Практикум. 
Рынок ценных бумаг

Контрольные вопросы и задания

• 1. Какие факторы влияют на рыночную стоимость облигаций?
• 2. Что является важнейшим элементом при оценке стоимости акции?
• 3. Какие зависимости существуют между курсовой стоимостью облигации и се доходностью до погашения?
• 4. Какие российские индексы вы знаете и как они рассчитываются?
• 5. Что характеризует рейтинг эмитента ценных бумаг?
• 6. Что такое фондовый индекс? Назовите основные типы фондовых индексов.
• 7. Какие существуют методики вычисления фондовых индексов?
• 8. Какой метод расчета фондового индекса (среднегеометрический или среднеарифметический) при одинаковой выборке акций даст результат, более устойчивый к случайным изменениям стоимости ценных бумаг?
• 9. С какой целью и как корректируются фондовые индексы?

Тесты

Укажите правильный ответ.

• 5.1. Индекс РТС рассчитывается:
  • а) как среднее арифметическое;
  • б) среднее геометрическое;
  • в) среднее арифметическое взвешенное.
• 5.2. Внутренняя стоимость акции равна рыночной цене этой акции:
  • а) всегда;
  • б) иногда;
  • в) никогда.
• 5.3. Рыночная цена акции выше, чем ее внутренняя стоимость. Данная ситуация свидетельствует о том, что эти акции необходимо:
  • а) покупать;
  • б) продавать.
• 5.4. Внутренняя стоимость акции — это:
  • а) стоимость акции, рассчитанная на основе стоимости чистых активов;
  • б) ликвидационная стоимость акции;
  • в) экспертная оценка аналитика;
  • г) стоимость акции, рассчитанная как текущая стоимость будущих дивидендов;
  • д) курсовая стоимость, скорректированная на величину выплаченных текущих дивидендов.
• 5.5. Акция X имеет коэффициент р = 1,5. Акция У имеет коэффициент р = 1,2. При повышении цен на рынке больше поднимется цена:
  • а) акции Х
  • б) акции У.
• 5.6. Чем выше коэффициент p-акций, тем риск инвестирования в них:
  • а) выше;
  • б) ниже.
• 5.7. Отрицательное значение коэффициента р свидетельствует о том, что цена акции изменяется в направлении:
  • а) соответствующем направлению движения рынка;
  • б) обратном общему изменению рынка.

• 5.8. Как правило рейтинговые агентства поддерживают отдельные системы рейтинга:
  • а) для краткосрочных ценных бумаг;
  • б) долгосрочных цепных бумаг;
  • в) отдельных видов ценных бумаг;
  • г) конкретных эмитентов.
• 5.9. Критерии выставления рейтинговой оценки определяются:
  • а) органами государственного регулирования рынка ценных бумаг;
  • б) рейтинговым агентством;
  • в) эмитентом;
  • г) инвестором, если он — заказчик рейтинга.
• 5.10. Служба рейтинга создается:
  • а) по географическому признаку;
  • б) отраслевому признаку;
  • в) срокам существования эмитентов;
  • г) видам эмитентов.
• 5.11. Рейтингу подвергаются:
  • а) производные ценные бумаги;
  • б) привилегированные акции;
  • в) обыкновенные акции;
  • г) казначейские векселя США.
• 5.12. Дисконт — это:
  • а) надбавка;
  • б) наценка;
  • в) скидка;
  • г) доход.
• 5.13. При определении размера дисконта не учитывается:
  • а) эмиссионная цена;
  • б) рыночная цена;
  • в) номинальная цена;
  • г) норма ссудного процента.
• 5.14. Дисконт, но облигации представляет собой разницу между:
  • а) номинальной и рыночной ценой;
  • б) выкупной и номинальной ценой;
  • в) рыночной и номинальной ценой;
  • г) ценой продажи и ценой покупки.
• 5.15. Лучше всего описывает термин «доходность» следующее определение:
  • а) купонная ставка, подлежащая выплате по облигации;
  • б) выкупная стоимость облигации;

• в) мера дохода на инвестированный капитал;
• г) текущая процентная ставка.
• 5.16. Утверждение, касающееся суммарного годового дохода по облигации, является ошибочным:
  • а) при возрастании ставки реинвестирования суммарный годовой доход увеличивается;
  • б) чем короче период владения, тем большую роль в суммарном годовом доходе играет цена продажи;
  • в) доход в течение периода владения выражается как годовая ставка;
  • г) суммарный годовой доход можно рассчитать как для прошлого, так и для будущего периодов времени.
• 5.17. Российским законодательством из стоимостных характеристик облигации исключена:
  • а) номинальная стоимость;
  • б) выкупная цена;
  • в) рыночная цена;
  • г) курс.
• 5.18. Общий доход от владения облигацией не включает:
  • а) периодически выплачиваемых процентов;
  • б) положительного изменения стоимости облигации за соответствующий период;
  • в) продажи облигации;
  • г) дохода от реинвестиций полученных процентов.
• 5.19. Облигация с нулевым купоном — это:
  • а) облигация, которая не приносит доход;
  • б) облигация, доход по которой может быть получен только в виде разницы в ценах;
  • в) облигация, доход по которой может быть получен только в виде фиксированных процентов;
  • г) процентная облигация.
• 5.20. Опытным инвестором по цене выше номинала не может быть приобретена облигация:
  • а) с нулевым купоном;
  • б) фиксированным купоном;
  • в) плавающей ставкой;
  • г) равномерно возрастающей ставкой купона.

