Торговля ценными бумагами на бирже

Жизненный цикл ценной бумаги состоит из следующих элементов:

• 1) конструирование нового выпуска;
• 2) обращение ценных бумаг на вторичном рынке. Первичная эмиссия может быть осуществлена:
  • o при учреждении акционерного общества;
  • o увеличении размера уставного капитала акционерного обществ;
  • o финансировании заемного капитала путем выпуска долговых ценных бумаг.

Первичная эмиссия осуществляется:

• o как открытое (публичное) размещение среди потенциального не ограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;
• o закрытое размещение среди потенциала ограничения круга инвесторов.

Важная черта первичного рынка — полное раскрытие информации для инвесторов. Составление проспекта эмиссии помогает осуществлять контроль за надежностью эмитента и соблюдением интересов инвесторов.

Достоинства публичного размещения на примере акций:

• o повышается ликвидность ценных бумаг;
• o более широко привлекаются новые денежные ресурсы;
• o используется рыночная оценка стоимости активов компаний.

Недостатки публичного размещения на примере акций:

• o возмещение издержек по обслуживанию;
• o необходимость поддержания курса на свои акции на вторичном рынке;
• o вынужденное раскрытие части конфиденциальной рыночной информации;
• o возможность потери контроля за собственностью.

Включение ценных бумаг определенного плана в официальный список биржи с предоставлением определенных преимуществ установленных для данных ценных бумаг биржи называется листингом. Компании, ценные бумаги которых включены в официальный список биржи, называются листинговыми. К ним применяются специальные (листинговые) требования — требования биржи, предъявленные к юридическим лицам, для включения имитированных ими ценных бумаг в официальный список биржи.

Инициатор допуска — это организация, по инициативе которой ценные бумаги эмитента допускаются к обращению на торгах биржи.

Капитализация листинговой компании — это произведение рыночной цены акций на количество оплаченных акций листинговой компании.

Гарант — это организация, обязующаяся отвечать за исполнение обязательств эмитента по выпущенным ценным бумагам.

Андеррайтер — это лицо, которое на основании заключенного с инициатором допуска самостоятельно принимает на себя обязательства по подготовки эмиссии ценных бумаг.

Цепные бумаги, подлежащие листингу:

• 1) негосударственные эмиссионные ценные бумаги (корпоративные), выпущенные в обращение в соответствии с законодательством Российской Федерации;
• 2) негосударственные эмиссионные ценные бумаги, эмитированные в соответствии с законодательством других стран;
• 3) иные ценные бумаги, которые проходят процедуру листинга по решению биржевого совета. Листингу не подлежат ценные бумаги:
• 1) государственные ценные бумаги, выпушенные правительством и Центральным банком РФ;
• 2) государственные ценные бумаги, выпущенные местным исполнительным органом;
• 3) государственные ценные бумаги других государств, выпущенные в соответствии с законодательством других стран, допущенные на территории Российской Федерации;
• 4) ценные бумаги, выпущенные международными банками — Международным банком реконструкции и развития (МБРР);
• 5) производные ценные бумаги, базовым активом которых являются ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам;
• 6) иные ценные бумаги по решению биржевого совета. Листинговые требования:
  • o капитал должен быть определенного размера, его величину устанавливает биржа;
  • o организация должна быть создана не менее трех лет назад;
  • o организация должна быть безубыточной за последний отчетный год и иметь подтвержденный баланс аудитором биржи;
  • o не иметь задолженностей по выплате дивидендов и своевременно погашать облигации;
  • o введение реестра акций должно осуществляться у независимого администратора;
  • o учредительные документы не должны содержать норм, ущемляющих права акционеров;
  • o на момент включения в официальный список биржи организация должна быть зарегистрирована в форме открытого акционерного общества;
  • o организация должна имитировать не менее 10 тыс. штук акций;
  • o организация должна иметь письменное подтверждение одного из члена биржи о его согласии выполнять функции маркет-мейкера. Маркет-мейкер — это член биржи, принявший на себя обязательства лично объявлять и поддерживать двух сторонние котировки по ценным бумагам, порядок деятельности маркет-мейкера установленной биржи;
  • o соблюдать требования законодательства, но составлению публикаций финансовой отчетности.

Дополнительно эмитент должен предоставлять сведения о всех видах ценных бумаг и условиях их обращения. Сведения об административных и экономических санкциях, налагавшихся на эмитента за последние три года.

Биржа по просьбе инициатора допуска или другого лица может организовать проведение специального аукциона по размещению цепных бумаг. Процедурой допуска занимается листинговая комиссия биржи. Обязанности биржи перед инициаторами допуска:

• o создавать условия для проведения регулярных торгов;
• o регулярно передавать в средства массовой информации результаты торгов по данному виду ценных бумаг;
• o не распространять и не передавать полученную информацию от эмитента.

Обязанности инициатора допуска:

• o публиковать отчетности и предоставлять на биржу;
• o предоставлять промежуточную отчетность ежеквартально на биржу;
• o уведомлять биржу о смене регистратора;
• o уведомлять биржу о полученных исковых заявлениях;
• o уведомлять биржу о допуске ценных бумаг на рынках за рубежом;
• o уведомлять об изменениях в своей деятельности, сообщать об основных потребителях и поставщиках.

Торги по пенным бумагам могут быть остановлены, если листинговая компания нарушит хотя бы один из пунктов этих обязательств.

Делистинг — это временное или постоянное исключение ценных бумаг из официального списка биржи.

Процедуры делистинга проводятся в следующих случаях:

• o прекращение деятельности предприятия;
• o по решению самого предприятия;
• o не соблюдение листинговых требований;
• o предоставление неверных сведений листинговыми компаниями;
• o не соблюдение компанией своих обязательств (обязанностей);
• o по решению биржевого совета в связи с ухудшением финансовым состоянием.

Регистраторы и депозитарии. Регистраторы — это организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр ценных бумаг. Реестр — это список владельцев ценных бумаг на определенную дату. Задача регистратора — своевременно предоставлять реестр эмитенту для выполнения своих обязательств перед держателями цепных бумаг.

Обязательства эмитента:

• o выплата дивидендов;
• o извещение присвоении общего собрания акционеров;
• o блокировка ценных бумаг.

Регистратор проводит операции: сплит и консолидацию ценных бумаг. При документарной форме ценных бумаг регистратор должен передать ценные бумаги владельцу.

Депозитарий — это организации, оказывающие услуги по хранению цепных бумаг или их сертификатов. Для учета хранения депозитарии ведут специальные счета, называемые счетами ДЕПО. Депозитарий является посредником между эмитентом и инвестором. Депозитарий проверяет подлинность и платежеспособность ценной бумаги. Депозитарий — это шаг к безналичной форме пенных бумаг. Депозитарные операции осуществляются на основе лицензии.

Существуют открытый и закрытый способ хранения ценных бумаг:

• o при открытом способе ценные бумаги хранятся все вместе, не выявлено, кому принадлежит какая бумага, поручение исполняется только с указанием числа ценных бумаг;
• o при закрытом хранении фиксируются, какие именно ценные бумаги принадлежат данному держателю.