприятным, достаточно сформировавшимся инвестиционным климатом, с максимальной деловой активностью, высокими темпами роста новых экономических структур. Сюда входят около 20 регионов и городов. Прежде всего, это Москва и Санкт-Петербург; Калужская, Московская, Тульская, Ярославская, Ростовская, Свердловская, Нижегородская, Волгоградская, Самарская, Челябинская и Тюменская области; Республики Татарстан, Башкортостан, Саха (Якутия); Красноярский край.

2) регионы промежуточного типа, с менее благоприятным, формирующимся инвестиционным климатом, с невысокой деловой активностью, средними темпами экономических преобразований. Это самая многочисленная группа, в нее входит почти половина регионов России, в том числе: Белгородская, Оренбургская, Новосибирская, Камчатская, Вологодская, Мурманская, Тверская, Липецкая, Омская, Томская, Амурская, Магаданская области; Приморский, Краснодарский края; Республики Коми, Удмуртская, Дагестан.

3) регионы с неблагоприятным инвестиционным климатом, с минимальной деловой активностью, низкими темпами формирования новых экономических структур. К этой группе относятся примерно 15 регионов, в том числе ряд областей центрально-черноземного района, все республики Северного Кавказа, республики Калмыкия, Адыгея, Тыва, Алтай; Чукотский автономный округ; Еврейская автономная область.

1.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденная в соответствии с установленными стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

В то же время в соответствии с «методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», утвержденными Госстроем РФ, министерством экономики РФ, министерством финансов РФ, Госкомпромом РФ 31 марта 1992 г. № 7−12/41, понятие инвестиционный проект может употребляться в следующих значениях:

— как дело, деятельность, мероприятие, осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близким по смыслу в этом случае являются термины «хозяйственное мероприятие», «научно-техническое мероприятие», «комплекс работ», «проект»;

— как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, или описание этих действий.

Расчет эффективности инвестиционного проекта невозможен без качественной и количественной определенности лежащих в ее основе результатов и затрат. Кроме того, рассчитанные показатели эффективности должны с чем-то сравниваться, т. е. необходимо иметь критерии оценки эффективности инвестиционной деятельности.

Под критерием эффективности в методологическом плане понимается степень достижения цели. Следовательно, оценка эффективности инвестиционного проекта не имеет смысла без определения целей инвестирования. Степень достижения цели во многих случаях можно характеризовать величиной экономического показателя, которая в таких случаях будет служить критерием эффективности. После определения такого экономического показателя возникает задача нормирования, т. е. определения допустимых или регламентируемых значений показателя, используемого в качестве критерия эффективности. Цели субъектов инвестиционной деятельности, безусловно, разные и основаны на специфических интересах каждого из них. Цели функционирования любого субъекта (а значит, и цели инвестирования) определяются, прежде всего, отношениями собственности. Поскольку эти отношения в России подверглись глубокому реформированию, то и интересы, и цели различных субъектов, а значит, и методические подходы к оценке эффективности инвестиций в российских условиях претерпели значительные изменения.

Международные стандарты в сфере инвестиционного проектирования базируются на методике обоснования эффективности инвестиционных проектов, разработанных ЮНИДО — международной специализированной организацией ООН по промышленному развитию, которые впервые были опубликованы в 1978 г., а затем постоянно совершенствовались. Методика ЮНИДО стала принятым во многих странах мира руководством по оценке эффективности инвестиции универсальным средством общения между инициаторами проекта и его потенциальными инвесторами. Вместе с ЮНИДО в разработке методик для анализа инвестиционных проектов занимались многие другие организации. Наиболее известны в России методики всемирного банка, европейского банка реконструкции и развития и др.

С началом крупномасштабных рыночных реформ общепринятые в мировой практике методики оценки и анализа инвестиционных проектов стали применяться и в России. В 1994 г. были разработаны и утверждены методические рекомендации, которые практически представляли собой упрощенную версию методики ЮНИДО.