5.1. Номинальная цена акции 200 руб. Дивиденд — 80%. Банковский процент — 16%. Рассчитайте курс акции и ее рыночную стоимость.

• 5.2. Рассчитайте рыночную цену акции в текущем году. Сумма дивиденда по акции составляет 300 руб. В среднем размер дивиденда постоянно возрастает на 12%. Минимально необходимая норма прибыли, которую инвестор может получить по другим инвестициям, по его мнению, 0,8.
• 5.3. Хозяйствующий субъект выпустил облигацию. Номинал облигации 8000 руб., срок обращения — 2 года. Эмитент продал облигацию за 6000 руб. Рассчитайте годовую дисконтную процентную ставку.
• 5.4. Оцените текущую стоимость облигации номиналом 10 000 руб. с купонной ставкой 10% годовых и сроком погашения через 7 лет, если рыночная норма прибыли равна 9%. Купон выплачивается 1 раз в год.
• 5.5. Номинал облигации 1 000 000 руб., купон 20% выплачивается 2 раза в год, до погашения остается 3 года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 18%. Определите текущую стоимость облигации.
• 5.6. Номинал бескупонной облигации 10 000 руб., до погашения остается 3 года, доходность до погашения облигации — 15%. Определите курсовую стоимость бескупонной облигации.
• 5.7. Определите доходность до погашения облигации. Поминал — 100 000 руб., рыночная стоимость — 85 000 руб., число лет до погашения — 4 года, купонная ставка — 20%.
• 5.8. Акция приобретена, но номинальной стоимости 1000 руб. при 40% годовых. Курсовая цена акции через год после эмиссии составила 2000 руб. Определите конечную доходность акции.
• 5.9. Что выгоднее физическому лицу с точки зрения получения дохода: инвестировать 50 руб. на срочный вклад в банке сроком на 1 год с выплатой 10% или приобрести привилегированную акцию с фиксированным размером процента 11,7% годовых?
• 5.10. Владелец облигации номиналом 1000 руб. при 20% годовых продал ее через 146 дней. Определите, какой купонный доход причитается продавцу.
• 5.11. Клиент приобрел две облигации АО номиналом 500 руб. каждая. Купонная ставка по первой облигации 5,5%, по второй — 5,3%. Чему равна разница между ними?

• 5.12. Определите курсовую стоимость акции за истекший год, если дивиденд составит 200 руб. на акцию, темп прироста дивиденда равен 2%, ставка дисконтирования 10%.
• 5.13. Определите курсовую стоимость акции, если ее владелец прогнозирует, что через 5 лет АО выплатит дивиденд на акцию в 500 руб., при ставке дисконтирования — 10% и темпе прироста прибыли компании — 3%.
• 5.14. Определите доходность операции инвестора, если он купил акцию за 2000 руб. и продал через три года за 3000 руб.; за первый год ему выплатили дивиденд в размере 100 руб., за второй — 150 руб., за третий — 200 руб.
• 5.15. Определите ставку дисконтирования, если ставка без риска — 6%, реальная ставка процента — 2, премия за ликвидность — 2, темп инфляции — 2,5%.

Ситуационные задания

5.1. Текущая доходность привилегированной акции, объявленный дивиденд по которой при выпуске 11%, а номинальная стоимость 10 руб., в нынешнем году составила 8%.

Корректна ли такая ситуация? Ответ поясните.

5.2. Значения ценового риска и дюрации равны только тогда, когда доходность по облигации совпадает с купонной ставкой, а цена равна номиналу.

Согласны ли вы с данным утверждением. Ответ обоснуйте.

5.3. К наиболее часто встречающимся методам количественного анализа рисков вложений в ценные бумаги относятся: статистические методы оценки, метод экспертных оценок, метод аналогий, логико-вероятностный метод и группа аналитических методов.

Охарактеризуйте каждый из названных методов, выделите преимущества и недостатки использования в российских условиях. Какой из методов требует наибольшего массива данных для анализа?

5.4. В результате кризиса 2008—2010 гг. со всей остротой встала задача более критического рассмотрения рейтинговых агентств в функционировании глобальной финансовой системы. Стало очевидно, что эти полукоммерческие организации способны целенаправленно влиять на рыночную ситуацию, предлагая эмитентам ценных бумаг, инвесторам и регулирующим органам свои оценки, в ряде случаев не вполне объективные и неадекватные реалиям.

Прокомментируйте данное положение. Стоит ли российскому рынку ценных бумаг ориентироваться на оценки рейтинговых агентств?