А. «И там, и там — право; и там и там — ценность»

• — Подавляющим большинством авторов суть «проблемы бездокументарных бумаг» описывается при помощи набора примерно следующих тезисов. 1) Бумага является ценной не сама по себе, а становится таковой в силу воплощенного в ней субъективного права. Даже М. М. Агарков это признавал: «Бумага является как бы носителем права. Право овеществляется в бумаге"1. 2) Так называемые бездокументарные ценные бумаги «ценны» по той же самой причине, поскольку они трактуются как сами субъективные гражданские права, хотя бы и особым способом (записью в реестре или на счете депо) «закрепленные» (зафиксированные).
• 3) Единство экономической природы (сути) обоих инструментов — ценных бумаг документарных и бездокументарных — предопределяет и функциональное единство понятия ценных бумаг, а значит, и единство правового регулирования отношений, складывающихся в процессе их практического использования.

Такова постановка проблемы не только в литературе^[1][2], но и в законодательстве. В норме ч. 13 ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг провозглашается, что «любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги…», указанной в ст. 2 этого Закона.

Нет нужды в специальном разборе положений этой «теории», чтобы понять, что в таком своем (максимально упрощенном) виде «проблема» бездокументарных ценных бумаг на роль научной и юридической претендовать никак не может^[3]. Истоки «проблемы» в подобной ее постановке находятся отнюдь не в цивилистической науке, а в головах ее отдельных представителей, не обладающих необходимыми знаниями или способностями, для того чтобы признать два следующих факта. Во-первых, единство экономической сути и функционального назначения тех или иных хозяйственных институтов само по себе еще не предопределяет единства их правового регулирования, правовой природы и правового режима. Напротив, представляется вполне естественным.

и разумным, чтобы для удовлетворения одних и тех же потребностей хозяйственной жизни, для выполнения тождественных экономических функций правом создавалось бы несколько различных юридических институтов и конструкций. Чем больше их будет, чем более разнообразным будет правовое регулирование одних и тех же экономических отношений, тем более широкие возможности получат субъекты этих отношений, поскольку достижение одной и той же экономической (хозяйственной) цели будет сопровождаться различными юридическими последствиями¹. И во-вторых, ценные бумаги обязаны своим выделением в особый гражданско-правовой институт именно своей (вещной, документарной) форме, но никак не содержанию. Вряд ли кто-нибудь станет спорить с тем, что великое содержательное разнообразие ценных бумаг — вещное, обязательственное, корпоративное, секундарное и теоретически даже неимущественное — не мешает сохранению единой юридической природы таких документов. Коносаменты и варранты, векселя и чеки, акции и облигации, опционные свидетельства и депозитарные расписки при всем своем содержательном разнообразии все же вполне приводимы к общему знаменателю: все это — ценные бумаги. Никто не отрицает и основного юридического свойства ценных бумаг — связи возможности осуществления прав на бумагу и из бумаги не с их материальной принадлежностью, а с наличием формальной легитимации, обязательным элементом которой всегда является предъявление бумаги. Нет нужды доказывать невозможность предъявления бумаги лицом, не владеющим бумагой как вещью.

• [1] Агарков М. М. Указ. соч. С. 178.
• [2] Примерно в таком виде «проблема» бездокументарных ценных бумаг поставлена, в частности, в следующих работах: Демушкина Е. С. Безналичные ценные бумаги — фикция или реальность? // Рынок ценных бумаг. 1996. № 18. С. 68—72; № 19. С. 22—26;№ 20. С. 68—69; Решетина Е. Н. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. М., 2005; Шевченко Г. Н. Правовое регулирование ценных бумаг: уч. пос. —2-е изд. М., 2005; Юлдашбаева Л. Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999.
• [3] Достаточно заметить, что, следуя цитированному определению Закона о рынкеценных бумаг, выходит, что даже права, «закрепленные» учредительным договором полного товарищества или паевым свидетельством общества с ограниченной ответственностью, как, впрочем, и права из договоров займа, кредитных договоров, а также договоров банковских вкладов, — все это… эмиссионные ценные бумаги.