Положительными моментами этой методики являлись: переход от статической модели определения эффективности к динамической; ориентация на комплексное рассмотрение результатов инвестирования, включая и социальные последствия реализации инвестиционного проекта; построение системы показателей эффективности (выделение коммерческой, бюджетной, экономической эффективности) рассмотрение особенностей учета инфляции и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Методические рекомендации 1994 г. выполнили свою главную задачу: они создали единые стандарты, которые стали универсальным средством общения между инициаторами проекта и его потенциальными инвесторами. Поскольку в роли последних в это время выступали в основном западные инвесторы, то методика, представляющая собой результат восприятия зарубежного опыта анализа инвестиционных проектов, безусловно, стала большим шагом вперед в оценке эффективности инвестиций.

Происходящие изменения в российской экономике, оживление инвестиционной деятельности, появление широкого круга отечественных инвесторов потребовали более адекватного учета особенностей переходной российской экономики при оценке эффективности инвестиционных проектов. В 2000 г. была опубликована вторая редакция методических рекомендаций, в большей степени адаптированная к российским условиям. В ней раскрыта специфика учета высокой, неоднородной и переменной во времени инфляции; отражены особенности оценки эффективности инвестиционных проектов, осуществляемых на действующих предприятиях, в условиях соглашения о разделе продукции и лизинга, рассмотрены инвестиции в финансовые проекты; более детализирован, но освещены различные аспекты учета фактора времени; особое внимание уделено методам расчета потребности в оборотном капитале; более полно изложены особенности оценки эффективности проектов с точки зрения различных субъектов инвестиционной деятельности.

В целом по разработанности некоторых разделов (например, анализ инвестиций в условиях риска, специфика учета неравномерной инфляции, использование при оценке нескольких валют одновременно и др.) действующие методические рекомендации превосходят известные западные методики.

Таким образом, в основе и российской, и мировой практики принятия инвестиционных решений в настоящее время лежат общие методические принципы обоснования эффективности инвестиционных проектов. К ним можно отнести следующие положения:

— в качестве показателя возврата инвестированного в проект капитала и результата проекта принимается показатель чистого денежного потока, генерируемого проектом;

— приведение предстоящих разновременных доходов и расходов к условиям их соизмеримости по ценности в начальном периоде времени;

— учет только предстоящих затрат и поступлений, оценка используемых ресурсов по альтернативной стоимости;

— учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых средств;

— учет факторов неопределенности и риска, связанных с осуществлением проекта;

— учет результатов анализа конъюнктуры рынка, финансового состояния предприятия — инициатора проекта;

— учет всех последствий реализации проекта, включая социальные и экологические последствия;

— учет альтернативных вариантов инвестирования;

— применение общепринятой терминологии и системы оценочных показателей.

В целом изложенные и распространенные в настоящее время повсеместно принципы оценки эффективности инвестиционных проектов существенно отличаются от принятых в советский период. Основное отличие состоит в разнице используемых подходов к оценке эффективности — ресурсного и денежного.

Действовавшие в бывшем СССР методики были ориентированы на ресурсный подход, при котором результаты проекта характеризовались объемом произведенной продукции, а затраты — объемом израсходованных ресурсов разного вида, включая как денежные, так и не денежные (например, амортизация) затраты. Разрывы во времени между производством и оплатой продукции, потреблением и оплатой сырья не принимались во внимание.

При денежном подходе результаты и затраты проекта выражаются в поступлениях (притоках) и расходах (оттоках) денежных средств. в этом случае затраты любого ресурса и результаты деятельности учитываются в момент реальной оплаты или получения денежных средств, т. е. в момент отражения этих операций на денежных счетах.

Основное различие между денежным и ресурсным подходами состоит таким образом в том, что именно считать затратами и результатами проекта и к какому моменту времени их относить.

В современных методиках оценки эффективности инвестиционных проектов используется денежный подход, который требует усиления внимания к вопросам сбыта, реализации продукции, к учету временного лага между получением ресурса и его оплатой. Эти вопросы, ранее рассматривавшиеся как нечто второстепенное, в рыночных условиях выходят на первый план.

Как в зарубежных, так и в отечественных методиках оценки эффективности инвестиционных проектов наиболее часто используются пять основных методов (не считая их модификаций), которые условно объединяют в две группы: простые (статические) методы и динамические методы, или методы дисконтирования.

К первой группе относятся методы: срок окупаемости инвестиций (payback period — рр); бухгалтерская рентабельность инвестиций (return on investment — roi). Эти методы оперируют отдельными, «точечными» (статическими) значениями исходных показателей, основанными на учетных оценках. При их использовании не учитывается вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстративности эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительной стадии разработки.

Ко второй группе относятся методы: чистый приведенный эффект (net present value — npv); индекс рентабельности инвестиций (profitability indexpi); внутренняя норма прибыли (internal rate of return — irr); модифицированная внутренняя норма прибыли (modified internal rate of return — mirr); дисконтированный срок окупаемости инвестиций (discounted payback period — dpp).

В данном дипломной работе предполагается рассмотреть возможности внедрения инвестиционного проекта на примере ОАО СМК «Роса».

Прежде чем оценивать возможности внедрения данного проекта и его эффективность, проведем анализ производственно — экономических условий хозяйствования ОАО СМК «Роса».

ГЛАВА 2 ПРОИЗВОДСТВЕННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «РОСА»

2.1 Общая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество Смоленский молочный комбинат «Роса» — одно из ведущих перерабатывающих предприятий Смоленской области, специализирующееся на выпуске продукции молочного ассортимента.

ОАО СМК «Роса» возникло на базе Смоленского городского молочного завода, ретроспектива развития которого датируется еще 30-ми гг. прошлого столетия. Тогда Смоленский гормолзавод представлял собой небольшое предприятие, располагавшееся по улице 1-е Мая, функции которого в основном сводились к сбору и первичной обработке молока для государственных нужд. Современное расположение — Краснинское шоссе, 21- комбинат приобретает в 1974 году со сдачей новых производственных помещений и административного корпуса в эксплуатацию. Общая территория комбината сегодня составляет 43 тыс. 300 кв.м. В октябре 1992 года вследствие приватизации молочный завод становится по своей организационно-правовой форме акционерным обществом открытого типа с уставным капиталом — 900 миллионов неденоминированных рублей. Именно с этого момента полное юридическое наименование — открытое акционерное общество смоленский молочный комбинат «Роса» (ОАО СМК «Роса»).

ОАО СМК «Роса» сегодня производит в день 170−200 тонн продукции. При этом в год комбинат выпускает цельномолочной продукции свыше 50 тыс. тонн, масла около 1,2 тыс. тонн, нежирной продукции более 4 тыс. тонн. География сбыта молочной продукции комбината широка. «Роса» реализует свою продукцию на рынках Москвы, Санкт-Петербурга, Смоленской области, сотрудничает почти с 300 сбытовыми организациями города и развивает фирменную торговлю (10 специализированных точек). Около 40% производимой продукции реализуется за пределами Смоленщины. Ключевые отличия предприятия от существующих конкурентов заключаются в высоком качестве и широком ассортименте выпускаемой продукции.

ОАО СМК «Роса» — одноотраслевое предприятие, концентрирующееся на производстве продуктов молочного направления.

Ассортиментный ряд, выпускаемый предприятием сегодня, насчитывает более 100 наименований молочных продуктов и включает в себя молоко, кефир, сливки, творог, сметану, масло, бифидок, ряженку, питьевой йогурт, сыр домашний, глазированные сырки и многие другие молочные продукты. Сохраняя богатые традиции по изготовлению различных видов молочной продукции, комбинат владеет новейшими технологиями переработки сырья и различными видами упаковки. Иными словами, предприятие идет по пути расширения ассортимента традиционных молочных продуктов и создания новых нетрадиционных.

Вся продукция, вырабатываемая на СМК «Роса» — это продукты признанного высокого качества, пользующиеся стабильным спросом. Гарантом этого является большой опыт работы в молочном деле, высокое мастерство работников, владение в совершенстве важными технологиями, эффективная система контроля качества. Особое внимание здесь уделяется качеству поступаемого сырого молока, ключевым образом предопределяющим качество конечного продукта.

В структуре производства комбината есть и продукты немолочного направления (например, фасованный сахар), но объемы производства их настолько малы, что ими пока можно пренебречь. Предприятие стремится не останавливаться на достигнутом, развивая свои возможности, поэтому вполне вероятно появление в перспективе и новых направлений деятельности.

Основные целевые ориентиры, которые предприятие ставит перед собой сегодня, заключаются в удовлетворении постоянно меняющихся потребностей покупателей, производя качественную молочную продукцию, предвосхищая потребности рынка и используя новейшие разработки в молочном деле. Особое внимание СМК «Роса» уделяет восстановлению нормальной демографической обстановки в регионе, пропагандируя здоровый образ жизни и выпуская молочную продукцию лечебно-профилактического назначения. Комбинат дорожит своей репутацией на рынке, развивая свой фирменный стиль, улучшая производительность, совершенствуя процессы производства и налаживая контакты с потребителями и деловыми партнерами.

ОАО СМК «Роса» имеет многочисленные награды и дипломы за достижения в области молочной промышленности. ОАО СМК «Роса» входит в состав пяти тысяч ведущих предприятий имеющих статус «Лидер Российской экономики». Хорошо известны достижения комбината и в европейских деловых кругах. Ярким примером этого стало утверждение предприятия членом Европейского Элитного клуба «Деловые партнеры» («Business Partners). Особенно отличительны заслуги комбината «Роса» в обеспечении высоких качественных показателей продукции: Дирекцией Деловой инициативы (Париж) коллективу присуждена престижная международная награда — «Европейская марка за качество».

Для полной, всесторонний оценки размеров предприятия проанализируем ряд основных показателей (табл.1).

Таблица 1 — Размеры производства ОАО «Роса».

Стоимость валовой продукции в 2006 году по сравнению с 2004 годом увеличивается на 29.56% (222 387 тыс. руб.), при этом стоимость товарной продукции возросла на 16.92%. Среднегодовая стоимость основных средств в динамике постепенно увеличивается (33,49%), что характеризуется положительно. На предприятии наблюдается привлечение новой рабочей силы, рост составил 4,3%. Однако судить однозначно, об увеличение или уменьшение притока рабочей силы мы не можем, так как на предприятие ведется сезонное привлечение рабочей силы.

Организация ОАО СМК «Роса» имеет большой спектр ассортимента производимой продукции: молоко (с разной степенью жирности), сливки, кефир (3,2% и нежирный), ряженка, йогурты, творог (9% и 18%, обезжиренный), сыр домашний, сметана (20% и 25%), масло (крестьянское, шоколадное, вологодское), сырки (глазированные), творожная масса. Производимую продукцию ОАО СМК «Роса» можно подразделить на 3 большие группы: цельномолочная, нежирная продукция и масло. В таблице 2. отображен размер и структура товарной продукции ОАО СМК «Роса» (в ценах фактической реализации).

Таблица 2. — Размер и структура товарной продукции.

Наибольший удельный вес занимает цельномолочная продукция 2004 год — 96,47%, 2005 год — 94,06%, 2006 год — 93,48%. Масло составляет в среднем 2% от общего объема товарной продукции. На долю нежирной продукции приходится в среднем 3.06%.

Стоимость товарной продукции возрастает: цельномолочная продукция (на 255 830 тыс. руб. или на 35,13%), нежирная продукция (на 28 695 тыс. руб. или на 190,0%), масло (13 294 тыс. руб. или 115,1%).

В целом по организации рост составляет 297 819 тыс. руб. или 39,5%.

2.2 Обеспеченность предприятия основными средствами

Важную часть материально — технической базы предприятия составляют основные средства. Увеличение основных средств, повышение фондоемкости способствуют росту производительности труда и увеличения производства продукции. От наличия, темпов роста и эффективности использования основных средств зависят конечные результаты работы предприятия. В связи с этим возрастает значение показателей уровня обеспеченности предприятия основными средствами производства и рационального их использования.